Gate Ventures 每週加密貨幣市場回顧（2025 年 10 月 13 日）

要點速覽

• 美國聯準會降息週期進入新階段，未來數月預期將呈現「快－慢－快」節奏。
• 本週公布的關鍵數據包括美國 CPI、PPI、房地產、工業產出，以及紐約與費城聯準會製造業指數。
• 川普針對中國關稅發言後，引發槓桿及永續合約集中爆倉，加密市場大幅回檔：BTC 跌 6.3%，ETH 跌 7.9%。不過，BTC ETF 淨流入 27.1 億美元，ETH ETF 淨流入 4.88 億美元。恐懼貪婪指數降至 38（恐懼），ETH/BTC 跌至 0.036。
• 山寨幣跌幅最劇（-14.9%），但 Zcash（+68%）、Bittensor（+27%）、BNB（+10%）逆勢上漲。Zcash 因新隱私錢包快速普及，帶動「Zashi 效應」。
• Bittensor 因 Grayscale 向 SEC 遞交 Form 10（原文保留），計畫設立 Bittensor Trust（原文保留），釋放機構參與訊號。BNB 受中國主題 meme 幣（原文保留）鏈上交易量激增及 Binance Alpha 多幣種上市推升。
• Solana 生態流動性協議 Meteora（MET，原文保留）以完全稀釋估值（FDV，Fully Diluted Valuation）16 億美元上線，超越 Raydium 首發。Monad（MON，原文保留）作為 EVM 相容 Layer-1（原文保留），在場外期貨交易約 $0.087，隱含完全稀釋估值（FDV）達 87 億美元。
• Antalpha 領投 1.5 億美元 Aurelion 融資，打造首座 Tether Gold 儲備庫。
• Jupiter 攜手 Ethena 推出 Solana 生態穩定幣 JupUSD。
• Galaxy 完成 4.6 億美元融資，推動礦業轉型 AI 基礎設施。

宏觀綜述

美國聯準會降息週期邁入新階段，未來或採「快－慢－快」降息節奏。

聯準會預計於 9 月重啟降息，開啟新一輪政策週期，對美國及全球經濟影響深遠。降息週期預期分階段展開，2025 年第 4 季後步伐有望加快。美國 CPI、PPI 已確認反彈拐點，未來幾個季度或持續上行。就業下行壓力高於通膨上行風險，穩定成長優先於通膨管控，疊加川普政治壓力，聯準會可能加速降息。

2026 年上半年，通膨持續攀升，聯準會需在成長與通膨風險間重新平衡，降息幅度難再擴大，或以暫停量化緊縮平滑市場。2026 年下半年，鮑威爾任期將於 5 月屆滿，川普政府可能提名更偏鴿派主席。關稅通膨影響逐步顯現，聯準會有望再度加速降息。長線來看，全球市場寬鬆交易成主流，美元或持續貶值，利多股市、債市、大宗商品與黃金。

本週美國將公布 CPI、PPI、房地產、工業產出及紐約、費城聯準會製造業指數。市場預期 CPI 較 8 月上升 0.3%（上月 0.4%），核心 CPI 持穩 0.3%。PPI 預估漲 0.3%（上月意外跌 0.1%）。價格疲弱趨勢將提升聯準會持續降息的可能性。工業產出與製造業調查同樣為本週行情提供參考。（1, 2）

美國近 5 年 CPI 走勢

DXY

美元上週走勢強勁，週四突破 99 美元，週五回落至 98 美元。政府關門後美元展現韌性，反映市場對聯準會降息仍持審慎態度。（3）

美國 10 年與 30 年期國債殖利率

上週美債短、中、長期殖利率顯著下跌，10 年期殖利率創月度新低。川普發言明顯推升債券價格、壓低殖利率。（4）

黃金

黃金價格上週強勢反彈，突破 4,000 美元大關。川普追加中國關稅、中國稀土管制及美國經濟數據不確定性共同推升價格。（5）

加密市場綜述

1. 主流資產

BTC 價格

ETH 價格

ETH/BTC 比值

本週 BTC 跌 6.3%，ETH 跌 7.93%，主要受川普中國關稅發言影響，導致恐慌賣壓與大量爆倉。儘管市場回調，美國比特幣 ETF 淨流入 27.1 億美元，以太坊 ETF 淨流入 4.88 億美元。（6）

比特幣恐懼貪婪指數大幅回落至 38（恐懼）。ETH/BTC 比值下滑 1.2% 至 0.036，短暫觸及 0.032，顯示 ETH 槓桿倉位爆倉情況更嚴重。（7）

2. 總市值

加密貨幣總市值

除 BTC 和 ETH 外加密總市值

除前十主導幣外加密總市值

加密市場本週整體下跌 7.09%，除 BTC、ETH 外下跌 7.25%。山寨幣受衝擊最劇——除前十主導幣外市值暴跌 14.86%。主因部分山寨幣流動性提供者流動性枯竭，觸發止損與強制賣壓，加劇市場下行。

3. 30 大加密資產表現

資料來源：Coinmarketcap、Gate Ventures，截止 2025 年 9 月 29 日

本週 30 大加密資產平均下跌 15%，Zcash（ZEC）、Bittensor（TAO）、BNB 等個別幣種逆勢上漲。

Zcash 本週表現突出，單週暴漲 68.2%。主要得益於西方社群「Zashi 效應」——Zashi 錢包應用上線並迅速普及，支援隱私兌換與跨鏈支付。Shielded pool 占比提升至 ZEC 總量 27%。自 8 月底以來，ZEC 兌換量超過 4,000 萬。

Bittensor（TAO）本週上漲 27.6%，因 Grayscale 向 SEC 遞交 Form 10（原文保留），計畫設立 Grayscale Bittensor Trust（原文保留）。Grayscale 的舉措預期將推動 TAO 機構化進程，提升市場曝光度。（8）

BNB 本週漲 10.7%，生態持續復甦。中國主題 meme 幣（原文保留）鏈上交易量居冠，多幣種於 Binance Alpha 上市，財富效應擴大，帶動 BNB 生態熱度。

4. 新幣上線

Meteora（MET，原文保留）為 Solana 生態 DeFi（原文保留）流動性基礎協議。MET 支援動態流動性池（DLMM、DAMM v2 等），提升資金效率並整合保險庫。

MET 代幣上線初始流通量約 48%，可於主流交易所（Binance、Bybit 場外、Hyperliquid 期貨等）交易。Hyperliquid 永續合約現價約 $1.61，以 10 億總量計算，完全稀釋估值（FDV，Fully Diluted Valuation）約 16 億美元，超越 Raydium 首發約 11.3 億美元完全稀釋估值（FDV）。（9）

Monad（MON，原文保留）是一條高效能、EVM 相容的 Layer-1（原文保留）區塊鏈，兼具擴展性與效率。

MON 代幣目前於 Hyperliquid 期貨、OKX 及 Binance 場外期貨交易，現價約 $0.087，按 1,000 億總量計算，完全稀釋估值（FDV）約 87 億美元。（10）

產業重點動態

1. Antalpha 領投 1.5 億美元 Aurelion 融資，打造首座 Tether Gold 儲備庫。

Antalpha 領投 1 億美元增資及 5,000 萬美元債務融資，成立 Aurelion Treasury——首家由 Tether Gold（XAUT，原文保留）全額支持、納斯達克上市企業儲備庫。Antalpha 持股 32.4%、投票權 73.1%，TG Commodities（Tether）、Kiara Capital 參與投資。XAUT 儲備由瑞士 LBMA 標準黃金支持，總量逾 7 噸。此舉突顯機構對數位黃金需求持續升溫，「數位黃金」策略加速落地。（11）

2. Jupiter 攜手 Ethena 推出 Solana 生態穩定幣 JupUSD。

Solana 頂尖 DEX（原文保留）聚合器 Jupiter 聯合 Ethena Labs 推出原生穩定幣 JupUSD，預計將於 2025 年第 4 季中旬推出。代幣將完全由 USDtb（Ethena 財政支持的美元）抵押，未來將引入 USDe 增加收益。JupUSD 將整合於 Jupiter 永續、借貸池、交易對，逐步取代平台約 7.5 億穩定幣。此合作結合 Ethena 客製化穩定幣服務。主流生態對品牌化穩定幣需求持續成長。（12）

3. Galaxy 完成 4.6 億美元融資，推動礦業轉型 AI 基礎設施。

Galaxy Digital 獲全球頂級資產管理機構投資 4.6 億美元，計畫將德州前比特幣礦場 Helios 轉型為大型 AI 數據中心，託管 CoreWeave。交易包含 900 萬新股（每股 $36）及高管出售 380 萬股。Helios 第一階段預計於 2026 年上半年啟動，專案獲得 14 億美元融資及 15 年租約，年收入預計超過 10 億美元，顯示 Galaxy 正積極推動 AI 基礎設施轉型。（13）

重點創投交易

1. Crunch Lab 完成 500 萬美元融資，由 Galaxy Digital、Road Capital 共同領投，打造去中心化 AI 智能層。

Crunch Lab 作為 CrunchDAO（原文保留）核心貢獻方，策略輪融資 500 萬美元，由 Galaxy Digital、Road Capital 領投，VanEck、Multicoin 跟投，總募資增至 1,000 萬美元。旗下去中心化網路聚集 1 萬多位機器學習工程師、1,200 多名博士，已協助 ADIA Lab、MIT Broad Institute 及全球銀行提升預測準確率。模型將企業難題轉化為加密挑戰，打造去中心化 AI 智能層，被視為關鍵 Web3（原文保留）基礎設施。（14）

2. Coinflow 完成 2,500 萬美元 A 輪融資，擴展穩定幣驅動的全球支付業務

芝加哥穩定幣支付平台 Coinflow（原文保留）獲 Pantera Capital 領投 2,500 萬美元 A 輪融資，CMT Digital、Coinbase Ventures、The Fintech Fund、Jump Capital、Reciprocal Ventures 參與。自 2024 年以來營收成長 23 倍，業務遍及 170 多國，年處理量數十億美元。Coinflow 結合穩定幣、AI 反欺詐、區塊鏈交付證明，跨足 194 兆美元跨境支付市場，定位新世代全球支付基礎設施。（15）

3. Meanwhile 完成 8,200 萬美元募資，擴大比特幣計價保險業務

首家受監管比特幣保險機構 Meanwhile（原文保留）完成 8,200 萬美元募資，由 Bain Capital Crypto 及 Haun Ventures 領投，Pantera Capital、Apollo、Northwestern Mutual Future Ventures、Stillmark 跟投。公司受百慕大貨幣管理局監管，提供以 BTC 計價的壽險、年金與儲蓄產品，對沖通膨與貨幣風險。今年比特幣託管資產成長 200%，Meanwhile 成為長期 BTC 儲蓄與退休的機構橋樑。（16）

創投市場數據

上週共完成 25 筆創投交易，其中 Data 賽道 10 筆（占 38%）、Infra 9 筆（36%）、Social 1 筆（4%）、Gamefi 2 筆（8%）、DeFi（原文保留）3 筆（12%）。

創投週度交易摘要，來源：Cryptorank、Gate Ventures，截止 2025 年 10 月 13 日

上週揭露融資總額為 2.724 億美元，20%（5/25）未公開金額。DeFi（原文保留）領域融資最高，達 2.022 億美元。最大募資項目：PolyMarket 20 億美元，Kalshi 3,000 萬美元。

創投週度交易摘要，來源：Cryptorank、Gate Ventures，截止 2025 年 10 月 13 日

2025 年 10 月第二週，週度融資總額升至 2.724 億美元，週增率 713%。年增率 4,597%。

關於 Gate Ventures

Gate Ventures（原文保留）為 Gate.com 旗下創投部門，專注去中心化基礎設施、中介軟體及應用領域投資，推動 Web3（原文保留）世代全球創新。Gate Ventures 攜手全球產業領袖，賦能具備創新力與執行力的團隊及新創企業，重塑社會與金融互動方式。

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本報告僅供參考，非投資建議。投資前請務必尋求專業意見。Gate Ventures 可能限制或禁止特定地區服務使用，詳情請參閱相關使用者協議。

參考資料：

1. S&P Global 每週前瞻經濟數據，https://www.spglobal.com/marketintelligence/en/mi/research-analysis/week-ahead-economic-preview-week-of-13-october-2025.html
2. TradingView 美國近 5 年通膨率，https://www.tradingview.com/symbols/ECONOMICS-USIRYY/?timeframe=60M
3. TradingView DXY 指數，https://www.tradingview.com/chart/z1UD772v/?symbol=TVC%3ADXY
4. 美國財政部證券發行數據，https://www.sifma.org/resources/research/statistics/us-treasury-securities-statistics/
5. TradingView 黃金價格，https://www.tradingview.com/chart/z1UD772v/?symbol=TVC%3AGOLD
6. BTC & ETH ETF 資金流入，https://sosovalue.com/tc/assets/etf/us-btc-spot
7. BTC 恐懼貪婪指數，https://alternative.me/crypto/fear-and-greed-index/
8. Grayscale 遞交 Bittensor Trust Form 10，https://x.com/Grayscale/status/1976761631263858812
9. MET Hyperliquid 期貨，https://app.hyperliquid.xyz/trade/MET
10. MON Hyperliquid 期貨，https://app.hyperliquid.xyz/trade/MON
11. Antalpha 領投 1.5 億美元 Aurelion 融資，打造首座 Tether Gold 儲備庫，https://www.theblock.co/post/374161/antalpha-150-million-usd-aurelion-financing-tether-gold-treasury
12. Jupiter 攜手 Ethena 推出 Solana 生態穩定幣 JupUSD，https://cointelegraph.com/news/jupiter-ethena-labs-new-solana-stablecoin
13. Galaxy 完成 4.6 億美元融資，推動礦業轉型 AI 基礎設施，https://www.theblock.co/post/374243/galaxy-raises-460-million-push-transform-texas-bitcoin-site-ai-data-hub
14. Crunch Lab 完成 500 萬美元融資，由 Galaxy Digital、Road Capital 共同領投，打造去中心化 AI 智能層，https://crunchdao.com/crunch-lab-raises-5m-to-build-the-intelligence-layer-for-decentralized-ai
15. Coinflow 完成 2,500 萬美元 A 輪融資，擴展穩定幣驅動的全球支付業務，https://www.businesswire.com/news/home/20251006771358/en/Coinflow-Closes-%2425M-Series-A-Led-by-Pantera-Capital-To-Power-Billions-in-Global-Payment-Volume
16. Meanwhile 完成 8,200 萬美元募資，擴大比特幣計價保險業務，https://www.businesswire.com/news/home/20251007203460/en/Meanwhile-the-First-Regulated-Bitcoin-Life-Insurer-Raises-%2482M-to-Meet-Strong-Demand-for-Inflation-Proof-Savings-and-Retirement-Products