Michael Saylor: Bitcoin thế chấp trái phiếu lãi suất hàng năm 10%, cơ hội thị trường quỹ hưu trí 90 ngàn tỷ rất lớn

Doanh nghiệp đang ngày càng chú trọng đến việc tích trữ Bitcoin. Gần đây, nhiều doanh nghiệp đã tăng tốc thực hiện chiến lược dự trữ Bitcoin, những trường hợp điển hình bao gồm:

• Công ty niêm yết Nasdaq Profusa: thông báo đã ký thỏa thuận tín dụng vốn cổ phần với Ascent Partners Fund LLC, dự định huy động tối đa 100 triệu đô la thông qua việc phát hành cổ phiếu phổ thông, và toàn bộ lợi nhuận ròng sẽ được sử dụng để mua Bitcoin.
• Nhóm H100: Huy động thêm khoảng 54 triệu USD, số tiền này sẽ được sử dụng để tìm kiếm cơ hội đầu tư trong khuôn khổ chiến lược dự trữ Bitcoin của họ.

Ngoài các trường hợp trên, nhiều doanh nghiệp truyền thống cũng đang tích cực huy động vốn để xây dựng dự trữ chiến lược Bitcoin. Trong khi đó, thị trường quỹ hưu trí, một "chiến trường" tiềm năng, cũng đã bắt đầu lộ diện.

Vào ngày 18 tháng 7, tờ "Financial Times" đã đưa tin rằng chính quyền Trump đang xem xét việc mở cửa thị trường nghỉ hưu của Mỹ, quản lý 90.000 tỷ đô la tài sản, cho các kênh đầu tư tiền điện tử, vàng và cổ phiếu tư nhân. Được biết, Trump dự định ký một lệnh hành pháp cho phép kế hoạch nghỉ hưu 401(k) đầu tư vào các tài sản thay thế bên ngoài cổ phiếu và trái phiếu truyền thống. Nếu chính sách này được thực hiện, thì cổ phiếu của các công ty niêm yết tập trung vào việc dự trữ Bitcoin hoặc nắm giữ một lượng lớn Bitcoin có thể trở thành những tài sản đầu tư phổ biến trong thị trường quỹ hưu trí, sức hấp dẫn của chúng thậm chí có thể vượt qua các phương thức hiện tại như ETF giao ngay.

Trong xu hướng này, mô hình kinh doanh của Strategy(, trước đây có tên là MicroStrategy), đang tiến tới một sân khấu rộng lớn hơn. Trước đó, Strategy đã công bố "Mô hình tín dụng BTC"( dùng để đánh giá giá trị cổ phần tính bằng Bitcoin, người sáng lập Michael Saylor cũng đã giải thích chi tiết về ứng dụng và ý nghĩa của mô hình này trong một cuộc phỏng vấn gần đây. Những nội dung chính như sau:

![Người đứng đầu MicroStrategy Michael Saylor: BTC trái phiếu thế chấp lãi suất hàng năm 10%, 90 nghìn tỷ chiến trường quỹ hưu trí đã sẵn sàng])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-649d4689b786b84ee119c23869a444f9.webp(

) Mô hình kinh doanh tiếp theo của công ty dự trữ Bitcoin là gì? Tại sao mô hình này lại đơn giản nhưng mạnh mẽ như vậy? Làm thế nào để đạt được kết quả tối đa bằng cách tập trung vào việc thực hiện?

Tôi đã từng nói ở Las Vegas rằng doanh nghiệp là cỗ máy tạo ra sự giàu có hiệu quả nhất mà chúng ta đã thiết kế đến thời điểm này. Nếu chúng ta coi sự lan tỏa của Bitcoin như một loại virus tiền tệ hoặc siêu tư tưởng, thì khi Bitcoin tiếp xúc với cá nhân, bộ phát tán virus chính là một doanh nghiệp. Khi doanh nghiệp thực hiện tái cấu trúc vốn qua Bitcoin, cơ hội thực sự là đối với bất kỳ công ty niêm yết nào, có thể bán cổ phần hoặc bán phát hành tín dụng.

Tất cả vốn cổ phần trên thế giới đều được định giá dựa trên kỳ vọng về dòng tiền hợp pháp trong tương lai. Ví dụ, mỗi công ty ở Nigeria đều được định giá dựa trên kỳ vọng về dòng tiền của Nigeria. Các công ty ở Brazil đều dựa trên dòng tiền của Brazil. Các công ty ở Mỹ đều dựa trên dòng tiền. Nhưng chúng ta biết rằng giá trị của tiền mặt đang giảm.

Đối mặt với những rủi ro đa chiều, dị biệt và không chắc chắn, chẳng hạn như rủi ro tín dụng hoặc rủi ro cổ phiếu, sau đó trong lĩnh vực tín dụng, giá trị của tất cả các chủ nợ đều dựa trên kỳ vọng tương lai về dòng tiền. Tôi không có tiền để vay bạn, tôi đảm bảo sẽ trả lại cho bạn, tôi dự định sẽ có số tiền này trong vòng 10 năm. Do đó, thị trường hiện tại dựa trên kỳ vọng tương lai về hoạt động kinh doanh. Chúng tôi đang đánh giá tài sản thế giới thực, đang đánh giá dòng tiền trong tương lai, chúng tôi đang đánh giá vốn chủ sở hữu hoặc cơ hội.

Công ty kho bạc Bitcoin có mô hình kinh doanh thanh lịch nhất, tôi có một số Bitcoin ### trị giá 10 triệu đô la (. Tôi bắt đầu phát hành cổ phiếu dựa trên khả năng của tôi để có được nhiều Bitcoin hơn, sau đó là tín dụng, tín dụng cố định, tín dụng chuyển đổi, và các loại tín dụng khác, sau đó tôi sử dụng nó để mua Bitcoin. Chẳng hạn, một công ty nào đó thông qua việc phát hành cổ phiếu thường xuyên để dự trữ Bitcoin, giá trị thị trường của họ đã tăng trưởng theo cấp số nhân, trong khi Strategy đã công bố kế hoạch ATM 21 tỷ đô la vào năm ngoái để mua Bitcoin, nếu chúng ta thực hiện điều này trong vòng ba năm, đó sẽ trở thành kế hoạch cổ phiếu thành công nhất trong lịch sử thị trường vốn.

Tôi chỉ muốn nói, một công ty chính là một người hiểu tài chính, một người hiểu pháp luật và một người lãnh đạo tụ họp lại - một CEO, một CFO và một Giám đốc Pháp lý tụ họp lại, thì trở thành một công ty kho bạc Bitcoin. Nếu bạn đưa Bitcoin vào đó, thì công ty của bạn có thể phát triển nhanh chóng như việc phát hành chứng khoán và mua Bitcoin.

Nói cách khác, đây cũng là một chu kỳ đầu tư, nhanh gấp 1000 lần chu kỳ thực thể, bất động sản hoặc chu kỳ kinh doanh, và đồng đều hơn. Điểm xung đột chính là việc phát hành chứng khoán, điều này cần tuân thủ quy định và cũng là một khó khăn về mặt quản lý. Nếu bạn là người Nhật Bản, tình huống sẽ khác với người Pháp. Ở Anh, bạn cần một công ty kho bạc Bitcoin hiểu luật pháp Anh, và ở Pháp, Na Uy, Thụy Điển và Đức cũng cần mỗi nước một công ty.

Hơn nữa, những công ty này đều có lợi thế địa phương. Nếu bạn là một công ty Nhật Bản, thì việc phát hành chứng khoán tại Nhật Bản sẽ dễ dàng hơn nhiều so với một công ty Mỹ phát hành chứng khoán tại Nhật Bản. Tôi biết điều này, tôi đã gọi cho một CEO nào đó. Tôi nói, bạn có thể phát hành cổ phiếu ưu đãi trên thị trường Nhật Bản trước tôi, cứ thoải mái làm đi.

Vì vậy, tôi nghĩ đây là sự đơn giản của mô hình kinh doanh, tôi chỉ cần phát hành hàng tỷ đô la chứng khoán, sau đó mua hàng tỷ đô la Bitcoin. Tôi muốn chuyển đổi thị trường cổ phiếu và thị trường vốn tín dụng từ tiền mặt vật lý mô phỏng của thế kỷ 20 ) sang tiền mặt ( dựa trên Bitcoin ) của thế kỷ 21 dựa trên tiền điện tử (.

) Về mô hình tín dụng BTC

Chúng tôi đã xây dựng một bộ chỉ số để đánh giá giá trị cổ phần được định giá bằng Bitcoin. Do chúng tôi áp dụng tiêu chuẩn Bitcoin, phương pháp kế toán đơn giản bằng đô la không phù hợp, vì kế toán đô la được thiết kế cho các công ty tạo ra lợi nhuận thông qua hoạt động. Do đó, chúng tôi đã tạo ra tỷ lệ lợi nhuận BTC, về cơ bản là sự gia tăng và tỷ lệ phần trăm của mỗi đồng Bitcoin.

Ý tưởng này là, nếu bạn có thể đạt được tỷ suất lợi nhuận 20% BTC, bạn có thể nhân nó với một hệ số, chẳng hạn như 10, để bạn có thể nhận được mức phí bảo hiểm 200% so với giá trị tài sản ròng ###NAV(. Để tính toán mức phí bảo hiểm so với giá trị tài sản ròng là bao nhiêu, đây là một phương pháp rất đơn giản, tùy thuộc vào việc công ty tạo ra tỷ suất lợi nhuận 220%, hay 10% hay 200%, chẳng hạn như trái phiếu trả lãi 200% sau thuế có giá trị cao hơn nhiều so với trái phiếu trả lãi 5% sau thuế, do đó, lợi nhuận BTC hoặc lợi nhuận đô la là một chỉ số vốn.

Lợi nhuận USD từ Bitcoin về cơ bản là lợi nhuận tương đương. Một công ty Bitcoin là công ty dựa trên Bitcoin, nếu bạn tạo ra 100 triệu USD lợi nhuận Bitcoin, thì đó tương đương với 100 triệu USD lợi nhuận sau thuế, nó được ghi trực tiếp vào vốn chủ sở hữu, vượt qua báo cáo lãi lỗ )PnL(, nhưng một công ty có thể tạo ra lợi nhuận BTC hàng tỷ USD và một công ty có thể tạo ra lợi nhuận hàng tỷ USD là như nhau, bạn có thể sử dụng PDE cho điều này, và nói rằng, tôi nên đặt giá trị PDE là 10, 20, 30 hoặc bất kỳ con số nào khác nhân với lợi nhuận đó.

Điều này giúp tôi hiểu giá trị doanh nghiệp của hoạt động kinh doanh này cũng như khả năng thực hiện hoạt động này của doanh nghiệp. Câu hỏi hiện tại là, làm thế nào để tạo ra lợi nhuận dựa trên đồng BTC hoặc lợi nhuận dựa trên đồng BTC U? Có một số cách để làm điều đó:

Cách đầu tiên là kiểm soát dòng tiền, đầu tư toàn bộ lợi nhuận kinh doanh vào Bitcoin, sẽ thu được lợi nhuận tương ứng, liên quan đến dòng tiền kinh doanh 100 triệu USD. Tôi dùng số tiền này để mua Bitcoin. Như vậy, tôi đã có được lợi nhuận 100 triệu USD từ Bitcoin mà không làm giảm bớt quyền lợi của bất kỳ cổ đông nào, nhưng cần một công ty hoạt động có khả năng tạo ra dòng tiền lớn để thực hiện điều này;

Cách thứ hai là, nếu bạn bán cổ phần với giá cao hơn giá trị tài sản ròng )M lần NAV (, chẳng hạn như bán cổ phần trị giá 100 triệu đô la với giá 2 lần NAV, thì bạn sẽ nhận được lợi nhuận 50 triệu đô la BTC. Tất nhiên, nếu bạn bán cổ phần với số tiền thấp hơn NAV, bạn thực sự đang làm loãng cổ phần của các cổ đông và sẽ nhận được tỷ suất sinh lợi âm;

Tôi nghĩ rằng, tỷ suất sinh lợi BTC và lợi nhuận quan trọng bởi vì chúng cung cấp cho các nhà đầu tư một cách đơn giản, minh bạch và ngay lập tức để hiểu liệu ban quản lý đã thực hiện giao dịch gia tăng giá trị hay giao dịch làm loãng vào bất kỳ ngày cụ thể nào. Chỉ cần công ty niêm yết sẵn sàng làm loãng quyền lợi của cổ đông, họ có thể huy động được bất kỳ số tiền nào. Và bí quyết thực sự nằm ở việc những điều này phải được thực hiện theo cách gia tăng giá trị. Vì vậy, hai chỉ số này rất quan trọng, nhưng bây giờ chúng ta đã giải quyết vấn đề này.

Ví dụ, dòng tiền của tôi đã hết, nếu giá BTC tăng, bạn sẽ làm gì? Nếu M là 10 hoặc 5 hoặc 8, thì đây không phải là một vấn đề phức tạp. Khi giá trị M là 10, bạn đã có khoảng 90% chênh lệch giá, vì vậy, mỗi khi bán 1 tỷ đô la cổ phần, bạn có thể tạo ra 900 triệu đô la lợi nhuận, đây là lợi nhuận tức thì không rủi ro. Về bản chất, điều này không phức tạp.

Vấn đề là, nếu M giảm xuống 1 hoặc dưới 1 thì sao? Nếu bạn không có dòng tiền nào, và M giảm xuống 1, nhưng trên bảng cân đối kế toán của bạn lại có một tỷ đô la Bitcoin, bạn sẽ làm gì? Nếu bạn giống như một số tổ chức là quỹ tín thác đóng, hoặc nếu bạn là một quỹ ETF) đặc biệt là quỹ tín thác đóng(, bạn sẽ không thể làm gì. Do đó, giá giao dịch của bạn sẽ thấp hơn M lần NAV.

Và đây chính là điều mà mọi người muốn tránh. Tuy nhiên, quyền lực đặc biệt mà công ty vận hành sở hữu là phát hành công cụ tín dụng. Do đó, nếu giá giao dịch giảm xuống mức giá thị trường bình thường, thì cách thực sự để bạn thoát khỏi tình huống khó khăn là bắt đầu bán công cụ tín dụng, những công cụ tín dụng này được đảm bảo bằng tài sản của công ty, điều này dẫn đến khái niệm mô hình tín dụng BTC.

Nếu tôi có 10 tỷ đô la Bitcoin, tôi có thể bán 1 tỷ đô la trái phiếu hoặc 1 tỷ đô la cổ phiếu ưu đãi, với tỷ suất cổ tức là 10%. Điều này tương đương với thế chấp gấp 10 lần. Do đó, xếp hạng của Bitcoin là 10, bây giờ bạn có thể tính toán rủi ro, rủi ro là, giao dịch 10 tỷ đô la Bitcoin của bạn có thể giảm xuống dưới 1 tỷ đô la khi công cụ đáo hạn. Bạn có thể tính toán như mô hình định giá quyền chọn, nhập độ biến động, xếp hạng BTC, để đưa ra rủi ro, sau đó tính toán chênh lệch tín dụng, tức là cái mà chúng ta gọi là tín dụng BTC.

BTC tín dụng đại diện cho chênh lệch lãi suất lý thuyết mà bạn cần để bù đắp rủi ro ) so với lãi suất không rủi ro (, tất nhiên, còn có chênh lệch lãi suất bản thân. Nếu xếp hạng BTC là 2, thì chênh lệch lãi suất sẽ cao hơn so với trường hợp xếp hạng là 10; nếu dự đoán độ biến động của Bitcoin là 50, thì chênh lệch lãi suất phải cao hơn so với trường hợp độ biến động của Bitcoin là 30.

Do đó, nếu bạn điền tỷ lệ hoàn vốn hoặc tỷ suất sinh lợi hàng năm của bạn vào mô hình tín dụng BTC, và điền vào kỳ vọng về sự biến động của Bitcoin, sau đó điền giá của Bitcoin, bạn sẽ nhận được xếp hạng BTC, rủi ro sẽ được bật lên, mô hình tín dụng BTC sẽ được bật lên. Những gì chúng tôi làm là để bắt đầu phát hành công cụ tín dụng Bitcoin, ý tưởng của chúng tôi là hy vọng bán chứng khoán cho một thị trường hoàn toàn không liên quan đến thị trường chứng khoán và thị trường Bitcoin, hoặc một thị trường không liên quan.

Tại thị trường lợi suất đô la của người nghỉ hưu ở Mỹ. Có nhiều người không biết Bitcoin là gì, không biết Strategy là gì, họ không biết gì về mô hình kinh doanh của chúng tôi, nhưng nếu chúng tôi cung cấp cổ phiếu ưu đãi với giá trị mệnh giá 10% cho họ, cung cấp cho họ tỷ suất cổ tức 10% và phân phối thu nhập đủ điều kiện, một loại công cụ đủ điều kiện, nếu thu nhập của bạn trong một năm dưới 48000 đô la, bạn có thể mua công cụ này ở Mỹ và nhận 10% lợi nhuận miễn thuế.

Nhiều người muốn 10%. Vấn đề bây giờ là rủi ro, nếu nó là 5 lần hoặc 10 lần thế chấp, thì nó trông không còn nguy hiểm như vậy. Nếu bạn lạc quan về Bitcoin, suy nghĩ của tôi rất đơn giản, mang lại cho ai đó lợi suất cố định cao với rủi ro cực thấp, tôi nghĩ thế chấp là một ứng dụng killer của Bitcoin, về mặt chiến lược chúng tôi đã tạo ra một loại cổ phiếu ưu đãi chuyển đổi, gọi là "Strike") mã cổ phiếu: STRK(, nó có thể giúp bạn có được 40% không gian tăng trưởng cổ phiếu và 8% cổ tức danh nghĩa.

Sau đó, chúng tôi đã tạo ra cổ phiếu ưu đãi chuyển đổi có tên là "Strife" )STRF(, mang lại tỷ suất sinh lời 10%. Hai cổ phiếu này là hai cổ phiếu ưu đãi thành công nhất trong thế kỷ này. Đây là những cổ phiếu có tính thanh khoản cao nhất và hiệu suất tốt nhất, khi các cổ phiếu ưu đãi khác giảm 5%, chúng đều tăng 25%.

Chúng là thành công nhất, vì bất kỳ sự an toàn nào hoàn toàn bị ràng buộc bởi Bitcoin luôn tốt hơn. Những cổ phần này có giá trị hơn, trái phiếu chuyển đổi có giá trị hơn, cổ phiếu ưu đãi có giá trị hơn, vì bạn đang kết nối với một tài sản tăng 55% mỗi năm, chúng tôi đưa nó vào những công cụ đó, chúng sẽ rất thành công, niêm yết và đạt được sự tăng giá cổ phiếu, bây giờ ý tưởng là chúng tôi có thể tiếp thị cho mọi người.

Chúng tôi có thể bán cho mọi người việc tăng giá cổ phiếu 40%, trong khi đó Bitcoin có thể tăng 80%, với bảo vệ giảm giá và đảm bảo cổ tức. Vì vậy, chúng tôi gọi nó là "Strike". Điều này giống như Bitcoin