Dự án sinh thái Ethena sắp đăng nhập Nasdaq, mở ra một mô hình mới cho Stablecoin

Gần đây, một thông tin quan trọng trong giới tiền điện tử đã thu hút sự chú ý rộng rãi: Một dự án trong hệ sinh thái Ethena sắp được niêm yết trên sàn Nasdaq thông qua hình thức hợp nhất SPAC. Động thái này không chỉ đánh dấu sự xuất hiện đầu tiên của hệ sinh thái Stablecoin trong thị trường vốn truyền thống, mà còn làm nổi bật rằng ngành công nghiệp tiền điện tử đang phát triển theo hướng trưởng thành và quy chuẩn hơn.

Kế hoạch niêm yết lần này tập trung vào việc hợp nhất StablecoinX Assets Inc. với một công ty SPAC. Sau khi hoàn tất hợp nhất, công ty mới sẽ được niêm yết trên thị trường toàn cầu Nasdaq với mã chứng khoán "USDE". StablecoinX được định vị là công ty chuyên cung cấp dịch vụ xác thực và cơ sở hạ tầng tài chính cho hệ sinh thái Ethena, với mục tiêu xây dựng nền tảng tài sản kho bạc đầu tiên tập trung vào hệ thống stablecoin.

Cùng với kế hoạch niêm yết là một kế hoạch huy động vốn quy mô lên đến 360 triệu USD. Số tiền này sẽ được sử dụng trực tiếp để mua ENA coin trên thị trường công khai và áp dụng chiến lược "chỉ mua không bán" để nắm giữ lâu dài. Cách làm này khác với việc khóa token của các quỹ truyền thống, mà là đưa token trực tiếp vào bảng cân đối kế toán của công ty, để giữ dưới dạng vốn vĩnh viễn, từ đó đạt được sự biến đổi chất lượng trong cung ứng lưu thông.

Trong khi đó, Quỹ Ethena cũng đã khởi động một kế hoạch mua lại trị giá 260 triệu USD, dự kiến sẽ hoàn thành trong 6 tuần. Tính theo giá hiện tại, điều này tương đương với việc hấp thụ khoảng 8% nguồn cung ENA đang lưu hành. Hai kế hoạch này sẽ khóa lên tới 26% lượng ENA đang lưu hành, hành động này đã tạo ra tiền lệ trong ngành, không chỉ đơn giản là mua vào, mà còn là một hành động "tiêu dòng", tạo ra một "hố đen" giá trị thực sự.

Từ góc độ logic sản phẩm, Ethena đã tạo ra một hệ thống tài chính ba lớp bao gồm Stablecoin, lợi suất và sản phẩm phái sinh thông qua cấu trúc tài sản như USDe/sUSDe. Và thông qua việc niêm yết StablecoinX và các hoạt động của kho bạc, hệ thống này lần đầu tiên có cấu trúc vốn thực tế, không còn bị giới hạn trong thế giới DeFi, mà có thể kết nối vào "công ty theo giao thức" trong hệ thống tài chính chủ đạo.

Thiết kế này áp dụng cơ chế hỗ trợ giá cổ phiếu thông qua mua lại từ tài chính truyền thống vào cấp độ token, hình thành một mô hình can thiệp cung cầu có hiệu suất vốn cực cao. Quan trọng hơn, mô hình này có hiệu ứng lãi kép tự nhiên: việc mua vào dẫn đến việc nâng cao sự khan hiếm, từ đó nâng cao niềm tin của thị trường, thúc đẩy tái cấp vốn hoặc khuyến khích hiệu quả hơn, từ đó đạt được vòng tuần hoàn tích cực liên tục.

Trong bối cảnh thị trường hiện tại, sự đổi mới mang tính cấu trúc này trở nên đặc biệt quan trọng. Nó không chỉ đơn giản là một tin tốt mà còn đại diện cho một mô hình mới: tài sản hóa các giao thức Stablecoin và kết nối với thị trường vốn truyền thống. Sự chuyển mình này đã biến ENA từ một đồng coin giao dịch đơn thuần, dần dần chuyển sang cấu trúc cổ phần giao thức có mô hình định giá tài sản tài chính.

Sự xuất hiện của mô hình này có nghĩa là giá trị của Token trong toàn bộ thị trường tiền điện tử không còn chỉ nằm ở khả năng chuyển nhượng, mà quan trọng hơn là khả năng định giá của nó. Khi một dự án không chỉ có thể hoạt động tự lập mà còn có thể tham gia vào cấu trúc vốn chính thống và xây dựng cơ chế khuyến khích lâu dài, nó có tiềm năng vượt qua các chu kỳ thị trường.

Sáng kiến đổi mới của hệ sinh thái Ethena lần này có thể không phải là khởi đầu của một xu hướng ngắn hạn, mà là dấu hiệu cho thấy thị trường tiền điện tử đang bước vào một giai đoạn phát triển mới. Trong giai đoạn này, đổi mới cấu trúc và giá trị lâu dài sẽ trở thành trọng tâm mà các nhà đầu tư chú ý, thay vì chỉ đơn giản là đuổi theo mức tăng ngắn hạn.