Cấu trúc dự trữ tài sản USDT tương tự như quỹ thị trường tiền tệ, chủ yếu bao gồm tiền mặt và trái phiếu ngắn hạn chất lượng cao. Nhìn lại cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008, quỹ thị trường tiền tệ lớn nhất lúc bấy giờ là Reserve Primary đã gây ra rút tiền hàng loạt do nắm giữ một lượng nhỏ trái phiếu ngắn hạn của Lehman Brothers, dẫn đến sự hoảng loạn nghiêm trọng trên thị trường. Sự kiện này đã tiết lộ sự tương đồng giữa stablecoin và quỹ thị trường tiền tệ - một khi niềm tin bị lung lay, rất dễ gây ra phản ứng dây chuyền.
Để đánh giá liệu USDT có tồn tại rủi ro bùng nổ hay không, cần xem xét hai vấn đề chính:
Tính thanh khoản của dự trữ tài sản USDT như thế nào?
USDT có thể đối mặt với việc rút tiền hàng loạt tương tự như quỹ thị trường tiền tệ năm 2008 không?
Về vấn đề đầu tiên, chất lượng dự trữ tài sản của USDT đã liên tục được cải thiện. Tỷ lệ thương phiếu (CP) đang giảm dần, trong khi tỷ lệ trái phiếu ngắn hạn của Mỹ (T-Bill) đang tăng lên. Theo dữ liệu mới nhất, tỷ lệ T-Bill đã vượt quá 60%, trong khi tỷ lệ CP giảm xuống khoảng 13%. Đồng thời, xếp hạng tín dụng của CP nắm giữ cũng liên tục được cải thiện, hơn 99% đạt mức 3A.
Thời gian gần đây, sự biến động của thị trường đã cung cấp cho USDT một bài kiểm tra áp lực. Trong hơn một tháng qua, USDT đã bị rút 17 tỷ USD, khối lượng lưu thông giảm 20%. Trong đó, 10 tỷ USD bị rút trong thời gian hoảng loạn do sự sụp đổ của UST, nhưng USDT vẫn giữ được sự ổn định. Điều này cho thấy USDT có tính thanh khoản mạnh mẽ và khả năng đối phó với việc rút tiền hàng loạt.
Về vấn đề thứ hai, mặc dù trong những trường hợp cực đoan (như việc rút tiền hàng loạt trên 80% trong một tuần), USDT có thể bị mất giá, nhưng khả năng này xảy ra là rất thấp. Khác với các công cụ đầu tư thuần túy, USDT đóng vai trò quan trọng trong hệ sinh thái tiền điện tử. Nhiều nhà tạo lập thị trường cho các cặp giao dịch, các kênh giao dịch OTC, v.v. cần phải nắm giữ USDT, phần nhu cầu này ước tính chiếm khoảng 20% tổng lượng phát hành, cung cấp cho USDT một nền tảng ổn định.
Ngoài ra, cơ chế đổi trả USDT cũng hạn chế khả năng đổi trả cực đoan. Chỉ các tổ chức đã được xác minh trong danh sách trắng mới có thể trực tiếp thực hiện giao dịch đổi trả với Tether, điều này giảm thiểu rủi ro rút tiền hàng loạt trong ngắn hạn.
85% dự trữ USDT là tiền mặt và các tài sản tương đương tiền mặt, trong đó phần lớn là T-Bill có tính thanh khoản rất cao. Ngay cả trong những tình huống cực đoan, USDT cũng có đủ thanh khoản để đối phó với việc rút tiền hàng loạt.
Tóm lại, khả năng USDT bị sụp đổ là rất thấp. Mặc dù có một số ý kiến tiêu cực trên thị trường, nhưng điều này có khả năng là một số tổ chức cố gắng kiếm lợi bằng cách tạo ra sự hoảng loạn. Các nhà đầu tư nên nhìn nhận một cách lý trí về những ý kiến này, nhận thức được rủi ro và lợi thế thực sự của USDT.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Tối ưu hóa cấu trúc dự trữ USDT, kiểm tra áp lực rút tiền cho thấy thanh khoản đầy đủ
Cấu trúc dự trữ tài sản USDT tương tự như quỹ thị trường tiền tệ, chủ yếu bao gồm tiền mặt và trái phiếu ngắn hạn chất lượng cao. Nhìn lại cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008, quỹ thị trường tiền tệ lớn nhất lúc bấy giờ là Reserve Primary đã gây ra rút tiền hàng loạt do nắm giữ một lượng nhỏ trái phiếu ngắn hạn của Lehman Brothers, dẫn đến sự hoảng loạn nghiêm trọng trên thị trường. Sự kiện này đã tiết lộ sự tương đồng giữa stablecoin và quỹ thị trường tiền tệ - một khi niềm tin bị lung lay, rất dễ gây ra phản ứng dây chuyền.
Để đánh giá liệu USDT có tồn tại rủi ro bùng nổ hay không, cần xem xét hai vấn đề chính:
Về vấn đề đầu tiên, chất lượng dự trữ tài sản của USDT đã liên tục được cải thiện. Tỷ lệ thương phiếu (CP) đang giảm dần, trong khi tỷ lệ trái phiếu ngắn hạn của Mỹ (T-Bill) đang tăng lên. Theo dữ liệu mới nhất, tỷ lệ T-Bill đã vượt quá 60%, trong khi tỷ lệ CP giảm xuống khoảng 13%. Đồng thời, xếp hạng tín dụng của CP nắm giữ cũng liên tục được cải thiện, hơn 99% đạt mức 3A.
Thời gian gần đây, sự biến động của thị trường đã cung cấp cho USDT một bài kiểm tra áp lực. Trong hơn một tháng qua, USDT đã bị rút 17 tỷ USD, khối lượng lưu thông giảm 20%. Trong đó, 10 tỷ USD bị rút trong thời gian hoảng loạn do sự sụp đổ của UST, nhưng USDT vẫn giữ được sự ổn định. Điều này cho thấy USDT có tính thanh khoản mạnh mẽ và khả năng đối phó với việc rút tiền hàng loạt.
Về vấn đề thứ hai, mặc dù trong những trường hợp cực đoan (như việc rút tiền hàng loạt trên 80% trong một tuần), USDT có thể bị mất giá, nhưng khả năng này xảy ra là rất thấp. Khác với các công cụ đầu tư thuần túy, USDT đóng vai trò quan trọng trong hệ sinh thái tiền điện tử. Nhiều nhà tạo lập thị trường cho các cặp giao dịch, các kênh giao dịch OTC, v.v. cần phải nắm giữ USDT, phần nhu cầu này ước tính chiếm khoảng 20% tổng lượng phát hành, cung cấp cho USDT một nền tảng ổn định.
Ngoài ra, cơ chế đổi trả USDT cũng hạn chế khả năng đổi trả cực đoan. Chỉ các tổ chức đã được xác minh trong danh sách trắng mới có thể trực tiếp thực hiện giao dịch đổi trả với Tether, điều này giảm thiểu rủi ro rút tiền hàng loạt trong ngắn hạn.
85% dự trữ USDT là tiền mặt và các tài sản tương đương tiền mặt, trong đó phần lớn là T-Bill có tính thanh khoản rất cao. Ngay cả trong những tình huống cực đoan, USDT cũng có đủ thanh khoản để đối phó với việc rút tiền hàng loạt.
Tóm lại, khả năng USDT bị sụp đổ là rất thấp. Mặc dù có một số ý kiến tiêu cực trên thị trường, nhưng điều này có khả năng là một số tổ chức cố gắng kiếm lợi bằng cách tạo ra sự hoảng loạn. Các nhà đầu tư nên nhìn nhận một cách lý trí về những ý kiến này, nhận thức được rủi ro và lợi thế thực sự của USDT.