富蘭克林鄧普頓將Benji代幣引入Canton網路，機構級代幣化基金邁入新階段

2025 年 11 月，管理資產超 1.5 萬億美元的資管巨頭富蘭克林鄧普頓宣布將其區塊鏈基礎設施接入由高盛集團和 Tradeweb Markets Inc. 等金融機構支持的 Canton Network。該舉措將顯著擴大其 Benji 代幣——作爲貨幣市場基金數字份額的機構採用範圍，目前其鏈上美國政府貨幣基金規模已達 8.45 億美元。

Canton Network 憑藉其交易隱私保護特性正獲得華爾街機構青睞，該網路承載的實物資產價值已達 3960 億美元，是以太坊鏈上資產的兩倍有餘。

戰略卡位：精準契合機構需求

富蘭克林鄧普頓的創新業務負責人 Sandy Kaul 在接受採訪時透露，機構投資者對交易隱私的強烈需求是選擇 Canton Network 的關鍵因素。與傳統公鏈將所有交易細節公開不同，Canton 允許交易的特定元素保持私密，這符合金融機構對商業機密和交易策略保護的一貫要求。Kaul 強調：“機構投資者需要交易隱私，他們不希望交易記錄被記錄在公共區塊鏈上。”

這一戰略舉措正值川普政府推動加密友好政策之際，華爾街機構正加速採用區塊鏈和數字資產以簡化和現代化傳統金融流程。富蘭克林鄧普頓自 2021 年在 Stellar 公鏈上推出首只鏈上美國政府貨幣基金以來，一直處於傳統資管公司代幣化創新的最前沿，其鏈上基金規模已從初始的象徵性持倉增長至近 8.5 億美元。

技術突破：資本效率優勢凸顯

Benji 代幣作爲富蘭克林鄧普頓貨幣市場基金的數字化代表，在資本效率方面展現出顯著優勢。與傳統穩定幣不同，Benji 的收益率實行日內計算和每日支付，這意味着機構持有這些代幣或將其作爲抵押品時，能夠實現更高的資金利用效率。Kaul 指出，這種特性使 Benji 代幣在機構資金管理場景中比穩定幣更具吸引力。

Benji 代幣與穩定幣收益機制對比

Benji 代幣：收益率日內計算、每日分配，收益直接歸持有者

傳統穩定幣：發行商賺取儲備資產收益，通常不分配給持有者

資本效率：Benji 支持實時抵押品移動和再利用

結算速度：近乎瞬時的跨機構資產轉移

穩定幣雖然作爲支付工具日益普及，但其收益分配機制存在固有缺陷。發行商通過持有美國國債等儲備資產獲得收益，但這些收益很少傳遞給代幣持有者，促使機構投資者尋求替代方案。Benji 代幣通過將基金收益直接分配給持有者，解決了這一核心痛點。

流動性革命：抵押品市場重塑

富蘭克林鄧普頓期望 Benji 代幣能夠推動抵押品流動性的顯著提升。在傳統金融體系中，抵押品的移動和再利用通常需要數天時間且涉及復雜流程，而基於區塊鏈的代幣化抵押品可以實現幾乎即時的跨機構轉移和再利用。這種效率提升對資本市場運作具有深遠影響，特別是對需要頻繁發布和調整抵押品的衍生品交易和證券融資業務。

Canton Network 作爲這一變革的基礎設施，近期經歷了“拋物線式增長”。根據 Copper Research 的最新報告，該網路與 Euroclear Bank SA 合作，於今年早些啓動了全球抵押品網路的第一階段，探索利用區塊鏈技術實現實時跨境抵押品流動。這一倡議得到了包括高盛、德銀和法國巴黎銀行在內的多家全球系統重要性銀行的積極參與。

生態博弈：競爭格局加速演變

在機構級區塊鏈網路領域，Canton Network 正迅速確立其領先地位。目前該網路承載的實物資產（包括穩定幣）達 3960 億美元，而以太坊上的同類資產爲 1920 億美元。這一數據凸顯了機構對隱私和合規性有特殊要求的場景下，專有區塊鏈網路相對於公鏈的吸引力。

主要機構區塊鏈網路資產規模

Canton Network：3960 億美元（實物資產+穩定幣）

以太坊：1920 億美元（實物資產）

Stellar：富蘭克林鄧普頓基金 8.45 億美元

應用場景：Canton 專注於跨機構抵押品管理

富蘭克林鄧普頓的加入進一步豐富了 Canton Network 的生態系統。參與者現在可以在該網路上持有和交易 Benji 代幣，爲整個系統增加了高質量的流動性資產。這種網路效應的強化可能吸引更多機構加入，形成良性循環，加速傳統金融基礎設施向區塊鏈的遷移。

政策東風：監管環境持續優化

川普政府的加密友好政策爲機構區塊鏈應用提供了強勁動力。美國貨幣監理署 2025 年發布的明確指引爲銀行參與區塊鏈和數字資產活動掃清了障礙，而證券交易委員會在代幣分類上採取的更清晰立場也降低了合規不確定性。這種政策環境的改善是富蘭克林鄧普頓等傳統金融機構加大區塊鏈投入的關鍵因素。

同時，全球監管機構對機構級區塊鏈網路的認可度也在提升。歐洲證券和市場管理局近期發布了關於分布式帳本技術試點制度的詳細規則，新加坡金融管理局則推出了針對機構數字資產的監管沙盒。這些發展爲跨境區塊鏈應用創造了更加一致的監管環境。

未來圖景：行業影響深度解析

富蘭克林鄧普頓的舉措可能引發資產管理行業的連鎖反應。其他管理萬億美元資產的競爭對手，如貝萊德和道富環球，很可能加速自身的代幣化策略以保持競爭力。這種集體行動將推動更多傳統資產上鏈，進一步擴大區塊鏈在主流金融中的影響力。

從技術演進角度看，機構區塊鏈與公鏈的融合可能成爲下一階段的重要趨勢。富蘭克林鄧普頓同時在 Canton Network 和 Stellar 公鏈上運營相似產品的策略表明，未來可能形成一種混合架構——機構間結算通過 Canton 等私有網路進行，而面向更廣泛投資者的分發則通過公鏈實現。

投資智慧：風險機遇平衡之道

對投資者而言，代幣化實物資產提供了新的收益機會和風險特徵。Benji 代幣等產品將傳統貨幣市場基金的相對安全性與區塊鏈技術的效率優勢結合，爲機構現金管理提供了新工具。然而，智能合約風險、監管政策變化以及技術實施挑戰仍是需要謹慎評估的因素。

長期來看，代幣化資產可能重塑資產管理行業的競爭格局。早期且成功實施區塊鏈策略的公司可能獲得顯著的成本優勢和產品差異化能力，而行動遲緩者則面臨市場份額流失風險。這一轉型過程中的贏家和輸家將在未來三到五年內逐漸清晰。