Sự trỗi dậy của Tài sản tiền điện tử trong bối cảnh biến động của nền kinh tế toàn cầu

Giữa tháng 5, các cuộc đàm phán thương mại Trung-Mỹ đã đạt được tiến triển tích cực, làm giảm bớt lo ngại của thị trường về sự đứt gãy của chuỗi cung ứng toàn cầu. Tin tốt này đã thúc đẩy thị trường chứng khoán Mỹ và thị trường Tài sản tiền điện tử tăng mạnh. Tuy nhiên, vào cuối tháng, phán quyết của Tòa án Thương mại Quốc tế Mỹ lại khiến cơ sở hợp pháp của cuộc chiến thuế quan bị đổ bóng, dẫn đến một vòng đấu tranh chính sách mới. Việc tái cấu trúc quy tắc thương mại toàn cầu đã bước vào giai đoạn đấu tranh giữa tư pháp và hành pháp, và tác động lâu dài của thuế quan vẫn khiến thị trường lo lắng.

Trong bối cảnh này, tính phi tập trung và đặc điểm vượt chủ quyền của tài sản tiền điện tử giúp nó có khả năng chống lại sự can thiệp chính sách một cách hiệu quả, ngày càng được các nhà đầu tư ưa chuộng. Dữ liệu việc làm của Mỹ trong tháng 4 tốt hơn mong đợi, cho thấy thị trường lao động vẫn ổn định. Thỏa thuận "thời gian tạm ngừng thuế" đạt được trong cuộc đàm phán thương mại Trung-Mỹ đã giảm bớt lo ngại của người tiêu dùng về việc tăng giá hàng hóa nhập khẩu, thúc đẩy ý định tiêu dùng bán lẻ phục hồi. Tất cả những yếu tố này đã cùng nhau thúc đẩy chỉ số niềm tin tiêu dùng của Mỹ trong tháng 5 tăng mạnh, lập mức tăng theo tháng lớn nhất trong bốn năm.

Tuy nhiên, vấn đề nợ công của Mỹ ngày càng trở nên nghiêm trọng. Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 30 năm đã tăng vọt lên mức cao nhất trong 20 năm qua. Dự luật tăng trần nợ được Hạ viện thông qua có thể đẩy tỷ lệ nợ công của Mỹ so với GDP từ khoảng 98% hiện tại lên 125%. Hơn nữa, các quan chức của Cục Dự trữ Liên bang đều cho rằng lạm phát có thể kéo dài hơn mong đợi, vì vậy họ duy trì lập trường tạm dừng cắt giảm lãi suất. Những yếu tố này cùng nhau tạo thành tình hình "ổn định nhưng có rủi ro" của nền kinh tế Mỹ.

Mặc dù vậy, thị trường chứng khoán Mỹ và thị trường mã hóa vẫn thể hiện sức mạnh. Chỉ số S&P 500 và chỉ số Nasdaq lần lượt đạt được hiệu suất tháng 5 mạnh nhất kể từ năm 1990 và 1997. Các ông lớn công nghệ trở thành người hưởng lợi lớn nhất, nhiều công ty có tỷ lệ tăng trưởng hơn 6% trong một ngày. Tuy nhiên, lợi suất trái phiếu Mỹ tăng có thể gây áp lực lên không gian lợi nhuận của doanh nghiệp, đặc biệt là những công ty công nghệ phụ thuộc vào môi trường lãi suất thấp, điều này dẫn đến một cuộc chơi đa chiều giữa mua và bán khiến thị trường có đặc điểm "biến động cao, phân hóa cao".

Trong bối cảnh thị trường này, Bitcoin thể hiện sự nổi bật đặc biệt. Vào tháng 5, giá Bitcoin từ khoảng 95.000 USD đã tăng vọt lên 105.000 USD, với mức tăng trong tháng đạt 12%. Hiệu ứng đồng bộ với thị trường chứng khoán Mỹ này có nghĩa là các nhà đầu tư đang định vị lại tài sản trong bối cảnh không chắc chắn về chính sách.

Các yếu tố cơ bản của Bitcoin cũng đang đón nhận những chất xúc tác quan trọng. Dữ liệu cho thấy, trong năm tuần qua, quỹ ETF Bitcoin của Mỹ đã thu hút hơn 9 tỷ USD dòng tiền, trong khi quỹ vàng lại chứng kiến sự rút lui hơn 2,8 tỷ USD. Điều này cho thấy một số nhà đầu tư đang chuyển từ vàng truyền thống sang Bitcoin, được gọi là "vàng kỹ thuật số", coi nó như một công cụ lưu trữ giá trị và phòng ngừa mới.

Môi trường quy định ở Mỹ được cải thiện cũng mang lại lợi ích cho thị trường tài sản tiền điện tử. Chủ tịch mới của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ đã đề xuất mục tiêu xây dựng "thủ đô tiền điện tử toàn cầu" và công bố sẽ chuyển đổi mô hình quản lý. Ngoài ra, Thượng viện Mỹ đã thông qua cuộc bỏ phiếu quy trình cho khung quy định liên bang đầu tiên về stablecoin, Hội đồng Lập pháp Hồng Kông cũng đã thông qua dự thảo quy định về stablecoin, những động thái này cùng nhau thúc đẩy sự chuẩn hóa của thị trường stablecoin toàn cầu.

Với sự tham gia kép của các tổ chức tài chính truyền thống và hệ thống quản lý, câu chuyện về tài sản thực được đưa lên chuỗi (RWA) đang gia tăng nhanh chóng, sự đồng thuận của thị trường về Bitcoin như "nền tảng lưu trữ giá trị" càng được củng cố, vị trí độc đáo của nó trong phân bổ tài sản toàn cầu ngày càng rõ rệt.

Trong tương lai, sự biến động của thị trường tài chính truyền thống có thể trở thành yếu tố hỗ trợ cho sự gia tăng của Tài sản tiền điện tử trong một số giai đoạn nhất định. Trong ngắn hạn, sự gia tăng lợi suất trái phiếu Mỹ đã gây ra lo ngại về tình hình tài chính của Mỹ, dẫn đến dòng vốn trú ẩn chảy vào thị trường tiền điện tử. Trong dài hạn, sự xấu đi của tình hình tài chính Mỹ có thể nâng cao sức hấp dẫn của tài sản tiền điện tử như một biện pháp phòng ngừa rủi ro, áp lực tài chính này có thể làm yếu đi niềm tin vào đồng đô la và trái phiếu chính phủ, khiến nhà đầu tư chuyển hướng sang các tài sản phi tập trung như Bitcoin để phòng ngừa rủi ro tín dụng.

Diễn biến thị trường Tài sản tiền điện tử trong tháng 5 cho thấy, trong bối cảnh hệ thống tài chính truyền thống đối mặt với căng thẳng thuế quan, khủng hoảng nợ và khó khăn trong chính sách tiền tệ, Bitcoin đang trở thành lựa chọn mới của vốn để phòng ngừa "sự không chắc chắn của trật tự cũ". Khi sự nới lỏng quy định chuyển từ kỳ vọng sang thực tế, quá trình tái cấu trúc này có thể được thúc đẩy nhanh chóng. Mặc dù sự kìm hãm lợi suất trái phiếu Mỹ trong trung hạn và sự dao động của chính sách quy định có thể tạo ra thách thức cho đợt tăng giá này, nhưng câu chuyện "vàng kỹ thuật số" của Bitcoin đã bước vào khung chủ đề chính thống.