機構 DeFi 新時代：Aave 推出 Horizon，機構也能抵押代幣化資產借出穩定幣？

借貸巨頭 Aave Labs 宣布推出 Horizon 平台，鎖定機構市場，讓他們能以代幣化美債、基金與其他現實世界資產 (RWA) 作為抵押，借出 USDC、RLUSD 與 GHO 等穩定幣。這項創舉不僅讓 RWA 真正融入 DeFi 生態，更在合規架構下解放非流動資產的全天候流動性。

機構與 DeFi 的交會：Horizon 解放代幣化資產流動性

過去幾年，代幣化資產的規模快速擴張，目前市值已突破 260 億美元，但大多仍被鎖在傳統金融或孤立的鏈上基礎設施中，未能真正發揮流動效益。Aave Labs 對此以 Horizon 為基礎，讓機構持有的代幣化資產能直接轉換成可流動資本。

Horizon 提供的第一步應用，就是讓合格機構能用代幣化美國國債或基金等資產抵押，借出包括 Circle 的 USDC、Ripple 的 RLUSD 以及 Aave 自家的 GHO 等穩定幣。不僅提供短期融資的靈活性，也讓機構能部署收益策略，提升資產利用效率。

Aave 戰略：結合合規與 DeFi 開放性

公告指出，Horizon 建構在目前規模最大的借貸協議 Aave V3 上，平台採用雙層架構。在抵押品層面，代幣本身會內嵌發行方的合規檢查，確保只有符合監管標準的機構能參與。在借貸市場層面則保持開放與可組合性，確保 DeFi 的彈性與創新空間不被削弱。

這種設計使 Horizon 同時滿足監管要求與 DeFi 生態的流動性需求，為機構級資金提供一個合規、安全又具效率的借貸環境。Aave 創辦人 Stani Kulechov 強調：「Horizon 提供了基礎設施與穩定幣流動性，讓機構能真正上鏈，享受 24/7 的透明與高效率市場。」

而在資安與技術層面，Horizon 也與 Chainlink 和 Chaos Labs 合作，透過淨資產資料 (Onchain NAV)、儲備證明 (PoR) 與資產管理透明度工具 (SmartAUM)，將基金與債券即時估值直接帶上鏈，並提供底層資產組合與儲備的可驗證性，展現傳統金融級的審計與風險管控能力。

合作陣容華麗，傳統資產管理巨頭集結

放眼 Horizon 的合作陣容，可以說是龐大，涵蓋螞蟻數科、Ripple、Ethena、OpenEden、Securitize 與 WisdomTree 等，具體支援的資產包括：

Superstate：短期美國國債基金 (USTB) 、加密套利基金 (USCC)

Circle：Hashnote 國際短期收益基金 (USYC)

Centrifuge：JAAA、JTRSY 等代幣化基金

VanEck：VBILL 代幣化美國國債

這些合作展現出傳統金融資管公司與新興 DeFi 協議的聯手，讓 Aave 從加密原生應用擴展成跨市場的金融骨幹。

展望 Horizon 未來：RWA 與 DeFi 的融合之路

Horizon 的推出，代表 Aave 正將觸角伸向機構級金融與實體資產代幣化的領域。未來 Horizon 將納入更多私募市場與受監管金融產品，有望成為機構進入 DeFi 的主要入口，可以說相當具有里程碑意義。

不過，且看先前 S&P Global 針對借貸協議 Sky Protocol (前 Maker) 信用評級報告的高標準態度，如果 DeFi 協議想要真正接入傳統金融，那麼合規與安全性必須擺在第一位。此時借貸池中若部分高槓桿抵押品存在潛在連鎖風險，則恐怕仍會被機構拒於門外。

(Aave 納入 tETH 作為抵押品：槓桿再槓桿會把 Aave 推向壞帳邊緣嗎？)

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