Tín hiệu hàng đầu đã xuất hiện, xu hướng thị trường có thể đảo chiều?

Tác giả: arndxt

Biên dịch: Saoirse, Foresight News

Người biên tập lưu ý: Thị trường đang ở một điểm chuyển mình tinh tế. Tác giả cho rằng, trong bối cảnh lãi suất cao, tài sản vẫn tiếp tục tăng giá, sự cân bằng kỳ lạ này sắp bị phá vỡ. Tác giả đặc biệt chỉ ra rằng, lượng hợp đồng chưa thanh lý của các đồng tiền thay thế hiện đã lần đầu tiên vượt qua Bitcoin, và tình huống này đã xuất hiện trong hai lần trước đó, tương ứng với đỉnh cục bộ, được coi là tín hiệu đỉnh lịch sử; đồng thời, sau cuộc họp của Cục Dự trữ Liên bang có 88% xác suất điều chỉnh, khiến tỷ lệ rủi ro - lợi nhuận bị nghiêng nặng. Dựa trên điều này, tác giả khuyên rằng, việc khóa lợi nhuận hoặc tránh điều chỉnh là chiến lược tốt nhất vào lúc này, nhà đầu tư cần nâng cao cảnh giác và kịp thời điều chỉnh bố trí đầu tư.

Xu hướng hiện tại đã gần kết thúc.

Hiện tại, mô hình nghiên cứu mà chúng tôi xây dựng cho thấy thị trường đang gần đến điểm đảo chiều xu hướng. Xét về tỷ lệ rủi ro và lợi nhuận, cấu trúc hiện tại đã rõ ràng mất cân bằng: Sau cuộc họp của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC), xác suất thị trường xảy ra điều chỉnh là rất cao.

Nên khóa lợi nhuận hiện có trước khi đợt sóng cuối cùng đến.

Hình ảnh nguồn: @RamboJackson5

Kể từ tháng 12 năm ngoái, khối lượng hợp đồng mở của các khoản đầu tư thay thế (các loại tiền điện tử ngoài Bitcoin) lần đầu tiên vượt qua Bitcoin; trong khi lịch sử cho thấy hai lần cuối cùng xảy ra hiện tượng này, thị trường đều đã gặp đỉnh cục bộ.

Ngày nay, có lẽ chỉ có 1% người tham gia thị trường cảm nhận được sự cuồng nhiệt thực sự của thị trường. Đối với tất cả những người còn lại, những người chiến thắng thực sự sẽ là những nhà đầu tư sắp xếp xung quanh "các tài sản có khả năng thu hút sự chú ý của thị trường" trong thời kỳ thắt chặt thanh khoản.

Các đặc điểm cốt lõi của thị trường hiện tại là: tính thanh khoản thể hiện tình trạng "tập trung có chọn lọc", môi trường vĩ mô tổng thể có xu hướng giảm, và tiền tệ pháp định tiếp tục mất giá. Ngay cả trong môi trường bất lợi như vậy, giá tài sản vẫn tăng ngược chiều.

Vòng chu kỳ này khác lớn nhất so với những lần trước: Chu kỳ thị trường năm 2021 được dẫn dắt bởi tính thanh khoản - Khi đó, chi phí tín dụng thấp, tính thanh khoản dồi dào, tài sản rủi ro đều được hưởng lợi từ môi trường nới lỏng;

Thị trường năm 2025 hoàn toàn khác biệt: Lãi suất hiện tại cao, tính thanh khoản căng thẳng, nhưng tài sản rủi ro (Bitcoin, cổ phiếu, thậm chí vàng) vẫn đang dần tăng lên.

Tại sao lại xuất hiện mâu thuẫn này? Động lực chính nằm ở việc tiền tệ pháp định mất giá - các nhà đầu tư đang phân bổ tài sản để phòng ngừa rủi ro mất giá tiền mặt.

Xu hướng này đã thay đổi hoàn toàn nhịp độ của thị trường: trước đây, xu hướng ưa rủi ro "tăng trưởng đồng loạt" đang được thay thế bằng xu hướng cấu trúc "vốn tập trung vào tài sản chất lượng cao và có độ bền cao". Logic thị trường đã chuyển từ "theo đuổi mù quáng tất cả các tài sản" sang "nắm bắt thời điểm chính xác, giữ kiên nhẫn và tuân thủ kỷ luật".

Cuối cùng, sự mất giá của tiền tệ pháp định chính là điều quan trọng. Ngày nay, nhà đầu tư phân bổ tài sản không chỉ để theo đuổi sự tăng trưởng lợi nhuận mà còn để tránh rủi ro mất giá tiền mặt.

Năm 2021: Mở rộng tính thanh khoản thúc đẩy tăng trưởng → Hiệu suất tài sản rủi ro dẫn đầu;

Năm 2025: Sự giảm giá của tiền tệ pháp định thúc đẩy tăng trưởng → Tài sản cứng (vàng, hàng hóa, v.v.) và các tài sản chất lượng cao có hiệu suất mạnh mẽ.

Sự chuyển biến trong logic thị trường này đã làm tăng đáng kể độ khó của việc đầu tư - bạn không thể tiếp tục dựa vào môi trường "tiền bạc tràn lan, cơ hội ở khắp nơi". Nhưng đối với những nhà đầu tư có thể thích ứng với logic mới, điều này cũng có nghĩa là có những cơ hội cấu trúc rõ ràng hơn.

Kiểm tra thực tế tính thanh khoản

Mặc dù thị trường xuất hiện nhiều tín hiệu tăng giá (tỷ lệ vốn hóa thị trường Bitcoin giảm, khối lượng hợp đồng chưa thanh toán của các khoản đầu tư thay thế vượt qua Bitcoin, token CEX tăng giá luân phiên), nhưng tổng thể thanh khoản vẫn đang trong tình trạng khan hiếm. Trong vài năm qua, các dự án "cắt lúa" do đồng Meme tạo ra và token do người nổi tiếng phát hành đã khiến nhiều nhà đầu tư mắc phải "rối loạn căng thẳng sau chấn thương đầu tư (PTSD)."

Hình ảnh nguồn: @JukovCrypto

Bị ảnh hưởng bởi "PTSD đầu tư", nhiều nhà giao dịch nhiệt tình theo đuổi "các dự án hot mới ra mắt" để tìm kiếm sự kích thích ngắn hạn, nhưng hầu như không cung cấp hỗ trợ tài chính liên tục cho các nhà phát triển dự án thực sự.

Kết quả là, tính thanh khoản của thị trường đang dần tập trung vào "các tài sản có vốn hóa lớn và có cộng đồng trung thành" - những tài sản này có khả năng tiếp tục thu hút sự chú ý và dòng tiền vào thị trường.

Cục Dự trữ Liên bang và thị trường trái phiếu

Thị trường trái phiếu đã tiêu hóa trước kỳ vọng "thị trường đi xuống". Theo dữ liệu từ công cụ FedWatch, thị trường cho rằng khả năng Cục Dự trữ Liên bang giảm lãi suất 25 điểm cơ bản là khoảng 88%, trong khi khả năng giảm lãi suất 50 điểm cơ bản chỉ là 12%. Cần lưu ý rằng:

Từ dữ liệu lịch sử, "giảm lãi suất lần đầu tiên 50 điểm cơ bản" thường được coi là tín hiệu của suy thoái kinh tế, thường dẫn đến việc thị trường rơi vào trạng thái "chảy máu chậm";

Việc "cắt giảm lãi suất lần đầu tiên 25 điểm cơ bản" được hiểu nhiều hơn như một tín hiệu của "hạ cánh mềm kinh tế", có tác dụng hỗ trợ cho tăng trưởng kinh tế.

Thị trường hiện đang ở một điểm chuyển giao quan trọng. Xét theo các chỉ báo theo mùa, sau cuộc họp của Ủy ban Thị trường Mở của Cục Dự trữ Liên bang, rủi ro gia tăng biến động thị trường đã dần dần được thể hiện.

Kết luận cốt lõi

"Bền vững và ổn định" vượt trội hơn "Đầu cơ ngắn hạn";

"Kiên nhẫn bố trí" vượt qua "FOMO (nỗi sợ bỏ lỡ)";

"Chọn thời điểm chính xác" tốt hơn "Theo đuổi Alpha (lợi nhuận vượt trội)".

Dưới đây sẽ tiến hành phân tích cụ thể từ các góc độ như triển vọng sự kiện vĩ mô, chỉ số độ nóng của Bitcoin, tổng quan thị trường và giải thích dữ liệu kinh tế cốt lõi, dữ liệu tính đến ngày 14 tháng 9 năm 2025.

Dự báo sự kiện vĩ mô

Nhìn lại tuần trước

Dự báo tuần tới

Chỉ số nhiệt độ Bitcoin

Tổng quan thị trường

Cột mốc ETF Dogecoin: DOJE ETF do REX Shares và Osprey Funds hợp tác phát hành, trở thành quỹ đầu tiên tại Mỹ trực tiếp theo dõi giá Dogecoin. Sự kiện này đánh dấu việc "Meme coin" được công nhận nhất định trong thị trường tài chính truyền thống, nhưng do Dogecoin thiếu các tình huống ứng dụng thực tế, dự kiến nhu cầu của nó vẫn sẽ chủ yếu từ các nhà đầu tư nhỏ lẻ.

Kế hoạch hợp đồng tương lai vĩnh viễn của Sở Giao dịch Chứng khoán Chicago (Cboe): Các hợp đồng tương lai Bitcoin và Ethereum dự kiến sẽ có thời hạn tối đa lên đến 10 năm, áp dụng cơ chế thanh toán tiền mặt hàng ngày. Nếu kế hoạch này được sự chấp thuận của cơ quan quản lý, nó có khả năng giảm chi phí gia hạn cho các nhà đầu tư, làm phong phú thêm các chiến lược sản phẩm phái sinh cho các nhà đầu tư tổ chức và nâng cao tính thanh khoản của thị trường.

Token hóa tài sản số của Ant: Ant Digital đã liên kết 8,4 tỷ đô la tài sản năng lượng tái tạo với AntChain, đạt được "theo dõi dữ liệu sản xuất theo thời gian thực" và "phân phối doanh thu tự động". Mô hình "ưu tiên tổ chức" này làm nổi bật giá trị ứng dụng của công nghệ blockchain trong tài trợ cơ sở hạ tầng quy mô lớn.

Cấu trúc quỹ Solana của Forward: Đầu tư vốn cổ phần tư nhân trị giá 1.65 tỷ USD do Galaxy và Jump Crypto dẫn dắt, đã biến Forward Industries trở thành một trong những tổ chức nắm giữ cốt lõi của hệ sinh thái Solana. Đây là lần đầu tiên vốn từ các tổ chức được phân bổ quy mô lớn vào "tài sản tiền điện tử ngoài Bitcoin và Ethereum", hứa hẹn sẽ định hình lại câu chuyện thị trường vốn của Solana.

Giải thích dữ liệu kinh tế cốt lõi

Thông điệp cốt lõi dành cho người dùng thông thường

Thị trường lao động thắt chặt: đặc biệt là cơ hội việc làm trong các ngành truyền thống giảm, khuyến nghị chuyển sang các lĩnh vực có khả năng chống rủi ro cao như y tế, dịch vụ thông qua việc nâng cao kỹ năng.

Sức mua cải thiện ngắn hạn, nhưng rủi ro vẫn còn: Hiện tại, sức mua từ lương đã tăng lên, nhưng lạm phát do thuế quan có thể nhanh chóng xói mòn lợi ích này, khuyên nên thận trọng khi thực hiện chi tiêu lớn.

Cơ hội giảm nợ đang đến gần: Nếu lãi suất giảm, áp lực nợ có thể được giảm bớt, nhưng áp lực tài chính của các hộ gia đình hiện tại đang tiếp tục gia tăng, khuyên bạn nên giữ ngân sách bảo thủ và chuẩn bị cho việc tái tài trợ nợ.

Sự biến động đầu tư gia tăng: Việc cắt giảm lãi suất có thể nâng cao thị trường trong ngắn hạn, nhưng rủi ro lạm phát có thể dẫn đến việc thu hồi lợi nhuận nhanh chóng, cần cảnh giác với rủi ro biến động.

Động lực thị trường lao động

Số lượng việc làm mới tiếp tục giảm → Cạnh tranh về vị trí gia tăng, đặc biệt rõ rệt ở các vị trí lao động thấp kỹ năng;

Ngành nghề phân hóa rõ rệt: Y tế (+4.68 triệu vị trí), ngành dịch vụ khách sạn (+2.8 triệu vị trí) vẫn có nhu cầu mạnh mẽ; nhưng hoạt động tuyển dụng trong ngành sản xuất, xây dựng và dịch vụ thương mại đã rõ ràng chậm lại;

Tăng trưởng việc làm giảm mạnh: Số việc làm mới từ 868.000 trong quý 4 năm 2024, giảm xuống 491.000 trong quý 1 năm 2025 và 107.000 trong quý 2; vào tháng 8 năm 2025 chỉ có thêm 22.000 việc làm mới, gần như đứng yên.

Nguyên nhân đằng sau sự phân hóa ngành: Áp lực thuế quan, sự không chắc chắn trong đầu tư, và chính sách di cư hạn chế cung lao động đã dẫn đến sự co lại của các ngành chu kỳ (sản xuất, xây dựng, v.v.).

Xu hướng tiền lương và tỷ lệ tham gia lực lượng lao động

Lương tăng 3,7% so với cùng kỳ năm trước: Tốc độ tăng trưởng mặc dù thấp hơn mức trước đó, nhưng vẫn cao hơn tỷ lệ lạm phát, có nghĩa là sức mua thực tế có chút cải thiện - Đây là một trong những tín hiệu tích cực hiếm hoi trong bối cảnh kinh tế hiện tại.

Cần cảnh giác với rủi ro lạm phát thuế quan: Nếu thuế quan dẫn đến giá hàng hóa tăng, sự tăng trưởng lương mang lại sức mua có thể biến mất nhanh chóng.

Tăng trưởng thu nhập: Tăng 3,7% so với cùng kỳ năm trước, là mức thấp nhất kể từ giữa năm 2021, mặc dù đã giảm bớt áp lực "tiền lương - lạm phát", nhưng vẫn cao hơn lạm phát, tạo ra lợi ích ròng cho sức mua của người tiêu dùng;

Cấu trúc thị trường lao động: Tỷ lệ tham gia lao động tăng chậm, nhưng tỷ lệ thất nghiệp đã tăng lên 4,3% (cao nhất kể từ năm 2021), áp lực việc làm chủ yếu tập trung vào nhóm lao động kỹ năng thấp, trong khi nhóm lao động kỹ năng cao và trình độ học vấn cao vẫn giữ ổn định.

Tác động kinh tế vĩ mô

Cửa sổ giảm lãi suất đang đến gần: Nếu Cục Dự trữ Liên bang giảm lãi suất như dự kiến, chi phí tài chính của các khoản vay thế chấp, vay tiêu dùng, thẻ tín dụng sẽ có khả năng giảm.

Áp lực nợ gia đình gia tăng: Tỷ lệ vỡ nợ hiện tại đối với thẻ tín dụng, khoản vay ô tô và khoản vay sinh viên liên tục tăng cao. Nếu bạn đang đối mặt với áp lực nợ nần, nên lập kế hoạch trước - môi trường tái tài chính có thể cải thiện vào cuối năm nay;

Diễn biến thị trường trái phiếu: Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm giảm xuống 4.1% (thấp nhất trong 10 tháng), phản ánh thị trường đã định giá trước kỳ vọng "suy giảm kinh tế + Cục Dự trữ Liên bang giảm lãi suất";

Triển vọng chính sách của Cục Dự trữ Liên bang: Thị trường hợp đồng tương lai cho thấy, xác suất giảm lãi suất vào tháng 9 khoảng 90%, dự kiến sẽ giảm lãi suất 2-3 lần trước cuối năm - mặc dù lạm phát vẫn còn bền vững, nhưng thị trường vẫn đặt cược vào việc Cục Dự trữ Liên bang sẽ thực hiện chính sách nới lỏng mạnh mẽ.

Sự phân hóa áp lực tài chính: Bộ phận hộ gia đình phải đối mặt với áp lực kép từ việc gia tăng vỡ nợ tín dụng và việc khôi phục trả nợ sinh viên, trong khi môi trường tài chính cho bộ phận doanh nghiệp vẫn giữ được sự thoải mái.

Chiến lược chỉ dẫn

Kinh tế xuất hiện "mô hình phân hóa": các tổ chức (doanh nghiệp, thị trường tài chính) được hưởng môi trường tài chính lỏng lẻo, trong khi các hộ gia đình phải đối mặt với áp lực tài chính gia tăng;

Chính sách rơi vào "tình thế tiến thoái lưỡng nan": Nếu Cục Dự trữ Liên bang giảm lãi suất, có thể làm gia tăng lạm phát; nhưng nếu không giảm lãi suất, áp lực từ việc chậm lại trong việc làm và gia tăng nợ suất sẽ lại gia tăng;

Đề xuất bố trí đầu tư:

Lĩnh vực chống rủi ro: Y tế, dịch vụ khách sạn - Lợi ích từ cơ cấu dân số và nhu cầu tiêu dùng trải nghiệm;

Lĩnh vực rủi ro cao: Ngành nhạy cảm với thương mại (công nghiệp chế tạo, xây dựng) - bị ảnh hưởng lớn bởi thuế quan và nút thắt nguồn cung lao động;

Tóm tắt môi trường vĩ mô: Dự kiến giảm lãi suất + Thị trường lao động chậm lại, có thể thúc đẩy giá tài sản phục hồi, nhưng rủi ro lạm phát sẽ khiến các tài sản như cổ phiếu, tín dụng, hàng hóa có sự biến động "không đối xứng".

Triển vọng chính sách khu vực đồng euro

Tình trạng lạm phát: Mặc dù đã giảm đáng kể so với mức cao điểm năm 2022, nhưng vẫn cao hơn mức mục tiêu và có đặc điểm "giai đoạn ổn định", hạn chế không gian nới lỏng của Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB);

Rủi ro phân hóa chính sách: Cục Dự trữ Liên bang Mỹ có xu hướng nới lỏng do "sự chậm lại trong việc làm", trong khi Ngân hàng Trung ương châu Âu thận trọng do "lạm phát dai dẳng" - sự phân hóa này có thể làm gia tăng sự biến động của tỷ giá euro so với đô la Mỹ;

Góc nhìn của nhà đầu tư:

Lãi suất: Không gian cắt giảm lãi suất của Ngân hàng Trung ương Châu Âu còn hạn chế, lợi suất trái phiếu khu vực đồng euro có thể duy trì ở mức tương đối cao;

Cổ phiếu: Lạm phát trong lĩnh vực dịch vụ giảm sẽ có lợi cho lợi nhuận doanh nghiệp, nhưng cú sốc chi phí do thuế quan toàn cầu có thể nén biên lợi nhuận.

Rủi ro vĩ mô: Động lực tăng trưởng kinh tế yếu, nhưng Ngân hàng Trung ương Châu Âu khó có thể nới lỏng, có thể rơi vào tình trạng "lạm phát nhẹ".

Vị trí của Ngân hàng Trung ương Châu Âu: Lạm phát hiện tại vẫn cao hơn mục tiêu 2%, khả năng giảm lãi suất vào tháng 9 là thấp, việc giảm lãi suất vào tháng 12 vẫn còn không chắc chắn.

Kỳ vọng thị trường: Thị trường hợp đồng tương lai cho thấy xác suất giảm lãi suất vào cuối năm khoảng 50% - Thị trường nghiêng về kỳ vọng nới lỏng, nhưng tín hiệu từ Ngân hàng Trung ương Châu Âu vẫn còn thận trọng;

Lagarde (Chủ tịch Ngân hàng Trung ương Châu Âu) đã phát biểu: áp dụng "chiến lược chờ đợi", có xu hướng duy trì lãi suất hiện tại, tránh nới lỏng quá sớm.

Tác động liên kết toàn cầu

Rủi ro tràn thuế quan: Việc Mỹ tăng thuế quan có thể làm tăng chi phí đầu vào thông qua chuỗi cung ứng toàn cầu, các quan chức Ngân hàng Trung ương Châu Âu (Schnaebel) đã liệt kê điều này là "rủi ro tăng" đối với lạm phát trong khu vực đồng euro;

Cơ chế truyền dẫn: Dù nhu cầu nội địa trong khu vực euro yếu, "lạm phát đầu vào (nhập khẩu chi phí cao)" vẫn có thể hạn chế tính linh hoạt trong chính sách của Ngân hàng Trung ương Châu Âu.

Thị trường Trung Quốc tập trung

Hiện tại, Trung Quốc đang áp dụng "chiến lược kép": ở cấp độ chính trị, tăng cường hợp tác với Ấn Độ để đối phó với cú sốc bên ngoài, còn ở cấp độ kinh tế, thông qua việc bơm thanh khoản và định hướng kỳ vọng thị trường để giảm bớt sự yếu kém của nền kinh tế.

Logic cốt lõi: Hy vọng thông qua vị thế dẫn đầu trong lĩnh vực công nghệ, bù đắp cho điểm yếu trong tăng trưởng kinh tế;

Rủi ro tiềm ẩn: Nếu nền kinh tế thực tiếp tục trì trệ, trong khi thị trường chỉ dựa vào tính thanh khoản để duy trì mức cao, có thể dẫn đến sự mong manh cấu trúc dưới vẻ bề ngoài thịnh vượng.

Tình trạng ảnh hưởng của thuế quan

Dữ liệu từ Công ty Chứng khoán Trung Quốc (CICC) cho thấy: Các doanh nghiệp xuất khẩu của Trung Quốc chỉ gánh chịu 9% chi phí thuế quan của Mỹ, thấp hơn nhiều so với tỷ lệ gánh chịu của các doanh nghiệp châu Âu và Đông Nam Á;

Ý nghĩa đằng sau: Các nhà nhập khẩu Mỹ hiện đang tự chịu chi phí thuế quan, cắt giảm không gian lợi nhuận của chính họ. Mô hình này khó có thể duy trì - cuối cùng người tiêu dùng Mỹ sẽ phải đối mặt với việc tăng giá, làm gia tăng thêm rủi ro lạm phát;

Áp lực xuất khẩu của Trung Quốc: Xuất khẩu của Trung Quốc sang Mỹ tiếp tục giảm, tỷ lệ nhà máy không hoạt động tăng lên, điều này có thể tạo ra áp lực tiềm ẩn đối với sự ổn định trong nước, sự yếu kém này tuy không rõ ràng nhưng lại có ảnh hưởng quan trọng.

Tái cấu trúc cục diện địa chính trị

Chiến lược "kiềm chế Trung Quốc" của Mỹ gặp khó khăn: Mỹ đã áp thuế 50% đối với Ấn Độ do nhập khẩu dầu mỏ từ Nga, làm suy yếu liên minh "bao vây Trung Quốc" mà mình đã xây dựng.

Đối sách chiến lược của Trung Quốc: Nhanh chóng nắm bắt lỗ hổng này, thúc đẩy cuộc hội đàm ba bên đầu tiên giữa Ấn Độ và Nga tại Bắc Kinh sau nhiều năm.

Những hiểu biết quan trọng: Nếu Trung Quốc và Ấn Độ tăng cường hợp tác, "Đối thoại an ninh bốn bên (Quad, bao gồm Mỹ, Nhật Bản, Úc, Ấn Độ)" do Mỹ dẫn đầu có thể đối mặt với rủi ro bị trống rỗng chiến lược.

Vai trò "van an toàn" của thị trường vốn

Sự lệch lạc giữa thị trường và kinh tế: Mặc dù nền tảng kinh tế Trung Quốc yếu kém, nhưng thị trường chứng khoán vẫn đạt mức cao nhất trong 10 năm - sự tăng trưởng này không phải do lợi nhuận doanh nghiệp thúc đẩy, mà là do "bơm thanh khoản" và "22 nghìn tỷ USD tiết kiệm của hộ gia đình chuyển từ gửi tiết kiệm (lợi suất khoảng 1%) sang thị trường chứng khoán";

Logic hấp dẫn: Lợi suất trái phiếu chính phủ 10 năm chỉ 1,7%, khiến cổ phiếu có sức hấp dẫn cấu trúc về "lợi suất tương đối"; đồng thời, các nhà đầu tư toàn cầu cũng đang theo đuổi những mục tiêu có lợi thế công nghệ của Trung Quốc;

Nhận thức cốt lõi: Tâm lý lạc quan hiện tại trên thị trường là cược vào "nới lỏng thanh khoản + câu chuyện công nghệ", chứ không phải là niềm tin vào sự phục hồi của nền kinh tế thực.

Cảnh báo rủi ro vĩ mô

Rủi ro bong bóng: Nếu nền kinh tế thực không thể thực sự phục hồi, đợt tăng của thị trường chứng khoán hiện tại có thể biến thành một vòng bong bóng "được thúc đẩy bởi tính thanh khoản".

Sự phụ thuộc vào chính sách gia tăng: Nếu xuất khẩu tiếp tục giảm và nhu cầu tiêu dùng của cư dân yếu, Trung Quốc có thể cần tăng cường nới lỏng tiền tệ và sử dụng nhiều biện pháp điều chỉnh thị trường vốn hơn để duy trì sự ổn định của thị trường.