Tương lai của cho vay on-chain: Từ đầu cơ đến thực dụng
Giao thức cho vay trên chuỗi là nền tảng của tài chính Internet, với tầm nhìn là cung cấp cho cá nhân và doanh nghiệp trên toàn cầu các kênh tiếp cận vốn công bằng. Mô hình này giúp xây dựng một thị trường vốn công bằng và hiệu quả hơn, từ đó thúc đẩy tăng trưởng kinh tế.
Mặc dù tiềm năng cho vay trên chuỗi rất lớn, nhưng người dùng chính hiện nay vẫn chủ yếu là người dùng gốc tiền điện tử, và mục đích sử dụng chủ yếu vẫn giới hạn trong giao dịch đầu cơ. Điều này đã hạn chế rất lớn tổng thị trường mà nó có thể bao phủ.
Bài viết này sẽ khám phá cách mở rộng dần dần nhóm người dùng và chuyển sang các tình huống cho vay có năng suất cao hơn, đồng thời đối phó với những thách thức có thể gặp phải.
Tình trạng cho vay trên chuỗi
Trong những năm gần đây, thị trường cho vay trên chuỗi đã phát triển nhanh chóng từ giai đoạn khái niệm thành nhiều giao thức đã được thị trường kiểm nghiệm, trải qua nhiều lần thử thách thị trường đầy biến động mà không phát sinh nợ xấu. Đến nay, các giao thức này đã thu hút tổng cộng 43,7 tỷ USD tiền gửi và đã phát hành 18,6 tỷ USD khoản vay chưa thanh toán.
Hiện tại, nhu cầu chính của các giao thức cho vay on-chain bao gồm:
Giao dịch đầu cơ: Các nhà đầu tư tiền điện tử sử dụng đòn bẩy để mua nhiều tài sản tiền điện tử hơn.
Lấy thanh khoản: Nhà đầu tư có thể lấy thanh khoản của tài sản tiền điện tử thông qua việc vay mượn mà không cần phải bán tài sản, từ đó tránh thuế lãi vốn (tùy thuộc vào khu vực pháp lý nơi họ cư trú).
Cho vay chớp nhoáng chênh lệch giá: một loại khoản vay rất ngắn hạn, được sử dụng cho các nhà giao dịch chênh lệch giá để tận dụng sự mất cân bằng giá tạm thời trên thị trường và thực hiện điều chỉnh giá.
Những ứng dụng này chủ yếu phục vụ người dùng gốc tiền điện tử và chủ yếu dựa vào đầu cơ. Tuy nhiên, tầm nhìn của cho vay on-chain thì còn xa hơn thế.
So với tổng số nợ chưa thanh toán toàn cầu là 320 triệu tỷ USD, hoặc tổng số khoản vay của hộ gia đình và doanh nghiệp phi tài chính là 120 triệu tỷ USD, số tiền 18.6 tỷ USD khoản vay chưa thanh toán từ các giao thức cho vay on-chain hiện tại chỉ chiếm một phần rất nhỏ trong đó.
Khi việc cho vay trên chuỗi dần chuyển sang các mục đích sử dụng vốn có năng suất cao hơn (chẳng hạn như tài trợ cho doanh nghiệp nhỏ, vay mua xe hoặc vay mua nhà), quy mô thị trường dự kiến sẽ tăng trưởng vài số bậc.
Tương lai của cho vay trên chuỗi
Để nâng cao tính thực tiễn của việc cho vay trên chuỗi, cần thực hiện hai cải tiến quan trọng.
1. Mở rộng phạm vi tài sản thế chấp
Hiện tại, chỉ có một số ít tài sản tiền điện tử có thể được sử dụng làm tài sản thế chấp, điều này đã hạn chế đáng kể số lượng người vay tiềm năng. Hơn nữa, để bù đắp cho sự biến động cao của tài sản tiền điện tử, các khoản vay trên chuỗi hiện có thường yêu cầu tỷ lệ thế chấp lên tới 2 lần hoặc cao hơn, càng làm giảm nhu cầu vay.
Mở rộng phạm vi tài sản thế chấp được chấp nhận không chỉ có thể thu hút nhiều nhà đầu tư hơn sử dụng danh mục đầu tư của họ để vay mượn, mà còn có thể nâng cao khả năng cho vay của các giao thức cho vay trên chuỗi.
2. Thúc đẩy cho vay thế chấp siêu thấp
Hiện tại, hầu hết các giao thức cho vay trên chuỗi đều áp dụng mô hình thế chấp quá mức (tức là giá trị tài sản thế chấp mà người vay phải cung cấp cao hơn số tiền vay). Mô hình này dẫn đến hiệu quả sử dụng vốn thấp, khiến nhiều tình huống ứng dụng thực tế (như tài chính doanh nghiệp nhỏ) trở nên khó thực hiện.
Bằng cách áp dụng cho vay ký quỹ siêu thấp, cho vay trên chuỗi có thể bao trùm một nhóm người vay rộng hơn, từ đó nâng cao tính hữu dụng của nó.
Mức độ khó khăn trong việc thực hiện các biện pháp cải tiến này khác nhau, trong đó một số biện pháp tương đối dễ thực hiện, trong khi một số khác sẽ mang lại những thách thức mới. Tuy nhiên, quá trình tối ưu hóa có thể được tiến hành từ dễ đến khó, từng bước một.
Mở rộng phạm vi tài sản thế chấp
So với các loại tài sản khác trên toàn cầu, tổng giá trị thị trường của tiền điện tử chỉ là 3 nghìn tỷ USD, chỉ chiếm một phần nhỏ trong tổng tài sản tài chính toàn cầu. Do đó, việc giới hạn phạm vi tài sản thế chấp vào một số tài sản tiền điện tử đã hạn chế đáng kể sự tăng trưởng của việc cho vay trên chuỗi, đặc biệt là khi yêu cầu thế chấp lên tới 2 lần hoặc thậm chí cao hơn để bù đắp cho sự biến động cao của tài sản tiền điện tử.
Kết hợp việc token hóa tài sản với cho vay on-chain, giúp nhà đầu tư có thể sử dụng toàn bộ danh mục đầu tư của mình để vay mượn một cách hiệu quả hơn, không chỉ giới hạn ở một phần nhỏ của tài sản tiền điện tử, từ đó mở rộng phạm vi người đi vay tiềm năng.
Bước đầu tiên để mở rộng phạm vi tài sản thế chấp có thể bắt đầu từ các tài sản có tính thanh khoản cao và giao dịch thường xuyên (chẳng hạn như cổ phiếu, quỹ thị trường tiền tệ, trái phiếu, v.v.), loại tài sản này có ảnh hưởng nhỏ đến các giao thức cho vay hiện có và chi phí thay đổi thấp. Tuy nhiên, tốc độ phê duyệt quy định sẽ trở thành yếu tố hạn chế chính cho sự tăng trưởng trong lĩnh vực này.
Trong dài hạn, việc mở rộng sang các tài sản vật chất có tính thanh khoản thấp hơn (như quyền sở hữu bất động sản được mã hóa) sẽ mang lại tiềm năng tăng trưởng lớn, nhưng cũng sẽ tạo ra những thách thức mới, chẳng hạn như cách quản lý hiệu quả các vị thế nợ của những tài sản này.
Cuối cùng, cho vay trên chuỗi có thể phát triển đến mức thế chấp bất động sản để thực hiện các khoản vay thế chấp, tức là việc phát hành khoản vay, mua bất động sản, và gửi bất động sản vào hợp đồng cho vay làm tài sản thế chấp có thể được hoàn thành một cách nguyên tử trong một khối. Tương tự, các doanh nghiệp cũng có thể huy động vốn thông qua hợp đồng cho vay, chẳng hạn như mua thiết bị nhà máy và đồng thời gửi nó làm tài sản thế chấp vào hợp đồng.
Thúc đẩy cho vay thế chấp thấp
Hiện tại, hầu hết các giao thức cho vay trên chuỗi đều áp dụng mô hình thế chấp thừa, tức là giá trị tài sản thế chấp mà người vay phải cung cấp cao hơn số tiền vay. Mô hình này tuy đảm bảo an toàn cho người cho vay nhưng cũng dẫn đến hiệu quả sử dụng vốn thấp, khiến cho nhiều tình huống ứng dụng thực tế (như vay vốn lưu động cho doanh nghiệp nhỏ) trở nên khó thực hiện.
Trong ngành công nghiệp tiền điện tử, nhu cầu ban đầu về cho vay thế chấp thấp có thể đến từ các nhà tạo lập thị trường và các tổ chức gốc tiền điện tử khác, những tổ chức này vẫn cần kênh tài chính sau khi một số nền tảng cho vay tập trung đóng cửa. Tuy nhiên, hầu hết các thử nghiệm cho vay thế chấp thấp phi tập trung ban đầu đều xử lý logic cho vay bên ngoài chuỗi hoặc cuối cùng đã chuyển sang mô hình thế chấp quá mức.
Ngoài ngành công nghiệp tiền điện tử, cho vay ký quỹ với số tiền thấp đã được áp dụng rộng rãi trong các khoản vay cá nhân (như nợ thẻ tín dụng, mua trước trả sau) và cho vay thương mại (như khoản vay vốn lưu động, tín dụng vi mô, tài chính thương mại và hạn mức tín dụng doanh nghiệp).
Cơ hội tăng trưởng lớn nhất của các sản phẩm cho vay trên chuỗi nằm ở những thị trường mà các ngân hàng truyền thống không thể phủ sóng hiệu quả, ví dụ như:
Thị trường cho vay cá nhân: Trong những năm gần đây, thị phần của các tổ chức cho vay phi truyền thống trong thị trường cho vay thế chấp cá nhân nhỏ đã tiếp tục tăng, đặc biệt là trong các nhóm thu nhập thấp và trung bình. Cho vay trên chuỗi có thể là sự mở rộng tự nhiên của xu hướng này, cung cấp cho người tiêu dùng lãi suất cho vay cạnh tranh hơn.
Tài chính cho doanh nghiệp nhỏ: Do số tiền vay nhỏ, các ngân hàng lớn thường không muốn cung cấp khoản vay cho doanh nghiệp nhỏ, dù là để mở rộng kinh doanh hay vốn lưu động. Vay mượn on-chain có thể lấp đầy khoảng trống này, cung cấp kênh tài chính thuận tiện và hiệu quả hơn.
Thách thức cần giải quyết
Mặc dù hai cải tiến trên sẽ mở rộng đáng kể nhóm người dùng tiềm năng của việc cho vay trên chuỗi và hỗ trợ nhiều ứng dụng tài chính hiệu quả hơn, nhưng chúng cũng mang lại một loạt thách thức mới, bao gồm:
Xử lý các vị thế nợ được hỗ trợ bởi tài sản không thanh khoản
Giao dịch tài sản tiền điện tử 24/7, trong khi các tài sản có tính thanh khoản cao khác (như cổ phiếu, trái phiếu) thường giao dịch từ thứ Hai đến thứ Sáu, nhưng giá của các tài sản không thanh khoản (như bất động sản, tác phẩm nghệ thuật) thì cập nhật với tần suất thấp hơn nhiều. Tính không đều của việc cập nhật giá sẽ làm cho việc quản lý vị thế nợ trở nên phức tạp hơn, đặc biệt là trong thời gian thị trường biến động mạnh.
Vấn đề thanh lý tài sản thế chấp vật lý
Mặc dù quyền sở hữu tài sản vật chất có thể được ánh xạ lên chuỗi thông qua việc mã hóa, nhưng quá trình thanh lý của nó phức tạp hơn nhiều so với tài sản trên chuỗi. Ví dụ, trong kịch bản mã hóa bất động sản, chủ sở hữu tài sản có thể từ chối giao tài sản, và thậm chí cần phải thực hiện các thủ tục pháp lý để thực hiện thanh lý.
Xét rằng các giao thức cho vay trên chuỗi (cũng như các người cho vay cá nhân) không thể trực tiếp xử lý quá trình thanh lý, một giải pháp là bán quyền thanh lý với giá chiết khấu cho các cơ quan thu hồi nợ địa phương, để họ chịu trách nhiệm xử lý các vấn đề thanh lý. Cơ chế này cần được kết hợp sâu sắc với hệ thống pháp luật của thế giới thực để đảm bảo tính khả thi của việc biến đổi tài sản.
Xác định premium rủi ro
Rủi ro vỡ nợ là một phần của hoạt động cho vay, nhưng rủi ro này nên được phản ánh trong mức chênh lệch rủi ro (tức là lãi suất bổ sung được tăng thêm trên cơ sở lãi suất phi rủi ro). Đặc biệt trong lĩnh vực cho vay thế chấp nhỏ, việc đánh giá chính xác rủi ro vỡ nợ của người vay là vô cùng quan trọng.
Hiện tại đã có nhiều công cụ có thể được sử dụng để ước tính rủi ro vỡ nợ, tùy thuộc vào loại người vay:
• Người vay cá nhân: Chứng minh Web, chứng minh không kiến thức (ZKP) và giao thức danh tính phi tập trung (DID) có thể giúp cá nhân chứng minh điểm tín dụng, tình trạng thu nhập, tình trạng việc làm, v.v. trong khi bảo vệ quyền riêng tư.
• Người vay doanh nghiệp: Thông qua việc tích hợp phần mềm kế toán phổ biến và báo cáo tài chính đã được kiểm toán, doanh nghiệp có thể chứng minh tình hình tài chính của mình như dòng tiền, bảng cân đối kế toán, v.v. trên chuỗi. Trong tương lai, nếu dữ liệu tài chính hoàn toàn được đưa lên chuỗi, thông tin tài chính của công ty có thể được tích hợp liền mạch với hợp đồng vay mượn hoặc dịch vụ xếp hạng tín dụng của bên thứ ba để đánh giá rủi ro tín dụng theo cách ít phụ thuộc hơn.
Mô hình rủi ro tín dụng phi tập trung
Các ngân hàng truyền thống dựa vào dữ liệu người dùng nội bộ và dữ liệu công khai bên ngoài để đào tạo mô hình rủi ro tín dụng, nhằm đánh giá khả năng vỡ nợ của người vay. Tuy nhiên, hiệu ứng đảo dữ liệu này mang lại hai vấn đề lớn: những người mới tham gia khó cạnh tranh vì họ không thể truy cập vào bộ dữ liệu có quy mô tương đương. Việc xử lý dữ liệu phân quyền gặp nhiều khó khăn, vì mô hình đánh giá tín dụng không thể bị kiểm soát bởi một thực thể duy nhất, đồng thời dữ liệu người dùng phải được bảo mật.
May mắn thay, lĩnh vực đào tạo phi tập trung và tính toán bảo mật đang phát triển nhanh chóng, các giao thức phi tập trung trong tương lai có khả năng sử dụng những công nghệ này để đào tạo mô hình rủi ro tín dụng và thực hiện các tính toán suy diễn theo cách bảo vệ quyền riêng tư, từ đó đạt được một hệ thống đánh giá tín dụng công bằng và hiệu quả hơn trên chuỗi.
Các thách thức khác bao gồm quyền riêng tư trên chuỗi, điều chỉnh các tham số rủi ro khi quy mô tài sản thế chấp mở rộng, tuân thủ quy định và việc sử dụng dễ dàng lợi nhuận vay được cho các tiện ích trong thế giới thực.
Kết luận
Trong vài năm qua, các giao thức cho vay trên chuỗi đã đặt nền tảng vững chắc, nhưng chúng vẫn chưa thực sự phát huy hết tiềm năng của mình.
Giai đoạn tiếp theo của cho vay on-chain sẽ trở nên thú vị hơn: các giao thức sẽ dần chuyển từ các bối cảnh chủ yếu dựa trên tiền điện tử và đầu cơ sang các ứng dụng tài chính hiệu quả hơn và liên quan đến thế giới thực.
Cuối cùng, cho vay trên chuỗi sẽ giúp loại bỏ sự bất bình đẳng tài chính, cho phép tất cả các doanh nghiệp và cá nhân, bất kể ở đâu, đều có thể nhận được vốn một cách bình đẳng. Mục tiêu của chúng tôi là xây dựng một hệ thống tài chính mà biên độ lãi suất ròng được thu hẹp xuống chi phí vốn.
Đây sẽ là một mục tiêu đáng để phấn đấu!
Xem bản gốc
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
18 thích
Phần thưởng
18
7
Chia sẻ
Bình luận
0/400
PermabullPete
· 07-29 01:24
TradFi cuốn đi tìm hiểu một chút
Xem bản gốcTrả lời0
NotSatoshi
· 07-27 08:54
Lợi nhuận mới là chân lý!
Xem bản gốcTrả lời0
DAOTruant
· 07-27 03:48
Lại đang thổi phồng tương lai, thực tế vẫn là đầu cơ kiếm tiền nhanh.
Xem bản gốcTrả lời0
EthSandwichHero
· 07-26 07:06
Rug Pull có một cái là một cái
Xem bản gốcTrả lời0
defi_detective
· 07-26 07:03
Đầu cơ cũng thú vị đấy chứ.
Xem bản gốcTrả lời0
AirdropHunter420
· 07-26 06:46
Mang theo coin nhận Airdrop / Ảnh đại diện là chó Shiba Inu
Con đường chuyển đổi cho vay trên chuỗi: Từ đầu cơ đến tài chính thực dụng
Tương lai của cho vay on-chain: Từ đầu cơ đến thực dụng
Giao thức cho vay trên chuỗi là nền tảng của tài chính Internet, với tầm nhìn là cung cấp cho cá nhân và doanh nghiệp trên toàn cầu các kênh tiếp cận vốn công bằng. Mô hình này giúp xây dựng một thị trường vốn công bằng và hiệu quả hơn, từ đó thúc đẩy tăng trưởng kinh tế.
Mặc dù tiềm năng cho vay trên chuỗi rất lớn, nhưng người dùng chính hiện nay vẫn chủ yếu là người dùng gốc tiền điện tử, và mục đích sử dụng chủ yếu vẫn giới hạn trong giao dịch đầu cơ. Điều này đã hạn chế rất lớn tổng thị trường mà nó có thể bao phủ.
Bài viết này sẽ khám phá cách mở rộng dần dần nhóm người dùng và chuyển sang các tình huống cho vay có năng suất cao hơn, đồng thời đối phó với những thách thức có thể gặp phải.
Tình trạng cho vay trên chuỗi
Trong những năm gần đây, thị trường cho vay trên chuỗi đã phát triển nhanh chóng từ giai đoạn khái niệm thành nhiều giao thức đã được thị trường kiểm nghiệm, trải qua nhiều lần thử thách thị trường đầy biến động mà không phát sinh nợ xấu. Đến nay, các giao thức này đã thu hút tổng cộng 43,7 tỷ USD tiền gửi và đã phát hành 18,6 tỷ USD khoản vay chưa thanh toán.
Hiện tại, nhu cầu chính của các giao thức cho vay on-chain bao gồm:
Những ứng dụng này chủ yếu phục vụ người dùng gốc tiền điện tử và chủ yếu dựa vào đầu cơ. Tuy nhiên, tầm nhìn của cho vay on-chain thì còn xa hơn thế.
So với tổng số nợ chưa thanh toán toàn cầu là 320 triệu tỷ USD, hoặc tổng số khoản vay của hộ gia đình và doanh nghiệp phi tài chính là 120 triệu tỷ USD, số tiền 18.6 tỷ USD khoản vay chưa thanh toán từ các giao thức cho vay on-chain hiện tại chỉ chiếm một phần rất nhỏ trong đó.
Khi việc cho vay trên chuỗi dần chuyển sang các mục đích sử dụng vốn có năng suất cao hơn (chẳng hạn như tài trợ cho doanh nghiệp nhỏ, vay mua xe hoặc vay mua nhà), quy mô thị trường dự kiến sẽ tăng trưởng vài số bậc.
Tương lai của cho vay trên chuỗi
Để nâng cao tính thực tiễn của việc cho vay trên chuỗi, cần thực hiện hai cải tiến quan trọng.
1. Mở rộng phạm vi tài sản thế chấp
Hiện tại, chỉ có một số ít tài sản tiền điện tử có thể được sử dụng làm tài sản thế chấp, điều này đã hạn chế đáng kể số lượng người vay tiềm năng. Hơn nữa, để bù đắp cho sự biến động cao của tài sản tiền điện tử, các khoản vay trên chuỗi hiện có thường yêu cầu tỷ lệ thế chấp lên tới 2 lần hoặc cao hơn, càng làm giảm nhu cầu vay.
Mở rộng phạm vi tài sản thế chấp được chấp nhận không chỉ có thể thu hút nhiều nhà đầu tư hơn sử dụng danh mục đầu tư của họ để vay mượn, mà còn có thể nâng cao khả năng cho vay của các giao thức cho vay trên chuỗi.
2. Thúc đẩy cho vay thế chấp siêu thấp
Hiện tại, hầu hết các giao thức cho vay trên chuỗi đều áp dụng mô hình thế chấp quá mức (tức là giá trị tài sản thế chấp mà người vay phải cung cấp cao hơn số tiền vay). Mô hình này dẫn đến hiệu quả sử dụng vốn thấp, khiến nhiều tình huống ứng dụng thực tế (như tài chính doanh nghiệp nhỏ) trở nên khó thực hiện.
Bằng cách áp dụng cho vay ký quỹ siêu thấp, cho vay trên chuỗi có thể bao trùm một nhóm người vay rộng hơn, từ đó nâng cao tính hữu dụng của nó.
Mức độ khó khăn trong việc thực hiện các biện pháp cải tiến này khác nhau, trong đó một số biện pháp tương đối dễ thực hiện, trong khi một số khác sẽ mang lại những thách thức mới. Tuy nhiên, quá trình tối ưu hóa có thể được tiến hành từ dễ đến khó, từng bước một.
Mở rộng phạm vi tài sản thế chấp
So với các loại tài sản khác trên toàn cầu, tổng giá trị thị trường của tiền điện tử chỉ là 3 nghìn tỷ USD, chỉ chiếm một phần nhỏ trong tổng tài sản tài chính toàn cầu. Do đó, việc giới hạn phạm vi tài sản thế chấp vào một số tài sản tiền điện tử đã hạn chế đáng kể sự tăng trưởng của việc cho vay trên chuỗi, đặc biệt là khi yêu cầu thế chấp lên tới 2 lần hoặc thậm chí cao hơn để bù đắp cho sự biến động cao của tài sản tiền điện tử.
Kết hợp việc token hóa tài sản với cho vay on-chain, giúp nhà đầu tư có thể sử dụng toàn bộ danh mục đầu tư của mình để vay mượn một cách hiệu quả hơn, không chỉ giới hạn ở một phần nhỏ của tài sản tiền điện tử, từ đó mở rộng phạm vi người đi vay tiềm năng.
Bước đầu tiên để mở rộng phạm vi tài sản thế chấp có thể bắt đầu từ các tài sản có tính thanh khoản cao và giao dịch thường xuyên (chẳng hạn như cổ phiếu, quỹ thị trường tiền tệ, trái phiếu, v.v.), loại tài sản này có ảnh hưởng nhỏ đến các giao thức cho vay hiện có và chi phí thay đổi thấp. Tuy nhiên, tốc độ phê duyệt quy định sẽ trở thành yếu tố hạn chế chính cho sự tăng trưởng trong lĩnh vực này.
Trong dài hạn, việc mở rộng sang các tài sản vật chất có tính thanh khoản thấp hơn (như quyền sở hữu bất động sản được mã hóa) sẽ mang lại tiềm năng tăng trưởng lớn, nhưng cũng sẽ tạo ra những thách thức mới, chẳng hạn như cách quản lý hiệu quả các vị thế nợ của những tài sản này.
Cuối cùng, cho vay trên chuỗi có thể phát triển đến mức thế chấp bất động sản để thực hiện các khoản vay thế chấp, tức là việc phát hành khoản vay, mua bất động sản, và gửi bất động sản vào hợp đồng cho vay làm tài sản thế chấp có thể được hoàn thành một cách nguyên tử trong một khối. Tương tự, các doanh nghiệp cũng có thể huy động vốn thông qua hợp đồng cho vay, chẳng hạn như mua thiết bị nhà máy và đồng thời gửi nó làm tài sản thế chấp vào hợp đồng.
Thúc đẩy cho vay thế chấp thấp
Hiện tại, hầu hết các giao thức cho vay trên chuỗi đều áp dụng mô hình thế chấp thừa, tức là giá trị tài sản thế chấp mà người vay phải cung cấp cao hơn số tiền vay. Mô hình này tuy đảm bảo an toàn cho người cho vay nhưng cũng dẫn đến hiệu quả sử dụng vốn thấp, khiến cho nhiều tình huống ứng dụng thực tế (như vay vốn lưu động cho doanh nghiệp nhỏ) trở nên khó thực hiện.
Trong ngành công nghiệp tiền điện tử, nhu cầu ban đầu về cho vay thế chấp thấp có thể đến từ các nhà tạo lập thị trường và các tổ chức gốc tiền điện tử khác, những tổ chức này vẫn cần kênh tài chính sau khi một số nền tảng cho vay tập trung đóng cửa. Tuy nhiên, hầu hết các thử nghiệm cho vay thế chấp thấp phi tập trung ban đầu đều xử lý logic cho vay bên ngoài chuỗi hoặc cuối cùng đã chuyển sang mô hình thế chấp quá mức.
Ngoài ngành công nghiệp tiền điện tử, cho vay ký quỹ với số tiền thấp đã được áp dụng rộng rãi trong các khoản vay cá nhân (như nợ thẻ tín dụng, mua trước trả sau) và cho vay thương mại (như khoản vay vốn lưu động, tín dụng vi mô, tài chính thương mại và hạn mức tín dụng doanh nghiệp).
Cơ hội tăng trưởng lớn nhất của các sản phẩm cho vay trên chuỗi nằm ở những thị trường mà các ngân hàng truyền thống không thể phủ sóng hiệu quả, ví dụ như:
Thị trường cho vay cá nhân: Trong những năm gần đây, thị phần của các tổ chức cho vay phi truyền thống trong thị trường cho vay thế chấp cá nhân nhỏ đã tiếp tục tăng, đặc biệt là trong các nhóm thu nhập thấp và trung bình. Cho vay trên chuỗi có thể là sự mở rộng tự nhiên của xu hướng này, cung cấp cho người tiêu dùng lãi suất cho vay cạnh tranh hơn.
Tài chính cho doanh nghiệp nhỏ: Do số tiền vay nhỏ, các ngân hàng lớn thường không muốn cung cấp khoản vay cho doanh nghiệp nhỏ, dù là để mở rộng kinh doanh hay vốn lưu động. Vay mượn on-chain có thể lấp đầy khoảng trống này, cung cấp kênh tài chính thuận tiện và hiệu quả hơn.
Thách thức cần giải quyết
Mặc dù hai cải tiến trên sẽ mở rộng đáng kể nhóm người dùng tiềm năng của việc cho vay trên chuỗi và hỗ trợ nhiều ứng dụng tài chính hiệu quả hơn, nhưng chúng cũng mang lại một loạt thách thức mới, bao gồm:
Giao dịch tài sản tiền điện tử 24/7, trong khi các tài sản có tính thanh khoản cao khác (như cổ phiếu, trái phiếu) thường giao dịch từ thứ Hai đến thứ Sáu, nhưng giá của các tài sản không thanh khoản (như bất động sản, tác phẩm nghệ thuật) thì cập nhật với tần suất thấp hơn nhiều. Tính không đều của việc cập nhật giá sẽ làm cho việc quản lý vị thế nợ trở nên phức tạp hơn, đặc biệt là trong thời gian thị trường biến động mạnh.
Mặc dù quyền sở hữu tài sản vật chất có thể được ánh xạ lên chuỗi thông qua việc mã hóa, nhưng quá trình thanh lý của nó phức tạp hơn nhiều so với tài sản trên chuỗi. Ví dụ, trong kịch bản mã hóa bất động sản, chủ sở hữu tài sản có thể từ chối giao tài sản, và thậm chí cần phải thực hiện các thủ tục pháp lý để thực hiện thanh lý.
Xét rằng các giao thức cho vay trên chuỗi (cũng như các người cho vay cá nhân) không thể trực tiếp xử lý quá trình thanh lý, một giải pháp là bán quyền thanh lý với giá chiết khấu cho các cơ quan thu hồi nợ địa phương, để họ chịu trách nhiệm xử lý các vấn đề thanh lý. Cơ chế này cần được kết hợp sâu sắc với hệ thống pháp luật của thế giới thực để đảm bảo tính khả thi của việc biến đổi tài sản.
Rủi ro vỡ nợ là một phần của hoạt động cho vay, nhưng rủi ro này nên được phản ánh trong mức chênh lệch rủi ro (tức là lãi suất bổ sung được tăng thêm trên cơ sở lãi suất phi rủi ro). Đặc biệt trong lĩnh vực cho vay thế chấp nhỏ, việc đánh giá chính xác rủi ro vỡ nợ của người vay là vô cùng quan trọng.
Hiện tại đã có nhiều công cụ có thể được sử dụng để ước tính rủi ro vỡ nợ, tùy thuộc vào loại người vay:
• Người vay cá nhân: Chứng minh Web, chứng minh không kiến thức (ZKP) và giao thức danh tính phi tập trung (DID) có thể giúp cá nhân chứng minh điểm tín dụng, tình trạng thu nhập, tình trạng việc làm, v.v. trong khi bảo vệ quyền riêng tư.
• Người vay doanh nghiệp: Thông qua việc tích hợp phần mềm kế toán phổ biến và báo cáo tài chính đã được kiểm toán, doanh nghiệp có thể chứng minh tình hình tài chính của mình như dòng tiền, bảng cân đối kế toán, v.v. trên chuỗi. Trong tương lai, nếu dữ liệu tài chính hoàn toàn được đưa lên chuỗi, thông tin tài chính của công ty có thể được tích hợp liền mạch với hợp đồng vay mượn hoặc dịch vụ xếp hạng tín dụng của bên thứ ba để đánh giá rủi ro tín dụng theo cách ít phụ thuộc hơn.
Các ngân hàng truyền thống dựa vào dữ liệu người dùng nội bộ và dữ liệu công khai bên ngoài để đào tạo mô hình rủi ro tín dụng, nhằm đánh giá khả năng vỡ nợ của người vay. Tuy nhiên, hiệu ứng đảo dữ liệu này mang lại hai vấn đề lớn: những người mới tham gia khó cạnh tranh vì họ không thể truy cập vào bộ dữ liệu có quy mô tương đương. Việc xử lý dữ liệu phân quyền gặp nhiều khó khăn, vì mô hình đánh giá tín dụng không thể bị kiểm soát bởi một thực thể duy nhất, đồng thời dữ liệu người dùng phải được bảo mật.
May mắn thay, lĩnh vực đào tạo phi tập trung và tính toán bảo mật đang phát triển nhanh chóng, các giao thức phi tập trung trong tương lai có khả năng sử dụng những công nghệ này để đào tạo mô hình rủi ro tín dụng và thực hiện các tính toán suy diễn theo cách bảo vệ quyền riêng tư, từ đó đạt được một hệ thống đánh giá tín dụng công bằng và hiệu quả hơn trên chuỗi.
Các thách thức khác bao gồm quyền riêng tư trên chuỗi, điều chỉnh các tham số rủi ro khi quy mô tài sản thế chấp mở rộng, tuân thủ quy định và việc sử dụng dễ dàng lợi nhuận vay được cho các tiện ích trong thế giới thực.
Kết luận
Trong vài năm qua, các giao thức cho vay trên chuỗi đã đặt nền tảng vững chắc, nhưng chúng vẫn chưa thực sự phát huy hết tiềm năng của mình.
Giai đoạn tiếp theo của cho vay on-chain sẽ trở nên thú vị hơn: các giao thức sẽ dần chuyển từ các bối cảnh chủ yếu dựa trên tiền điện tử và đầu cơ sang các ứng dụng tài chính hiệu quả hơn và liên quan đến thế giới thực.
Cuối cùng, cho vay trên chuỗi sẽ giúp loại bỏ sự bất bình đẳng tài chính, cho phép tất cả các doanh nghiệp và cá nhân, bất kể ở đâu, đều có thể nhận được vốn một cách bình đẳng. Mục tiêu của chúng tôi là xây dựng một hệ thống tài chính mà biên độ lãi suất ròng được thu hẹp xuống chi phí vốn.
Đây sẽ là một mục tiêu đáng để phấn đấu!