比特幣再次進入死亡交叉區域：2025年牛市結束了嗎？

比特幣在周四的交易價接近$91,000，這被認爲與迅速的感恩節衝鋒有關，但本月早些時候確認的死叉引發了關於2025年牛市週期是否正式結束的新討論。

本週的技術事件發生在2025年11月16日，當時比特幣的50日簡單移動平均線跌破了200日SMA，這是自2023週期低點以來第四次發生這種交叉。

截至2025年11月27日，比特幣的價格目前比2025年10月6日的歷史最高價126,198美元低27.91%，並且在下滑的200日趨勢線以下持續了較長時間。

根據TradingView的數據，當前的移動平均線顯示50日簡單移動平均線約爲$93,500，而200日簡單移動平均線到12月底時趨向$103,113。其30天實現波動率爲8.89%，而市場廣度已經減弱，最近嘗試恢復的altcoin數量減少。

僅在2025年11月，比特幣的價格已跌幅約25%，隨後美國現貨比特幣ETF淨流出達37.9億美元，總期貨清算超過28億美元。

鏈上數據還顯示，短期持有者的投降接近上一個週期低點的水平，同時主要永續市場的資金費率保持負值。加密恐懼與貪婪指數爲22，顯示出極度恐懼的跡象。

比特幣的歷史價格走勢顯示出混合信號。在當前週期中，最近三次死叉分別發生在2023年9月接近$25,000，2024年8月接近$49,000，以及2025年4月低於$75,000，這些都標志着局部底部，隨後在三個月內出現了15%到26%的反彈。盡管2022年熊市的死叉之前發生了64%的下跌。

接下來會發生什麼：$74K 回調還是$105K 反彈？

目前來看，頂級市場分析師的意見仍然分歧。一位技術分析師在X上發布稱，“從技術角度看，牛市已經結束，”並以持續低於200日均線和日益惡化的市場寬度作爲未來幾年下行的證據。

這是一個趨勢，而不是修正。

從技術角度來看，牛市已經結束。#比特幣經歷了一個持續的趨勢轉變，這一轉變通過價格百分比變化、交易量激增、超過平均水平的波動性、在200日趨勢下方的時間以及惡化的廣度得到了確認。

在 2026 年，看看… pic.twitter.com/p18pwEf3UT

— CRYPTO₿IRB (@crypto_birb) 2025 年 11 月 27 日

10x Research的研究主管Markus Thielen告訴客戶“毫無爭議，比特幣處於熊市”，並將當前的反彈描述爲由假期流動性薄弱驅動的低信心反轉。

其他人則更加謹慎。Apollo Capital 的首席投資官 Henrik Andersson 認爲，減少企業財 treasury 的購買 “並不意味着我們處於熊市”，因爲他繼續主張進行選擇性的定位。

鏈上和衍生品分析師Skew表示，只要$90,000到$92,000保持支撐，建設性的短期動能仍然存在，而突破$88,000則需要確認向下深度回調至$74,000到$85,000。

$BTC 4H 從這裏看，牛市的前景更加積極，如果買家和市場能夠從這裏集聚力量，動能將朝上。 – 價格在4小時50均線上方 – RSI高於50 – 隨機相對強弱指標(Stoch RSI)向上彎曲

沙線是$88K – 回到$88K 以下將是一個跡象… pic.twitter.com/b7lWWTlEyu

— Skew Δ (@52kskew) 2025 年 11 月 26 日

盡管市場已經屈服，機構活動仍在繼續。戰略和薩爾瓦多政府在整個11月保持了他們的積累計劃，而美國現貨ETF在2025年11月25日星期二錄得$21 百萬的資金流入，此前經歷了幾周的巨額贖回。貝萊德的IBIT在2025年吸引了大約$28 億。

宏觀交叉潮流增加了不確定性。市場目前僅將12月联准会降息的概率評估爲40%，相比本月早些時候有所降低，而圍繞川普總統政府的貿易政策擔憂則對風險資產造成了壓力。

截至2025年11月27日，交易者和投資者正密切關注$90,000區域。決定性地收盤在此以下可能會爲接近$74,000的4月低點打開通道，而重新奪回50日簡單移動平均線則可能推動反彈至$105,000和$108,000，這與早期週期中看到的死叉後的恢復相一致。

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