Điểm chuyển mình của lĩnh vực thế chấp: điều chỉnh chiến lược của dự án lãnh đạo gây ra sự suy ngẫm trong ngành
Trong nửa đầu năm 2024, khái niệm thế chấp lại tạo ra cơn sốt trong thị trường tiền điện tử, trở thành chủ đề cốt lõi trong hệ sinh thái. Sự trỗi dậy của EigenLayer đã thúc đẩy sự xuất hiện của các dự án như Ether.fi, Renzo, và các token thế chấp (LRT) nở rộ trên thị trường.
Tuy nhiên, hiện nay hai dự án lãnh đạo trong lĩnh vực này đều đã chọn hướng chuyển đổi:
Ether.fi thông báo chuyển mình thành ngân hàng mới trong lĩnh vực tiền mã hóa, dự kiến ra mắt thẻ tiền mặt và dịch vụ thế chấp dành cho người dùng tại Mỹ.
Eigen Labs thông báo cắt giảm khoảng 25% nhân sự, tiến hành tái cấu trúc nguồn lực, tập trung hoàn toàn vào sản phẩm mới EigenCloud.
Những điều chỉnh chiến lược này có phải có nghĩa là lĩnh vực tái thế chấp từng nóng bỏng đang đi vào suy thoái?
Từ khởi đầu đến sắp xếp lại
Trong vài năm qua, lĩnh vực thế chấp đã trải qua một chu kỳ từ việc thử nghiệm ý tưởng đến việc đổ tiền đầu tư mạnh mẽ.
Theo thống kê, hiện tại lĩnh vực thế chấp lại đã ra mắt hơn 70 dự án. EigenLayer trong hệ sinh thái Ethereum là dự án đầu tiên đưa mô hình ReStaking ra thị trường, và đã thúc đẩy sự bùng nổ của một loạt các giao thức thế chấp lại thanh khoản. Sau đó, các dự án kiến trúc mới cũng lần lượt xuất hiện.
Năm 2024, các sự kiện huy động vốn trong lĩnh vực này đã tăng vọt lên 27 sự kiện, thu hút gần 2,3 triệu USD trong cả năm, trở thành một trong những lĩnh vực được chú ý nhất trong thị trường tiền điện tử. Bước sang năm 2025, nhịp độ huy động vốn bắt đầu chậm lại, nhiệt độ chung của lĩnh vực này dần giảm.
Trong khi đó, quá trình tái cấu trúc ngành công nghiệp đang được thúc đẩy nhanh chóng. Hiện đã có 11 dự án tuyên bố ngừng hoạt động, bong bóng ban đầu dần được loại bỏ.
EigenLayer vẫn là lãnh đạo của đường đua, TVL khoảng 14,2 tỷ USD, chiếm hơn 63% thị phần toàn ngành. Trong hệ sinh thái của nó, Ether.fi chiếm khoảng 75% thị phần, các dự án khác chiếm tỷ lệ nhỏ hơn.
Dữ liệu cho thấy động lực tăng trưởng đang chậm lại
Tính đến hiện tại, tổng TVL của giao thức tái thế chấp khoảng 22,4 tỷ USD, giảm 22,7% so với mức đỉnh lịch sử vào tháng 12 năm 2024. Mặc dù tổng khối lượng bị khóa vẫn cao, nhưng động lực tăng trưởng tái thế chấp đã xuất hiện dấu hiệu chậm lại.
Sự sụt giảm mức độ hoạt động của người dùng trở nên rõ ràng hơn. Dữ liệu cho thấy số lượng người dùng gửi tiền hàng ngày của Ethereum trong việc tái thế chấp đã giảm mạnh từ đỉnh điểm vào tháng 7 năm 2024 xuống chỉ còn hơn ba mươi người hiện tại, trong khi số lượng địa chỉ gửi tiền độc lập hàng ngày trên một nền tảng tái thế chấp nào đó thậm chí đã giảm xuống chỉ còn một chữ số.
Từ góc độ của các xác nhận viên, sức hấp dẫn của việc tái thế chấp đang giảm dần. Hiện tại, số lượng xác nhận viên tái thế chấp hoạt động hàng ngày trên Ethereum đã không đạt 3% so với các xác nhận viên thế chấp thông thường.
Ngoài ra, giá token của nhiều dự án tái thế chấp đã giảm hơn 70% từ điểm cao. Nhìn chung, mặc dù lĩnh vực tái thế chấp vẫn giữ được một khối lượng nhất định, nhưng độ hoạt động và sự nhiệt tình tham gia của người dùng đã giảm rõ rệt, và hệ sinh thái đang rơi vào trạng thái "mất trọng lực". Hiệu ứng thúc đẩy từ câu chuyện đã giảm, và sự tăng trưởng trong lĩnh vực này đã bước vào giai đoạn bế tắc.
Lãnh đạo dự án chuyển đổi: Tìm kiếm điểm tăng trưởng mới
Khi phần thưởng ban đầu phai nhạt và sự nóng lên của cuộc đua giảm đi, có thể dự đoán rằng đường cong lợi nhuận sẽ trở nên mượt mà hơn, các dự án thế chấp bắt đầu đối mặt với những thách thức mới: làm thế nào để đạt được sự tăng trưởng lâu dài?
Lấy một nền tảng thế chấp làm ví dụ, nền tảng này đã đạt được doanh thu hơn 3,5 triệu USD trong liên tiếp hai tháng vào cuối năm 2024, đến tháng 4 năm 2025, doanh thu giảm xuống còn 2,4 triệu USD. Trong bối cảnh động lực tăng trưởng chậm lại, chức năng thế chấp đơn lẻ có thể khó lòng hỗ trợ một mô hình kinh doanh hoàn chỉnh.
Nền tảng này bắt đầu mở rộng ranh giới sản phẩm, chuyển mình thành "ngân hàng kiểu mới về tiền điện tử", thông qua các tình huống thực tế, xây dựng vòng lặp hoạt động tài chính. Sự kết hợp song song "thẻ tiền mặt + thế chấp lại" trở thành động cơ mới mà họ cố gắng kích hoạt độ bám dính và giữ chân người dùng.
Một dự án lãnh đạo khác đã chọn tái cấu trúc theo chiến lược cơ sở hạ tầng. Dự án này đã công bố cắt giảm khoảng 25% nhân sự và sẽ tập trung nguồn lực vào nền tảng phát triển mới, cố gắng cung cấp cơ sở hạ tầng niềm tin chung cho các ứng dụng trên chuỗi và ngoài chuỗi.
Mặc dù những chuyển đổi này có con đường khác nhau, nhưng về bản chất, chúng chỉ vào cùng một logic: biến "thế chấp lại" từ câu chuyện kết thúc thành "mô-đun khởi đầu", từ mục đích bản thân trở thành phương tiện để xây dựng các hệ thống ứng dụng phức tạp hơn.
Việc tái thế chấp chưa chết, nhưng "mô hình tăng trưởng đơn luồng" của nó có thể khó tiếp tục. Chỉ khi nó được nhúng vào những câu chuyện ứng dụng có hiệu ứng quy mô lớn hơn, nó mới có khả năng thu hút người dùng và vốn lâu dài.
Cơ chế thiết kế "thu nhập thứ hai" để kích thích sự nhiệt tình của thị trường trong lĩnh vực thế chấp lần hai hiện đang tìm kiếm những điểm dừng và sức sống mới trong một bức tranh ứng dụng ngày càng phức tạp.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
15 thích
Phần thưởng
15
5
Chia sẻ
Bình luận
0/400
GateUser-c802f0e8
· 07-26 09:20
Câu chuyện mới hay là bẫy cũ?
Xem bản gốcTrả lời0
SleepyValidator
· 07-24 23:10
Theo đuổi độ nóng luôn đến muộn hơn khi độ nóng đã nguội.
Xem bản gốcTrả lời0
RamenDeFiSurvivor
· 07-24 23:10
Con người đã mất lòng tin, nên phải đoàn kết lại để giữ ấm!
Xem bản gốcTrả lời0
MEVictim
· 07-24 23:05
thất vọng rồi
Xem bản gốcTrả lời0
GasWaster
· 07-24 22:43
chỉ là một câu chuyện L2 khác đang chết... rip phí gas của tôi từ việc chuyển nhượng
Thời kỳ chuyển đổi thế chấp trong lĩnh vực: Điều chỉnh chiến lược của các dự án hàng đầu gây ra sự định vị lại của ngành.
Điểm chuyển mình của lĩnh vực thế chấp: điều chỉnh chiến lược của dự án lãnh đạo gây ra sự suy ngẫm trong ngành
Trong nửa đầu năm 2024, khái niệm thế chấp lại tạo ra cơn sốt trong thị trường tiền điện tử, trở thành chủ đề cốt lõi trong hệ sinh thái. Sự trỗi dậy của EigenLayer đã thúc đẩy sự xuất hiện của các dự án như Ether.fi, Renzo, và các token thế chấp (LRT) nở rộ trên thị trường.
Tuy nhiên, hiện nay hai dự án lãnh đạo trong lĩnh vực này đều đã chọn hướng chuyển đổi:
Ether.fi thông báo chuyển mình thành ngân hàng mới trong lĩnh vực tiền mã hóa, dự kiến ra mắt thẻ tiền mặt và dịch vụ thế chấp dành cho người dùng tại Mỹ.
Eigen Labs thông báo cắt giảm khoảng 25% nhân sự, tiến hành tái cấu trúc nguồn lực, tập trung hoàn toàn vào sản phẩm mới EigenCloud.
Những điều chỉnh chiến lược này có phải có nghĩa là lĩnh vực tái thế chấp từng nóng bỏng đang đi vào suy thoái?
Từ khởi đầu đến sắp xếp lại
Trong vài năm qua, lĩnh vực thế chấp đã trải qua một chu kỳ từ việc thử nghiệm ý tưởng đến việc đổ tiền đầu tư mạnh mẽ.
Theo thống kê, hiện tại lĩnh vực thế chấp lại đã ra mắt hơn 70 dự án. EigenLayer trong hệ sinh thái Ethereum là dự án đầu tiên đưa mô hình ReStaking ra thị trường, và đã thúc đẩy sự bùng nổ của một loạt các giao thức thế chấp lại thanh khoản. Sau đó, các dự án kiến trúc mới cũng lần lượt xuất hiện.
Năm 2024, các sự kiện huy động vốn trong lĩnh vực này đã tăng vọt lên 27 sự kiện, thu hút gần 2,3 triệu USD trong cả năm, trở thành một trong những lĩnh vực được chú ý nhất trong thị trường tiền điện tử. Bước sang năm 2025, nhịp độ huy động vốn bắt đầu chậm lại, nhiệt độ chung của lĩnh vực này dần giảm.
Trong khi đó, quá trình tái cấu trúc ngành công nghiệp đang được thúc đẩy nhanh chóng. Hiện đã có 11 dự án tuyên bố ngừng hoạt động, bong bóng ban đầu dần được loại bỏ.
EigenLayer vẫn là lãnh đạo của đường đua, TVL khoảng 14,2 tỷ USD, chiếm hơn 63% thị phần toàn ngành. Trong hệ sinh thái của nó, Ether.fi chiếm khoảng 75% thị phần, các dự án khác chiếm tỷ lệ nhỏ hơn.
Dữ liệu cho thấy động lực tăng trưởng đang chậm lại
Tính đến hiện tại, tổng TVL của giao thức tái thế chấp khoảng 22,4 tỷ USD, giảm 22,7% so với mức đỉnh lịch sử vào tháng 12 năm 2024. Mặc dù tổng khối lượng bị khóa vẫn cao, nhưng động lực tăng trưởng tái thế chấp đã xuất hiện dấu hiệu chậm lại.
Sự sụt giảm mức độ hoạt động của người dùng trở nên rõ ràng hơn. Dữ liệu cho thấy số lượng người dùng gửi tiền hàng ngày của Ethereum trong việc tái thế chấp đã giảm mạnh từ đỉnh điểm vào tháng 7 năm 2024 xuống chỉ còn hơn ba mươi người hiện tại, trong khi số lượng địa chỉ gửi tiền độc lập hàng ngày trên một nền tảng tái thế chấp nào đó thậm chí đã giảm xuống chỉ còn một chữ số.
Từ góc độ của các xác nhận viên, sức hấp dẫn của việc tái thế chấp đang giảm dần. Hiện tại, số lượng xác nhận viên tái thế chấp hoạt động hàng ngày trên Ethereum đã không đạt 3% so với các xác nhận viên thế chấp thông thường.
Ngoài ra, giá token của nhiều dự án tái thế chấp đã giảm hơn 70% từ điểm cao. Nhìn chung, mặc dù lĩnh vực tái thế chấp vẫn giữ được một khối lượng nhất định, nhưng độ hoạt động và sự nhiệt tình tham gia của người dùng đã giảm rõ rệt, và hệ sinh thái đang rơi vào trạng thái "mất trọng lực". Hiệu ứng thúc đẩy từ câu chuyện đã giảm, và sự tăng trưởng trong lĩnh vực này đã bước vào giai đoạn bế tắc.
Lãnh đạo dự án chuyển đổi: Tìm kiếm điểm tăng trưởng mới
Khi phần thưởng ban đầu phai nhạt và sự nóng lên của cuộc đua giảm đi, có thể dự đoán rằng đường cong lợi nhuận sẽ trở nên mượt mà hơn, các dự án thế chấp bắt đầu đối mặt với những thách thức mới: làm thế nào để đạt được sự tăng trưởng lâu dài?
Lấy một nền tảng thế chấp làm ví dụ, nền tảng này đã đạt được doanh thu hơn 3,5 triệu USD trong liên tiếp hai tháng vào cuối năm 2024, đến tháng 4 năm 2025, doanh thu giảm xuống còn 2,4 triệu USD. Trong bối cảnh động lực tăng trưởng chậm lại, chức năng thế chấp đơn lẻ có thể khó lòng hỗ trợ một mô hình kinh doanh hoàn chỉnh.
Nền tảng này bắt đầu mở rộng ranh giới sản phẩm, chuyển mình thành "ngân hàng kiểu mới về tiền điện tử", thông qua các tình huống thực tế, xây dựng vòng lặp hoạt động tài chính. Sự kết hợp song song "thẻ tiền mặt + thế chấp lại" trở thành động cơ mới mà họ cố gắng kích hoạt độ bám dính và giữ chân người dùng.
Một dự án lãnh đạo khác đã chọn tái cấu trúc theo chiến lược cơ sở hạ tầng. Dự án này đã công bố cắt giảm khoảng 25% nhân sự và sẽ tập trung nguồn lực vào nền tảng phát triển mới, cố gắng cung cấp cơ sở hạ tầng niềm tin chung cho các ứng dụng trên chuỗi và ngoài chuỗi.
Mặc dù những chuyển đổi này có con đường khác nhau, nhưng về bản chất, chúng chỉ vào cùng một logic: biến "thế chấp lại" từ câu chuyện kết thúc thành "mô-đun khởi đầu", từ mục đích bản thân trở thành phương tiện để xây dựng các hệ thống ứng dụng phức tạp hơn.
Việc tái thế chấp chưa chết, nhưng "mô hình tăng trưởng đơn luồng" của nó có thể khó tiếp tục. Chỉ khi nó được nhúng vào những câu chuyện ứng dụng có hiệu ứng quy mô lớn hơn, nó mới có khả năng thu hút người dùng và vốn lâu dài.
Cơ chế thiết kế "thu nhập thứ hai" để kích thích sự nhiệt tình của thị trường trong lĩnh vực thế chấp lần hai hiện đang tìm kiếm những điểm dừng và sức sống mới trong một bức tranh ứng dụng ngày càng phức tạp.