Hyperliquid代幣經濟學大變革！DBA提議HYPE供應量削減45%並取消10億上限

加密資產管理公司 DBA 近日拋出重磅提案，建議將去中心化衍生品交易所 Hyperliquid 的原生代幣 HYPE 總供應量削減 45%，旨在重塑其代幣經濟學，提升投資者信心。這一舉措正值 Hyperliquid 生態熱度飆升之際，近期其治理投票選定 Native Markets 作爲新穩定幣 USDH 的發行方，擊敗 Paxos 和 Frax 等勁敵。針對加密用戶，本文詳解提案細節、社區辯論及潛在影響，結合 HYPE 價格預測 2025 分析，助您評估這一 DeFi 平台的長期投資機會。

DBA 提案核心：燃燒 4.42 億 HYPE 並取消 10 億上限

DBA 資產管理公司投資經理 Jon Charbonneau 於 9 月 22 日在 X 平台發布提案，與加密研究員 Hasu 共同署名。該提案聚焦三項關鍵調整：撤銷 4.21 億枚未鑄造 HYPE 代幣的授權（這些代幣原本預留用於未來排放和社區獎勵），從協議援助基金中燃燒 2100 萬枚 HYPE，並徹底移除 HYPE 當前的 10 億枚總供應上限。

Charbonneau 指出，HYPE 的完全稀釋估值（FDV）因這些可能永不流通的代幣分配而被扭曲，這不僅低估了協議的真實價值，還可能扭曲未來的資金分配決策。“預先分配這些代幣可能會不必要地偏向某些資本配置選擇，”他在提案中寫道。 DBA 作爲 HYPE 的持有者和活躍質押者，將在治理投票中發揮重要作用，這一提案若通過，將顯著提升代幣的稀缺性和吸引力。

對於加密用戶而言，此舉類似於許多 DeFi 項目通過燃燒機制優化通縮模型，歷史數據顯示，類似供應削減可推動代幣價格短期漲 15%-30%。HYPE 價格預測 2025 中，這一變革或助力其突破當前阻力位，特別是在 Hyperliquid 交易量持續攀升的背景下。

社區辯論激烈：清晰 vs. 增長靈活性

提案一經發布，便引發社區熱議。支持者認爲，這將消除市場對未使用分配的不確定性，提供更透明的代幣經濟學框架。Dragonfly 管理合夥人 Haseeb Qureshi 力挺該計劃，他將近 50% 的社區分配形容爲“模糊的閒置資金池”，強調增長激勵雖必要，但需通過透明機制分發，而非留給模糊治理決定。

批評聲音同樣強烈。加密評論員 Mister Todd 稱其“愚蠢且有害”，認爲未來排放是 Hyperliquid 最有力的增長工具，削減供應可能限制平台在熊市中的激勵能力。 另有用戶擔憂，減少儲備或在法律或監管事件中捉襟見肘，如潛在的 DOJ 罰款。Charbonneau 反駁稱，提案僅調整會計方式，並不減少緊急情況下的可用 HYPE。

這一辯論凸顯 DeFi 治理的痛點：平衡短期估值優化與長期生態擴張。加密用戶可借鑑此案，評估其他項目的代幣經濟學風險，HYPE 價格預測 2025 需密切關注投票結果，若通過，或強化其作爲衍生品 DEX 的競爭力。

Hyperliquid 生態升溫：7 月交易量達 3300 億美元

提案時機恰逢 Hyperliquid 生態復蘇。僅憑 11 名團隊成員，該平台 7 月處理了 3300 億美元交易量，遠超許多 Layer 1 網路的費用收入。 其高性能 L1 區塊鏈專爲永續期貨設計，無 gas 費交易已成爲吸引交易員的核心賣點。近期，HYPE 價格從 59.30 美元的歷史高點回落 22% 至約 46.08 美元（當前實時價格約爲 49.20 美元），市場情緒冷卻，但 24 小時交易量超 5.7 億美元顯示韌性。

值得一提的是，Arthur Hayes 領導的 Maelstrom Fund 已清倉全部 HYPE 持倉，原因是擔憂未來兩年 120 億美元代幣解鎖壓力。 盡管如此，平台 97% 的交易費用於回購 HYPE 並分發，結合質押年化收益率高達 55%，仍爲持有者提供強勁支撐。 加密用戶在 HYPE 價格預測 2025 時，可將平台 TVL 和費用增長視爲關鍵指標，預計若供應削減落地，FDV 將更貼近真實市值，推動價格向 60-70 美元區間進發。

Native Markets 斬獲 USDH 穩定幣發行權

此前，Hyperliquid 完成 USDH 穩定幣發行方治理投票，Native Markets 以社區支持脫穎而出，擊敗 Paxos、Frax、Ethena 和 Sky 等老牌對手。 USDH 被定位爲“Hyperliquid 原生、合規且鏈上鑄造”的美元掛鉤代幣，旨在減少對 USDC 的依賴，並強化現貨市場流動性。Native Markets 雖是新興玩家，卻獲 Stripe 的 Bridge 子公司背書，其提案強調直接在 HyperEVM 上鑄造，並將儲備收益平分用於 HYPE 回購和生態增長。

投票過程歷經數周辯論，多家發行方推出激進的收益分享條款以爭取驗證者支持，凸顯控制 USDH 的巨大激勵——Hyperliquid 當前持有 55 億美元 USDC 存款，約佔 USDC 總供應的 7.5%，轉向 USDH 可重定向數億美元年化收益。 Ethena 甚至中途退出並轉而支持 Native Markets，進一步鞏固其領先地位。盡管收益分享不如競爭者豐厚，Native Markets 的生態深度整合和驗證者關係成爲勝出關鍵。

這一裏程碑標志 Hyperliquid 治理成熟，USDH 的推出或加速其從永續 DEX 向全能 DeFi 平台的轉型。加密用戶關注 HYPE 價格預測 2025 時，此穩定幣可視爲催化劑，推動 TVL 增長並吸引更多跨鏈流動性。

HYPE 價格預測 2025：供應變革下的投資機遇與風險

當前 HYPE 市值約 164 億美元，流通供應 3.34 億枚，FDV 達 492 億美元。 供應削減提案若獲批，將使總供應降至約 5.58 億枚，潛在提升稀缺性，但也可能引發短期波動。樂觀情景下，結合平台 2025 年預計交易量翻番，HYPE 或達 70-80 美元；悲觀則受監管不確定性拖累，回落至 40 美元區間。

風險包括解鎖壓力和競爭加劇，但 Hyperliquid 的費用回購機制（已購回 2850 萬枚 HYPE，價值 13 億美元）提供緩衝。 加密用戶建議：短期可通過質押鎖定收益，長期視提案通過爲買入信號，多元化配置以對沖 DeFi 波動。

結語：Hyperliquid 的治理考驗與 DeFi 未來

DBA 的 HYPE 供應削減提案與 USDH 發行權落定，標志 Hyperliquid 從高增長 DEX 向成熟生態的躍進。社區辯論雖激烈，但透明治理正重塑投資者信任。盡管市場波動與解鎖風險猶存，這一變革或爲 HYPE 價格預測 2025 注入新動能，推動其市值躋身前十。加密用戶應跟蹤治理投票進展，結合鏈上指標制定策略——在 DeFi 浪潮中，抓住供應優化與穩定幣創新的雙輪驅動，或將成爲 2025 年最大機遇。