Thị trường Stablecoin từ phát hành đến phân phối

Stablecoin đã trở thành công cụ tài chính không thể thiếu trong lĩnh vực tiền điện tử, tổng cung vượt quá 2400 tỷ USD, khối lượng giao dịch trên chuỗi hàng năm vượt quá 7 triệu tỷ USD. Nhưng với sự trưởng thành của thị trường, giá trị của stablecoin đang chuyển từ phía phát hành sang nhà phân phối.

Giai đoạn mới của thị trường Stablecoin

Hiện tại Stablecoin đã bước vào giai đoạn phát triển mới, chỉ dựa vào lượng phát hành và tính thanh khoản là không đủ để mang lại sự tăng trưởng bền vững. Tương lai sự tăng trưởng của Stablecoin sẽ phụ thuộc nhiều hơn vào:

• Chia sẻ lợi ích kinh tế với đối tác
• Tính tiện lợi của việc tích hợp trên chuỗi và ngoài chuỗi
• Mức độ tận dụng tính năng có thể lập trình

Từ phát hành đến phân phối giá trị chuyển giao

Giá trị của các stablecoin giai đoạn đầu chủ yếu tập trung vào bên phát hành, chủ yếu thông qua việc tạo ra doanh thu từ dự trữ. Nhưng bây giờ tầm quan trọng đang chuyển sang các nhà phân phối:

• Nhà phân phối kiểm soát mối quan hệ và trải nghiệm của người dùng
• Quyết định những Stablecoin nào có thể nhận được sự chú ý
• Thu phí tích hợp và quảng bá từ bên phát hành

Ví dụ, Circle đã chi gần 900 triệu USD cho các đối tác như Coinbase vào năm 2023 để tích hợp và quảng bá USDC, vượt quá một nửa tổng doanh thu của họ trong năm đó.

Các trường hợp sử dụng chính của Stablecoin trên chuỗi

Hiện tại, các stablecoin trên chuỗi chủ yếu tập trung trong ba môi trường:

1. Sàn giao dịch tập trung (CEX): chiếm 27% tổng cung, 11% tổng khối lượng giao dịch
2. Giao thức DeFi: chiếm 11% tổng cung, 21% tổng giao dịch
3. MEV: chiếm tổng cung <1%, tổng giao dịch 31%

Trong đó, việc sử dụng DeFi tăng trưởng nhanh nhất, khối lượng giao dịch hàng tháng trong 6 tháng qua đã tăng từ 100 tỷ USD lên 600 tỷ USD.

Tầm quan trọng của ví chưa được gán

Ví chưa được phân bổ chiếm 54% tổng nguồn cung của Stablecoin, 35% tổng khối lượng giao dịch, bao gồm:

• Người dùng lẻ
• Tổ chức không xác định
• Doanh nghiệp khởi nghiệp và doanh nghiệp vừa và nhỏ
• Người nắm giữ bị ngủ đông hoặc thụ động

Phần "vùng xám" ví này ngày càng chiếm tỷ lệ lớn trong các lĩnh vực thanh toán, tiết kiệm trong thế giới thực, là hướng phát triển quan trọng trong tương lai.

Kết luận

Hệ sinh thái Stablecoin đang bước vào giai đoạn mới, giá trị sẽ nhiều hơn hướng đến các nhà phát triển ứng dụng và cơ sở hạ tầng. Thế giới tài chính trong tương lai sẽ được định nghĩa bởi toàn bộ hệ sinh thái xung quanh Stablecoin, chứ không chỉ là Stablecoin bản thân.