FOMC 聯準會降息 25 基點，但鮑爾警告 12 月恐暫停下調利率

美國聯邦儲備委員會宣布了 2025 年的第二次降息，將利率再次下調 25 個基點至 4.0% 至 4.25% 的區間。然而，聯準會主席鮑爾在會後記者會上潑了一盆冷水，暗示 12 月不會降息，並透露聯準會官員對於 12 月是否應該再次降息持有「截然不同的看法」，利多消息是量化緊縮（QT）就此結束。

FOMC 會議決定：聯準會降息但暗示暫停

在最近的新聞稿中，委員會宣布將聯邦基金利率區間從 4.25% 至 4.50% 下調至 4.0% 至 4.25%。此次聯準會降息是繼 9 月降息 25 個基點之後的另一次降息，標誌著美聯儲正式進入降息週期。這種持續的貨幣寬鬆政策旨在支持經濟成長，同時密切關注通膨動態。

聯準會聲明稱，幾乎所有委員會成員都投票贊成降息，只有史蒂芬·米蘭投了反對票，因為他希望降息幅度更大達到 50 個基點；杰弗裡·R·施密德則支持維持不降息。這種投票分歧顯示，FOMC 內部對於降息節奏和幅度仍存在不同看法。

分析家認為，這顯示政策制定者在鮑爾任期即將結束之際，正試圖在關注通膨的同時支持經濟成長。先前，美國勞工統計局公佈的數據顯示，9 月美國通膨率年增 3%，略低於先前預測的 3.1%。這表明，儘管通膨壓力有所緩解，但仍高於聯準會 2% 的長期目標。

鮑爾潑冷水：12 月降息遠非板上釘釘

（來源：Polymarket）

會後記者會上的重磅消息改變了市場預期。鮑爾暗示 12 月不會降息，並透露聯準會官員對於 12 月是否應該再次降息持有「截然不同的看法」。鮑爾明確表示：「12 月會議上進一步降息並非板上釘釘，遠非如此。」

這番表態與市場預期形成鮮明對比。Polymarket 的數據顯示，在 FOMC 會議前，近 89% 的交易員預計在年底前還會再降息一次。鮑爾的講話意味著這種高度一致的預期可能落空，12 月 FOMC 會議可能選擇按兵不動，觀察經濟數據的進一步變化。

鮑爾強調聯準會官員看法「截然不同」，暗示 FOMC 內部對於降息路徑存在重大分歧。鷹派委員可能擔心，在通膨尚未回歸 2% 目標的情況下繼續降息，可能重新點燃通膨壓力。鴿派委員則認為，勞動市場表現疲軟和經濟成長放緩需要更積極的貨幣寬鬆支持。

這種政策不確定性對市場而言是雙刃劍。一方面，暫停降息可能被解讀為聯準會認為經濟足夠強勁，不需要進一步刺激，這對股市可能是利好。另一方面，如果市場期待的流動性寬鬆未能兌現，風險資產可能面臨失望性拋售。

QT 結束：流動性釋放的重大利好

儘管 12 月降息前景黯淡，但鮑爾宣布聯準會的資產負債表縮減計劃（QT）就此結束，這是市場期待已久的重大利好。量化緊縮是指聯準會縮減其資產負債表規模，透過不再購買到期的國債和抵押貸款支持證券，從市場中回收流動性。QT 的結束意味著這種流動性收縮將停止。

QT 結束對加密貨幣市場尤其重要。比特幣等風險資產對流動性環境極為敏感，當市場流動性充裕時，資金更容易流入高風險高回報的資產。歷史數據顯示，當聯準會結束一個階段的量化緊縮時，由於市場流動性增加，比特幣和加密貨幣往往會進入大幅上漲行情。

摩根大通和高盛都預測，聯準會將結束量化緊縮（QT），這種預測現在得到了官方確認。雖然 12 月可能不會降息，但 QT 的結束本身就是一種貨幣寬鬆，它停止了流動性的持續收縮，為市場提供了穩定性。

這可能是傑羅姆·鮑爾擔任 FOMC 主席期間的最後幾項重大政策舉措之一。美國財政部長斯科特貝森特證實，唐納德川普總統正在考慮五位候選人以接替鮑爾的職位。鮑爾的任期將於年底屆滿。預計 12 月做出的決定很可能會影響聯準會在 2026 年的政策走向。