【Ngoại hối】Việc Ngân hàng Nhật Bản tiếp tục tăng lãi suất có thể làm tái phát sự giảm giá của đồng yên | Nhật ký ngoại hối của Yoshida Tsune | Moneyクリ Thông tin đầu tư và phương tiện hữu ích về tiền của Monex Securities
Sự "tăng lên không tự nhiên của lãi suất" bắt đầu ngay sau khi Bộ trưởng Tài chính Mỹ Bessent nhậm chức
Lãi suất dài hạn của Nhật Bản và Mỹ có mức độ khác nhau nhưng biến động của chúng thường rất giống nhau. Điều này được cho là do lãi suất dài hạn của Nhật Bản bị ảnh hưởng mạnh mẽ bởi lãi suất dài hạn của Mỹ, quốc gia "cường quốc kinh tế số một thế giới". Tuy nhiên, từ cuối tháng 1, lãi suất dài hạn của Nhật Bản và Mỹ đã tạm thời có sự chênh lệch lớn (xem biểu đồ 1). Trong khi lãi suất dài hạn của Mỹ có xu hướng giảm thì lãi suất dài hạn của Nhật Bản lại có xu hướng tăng mạnh.
【図表1】Diễn biến lãi suất trái phiếu 10 năm của Nhật Bản và Mỹ (từ tháng 9 năm 2024 trở đi)
Nguồn: Dữ liệu từ công ty Refinitiv do Công ty Chứng khoán Monex tạo ra
Trong khi lãi suất tương đối thấp của Nhật Bản tăng lên, lãi suất tương đối cao của Mỹ giảm xuống, do đó, chênh lệch lãi suất Nhật-Mỹ (đô la Mỹ ưu thế, yên Nhật yếu thế) đã giảm mạnh. Và theo hình thức giảm chênh lệch lãi suất, tỷ giá đô la Mỹ/yên Nhật cũng đã có xu hướng giảm thêm trong tháng 3 (tham khảo biểu đồ 2).
【図表2】Giá USD/JPY và chênh lệch lãi suất trái phiếu chính phủ 10 năm Nhật-Mỹ (từ tháng 1 năm 2025)
Nguồn: Dữ liệu từ công ty Refinitiv do chứng khoán Monex tạo ra
Cho đến thời điểm này, trong chính quyền Trump, quan điểm cho rằng lãi suất Mỹ tăng lên sẽ dẫn đến đồng đô la Mỹ mạnh hơn và đồng yen Nhật yếu hơn là khá phổ biến. Tuy nhiên, trái ngược với quan điểm đó, đã xảy ra "đồng yen Nhật mạnh lên". Điều này có thể được coi là do "sự tăng lên không tự nhiên của lãi suất Nhật Bản" bắt đầu từ cuối tháng Giêng. Thời điểm cuối tháng Giêng mà "sự tăng lên không tự nhiên của lãi suất Nhật Bản" bắt đầu cũng trùng với thời điểm Bộ trưởng Tài chính Mỹ, bà Yellen, được Thượng viện Mỹ phê duyệt và chính thức nhậm chức.
Không chấp nhận lãi suất thấp không công bằng gây ra sự giảm giá mạnh của đồng tiền = Chính quyền Trump
Bộ trưởng Bessent đã đưa ra bình luận vào thời điểm Bộ Tài chính Mỹ công bố báo cáo về tỷ giá vào đầu tháng 6, trong đó ông đã nói rằng, "Chính quyền Trump đã mạnh mẽ cảnh báo các quốc gia thương mại rằng họ sẽ không chấp nhận các chính sách vĩ mô thúc đẩy sự mất cân bằng thương mại của Mỹ."
Chính sách kinh tế vĩ mô "thúc đẩy sự mất cân bằng thương mại của Mỹ" này, nếu hiểu theo nghĩa đen, sẽ trở thành "lãi suất thấp không công bằng dẫn đến sự giảm giá mạnh của đồng tiền của các đối tác thương mại". Nếu đúng như vậy, thì "sự tăng lên không tự nhiên của lãi suất Nhật Bản" bắt đầu từ cuối tháng 1 có khả năng là do yêu cầu của Bộ trưởng Bessent về việc điều chỉnh "lãi suất thấp không công bằng dẫn đến sự giảm giá mạnh của đồng yên".
Trong báo cáo về tỷ giá hối đoái của Bộ Tài chính Mỹ được công bố vào tháng 6, có đề cập rằng "Ngân hàng Nhật Bản đã thực hiện các biện pháp thắt chặt chính sách tiền tệ kể từ năm 2024, nhưng điều đó nên được tiếp tục trong tương lai" và "những điều như vậy sẽ giúp bình thường hóa tình trạng đồng yên yếu và đồng đô la Mỹ mạnh". Nếu đọc theo nghĩa đen, có phải là yêu cầu tiếp tục tăng lãi suất của Ngân hàng Nhật Bản để điều chỉnh thêm tình trạng đồng yên yếu không?
Ngân hàng Nhật Bản tái khởi động việc tăng lãi suất thực sự đang chú ý đến sự giảm giá của đồng yên phải không?
Tuy nhiên, trong bối cảnh không thể xác định được tác động của chính sách thuế quan của Trump đối với nền kinh tế Nhật Bản, việc đưa ra quyết định về việc tiếp tục tăng lãi suất của Ngân hàng Nhật Bản có lẽ cũng gặp khó khăn. Tuy nhiên, các cuộc đàm phán thuế quan đã tạm thời đạt được thỏa thuận Nhật-Mỹ. Mặt khác, trên thị trường ngoại hối, đồng yên đã giảm giá trở lại, đặc biệt là trong cặp tiền tệ yên Nhật, và đồng đô la Mỹ / yên cũng đã quay trở lại gần mức 150 yên, với việc đô la Mỹ tăng giá và yên giảm giá.
Như đã đề cập ở trên, khi nhìn vào điều này, có thể đánh giá được mức độ ảnh hưởng của thuế quan đến nền kinh tế Nhật Bản, có thể có một lý do cho việc Ngân hàng Nhật Bản xem xét việc tăng lãi suất trở lại, đó là khả năng áp lực điều chỉnh tỷ giá yên yếu từ chính quyền Trump.
Xem bản gốc
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
【Ngoại hối】Việc Ngân hàng Nhật Bản tiếp tục tăng lãi suất có thể làm tái phát sự giảm giá của đồng yên | Nhật ký ngoại hối của Yoshida Tsune | Moneyクリ Thông tin đầu tư và phương tiện hữu ích về tiền của Monex Securities
Sự "tăng lên không tự nhiên của lãi suất" bắt đầu ngay sau khi Bộ trưởng Tài chính Mỹ Bessent nhậm chức
Lãi suất dài hạn của Nhật Bản và Mỹ có mức độ khác nhau nhưng biến động của chúng thường rất giống nhau. Điều này được cho là do lãi suất dài hạn của Nhật Bản bị ảnh hưởng mạnh mẽ bởi lãi suất dài hạn của Mỹ, quốc gia "cường quốc kinh tế số một thế giới". Tuy nhiên, từ cuối tháng 1, lãi suất dài hạn của Nhật Bản và Mỹ đã tạm thời có sự chênh lệch lớn (xem biểu đồ 1). Trong khi lãi suất dài hạn của Mỹ có xu hướng giảm thì lãi suất dài hạn của Nhật Bản lại có xu hướng tăng mạnh.
【図表1】Diễn biến lãi suất trái phiếu 10 năm của Nhật Bản và Mỹ (từ tháng 9 năm 2024 trở đi)
Nguồn: Dữ liệu từ công ty Refinitiv do Công ty Chứng khoán Monex tạo ra
Trong khi lãi suất tương đối thấp của Nhật Bản tăng lên, lãi suất tương đối cao của Mỹ giảm xuống, do đó, chênh lệch lãi suất Nhật-Mỹ (đô la Mỹ ưu thế, yên Nhật yếu thế) đã giảm mạnh. Và theo hình thức giảm chênh lệch lãi suất, tỷ giá đô la Mỹ/yên Nhật cũng đã có xu hướng giảm thêm trong tháng 3 (tham khảo biểu đồ 2).
【図表2】Giá USD/JPY và chênh lệch lãi suất trái phiếu chính phủ 10 năm Nhật-Mỹ (từ tháng 1 năm 2025)
Nguồn: Dữ liệu từ công ty Refinitiv do chứng khoán Monex tạo ra
Cho đến thời điểm này, trong chính quyền Trump, quan điểm cho rằng lãi suất Mỹ tăng lên sẽ dẫn đến đồng đô la Mỹ mạnh hơn và đồng yen Nhật yếu hơn là khá phổ biến. Tuy nhiên, trái ngược với quan điểm đó, đã xảy ra "đồng yen Nhật mạnh lên". Điều này có thể được coi là do "sự tăng lên không tự nhiên của lãi suất Nhật Bản" bắt đầu từ cuối tháng Giêng. Thời điểm cuối tháng Giêng mà "sự tăng lên không tự nhiên của lãi suất Nhật Bản" bắt đầu cũng trùng với thời điểm Bộ trưởng Tài chính Mỹ, bà Yellen, được Thượng viện Mỹ phê duyệt và chính thức nhậm chức.
Không chấp nhận lãi suất thấp không công bằng gây ra sự giảm giá mạnh của đồng tiền = Chính quyền Trump
Bộ trưởng Bessent đã đưa ra bình luận vào thời điểm Bộ Tài chính Mỹ công bố báo cáo về tỷ giá vào đầu tháng 6, trong đó ông đã nói rằng, "Chính quyền Trump đã mạnh mẽ cảnh báo các quốc gia thương mại rằng họ sẽ không chấp nhận các chính sách vĩ mô thúc đẩy sự mất cân bằng thương mại của Mỹ."
Chính sách kinh tế vĩ mô "thúc đẩy sự mất cân bằng thương mại của Mỹ" này, nếu hiểu theo nghĩa đen, sẽ trở thành "lãi suất thấp không công bằng dẫn đến sự giảm giá mạnh của đồng tiền của các đối tác thương mại". Nếu đúng như vậy, thì "sự tăng lên không tự nhiên của lãi suất Nhật Bản" bắt đầu từ cuối tháng 1 có khả năng là do yêu cầu của Bộ trưởng Bessent về việc điều chỉnh "lãi suất thấp không công bằng dẫn đến sự giảm giá mạnh của đồng yên".
Trong báo cáo về tỷ giá hối đoái của Bộ Tài chính Mỹ được công bố vào tháng 6, có đề cập rằng "Ngân hàng Nhật Bản đã thực hiện các biện pháp thắt chặt chính sách tiền tệ kể từ năm 2024, nhưng điều đó nên được tiếp tục trong tương lai" và "những điều như vậy sẽ giúp bình thường hóa tình trạng đồng yên yếu và đồng đô la Mỹ mạnh". Nếu đọc theo nghĩa đen, có phải là yêu cầu tiếp tục tăng lãi suất của Ngân hàng Nhật Bản để điều chỉnh thêm tình trạng đồng yên yếu không?
Ngân hàng Nhật Bản tái khởi động việc tăng lãi suất thực sự đang chú ý đến sự giảm giá của đồng yên phải không?
Tuy nhiên, trong bối cảnh không thể xác định được tác động của chính sách thuế quan của Trump đối với nền kinh tế Nhật Bản, việc đưa ra quyết định về việc tiếp tục tăng lãi suất của Ngân hàng Nhật Bản có lẽ cũng gặp khó khăn. Tuy nhiên, các cuộc đàm phán thuế quan đã tạm thời đạt được thỏa thuận Nhật-Mỹ. Mặt khác, trên thị trường ngoại hối, đồng yên đã giảm giá trở lại, đặc biệt là trong cặp tiền tệ yên Nhật, và đồng đô la Mỹ / yên cũng đã quay trở lại gần mức 150 yên, với việc đô la Mỹ tăng giá và yên giảm giá.
Như đã đề cập ở trên, khi nhìn vào điều này, có thể đánh giá được mức độ ảnh hưởng của thuế quan đến nền kinh tế Nhật Bản, có thể có một lý do cho việc Ngân hàng Nhật Bản xem xét việc tăng lãi suất trở lại, đó là khả năng áp lực điều chỉnh tỷ giá yên yếu từ chính quyền Trump.