Gate 研究院｜穩定幣新紀元：合規、創新與全球採用路徑全景研究

要點總結：

• 穩定幣市場爆發式增長：截至 2025 年 8 月，全球穩定幣市場市值已突破 2,800 億美元，較 2019 年初增長超過 660 倍，鏈上年結算量更超過 30 萬億美元，其支付體量已可與 SWIFT 和 Visa 相提並論。這一爆發式增長主要得益於監管驅動與企業入局的雙重拐點。

• 監管加速與合規驅動：《GENIUS 法案》、《穩定幣條例》、 MiCA 法案的全面實施，以及其他經濟體等地差異化監管制度的推出，標志着穩定幣進入了“合規大航海時代”。這使得穩定幣朝向合規化和機構化邁進，步入“新紀元”。

• 企業巨頭全面入場：PayPal、Visa、Mastercard 等傳統金融和科技巨頭積極布局，推動穩定幣融入跨境支付、零售與企業支付等主流場景，並打造多資產兼容支付網絡。

• 市場格局與新勢力：USDT 和 USDC 仍佔據主導地位，但 USDC 在支付和結算中的使用率更高。同時，以 Ethena Labs 的 USDe 爲代表的創新型收益型穩定幣正在崛起，並在短時間內獲得了顯著的市場份額。

• 三位一體模式：穩定幣正由單一支付工具演化爲“錨定 + 收益 + 應用”三位一體模式，支付方面，跨境支付、企業結算與零售支付逐步普及；收益方面，收益型及 RWA 掛鉤穩定幣成爲新的資產配置工具；應用方面，供應鏈金融、薪酬支付和資本市場抵押等場景快速拓展，推動鏈上金融向實體經濟延伸。

• 基礎設施競爭白熱化：穩定幣賽道已從“代幣競爭”轉向“基礎設施競爭”。Tether、Circle、Stripe、Alchemy Pay 和 Converge 等參與者，通過自建專屬公鏈（如 Tether 的 Plasma/Stable、Circle 的 Arc、Stripe 的 Tempo、Alchemy Pay 的 Alchemy Chain、Converge）來爭奪支付結算“高速公路”的控制權。
• 未來路徑發展：技術上實現跨鏈結算與多鏈兼容；市場上與傳統支付網絡並行，並通過 RWA 進入資本市場；制度上在監管框架下與 CBDC 互補共存。穩定幣正從規模爆發走向合規確立，從代幣競爭轉向基礎設施競爭，從美元主導邁向區域多極化。未來 3–5 年，率先在合規、基礎設施和應用生態形成閉環的參與者，將可能定義下一代全球價值網路。

免責聲明 加密貨幣市場投資涉及高風險，建議用戶在做出任何投資決定之前進行獨立研究並充分了解所購買資產和產品的性質。 Gate 不對此類投資決策造成的任何損失或損害承擔責任。