SEC打擊3倍和5倍槓桿加密貨幣ETF

• SEC 正式阻止多家發行人（包括 Direxion 和 VolShares）申請的 3 倍和 5 倍槓桿加密貨幣 ETF。
• Rule 18f-4 限制基金槓桿至基準風險的 2 倍，防止極端槓桿產品獲批。

美國證券交易委員會對加密投資環境採取重大行動，拒絕多項槓桿型指數股票型基金（ETF）提案。想要推出 3 倍或 5 倍加密 ETF 的基金經理現在必須做出極為重要的選擇：要麼徹底改變策略，要麼撤回申請。

監管機構否決這些提案，涵蓋大量與加密貨幣及高波動性股票相關的申請，這可被解讀為委員會對市場過度風險的警告。

監管機構對極端槓桿的關切

SEC 的介入主要針對 Rule 18f-4，該規則對將衍生品納入投資組合的基金制定了非常詳細的風險控制規定。據彭博分析師 Eric Balchunas 指出，監管機構指控發行人意圖利用漏洞以規避現行 200% 的價值風險限制。

該規則禁止基金承擔超過其基準指數兩倍的風險，同時強制要求持續監控。Direxion 在監管溝通中被點名，原因是其提交了追蹤加密資產及高 Beta 股票的槓桿產品提案。

委員會的擔憂不僅限於加密領域，也包括高槓桿單一股票策略以及產業集中型產品，這些產品本質上可能引發市場不穩定。

投資管理部門主管 Brian Daly 強調，與極端槓桿相關的申請大幅增加，並提到該機構收到大量 3 倍及 5 倍產品的註冊聲明。今年 10 月，VolShares 申請了跟蹤 Solana、以太坊和 XRP 的 5 倍槓桿 ETF，還有類似的特斯拉、Nvidia 和 Coinbase 股票產品。

同時，GraniteShares 也尋求為 3 倍槓桿 XRP 基金開綠燈，進一步加重了委員會面臨的監管積壓。晨星研究員 Bryan Armour 指出，一個令人遺憾的事實是，最近推出的槓桿 ETF 超過半數已永久關閉。

儘管 SEC 主席 Paul Atkins 曾承諾創新豁免並表達支持數位資產發展，但極端槓桿產品顯然已超出監管界限。委員會認為，若允許超過現有限制的槓桿，將導致頻繁的終止事件，進而造成極為危險的市場不穩定狀況。

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