Gate 研究院：BTC 探底反彈｜Monad 主網將於 11 月 24 日上線

摘要

1. BTC 技術性反彈受阻，短期趨勢仍偏弱；ETH 彈升乏力，反彈空間受制於短期均線。
2. Balancer 發布攻擊事件初步報告，四舍五入邏輯錯誤被利用。
3. Monad 主網將於 11 月 24 日上線，MON 代幣認領窗口已關閉。
4. BTC 現貨 ETF 資金流轉正，市場情緒迎來短暫修復。
5. 加密現貨總市值回升至 3.45 萬億美元，市場情緒短暫企穩。

市場解讀

行情點評

• BTC 行情 —— 過去一周，BTC 在經歷連續下跌後出現超跌反彈。價格於 11 月 4 日觸及階段低點 98,500 美元後反彈至 103,000 美元附近，但整體走勢仍處於下行通道中。短期均呈空頭排列，反彈過程中未能有效突破 MA5 阻力位，顯示上行動能仍顯不足。成交量在反彈階段略有放大，但持續性有限，資金流入意願偏弱。MACD 雙線依舊位於零軸下方，雖然綠柱逐步收窄，顯示空方動能減弱，但尚未形成金叉信號。整體而言，BTC 當前處於短期修復階段，若後續未能突破 105,000–107,000 美元區間並伴隨量能放大，反彈難以轉化爲趨勢反轉。下方支撐仍關注 100,000 美元與前低 98,951 美元區間。
• ETH 行情 —— ETH 在過去一周同樣經歷“探底後反彈”的走勢。價格於 11 月初下探至約 3,056 美元後快速反彈至 3,400 美元附近，短線止跌跡象明顯。然而，從技術結構來看，ETH 仍受制於短期均線壓制，MA5 與 MA10 持續下行並形成空頭發散，顯示反彈屬於修復性質而非趨勢反轉。成交量雖短暫放大，但後續未見顯著延續，買盤動能偏弱。MACD 指標方面，雙線位於零軸下方，綠柱縮短但尚未翻紅，顯示空頭動能減緩但尚未完全轉多。整體而言，ETH 若無法有效突破 3,500–3,700 美元區間並企穩於 MA10 上方，仍存在再度回測 3,200–3,050 美元支撐的風險。短線走勢偏震蕩整理，市場情緒仍趨謹慎。
• 山寨幣 —— 本週加密市場整體呈探底反彈格局，BTC、ETH 領漲回升，資金回流隱私與基礎設施等技術賽道。
• 穩定幣 —— 穩定幣總體市值爲 3,138 億美元，較前一日小幅回落 0.35%，整體交易量降至約 1,793 億美元，下跌約 38.6%，顯示短期市場資金流動性有所放緩。
• Gas Fee —— 本週 Ethereum 網路的 Gas 費有所下降，截至 11 月 6 日，當日平均 Gas fee 爲 0.315 Gwei。

熱門代幣

根據 CoinGecko 數據，本週隱私與基礎設施等板塊均呈現明顯漲趨勢，過去 7 日漲幅分別達 74.8% 與 39.4%。以下爲各板塊內的代表性熱門代幣與漲原因分析。

RAIL Railgun（+30.6%，流通市值 2.21 億美元）

據 CoinGecko 行情數據顯示，RAIL 代幣當前報價爲 3.86 美元，24 小時內漲 30.6%。RAILGUN 是一款專注於隱私保護的 DeFi 協議，旨在爲鏈上交易提供“完全隱私層”，支持代幣轉帳、DEX 交易、金庫存款與流動性提供等操作的匿名化執行。項目通過零知識證明技術實現“隱私交易池”，讓用戶在保留自托管的同時完成去中心化交互。

近期 RAILGUN 代幣大幅漲，主要或受到兩大因素推動：其一，協議隱私交易量屢創新高，帶動市場對協議收入與代幣使用場景的關注；其二，團隊公布「Mech Accounts」計劃，進一步擴展 RAILGUN 的隱私範圍，使更多鏈上操作（包括 DEX 交互與質押行爲）均能在私密環境中完成。隨着鏈上資金流量與隱私計算需求同步增長，RAILGUN 逐漸成爲隱私 DeFi 賽道的核心基礎設施，市場普遍預期其代幣價值仍具上行潛力。

DCR Decred（+19.89%，流通市值 7.13 億美元）

據 Gate 行情數據顯示，DCR 代幣當前報價爲 42.098 美元，24 小時內漲 19.89%。Decred 是一個專注於鏈上治理與隱私保護的去中心化公鏈項目，旨在實現“無需中心化權威的自治網路”。項目採用混合共識機制（PoW+PoS），結合投票治理與國庫系統，使持幣者能直接參與協議升級、資金分配與參數調整。

近期 DCR 價格強勁反彈，主要或受到多重利好推動。其一，官方連續發布動態，強調 Decred 已在鏈上治理與隱私機制上實現完整閉環，驗證「去中心化治理可行性」；其二，社區熱議將 DCR 視爲“BTC 替代資產”，在維持 2,100 萬枚總量上限的同時，通過投票系統與國庫機制實現靈活升級與長期演化；其三，Decred 宣布即將擴展治理範圍，使更多鏈上操作（如質押與隱私交易）納入治理權限。隨着市場重新關注“治理型公鏈”與“鏈上自治”敘事，DCR 成爲近期隱私與治理雙主題中的代表性項目。

ZK zkSync（+11.62%，流通市值 5.10 億美元）

據 Gate 行情數據顯示，ZK 代幣現報 0.06991 美元，24 小時內漲約 11.62%。zkSync 是以太坊生態中領先的 ZK Rollup 擴容解決方案，致力於構建“不可腐化金融基礎設施（Incorruptible Financial Infrastructure）”。項目採用零知識證明（ZK Proofs）實現高吞吐與低成本的交易驗證，並正在從單一鏈架構升級爲多層次網路，支持公有與企業級鏈間的互操作性。

近期 ZK 代幣漲，主要或受多項利好推動。其一，zkSync 發布代幣提案《From Governance to Utility》，明確 ZK 將用於協議費用支付與生態激勵；其二，生態合作夥伴 Memento 宣布第三只 RWA 基金完成 ZK 鏈上代幣化，標志傳統金融資金正式規模化上鏈；其三，zkSync 在 Chainlink SmartCon 上強調機構級 DeFi 採用，並公布新技術 Atlas，可實現 15,000 TPS 與 1 秒級最終確認，顯著提升鏈間性能。受此系列消息帶動，ZK 在過去 7 日鏈上手續費增長近 694%，成爲近期 Layer2 板塊最強勢的公鏈之一。

亮點數據

Vanish 推出公開測試版，爲 Solana 生態注入隱私交易與被動收益新模塊

Solana 生態隱私交易項目 Vanish 宣布公開測試版正式上線，用戶可在其平台上對任意 Solana 生態代幣進行即時隱私交易，有效降低鏈上交易被追蹤、復制或前置交易（MEV 搶跑）的風險。同時，用戶在 Vanish 中持有 SOL 或其他代幣，不僅可實現資金的隱私存放，還能被動獲得來自平台交易手續費分成的 Silent Rewards，在“隱私保護 + 收益獲取”之間形成一體化配置工具，對於希望提升資金隱私性、又不想閒置資產的用戶來說具有一定吸引力。

在資本與生態層面，Vanish 已於今年 8 月完成 100 萬美元種子輪融資，由 Colosseum 領投，Solana Ventures、Pivot Global 及 Solana 聯合創始人 toly 等參與投資，顯示其在 Solana 生態內部獲得了較強背書。這樣的股權與資源結構，意味着 Vanish 不僅有望在技術與流動性上獲得生態支持，也有機會成爲 Solana 上“隱私基礎設施”的代表項目之一。若後續能在合規框架下持續迭代產品性能與資產支持範圍，Vanish 有潛力承接更多高頻交易者、做市商與高淨值用戶的隱私需求，推動 Solana 生態在“高性能 + 隱私保護”維度上的進一步完善。

Balancer 發布攻擊事件初步報告，四舍五入邏輯錯誤被利用

Balancer 在初步事件報告中披露，Balancer V2 可組合穩定池（Composable Stable Pools）於 11 月 4 日在多條鏈上遭遇攻擊，受影響網路包括以太坊、Base、Avalanche、Polygon 與 Arbitrum 等。漏洞源於批量兌換（Batch Swap）中 EXACT_OUT 交易路徑的縮放函數四舍五入邏輯錯誤——當縮放因子包含非整數值（如匯率參數被納入計算）時，系統默認向下取整，導致攻擊者可利用該精度誤差操縱池內餘額並提取資金。此次事件僅影響 Balancer V2 的可組合穩定池，Balancer V3 與其他池型未受波及，問題集中在舊版本架構的計算函數上。

事件發生後，Balancer 團隊與安全合作夥伴及白帽社區迅速採取應對措施，包括 Hypernative 自動暫停機制、資產凍結及 SEAL 框架下的白帽幹預，有效防止漏洞進一步擴散並追回部分資產。其中，StakeWise 已成功追回約 73.5% 被盜 osETH，BitFinding 與 Base MEV bot 團隊亦協助回收部分資金。目前，Balancer 正與 SEAL、zeroShadow 等安全組織展開跨鏈追蹤與資金回收，並將在完整技術復盤報告中公布最終損失與恢復結果。本次事件揭示了批量兌換與精度控制邏輯的安全隱患，也凸顯去中心化協議在應對復雜攻擊時多方協作機制的重要性。

Monad 主網將於 11 月 24 日上線，MON 代幣認領窗口已關閉

Monad 團隊計劃於 11 月 24 日正式上線其全新的 Layer1 區塊鏈主網及原生代幣 MON。本次上線前，Monad 基金會已在 10 月中旬至 11 月 3 日期間開放代幣認領門戶，符合條件的用戶可在頁面中查看 MON 代幣分配並完成錢包連接；據報道，認領開啓時一度因訪問量過大導致合作錢包服務性能下降，反映出市場對該項目及空投的關注度。當前官方尚未披露完整代幣經濟模型與具體分配細節，MON 的解鎖節奏與長期激勵結構仍是後續觀察重點。

在生態布局方面，Monad 計劃在主網上線時即對接 Uniswap、Magic Eden、OpenSea 等頭部去中心化應用，並支持 Backpack、MetaMask、Rabby 等主流錢包與更多選項，以降低用戶與開發者遷移門檻。結合其「兼容以太坊、性能對標 Solana」的定位，Monad 有望在 DeFi、NFT 與新公鏈敘事交匯的賽道中搶佔一席之地；但在完整代幣經濟與激勵機制尚未公開前，項目如何在衆多 EVM 兼容公鏈中建立差異化優勢、吸引持續流動性與開發者留存，仍取決於主網上線後的實際性能表現與生態扶持力度。

本週聚焦

BTC 現貨 ETF 資金流轉正，市場情緒迎來短暫修復

11 月 5 日，比特幣現貨 ETF 市場出現明顯資金回流，單日淨流入約 2.39 億美元，扭轉了此前連續三日的資金淨流出局面。數據顯示，10 月 31 日至 11 月 4 日期間，BTC 現貨 ETF 累計淨流出超過 9 億美元，爲近兩個月來最大規模的連續資金外流，反映出市場在上周價格急跌與宏觀不確定性上升背景下的避險情緒。

此次回流主要由多家頭部 ETF 推動，部分產品出現顯著資金反彈，機構買盤活躍。分析認爲，這一資金流入或與投資者在經歷短線波動後進行低位配置有關。與此同時，BTC 在經歷近期跌破關鍵技術支撐（如 200 日均線）後，於 11 月 5 日出現企穩跡象，帶動整體市場情緒略有改善。雖然當前淨流入規模尚不足以完全抵消前期資金流出，但資金回暖顯示出市場情緒的階段性修復。若後續宏觀政策預期趨穩、美元流動性壓力緩解，BTC 現貨 ETF 或有望繼續吸引增量資金，爲年底行情提供一定支撐。

CMC 山寨幣季節指數跌至 24，市場風險偏好降溫

自 10 月 31 日以來，山寨幣市場情緒持續走弱，山寨幣季節指數降至 24，較上周進一步回落，顯示市場從“比特幣季”逐漸過渡到防御狀態。與此同時，山寨幣整體市值表現低迷，反映出投資者在近期波動放大及宏觀風險加劇背景下的避險取向。

從表現來看，前 100 大山寨幣中僅少數仍維持正收益，其中 ASTER（+1,190.6%）、ZEC（+1,163.9%）、Mina（+441.6%） 表現突出，而多數主流資產漲幅有限甚至回調。指數走勢顯示，自 10 月底起山寨幣整體收益顯著下滑，流動性逐步向 BTC 集中。分析認爲，短期內市場風險偏好仍將受限，投資者更傾向於在高波動環境中保持觀望或轉向高流動性資產。

加密現貨總市值回升至 3.45 萬億美元，市場情緒短暫企穩

本週全球加密貨幣總市值回升至 $3.45 萬億，較前一日漲 2.17%，結束了此前自 10 月底以來的持續下行趨勢。市場在經歷連續數日的拋壓後出現修復跡象，主流幣種帶動整體回暖，其中比特幣及部分高流動性資產的反彈推動了短線資金回流。

盡管市值下行，但現貨交易活躍度明顯上升。過去 7 日平均日成交量維持在 1,700 億美元上下，11 月 4 日期間一度觸及階段高位，顯示抄底與短線交易資金逐步入場。主流交易平台中，頭部機構的成交量佔據超過七成市場份額，市場流動性主要集中於大型平台生態；同時，部分去中心化撮合與自動化做市協議維持穩定交易佔比，整體 DeFi 流動性格局依舊穩健，顯示資金在集中化與去中心化場景間保持平衡分布。

融資週報

根據 RootData 數據， 2025 年 10 月 31 日至 11 月 6 日期間，共有 15 個加密及相關項目宣布完成融資或並購，涵蓋公鏈、投資平台、消費等多個賽道。整體融資活躍度仍維持在高位，顯示資本持續布局公鏈、Defi、資產代幣化等關鍵方向。以下爲本週融資規模排名前三的項目簡要介紹：

Tharimmune

於 11 月 4 日宣布完成 5.4 億美元融資，本輪融資將用於補充流動資金、支持企業運營，並推進候選藥物的臨牀研發進程。

Tharimmune 是一家臨牀階段的生物技術公司，專注於免疫學、炎症及腫瘤學領域的創新療法開發。本輪融資將用於通過靶向免疫調控機制的藥物研發，爲慢性疾病與癌症患者提供更具療效與安全性的治療方案。

Ripple

於 11 月 5 日宣布完成 5 億美元融資，用於擴展其面向機構的加密資產服務體系，包括穩定幣、托管、經紀與企業財務管理等業務。

Ripple 是一家總部位於美國的區塊鏈金融科技公司，致力於構建基於分布式帳本的全球支付與結算網路。其系統支持法幣與加密貨幣的即時跨境結算，旨在爲銀行及金融機構提供安全、高效、低成本的全球資金流動解決方案。本輪融資後，公司估值約 400 億美元，並計劃通過加深與傳統金融機構的合作及收購相關基礎設施企業，進一步強化其在跨境支付與加密金融服務領域的全球布局。

Lava

於 11 月 4 日宣布完成 2 億美元融資，本輪融資將用於進一步推進其比特幣自托管貸款產品、全球支付渠道建設及即刻比特幣購買服務的擴展。

Lava 是一家以比特幣爲抵押提供貸款、支持全球匯款與即刻比特幣購買工具的金融科技公司。其特色在於通過加密技術，降低傳統比特幣抵押貸款中常見的托管風險、發起風險、償還風險及抵押品管理風險，且其抵押安全性可在鏈上驗證，貸款流程自動化、高效、可信賴。

下周關注

代幣解鎖

根據 Tokenomist 的數據，接下來 7 天（2025.11.7 -2025.11.13）市場上將迎來部分重要代幣大額解鎖。解鎖前 3 的情況如下：

• LINEA 將在未來 7 天解鎖價值約 3,516 萬美元的代幣，佔流通供應量的 18%。
• APT 將在未來 7 天解鎖價值約 2,986 萬美元，佔流通供應量的 1.5%。
• AVAX 將在未來 7 天解鎖價值約 2,759 萬美元的代幣，佔流通供應量的 0.4%。 <br> 參考來源

• Gate, https://www.gate.com/trade/BTC_USDT
• Gate, https://www.gate.com/trade/ETH_USDT
• Coinmarketcap, https://coinmarketcap.com/
• jin10, https://rili.jin10.com/
• Coinmarketcap, https://coinmarketcap.com/view/stablecoin/
• etherscan, https://etherscan.io/gastracker
• Coingecko, https://www.coingecko.com/en/categories
• X, https://x.com/vanishTrade/status/1985799479233073330
• X, https://x.com/Balancer/status/1986104426667401241
• X, https://x.com/monad/status/1986087005386842568
• Rootdata, https://www.rootdata.com/Fundraising
• Tokenomist, https://tokenomist.ai/

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