DEX交易量再創新高，單季突破1.43萬億美元：價格發現核心已轉向鏈上？

去中心化交易所（DEX）在 2025 年第三季度創下了歷史最佳單季表現，現貨交易量高達 1.43 萬億美元，環比第二季度增長 43.6%，超越了今年第一季度近 1.2 萬億美元的舊紀錄。這一裏程碑事件標志着加密市場定價機制發生了結構性轉變：DEX 的交易量佔總現貨交易量的比例達到創紀錄的 17.7%，表明市場價格發現的核心已從傳統的中心化交易平台遷移至鏈上自動化做市商（AMM）。主流 CEX 正在功能上退化爲大型交易者的“退出流動性”或資本輪換渠道。

DEX 交易量數據爆炸：市場成熟的鐵證

DEX 交易量的激增不僅是數字上的突破，更是加密基礎設施和流動性深化的重要信號。

· 歷史性突破：第三季度 1.43 萬億美元的現貨交易量創下了歷史新高，顯示出用戶對去中心化平台的持續且強大的需求。

· 月度表現驚人：2025 年 8 月和 9 月的交易量分別達到 5105 億美元和 4991 億美元，位列歷史月度交易量的第二和第三高位，僅次於今年 1 月的 5603 億美元。

· 市場份額新高：DEX 佔據了加密市場總現貨交易量的 17.7%，較第二季度和此前的歷史最高紀錄高出 0.1%，這表明在交易活動增加期間，去中心化平台能夠與中心化平台保持同步增長，這在過去是難以想象的。

價格發現機制的結構性轉變：DEX 成爲定價核心

DEX 交易量的激增與市場價格發現機制的根本性變化同步發生。

· 功能對調：分析師 Ignas 指出，市場模式已經從“風險投資（VC）在私募市場進行價格發現，CEX 作爲退出流動性”，轉變爲“DEX 用於價格發現，CEX 用於退出流動性”。

· 新幣表現印證：近期在主流 CEX 上市的代幣表現印證了這一趨勢。例如，Simon’s Cat（CAT）和 Magic Eden 的 ME 代幣在上市後均下跌約 70%。Velodrome（VELO）在 CEX 上線交易對後，價格也暴跌近 70% 至 0.1154 美元，這表明新代幣在 CEX 上市時，其價格往往已在鏈上 DEX 完成發現和充分炒作，CEX 的上市反成爲“智能資金”出貨的通道。

· “智能資金”主導：Uniswap 及其同行持續錄得千億美元級別的月交易量，這意味着越來越多的價格信號是通過自動化做市商曲線（AMM）和報價請求（RFQ）拍賣設定，而非傳統中心化平台上的訂單簿。

基礎設施與市場架構的重塑

DEX 的持續增長正在重塑整個加密市場的底層架構，影響着流動性、風險承擔和數據源的權威性。

· 流動性來源遷移：當去中心化交易平台能夠持續保持千億美元的月交易量時，這種動態將推動指數、做市模型和預言機設計越來越側重於 DEX 的流動性源。

· 透明度和可編程性：這種轉變最終會產生一個更透明、更具可編程性的市場。托管和交易執行正在向單一錢包匯集，流動性、定價和風險管理正遷移至智能合約和求解器網路。

· 數據源權威性提升：監管機構、指數提供商和做市商正日益將鏈上交易平台視爲主要數據來源，而非邊緣數據。

· 雙層結構的重要性：盡管價格發現的核心已轉向鏈上，但主流 CEX 提供的退出流動性渠道對市場仍是健康的。這種雙層結構保障了價格在去中心化軌道上形成，同時也爲尋求即時大規模流動性的交易者維持了高效的退出機制。

結語

DEX 交易量創紀錄的 1.43 萬億美元是加密市場成熟的標志性事件。它不僅象徵着去中心化金融技術上的成功，更宣告了鏈上價格發現時代的到來。隨着“智能資金”主導交易並利用 DEX 進行價格發現，主流 CEX 的角色正悄然轉化爲提供資本輪換和高流動性退出的工具。這種新的雙層市場結構將推動更透明、更高效的鏈上市場基礎設施的建設，迫使所有市場參與者，無論是做市商還是監管機構，都必須將去中心化交易視爲加密世界的新“真相之源”。

本文爲新聞資訊，不構成任何投資建議。加密市場波動劇烈，投資者應謹慎決策。