Người chơi mới trên thị trường trái phiếu: TProtocol V2
Các sản phẩm Token trái phiếu quốc gia trên thị trường hiện tại đều có ưu và nhược điểm. Một dự án nổi tiếng mặc dù lãi suất cao nhưng chiến lược đầu tư đa dạng, không chỉ mua trái phiếu quốc gia mà còn liên quan đến các hoạt động cho vay nhỏ. Một dự án trái phiếu quốc gia thuần túy khác lại gặp phải vấn đề KYC rườm rà, ngưỡng đầu tư cao và tính thanh khoản thấp.
Trong trường hợp này, thị trường cần một loại tài sản thuần khiết và thân thiện với người dùng là Token trái phiếu quốc gia. TProtocol V2 ra đời nhằm giải quyết những điểm đau của Token trái phiếu RWA hiện có.
TProtocol về bản chất là một sản phẩm cho vay. Lấy ví dụ về một bể token trái phiếu quốc gia mà nó hỗ trợ, bể này cho phép sử dụng token trái phiếu quốc gia STBT làm tài sản thế chấp để vay USDC. Người gửi USDC sẽ nhận được rUSDP, một loại token sinh lãi tương tự như aUSDC trên một nền tảng cho vay nào đó.
Một trong những điểm nổi bật của sản phẩm này là tỷ lệ cho vay của STBT trong việc cho vay lên tới 100,5% LTV(. Điều này có nghĩa là trong các trường hợp cực đoan, tỷ lệ sử dụng có thể đạt 99,5%, từ đó chuyển giao tỷ suất lợi nhuận trái phiếu quốc gia 99,5% cho những người nắm giữ rUSDP. Đối mặt với tỷ lệ sử dụng cao như vậy, dự án đã áp dụng mô hình giao dịch OTC với người vay để xử lý các khoản rút lớn, cho phép người vay có một khoảng thời gian nhất định để bán trái phiếu quốc gia nhằm hoàn trả. Các khoản rút nhỏ có thể được thực hiện thông qua việc rút thông thường hoặc bán USDP trên sàn giao dịch phi tập trung.
![Phân tích TProtocol: Trung tâm thanh khoản RWA, đạt được tỷ suất lợi nhuận cao từ trái phiếu quốc gia])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-6c10603d4b37557efe8a807c01672fc4.webp(
Vì lý do tuân thủ, một số dự án token trái phiếu chỉ mở cửa cho các nhà đầu tư đủ điều kiện, thậm chí yêu cầu KYC và thời gian đúc kéo dài đến hai tháng. Giá trị của TProtocol nằm ở việc tối đa hóa lợi tức từ token trái phiếu thông qua mô hình cho vay thế chấp của các tổ chức, truyền dẫn lợi ích đến người dùng gửi USDC, giúp người dùng bình thường cũng có thể tận hưởng lợi tức từ trái phiếu.
Khác với các khoản tín dụng tín dụng thể chế thường xuyên gặp vấn đề trước đây, TProtocol tập trung vào các sản phẩm sử dụng ngân sách đặc biệt. Ví dụ, các điều khoản của STBT quy định rõ ràng rằng đối tượng đầu tư là trái phiếu chính phủ ngắn hạn và giao dịch đảo ngược trái phiếu chính phủ, đồng thời công bố báo cáo tài sản định kỳ và hợp tác với một nền tảng oracle để cung cấp chứng nhận dự trữ.
![Phân tích TProtocol: Trung tâm thanh khoản RWA, đạt được tỷ suất lợi nhuận cao từ trái phiếu chính phủ])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-0faec4b75f379c7952ee0fb20cb54182.webp(
Mặc dù có cơ chế chứng minh, nhưng tổng thể vẫn phụ thuộc vào sự tin tưởng đối với các tổ chức lưu ký tài sản trái phiếu chính phủ cơ sở. Do đó, TProtocol đã ra mắt các quỹ độc lập cho các tài sản RWA khác nhau để cách ly rủi ro. Trong tương lai, nếu hợp tác với các dự án khác, cũng sẽ thiết lập các quỹ độc lập mới.
Thiết kế của TProtocol trong các khía cạnh khác cũng khá táo bạo. Ví dụ, thiết kế token quản trị TPS/esTPS của nó tương tự như một nền tảng giao dịch hợp đồng vĩnh viễn nào đó, thời gian lưu trữ càng lâu, cổ tức càng cao. Hơn nữa, nó còn thiết kế cấu trúc hai lớp iUSDP/USDP, tương tự như kiến trúc của một token ETH được stake nào đó, iUSDP là phiên bản rUSDP tự động tích lũy lợi nhuận, trong khi USDP không có lợi nhuận, được sử dụng để cung cấp thanh khoản trên các nền tảng như sàn giao dịch phi tập trung.
![Phân tích TProtocol: Trung tâm thanh khoản RWA, đạt tỷ lệ sử dụng cao cho lợi suất trái phiếu quốc gia])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-b67a712d9d65854895eea82156fc30cb.webp(
Mô hình này cho phép TProtocol nâng cao hiệu quả vốn và tăng lợi nhuận của iUSDP thông qua việc khuyến khích các giao thức khác, khiến lợi nhuận của nó có khả năng vượt qua lợi suất trái phiếu chính phủ thông thường, tương tự như mô hình nâng cao lợi nhuận của một số Token được thế chấp bằng ETH.
![Phân tích TProtocol: Trung tâm thanh khoản RWA, đạt được tỷ lệ sử dụng cao của lợi suất trái phiếu chính phủ])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-6a6599578aca58cfe3da543cb71303a4.webp(
Hiện tại, lĩnh vực RWA đang cạnh tranh gay gắt. Một dự án stablecoin nổi tiếng mặc dù chiếm ưu thế tuyệt đối, nhưng với tư cách là stablecoin được thế chấp quá mức, tỷ lệ tài sản có thể được sử dụng để mua trái phiếu chính phủ của nó là hạn chế. Dự án này luôn sử dụng việc rút USDC trong mô-đun stablecoin của mình để mua trái phiếu chính phủ, nhưng không gian này hiện đã không còn nhiều. Nếu có quá nhiều người dùng gửi stablecoin của mình để kiếm lãi, lãi suất thậm chí có thể thấp hơn lãi suất trái phiếu chính phủ.
Tổng thể mà nói, TProtocol thông qua mô hình cho vay tài sản RWA được thế chấp bởi các tổ chức, truyền dẫn lợi nhuận từ token trái phiếu quốc gia thuần túy tới những người dùng bình thường không cần KYC. Đồng thời, nó tham khảo mô hình thiết kế của một số token ETH được thế chấp, cho phép lợi nhuận của nó có cơ hội vượt qua lợi nhuận cơ bản của trái phiếu quốc gia.
![Phân tích TProtocol: Trung tâm thanh khoản RWA, đạt được tỷ suất lợi nhuận cao từ trái phiếu quốc gia])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-ac20cf86c7f90ec6f6da5ac2725395da.webp(
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
TProtocol V2: Ngôi sao RWA vượt qua các điểm đau của token trái phiếu chính phủ
Người chơi mới trên thị trường trái phiếu: TProtocol V2
Các sản phẩm Token trái phiếu quốc gia trên thị trường hiện tại đều có ưu và nhược điểm. Một dự án nổi tiếng mặc dù lãi suất cao nhưng chiến lược đầu tư đa dạng, không chỉ mua trái phiếu quốc gia mà còn liên quan đến các hoạt động cho vay nhỏ. Một dự án trái phiếu quốc gia thuần túy khác lại gặp phải vấn đề KYC rườm rà, ngưỡng đầu tư cao và tính thanh khoản thấp.
Trong trường hợp này, thị trường cần một loại tài sản thuần khiết và thân thiện với người dùng là Token trái phiếu quốc gia. TProtocol V2 ra đời nhằm giải quyết những điểm đau của Token trái phiếu RWA hiện có.
TProtocol về bản chất là một sản phẩm cho vay. Lấy ví dụ về một bể token trái phiếu quốc gia mà nó hỗ trợ, bể này cho phép sử dụng token trái phiếu quốc gia STBT làm tài sản thế chấp để vay USDC. Người gửi USDC sẽ nhận được rUSDP, một loại token sinh lãi tương tự như aUSDC trên một nền tảng cho vay nào đó.
Một trong những điểm nổi bật của sản phẩm này là tỷ lệ cho vay của STBT trong việc cho vay lên tới 100,5% LTV(. Điều này có nghĩa là trong các trường hợp cực đoan, tỷ lệ sử dụng có thể đạt 99,5%, từ đó chuyển giao tỷ suất lợi nhuận trái phiếu quốc gia 99,5% cho những người nắm giữ rUSDP. Đối mặt với tỷ lệ sử dụng cao như vậy, dự án đã áp dụng mô hình giao dịch OTC với người vay để xử lý các khoản rút lớn, cho phép người vay có một khoảng thời gian nhất định để bán trái phiếu quốc gia nhằm hoàn trả. Các khoản rút nhỏ có thể được thực hiện thông qua việc rút thông thường hoặc bán USDP trên sàn giao dịch phi tập trung.
![Phân tích TProtocol: Trung tâm thanh khoản RWA, đạt được tỷ suất lợi nhuận cao từ trái phiếu quốc gia])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-6c10603d4b37557efe8a807c01672fc4.webp(
Vì lý do tuân thủ, một số dự án token trái phiếu chỉ mở cửa cho các nhà đầu tư đủ điều kiện, thậm chí yêu cầu KYC và thời gian đúc kéo dài đến hai tháng. Giá trị của TProtocol nằm ở việc tối đa hóa lợi tức từ token trái phiếu thông qua mô hình cho vay thế chấp của các tổ chức, truyền dẫn lợi ích đến người dùng gửi USDC, giúp người dùng bình thường cũng có thể tận hưởng lợi tức từ trái phiếu.
Khác với các khoản tín dụng tín dụng thể chế thường xuyên gặp vấn đề trước đây, TProtocol tập trung vào các sản phẩm sử dụng ngân sách đặc biệt. Ví dụ, các điều khoản của STBT quy định rõ ràng rằng đối tượng đầu tư là trái phiếu chính phủ ngắn hạn và giao dịch đảo ngược trái phiếu chính phủ, đồng thời công bố báo cáo tài sản định kỳ và hợp tác với một nền tảng oracle để cung cấp chứng nhận dự trữ.
![Phân tích TProtocol: Trung tâm thanh khoản RWA, đạt được tỷ suất lợi nhuận cao từ trái phiếu chính phủ])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-0faec4b75f379c7952ee0fb20cb54182.webp(
Mặc dù có cơ chế chứng minh, nhưng tổng thể vẫn phụ thuộc vào sự tin tưởng đối với các tổ chức lưu ký tài sản trái phiếu chính phủ cơ sở. Do đó, TProtocol đã ra mắt các quỹ độc lập cho các tài sản RWA khác nhau để cách ly rủi ro. Trong tương lai, nếu hợp tác với các dự án khác, cũng sẽ thiết lập các quỹ độc lập mới.
Thiết kế của TProtocol trong các khía cạnh khác cũng khá táo bạo. Ví dụ, thiết kế token quản trị TPS/esTPS của nó tương tự như một nền tảng giao dịch hợp đồng vĩnh viễn nào đó, thời gian lưu trữ càng lâu, cổ tức càng cao. Hơn nữa, nó còn thiết kế cấu trúc hai lớp iUSDP/USDP, tương tự như kiến trúc của một token ETH được stake nào đó, iUSDP là phiên bản rUSDP tự động tích lũy lợi nhuận, trong khi USDP không có lợi nhuận, được sử dụng để cung cấp thanh khoản trên các nền tảng như sàn giao dịch phi tập trung.
![Phân tích TProtocol: Trung tâm thanh khoản RWA, đạt tỷ lệ sử dụng cao cho lợi suất trái phiếu quốc gia])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-b67a712d9d65854895eea82156fc30cb.webp(
Mô hình này cho phép TProtocol nâng cao hiệu quả vốn và tăng lợi nhuận của iUSDP thông qua việc khuyến khích các giao thức khác, khiến lợi nhuận của nó có khả năng vượt qua lợi suất trái phiếu chính phủ thông thường, tương tự như mô hình nâng cao lợi nhuận của một số Token được thế chấp bằng ETH.
![Phân tích TProtocol: Trung tâm thanh khoản RWA, đạt được tỷ lệ sử dụng cao của lợi suất trái phiếu chính phủ])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-6a6599578aca58cfe3da543cb71303a4.webp(
Hiện tại, lĩnh vực RWA đang cạnh tranh gay gắt. Một dự án stablecoin nổi tiếng mặc dù chiếm ưu thế tuyệt đối, nhưng với tư cách là stablecoin được thế chấp quá mức, tỷ lệ tài sản có thể được sử dụng để mua trái phiếu chính phủ của nó là hạn chế. Dự án này luôn sử dụng việc rút USDC trong mô-đun stablecoin của mình để mua trái phiếu chính phủ, nhưng không gian này hiện đã không còn nhiều. Nếu có quá nhiều người dùng gửi stablecoin của mình để kiếm lãi, lãi suất thậm chí có thể thấp hơn lãi suất trái phiếu chính phủ.
Tổng thể mà nói, TProtocol thông qua mô hình cho vay tài sản RWA được thế chấp bởi các tổ chức, truyền dẫn lợi nhuận từ token trái phiếu quốc gia thuần túy tới những người dùng bình thường không cần KYC. Đồng thời, nó tham khảo mô hình thiết kế của một số token ETH được thế chấp, cho phép lợi nhuận của nó có cơ hội vượt qua lợi nhuận cơ bản của trái phiếu quốc gia.
![Phân tích TProtocol: Trung tâm thanh khoản RWA, đạt được tỷ suất lợi nhuận cao từ trái phiếu quốc gia])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-ac20cf86c7f90ec6f6da5ac2725395da.webp(