Phi tập trung Stablecoin: Ai có thể giành được chén thánh Tài sản tiền điện tử?

Stablecoin là cơ sở hạ tầng quan trọng của thế giới tài sản tiền điện tử, được mệnh danh là "Chén Thánh của tài sản tiền điện tử". Kể từ năm 2018, nhiều tổ chức đầu tư và phương tiện truyền thông đã gọi stablecoin là Chén Thánh của tài sản tiền điện tử. Tuy nhiên, stablecoin tập trung phải đối mặt với mối đe dọa về quy định, trong khi stablecoin phi tập trung gặp khó khăn trong việc phát triển.

Hiện tại, thị trường stablecoin do các stablecoin tập trung như USDT, USDC chiếm ưu thế, nắm giữ 91,6% thị phần. Trong số các stablecoin phi tập trung, DAI và FRAX vẫn đang sử dụng các stablecoin tập trung làm tài sản thế chấp tín dụng. Tình hình này khiến sức mạnh phi tập trung trở nên mong manh.

Mặc dù stablecoin tập trung chiếm ưu thế, nhưng đối mặt với rủi ro quản lý. USDT, USDC và nhiều loại khác đã từng bị xử phạt vì nhiều lý do khác nhau. Ngược lại, stablecoin phi tập trung có khả năng chống kiểm duyệt tốt hơn, nhưng sự phát triển đang đối mặt với nhiều thách thức.

Phi tập trung Stablecoin của sự cần thiết ở đây:

1. Phi tập trung tiền tệ là khả thi, trong lịch sử đã từng xuất hiện các hình thức tiền tệ phi tập trung.

2. Stablecoin tập trung không có quyền phát hành tiền, không thể tạo ra tín dụng độc lập.

3. Stablecoin phi tập trung phải chịu đựng mối đe dọa trung tâm, tín dụng dễ bị nghi ngờ.

4. Phi tập trung Stablecoin có thị trường vốn có của nó, đáp ứng nhu cầu của người dùng nhạy cảm với rủi ro tập trung.

Tuy nhiên, Stablecoin phi tập trung đang đối mặt với tình huống "Cánh Icarus": quy mô quá nhỏ khó duy trì tính kinh tế, quy mô quá lớn lại gây ra sự chú ý của các cơ quan quản lý.

Hiện nay, ngành công nghiệp stablecoin đang thể hiện cấu trúc như sau: USDT, USDC chiếm vị trí tiền tệ cao, trong khi các stablecoin nhỏ khác giống như tiền tệ tổng quát, cần phải được trao đổi để chuyển đổi thành stablecoin chính.

Trong lĩnh vực stablecoin phi tập trung, chủ yếu có các loại sau:

1. Cân bằng Stablecoin: như AmpleForth, thông qua việc điều chỉnh số lượng token để duy trì sự ổn định giá.

2. Hạn chế lưu thông Stablecoin: như FEI, thông qua việc hạn chế mua bán để ổn định giá.

3. Đúc tiền Stablecoin: như UST-Luna, thông qua sự liên kết giữa Stablecoin và tiền biến động để duy trì sự ổn định.

4. Stablecoin được thế chấp quá mức: như DAI, LUSD, sử dụng thế chấp quá mức để đảm bảo tính ổn định.

Hiện tại, các ông lớn DeFi như Curve và Aave cũng bắt đầu gia nhập thị trường Stablecoin, mang đến những biến số mới cho thị trường. Trong khi đó, trên thị trường hoàn toàn Phi tập trung, các dự án như Liquity, Inverse Finance, RAI đều có những nét đặc trưng riêng, nhưng quy mô đều còn nhỏ.

Tổng thể mà nói, lĩnh vực stablecoin vẫn đang ở giai đoạn phát triển ban đầu, mặc dù triển vọng của stablecoin phi tập trung không rõ ràng, nhưng vẫn đầy hy vọng. Không có stablecoin phi tập trung nào đã hình thành lợi thế độc quyền trong các phân khúc, và vẫn còn nhiều không gian phát triển trong tương lai.