加密行業重量級人物 Arthur Hayes 與 Tom Lee 深入探討了數位資產金庫、穩定幣鏈及永續合約交易所的發展趨勢。本文源自 Unchained 發佈的 YouTobe 影片，由 BlockBeats 整理、編譯及撰稿。 （前情提要： 該禁 Arthur Hayes 交易 HYPE！社群提案：不能看他買下台法拉利） （背景補充： Tom Lee TOKEN2049演講：世界迎金本位後首次大改革，以太坊將是最大受益者） 主持人： Haseeb Qureshi，Dragonfly 管理合夥人 Tom Schmidt，Dragonfly 普通合夥人 Tarun Chitra，Robot Ventures 管理合夥人 嘉賓： Arthur Hayes，Maelstrom CIO Tom Lee，Fundstrat Capital CIO 兼 Bitmine 董事長 編者按：本期訪談匯聚了加密行業重量級人物 —— Arthur Hayes 與 Tom Lee，圍繞永續合約、穩定幣、數位資產金庫（DAT）、預測市場及隱私幣等前沿主題展開深入討論。嘉賓們不僅分享了各自對市場趨勢、產品策略和競爭格局的獨到見解，還從機構視角剖析了加密資產的發展邏輯：DAT 如何成為鏈上「華爾街執行長」，穩定幣專鏈能否形成真正價值流，Perp DEX 的競爭與創新，以及預測市場和隱私幣在資訊、投機與社會價值上的潛力。文章既呈現了行業實操經驗，也反映了加密生態在金融化、合規化和產品創新上的最新動向，是理解當前加密市場發展脈絡與未來趨勢的重要參考。 以下為對談全部內容： Haseeb：大家好，我是 Dragonfly 的首席造勢官，我們是加密早期投資人，但要聲明我們在這裡說的一切都不是投資建議、法律建議，甚至也不是人生建議（笑）。 我們又回到 Token 2049 現場。剛剛在後台還在回顧去年的場景。大家如果把時間撥回到「川普還沒當上『親愛的領袖』」之前，那時 Token 2049 全是迷因幣；隔壁 Breakpoint 現場如果你記得，Iggy Azalea 當時鬧出大新聞。Arthur，今年 Token 2049 的氛圍如何？ Arthur：交通堵。 Haseeb：確實（笑）。 Tom Schmidt：：我覺得幾乎有點「舒服的無聊」。對比去年的迷因幣狂潮，今年走一圈，大家都在聊穩定幣、聊 DAT（數位資產金庫）。Tom，別介意啊，但氛圍和去年那種 Iggy Azalea 脫衣舞派對完全不一樣了。 Haseeb：去年是西裝少、脫衣裝多；今年呢，Tom，你覺得在一個更機構化的 Token 2049 上是什麼感受？ Tom Lee：今年能量很足，參會人數非常多，來了很多關鍵人物，我們開了大量會議，非常高效。 Haseeb：比去年的脫衣舞派對還高效？ Tom Lee：我沒參加過（笑）。 DAT 的趨勢討論 Haseeb：可以理解。好，我們來聊聊 DAT。對不了解的聽眾，DAT 代表「數位資產金庫」（Digital Asset Treasuries），相當於「萬物微策略化」。 今天在台上的 Tom 是 Bitmine 的主席。Bitmine 是迄今最大的以太坊金庫，增持速度非常快，已經持有約 265 萬枚 ETH，占整個以太坊供應量的 2% 以上。 值得注意的是，我們看到這些 DAT 的交易量高度集中。以前有很多不同的 DAT 參與者，現在 90% 的 DAT 日交易量都在 MicroStrategy 和 Bitmine 之間，其他的交易量幾乎就是小碎片了。 我必須問一句，Tom，很多人都覺得你是「以太坊的救世主」。你怎麼看？ Tom Lee：這是一份很大的…… Haseeb：工作，對，沒錯。 Tom Lee：我覺得以太坊本身的狀態就很好。以太坊基金會在過去一年裡把重點放在了對的方向上。再加上穩定幣的興起，真正點燃了對區塊鏈的需求。而 Bitmine，只是剛好踩中了這個時機。 Haseeb：確實如此。那時候基金會內部還在調整，敘事也在重塑。但現在感覺你基本成了以太坊的「首席市場官」。 Tom Lee：哈哈，那我得把這個頭銜加到名片上了。 Haseeb：你確實應該加。Arthur，你怎麼看 DAT 這股熱潮，它對以太坊和敘事的重新點燃有什麼影響？ Arthur：我覺得大家都愛在 CNBC 上聽 Tom Lee 講話啊。他願意敲鑼打鼓宣傳，那就干吧兄弟。我很喜歡，我們需要更多這樣的 Tom Lee。每條鏈都該有自己的 Tom Lee。 Haseeb：對啊，每條鏈，對吧？那我問你個問題，Tom 你覺得自己做對了哪些事，而其他想當「山寨版 Tom Lee」的人沒做到？ Tom Lee：我覺得 Bitmine 做對的第一件事是溝通。我們一直把資訊傳遞得非常簡單明瞭：ETH 處在一個超級週期裡。我們通過官網、演講、還有董事長的影片致詞不斷強調這一點。其次，Bitmine 和機構世界的連接度很強。比如 Cathie Wood 很早就公開重倉 Bitmine，現在它已經是 ARK 基金的前十大持倉之一，這也吸引了更多機構資金進來。這個過程創造了一個「飛輪效應」，所以我們今天能成為美國交易量第 26 大的股票。而正如你說的，我們和 MicroStrategy 一起，確實在為 DAT 創造流動性。 Haseeb：那接下來呢？我看到你們也不只侷限在以太坊了。最近有個消息說，你們的規模超過了 Worldcoin 的 DAT，好像在往外擴張。能講講這塊的戰略嗎？ Tom Lee：Bitmine 想在接下來的 15 年裡繼續幫助以太坊成長。具體來說，包括識別更多會消耗 ETH、會燒 gas 的關鍵專案；也會幫助孵化以太坊上的新支付軌道。當然，我們也和以太坊基金會緊密合作，識別和優先支持升級方向。 這其中還包括投資一些真正突出的專案。比如 Orb 8 code——它關聯到 Worldcoin，正如 a16z 提到的，在 AI 真正關心的 11 個方向裡，有一…
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