Paxos斥資1億美元收購Fordefi，打造機構級DeFi入口

11月25日，受紐約金融服務部監管的區塊鏈基礎設施平台Paxos宣布以超過1億美元收購DeFi錢包初創公司Fordefi。此次收購將逐步整合Fordefi的機構級托管和多方計算錢包技術，爲Paxos的企業客戶提供更安全的去中心化金融服務接入渠道。Fordefi目前服務近300家機構客戶，月處理交易量超過1200億美元，此次整合將顯著增強Paxos在合規DeFi領域的市場地位。

戰略收購解析：Paxos的DeFi布局與合規野心

這起價值1億美元的收購案標志着Paxos在去中心化金融領域的戰略升級。Paxos首席執行官查爾斯·卡斯卡裏拉在聲明中強調，“市場對安全環境下的優質DeFi接入需求正在快速增長”，而Fordefi的技術棧正好符合Paxos提供安全DeFi服務的目標。值得注意的是，這是Paxos在2025年的第二起重要收購——今年早些時候，該公司收購了芬蘭電子貨幣機構Membrane Finance，借此拓展在歐洲市場特別是MiCA監管框架下的業務布局。

從交易結構來看，此次收購採取了漸進式整合策略。Fordefi團隊將保持獨立運營，其技術將逐步融入Paxos更廣泛的基礎設施中。這種安排既確保了業務連續性，又爲技術融合留出了充足時間。Fordefi現有客戶在過渡期間不會受到任何服務中斷影響，這種謹慎的整合方式反映出Paxos對機構客戶業務穩定性的高度重視。

從戰略協同角度分析，Fordefi的核心價值在於其機構級托管解決方案和多方計算（MPC）技術。MPC錢包通過將私鑰分割成多個部分，分別由不同參與方持有，顯著提高了資產安全性。這種技術特別適合對沖基金、家族辦公室和大型交易平台等需要嚴格風險控制的機構客戶。與傳統的單點托管方案相比，MPC技術在保持便捷性的同時大幅降低了單點故障風險。

此次收購也是Paxos應對市場競爭的重要舉措。隨着Circle、Anchorage Digital等競爭對手不斷擴展服務範圍，提供完整的DeFi入口已成爲機構級加密基礎設施服務商的必爭之地。通過整合Fordefi的技術，Paxos能夠爲客戶提供從托管、交易到DeFi收益的一站式服務，這種垂直整合戰略有望提升其客戶黏性和市場份額。

收購關鍵數據與整合計劃

交易金額：超過1億美元

完成時間：2025年11月25日

Fordefi月交易量：1200億美元

機構客戶數量：近300家

整合方式：漸進式技術融合

團隊安排：Fordefi保持獨立運營

監管背景：Paxos受紐約金融服務部監管

技術深度融合：MPC錢包如何重塑機構DeFi體驗

多方計算（MPC）技術是Fordefi的核心競爭力，也是此次收購的價值核心。與傳統私鑰管理方案不同，MPC通過分布式密鑰生成和籤名協議，使多個參與方能夠共同管理一個區塊鏈地址，而無需任何一方掌握完整私鑰。這種架構既解決了單點故障問題，又避免了多籤方案的高Gas費和操作復雜性，爲機構參與DeFi提供了理想的技術基礎。

從安全架構看，Fordefi的MPC錢包實現了鏈下籤名與鏈上驗證的完美結合。交易授權需要多個預先設定的參與方在鏈下協同完成籤名過程，最終僅將已籤名的交易廣播至區塊鏈網路。這種方法不僅保護了各方的密鑰份額不被泄露，還顯著降低了鏈上交易成本。特別對於需要頻繁參與DeFi協議互動的機構用戶，這種效率提升具有實質性價值。

在用戶體驗層面，Fordefi解決了機構參與DeFi的多個痛點。其政策引擎允許機構設置復雜的交易規則和風控參數，如單筆交易限額、授權代幣列表和可疑地址黑名單等。同時，完整的審計追蹤功能滿足了機構客戶的合規需求，每一筆交易都可以追溯到具體的授權人員和決策過程。這些功能傳統上需要機構自行開發內部系統，而現在可以通過API直接集成。

從技術整合路徑看，Paxos很可能首先將Fordefi的MPC錢包與其現有的穩定幣基礎設施相結合。想象這樣一個場景：企業客戶通過Paxos發行的穩定幣進行跨境支付，同時利用Fordefi技術安全地參與DeFi協議獲取額外收益。這種結合不僅創造了新的收入來源，還提高了客戶資金利用效率，爲Paxos提供了區別於傳統金融服務商的獨特價值主張。

市場格局演變：機構DeFi服務的合規化進程

Paxos此次收購反映了機構級DeFi服務市場的快速成熟。根據麥肯錫2025年發布的數字資產機構服務報告，全球機構對DeFi的資產管理規模預計將在2026年達到2500億美元，年復合增長率超過150%。然而，安全顧慮和監管不確定性一直是阻礙傳統機構大規模進入的主要障礙，而Paxos與Fordefi的結合正是針對這些痛點提供了解決方案。

從競爭格局看，機構DeFi服務市場正在形成三個主要陣營：傳統金融機構（如摩根大通的Onyx部門）、純加密原生服務商（如Fireblocks）以及像Paxos這樣的混合型平台。Paxos憑藉其受紐約金融服務部監管的特殊地位，在合規性方面具有天然優勢，而通過此次收購獲得的技術能力，使其能夠在產品創新方面與加密原生平台競爭。

監管合規性是Paxos戰略的核心要素。作爲受紐約金融服務部監管的信托公司，Paxos必須遵守嚴格的資本要求、網路安全標準和客戶資產保護規定。整合Fordefi技術後，Paxos很可能將這些合規要求內嵌到DeFi服務流程中，例如通過交易監控系統確保客戶不會與受制裁地址互動，或設置風險敞口上限防止過度槓杆。

從全球市場視角看，此次收購也契合了各地區監管發展的趨勢。歐盟的MiCA法規爲DeFi服務提供了明確框架，美國的《21世紀金融創新與技術法案》也在國會審議中，這些監管進展爲機構參與DeFi創造了更確定的環境。Paxos通過收購Membrane Finance獲得歐盟牌照，結合Fordefi的技術，使其能夠在歐美兩大市場同時推進合規DeFi服務。

客戶價值創造：從基礎托管到收益優化的服務升級

對於Paxos現有的企業客戶而言，此次收購最直接的價值在於DeFi訪問體驗的顯著提升。傳統上，機構若想參與DeFi協議，需要在安全性、便捷性和合規性之間做出艱難取舍——要麼使用不夠安全的熱錢包，要麼承擔復雜多籤方案的操作負擔。Fordefi的MPC技術本質上解決了這一困境，使機構能夠在保持最高安全標準的同時享受接近零售用戶的流暢體驗。

從服務擴展角度看，Paxos客戶現在可以獲得更完整的數字資產服務價值鏈。以穩定幣業務爲例，客戶不僅可以通過Paxos發行美元代幣，還能利用Fordefi技術將這些代幣安全地部署在各類DeFi協議中賺取收益。這種從“發行”到“增值”的能力延伸，極大地增強了Paxos作爲區塊鏈基礎設施平台的戰略價值，也提高了客戶切換至其他服務商的轉換成本。

收益優化是另一個關鍵價值主張。在傳統金融環境中，企業財資管理中的閒置現金通常只能獲得較低的貨幣市場收益率，而通過安全的DeFi接入，這些資金可能獲得顯著提升的風險調整後收益。例如，通過將部分現金配置在高質量流動性挖礦或國債代幣化產品中，企業可以在控制風險的同時提高資金利用效率。

對於Fordefi的現有客戶，加入Paxos生態系統也帶來了明顯好處。他們現在可以更便捷地訪問Paxos的穩定幣發行服務和資產代幣化平台，這些服務與DeFi錢包的結合創造了新的應用場景。更重要的是，Paxos的監管合規性爲這些機構提供了額外的安全保障，降低了因監管變化導致的業務中斷風險。

行業趨勢前瞻：傳統金融與DeFi的融合加速

Paxos收購Fordefi是傳統金融與去中心化金融加速融合的典型案例。這種融合不僅體現在技術層面，更表現在商業模式和監管框架的演進上。從技術角度看，MPC等隱私增強技術正在彌合機構對安全性的要求與DeFi對可訪問性的追求之間的差距；從監管角度看，受監管實體如Paxos進入DeFi領域，推動了行業自律標準和最佳實踐的形成。

從產品演進方向看，機構DeFi服務正從簡單的收益獲取向更復雜的結構化產品發展。例如，結合期權策略的DeFi收益優化、基於信用評級的借貸協議、以及符合證券法的代幣化衍生品等。Paxos與Fordefi的結合爲這類創新產品提供了理想的基礎設施——既保持了DeFi的透明度和效率，又滿足了機構對風險管理和合規性的要求。

人才流動趨勢也反映了這一融合進程。傳統金融機構的量化分析師、風險經理和合規專家正越來越多地流向加密原生企業，而區塊鏈開發者也開始學習傳統金融產品知識。這種跨界人才流動加速了創新思想的交流，也促進了兩個原本相對獨立領域的互相理解。Fordefi團隊加入Paxos後，這種文化和技術交流將在組織內部直接發生。

從投資角度觀察，機構級DeFi基礎設施正成爲風險投資的新焦點。2025年第三季度，加密貨幣風投基金向交易平台、托管服務和區塊鏈基礎設施項目投入了超過21億美元，反映出市場對這一賽道的高度期待。Paxos此次收購不僅強化了自身市場地位，也可能引發一波類似的整合浪潮，其他平台可能通過收購或合作方式快速補足自身在DeFi領域的能力短板。

當Paxos以九位數價格將Fordefi納入麾下時，這遠不止是一起普通的企業收購案。它象徵着機構級加密服務正從簡單的資產托管，演進爲涵蓋發行、交易、借貸和收益優化的一站式解決方案。更重要的是，它標志着DeFi從一個主要由零售驅動和社區治理的實驗場，開始轉型爲受監管、制度化且與傳統金融深度整合的市場基礎設施。對於身處這一歷史性轉變的參與者而言，真正的挑戰或許不在於技術整合的復雜性，而在於如何在保持DeFi核心精神的同時，滿足機構對安全、合規和可靠性的苛刻要求——這正是Paxos與Fordefi聯姻所要解決的根本命題。