Trong tháng này, các tổ chức tập trung như BlackRock, Mantra Chain, Ondo, Alchemy Pay, Yala, Ant Group và các dự án và giao thức chuỗi công khai phi tập trung đều đang tiến hành và thử nghiệm các loại tài sản và loại hạ tầng giao thức liên quan đến lĩnh vực RWA. Sự can thiệp của các ông lớn tài chính truyền thống và nỗ lực tăng tốc của các chính phủ trên toàn thế giới đã khiến RWA có khả năng thực sự thay đổi vấn đề trống rỗng và quy mô của tài chính blockchain. Hiện tại, quy mô của đường đua RWA đã đạt 36,5 tỷ đô la Mỹ và tốc độ tăng trưởng của ngành đã tăng khoảng 60% so với cùng kỳ năm ngoái. Mã hóa kỹ thuật số tài sản thế giới thực (RWA) như một cây cầu kết nối tài chính truyền thống với DeFi đã trở thành điểm nóng trong lĩnh vực tiền điện tử trong những năm gần đây, nhưng những tranh cãi đi kèm với sự phát triển của nó cũng ngày càng nổi bật. Một, tiềm năng và rủi ro của RWA song song tồn tại 1. Tiềm năng thị trường và sự tham gia của các tổ chức Ý tưởng cốt lõi của RWA là mã hóa kỹ thuật số các tài sản truyền thống (như trái phiếu chính phủ, bất động sản, cổ phiếu, v.v.), nâng cao tính thanh khoản và khả năng lập trình. Ví dụ, quy mô mã hóa kỹ thuật số trái phiếu chính phủ Mỹ đã tăng 408% trong vòng một năm, đạt 4 tỷ USD, và dự kiến quy mô RWA trên chuỗi trong mười năm tới có thể đạt 16 ngàn tỷ USD. Các ông lớn Phố Wall như BlackRock đã tham gia sâu vào thông qua các dự án (như Ondo Finance), thúc đẩy việc đưa chứng khoán lên chuỗi, cố gắng giành lấy quyền lực thị trường trong khuôn khổ quy định. Xu hướng này có thể tái cấu trúc phân phối quyền lực trong hệ thống tài chính toàn cầu, nhưng cũng có thể tiếp tục kiểm soát tập trung của các tổ chức truyền thống. 2. Các rào cản công nghệ và xung đột niềm tin Bất chấp những khả năng do công nghệ mang lại, RWA vẫn phải đối mặt với những thách thức như tính nhất quán của dữ liệu trên chuỗi, độ tin cậy của oracle và phi tập trung thanh khoản chuỗi chéo. Ví dụ: kiến trúc DeFi khó tương thích với các hoạt động tài chính truyền thống (chẳng hạn như chia tách cổ phiếu và phân phối cổ tức) và việc đồng bộ hóa tài sản và dữ liệu trên chuỗi cần dựa vào các cơ quan có thẩm quyền của bên thứ ba, điều này mâu thuẫn với bản chất phi tập trung của blockchain. Ngoài ra, tính bảo mật của tài sản mã hóa RWA phụ thuộc nhiều vào chứng thực của tổ chức và sự tham gia của người dùng bình thường bị hạn chế. Hai, xung đột giữa quản trị cộng đồng và phân phối lợi ích 1. Tranh cãi về mô hình kinh tế Token Kế hoạch Horizon của Aave đã gây ra phản ứng dữ dội từ cộng đồng do cơ chế chia sẻ lợi nhuận và phát hành token mới. Ví dụ: tỷ lệ chia sẻ lợi nhuận đã giảm từ 50% trong năm đầu tiên xuống còn 10% trong năm thứ tư, trong khi chỉ 15% token mới được phân bổ cho Aave DAO và 85% còn lại có thể được kiểm soát bởi nhóm, nhóm đã bị nghi ngờ về việc pha loãng giá trị của các token hiện có. Cộng đồng tin rằng việc phát hành token mới thiếu sự cần thiết và nên được điều chỉnh trực tiếp bởi token AAVE để tránh chia rẽ hệ sinh thái. 2. Cuộc chơi giữa phi tập trung và tuân thủ Các dự án RWA thường cần cân bằng giữa tuân thủ và phân quyền. Ví dụ: kiến trúc của Ondo Finance dựa trên các tổ chức tài chính truyền thống và các trình xác thực được cho phép, dẫn đến sự tập trung quyền lực vào tay một số tổ chức và làm suy yếu động lực cộng đồng. Tương tự, vai trò của Aave Horizon như một "ví dụ tuân thủ" có thể hy sinh sự phi tập trung, làm dấy lên lo ngại của cộng đồng về sự sai lệch so với các giá trị cốt lõi của giao thức. Ba, thanh kiếm hai lưỡi của quản lý và tuân thủ 1. Sự không chắc chắn của môi trường chính sách Động thái quản lý của Mỹ rất quan trọng đối với sự phát triển của RWA. Chính quyền Trump có thể nới lỏng quy định về tiền điện tử, chẳng hạn như đề cử người thân thiện với tiền điện tử Paul Atkins làm chủ tịch SEC, thúc đẩy sự tăng trưởng của thị trường RWA. Tuy nhiên, sự khác biệt trong tiêu chuẩn quản lý toàn cầu (như quy định MiCA của EU) vẫn là rào cản phi kỹ thuật, đặc biệt là việc gia tăng yêu cầu KYC và chống rửa tiền làm tăng thêm độ phức tạp. 2. Sự thiếu hụt khung pháp lý RWA lên chuỗi cần giải quyết vấn đề hợp pháp hóa quyền sở hữu tài sản, tuân thủ quy định giữa các khu vực pháp lý khác nhau. Ví dụ, mã hóa kỹ thuật số bất động sản cần ghi lại trên chuỗi hoàn toàn phù hợp với các tài liệu pháp lý thực tế, nhưng hiện tại còn thiếu các tiêu chuẩn pháp lý và kỹ thuật thống nhất. Bốn, tranh cãi về mức độ chấp nhận của thị trường và giá trị lâu dài 1. Nghi ngờ về giá trị dài hạn và đầu cơ ngắn hạn Một số dự án RWA đã bị chỉ trích vì mô hình "thanh khoản thấp, FDV cao", thổi phồng định giá một cách giả tạo thông qua khóa token với chi phí là tính bền vững lâu dài. Ví dụ, hơn 95% token của các dự án như Starknet và Aptos bị khóa, dẫn đến các tín hiệu thị trường bị bóp méo và gây khó khăn cho các nhà đầu tư đại chúng. Mô hình này có thể kích hoạt áp lực bán sau khi token được mở khóa, làm tổn hại đến niềm tin của thị trường. 2. Mâu thuẫn giữa nhu cầu của các tổ chức và sự tham gia của các nhà đầu tư cá nhân RWA chủ yếu nhắm đến người dùng tổ chức (như quỹ tuân thủ, ngân hàng), người dùng thông thường khó tham gia trực tiếp, dẫn đến hệ sinh thái thiếu sức sống cộng đồng. Ví dụ, giao dịch tài sản mã hóa kỹ thuật số của Ondo Finance chủ yếu diễn ra giữa các tổ chức, ảnh hưởng của nhà đầu tư thông thường là hạn chế. Năm, Con đường tương lai và các giải pháp khả thi 1. Cơ chế đổi mới phân phối lợi ích cân bằng Cộng đồng đề xuất áp dụng mô hình quản trị phân lớp: giữ lại AAVE Token làm công cụ quản trị cốt lõi, đồng thời thông qua việc chia sẻ phí (như USDC, GHO) thay vì khuyến khích bằng mã mới, đảm bảo tỷ lệ thu nhập của DAO ổn định. Ngoài ra, có thể tách rời các đề xuất để tiến hành dần dần, ưu tiên giải quyết vấn đề hướng dẫn tính thanh khoản, thay vì vội vàng phát hành coin. 2. Tiêu chuẩn hóa kỹ thuật và hợp tác liên chuỗi Cần thiết lập một tiêu chuẩn mã hóa RWA thống nhất (ví dụ: lập bản đồ tài sản, quy trình thanh lý) và nâng cao độ tin cậy của dữ liệu thông qua các mạng oracle. Các giao thức chuỗi chéo, chẳng hạn như Ondo Bridge, có thể giảm bớt sự phân tán thanh khoản, nhưng rủi ro bảo mật cần được giải quyết. 3. Hợp tác quản lý và đổi mới tuân thủ Các bên dự án cần chủ động hợp tác với các cơ quan quản lý, khám phá khung pháp lý (như kiến trúc kết hợp giữa chuỗi cấp phép và chuỗi công cộng), đồng thời thúc đẩy sự kết hợp giữa quản trị phi tập trung và thực thể pháp lý, chẳng hạn như thông qua DAO nắm giữ quyền sở hữu hợp pháp đối với tài sản thực. Sự kiện phát triển RWA giữa Hong Kong và Trung Quốc, lễ hội Web3 năm 2025 được tổ chức tại Hong Kong, tại hội nghị Web3 năm nay, mã hóa kỹ thuật số RWA trở thành chủ đề nổi bật. Trong cuộc họp, đã thảo luận về sáng kiến "Project Ensemble" của Cơ quan Quản lý Tiền tệ Hồng Kông, dự án này nhằm khám phá cơ sở hạ tầng thị trường đổi mới để hỗ trợ việc thanh toán bằng tiền tệ mã hóa kỹ thuật số và nhận diện các trường hợp ứng dụng thực tế trong nước và xuyên biên giới. Môi trường quản lý ổn định và nguồn cung sản phẩm đa dạng (bao gồm tài sản ảo và mã hóa kỹ thuật số RWA) đã thu hút một lượng lớn nhà đầu tư. Tóm tắt Bản chất của tranh cãi RWA là sự va chạm giữa tài chính truyền thống và giá trị bản địa của tiền điện tử: có thể trở thành bước đột phá cho sự mở rộng quy mô DeFi, nhưng cũng có thể trở thành công cụ mới cho sự thao túng vốn. Thành công của nó cần tìm ra sự cân bằng động giữa đổi mới công nghệ, sự đồng thuận của cộng đồng và sự tuân thủ quy định, tránh lặp lại vết xe đổ của "lừa đảo khóa token", thực sự hiện thực hóa tầm nhìn về sự dân chủ hóa tài sản. #贝莱德数字股票申请#
Nội dung chỉ mang tính chất tham khảo, không phải là lời chào mời hay đề nghị. Không cung cấp tư vấn về đầu tư, thuế hoặc pháp lý. Xem Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm để biết thêm thông tin về rủi ro.
Về mã hóa kỹ thuật số tài sản thế giới thực (RWA)
Trong tháng này, các tổ chức tập trung như BlackRock, Mantra Chain, Ondo, Alchemy Pay, Yala, Ant Group và các dự án và giao thức chuỗi công khai phi tập trung đều đang tiến hành và thử nghiệm các loại tài sản và loại hạ tầng giao thức liên quan đến lĩnh vực RWA.
Sự can thiệp của các ông lớn tài chính truyền thống và nỗ lực tăng tốc của các chính phủ trên toàn thế giới đã khiến RWA có khả năng thực sự thay đổi vấn đề trống rỗng và quy mô của tài chính blockchain.
Hiện tại, quy mô của đường đua RWA đã đạt 36,5 tỷ đô la Mỹ và tốc độ tăng trưởng của ngành đã tăng khoảng 60% so với cùng kỳ năm ngoái.
Mã hóa kỹ thuật số tài sản thế giới thực (RWA) như một cây cầu kết nối tài chính truyền thống với DeFi đã trở thành điểm nóng trong lĩnh vực tiền điện tử trong những năm gần đây, nhưng những tranh cãi đi kèm với sự phát triển của nó cũng ngày càng nổi bật.
Một, tiềm năng và rủi ro của RWA song song tồn tại
1. Tiềm năng thị trường và sự tham gia của các tổ chức
Ý tưởng cốt lõi của RWA là mã hóa kỹ thuật số các tài sản truyền thống (như trái phiếu chính phủ, bất động sản, cổ phiếu, v.v.), nâng cao tính thanh khoản và khả năng lập trình. Ví dụ, quy mô mã hóa kỹ thuật số trái phiếu chính phủ Mỹ đã tăng 408% trong vòng một năm, đạt 4 tỷ USD, và dự kiến quy mô RWA trên chuỗi trong mười năm tới có thể đạt 16 ngàn tỷ USD. Các ông lớn Phố Wall như BlackRock đã tham gia sâu vào thông qua các dự án (như Ondo Finance), thúc đẩy việc đưa chứng khoán lên chuỗi, cố gắng giành lấy quyền lực thị trường trong khuôn khổ quy định. Xu hướng này có thể tái cấu trúc phân phối quyền lực trong hệ thống tài chính toàn cầu, nhưng cũng có thể tiếp tục kiểm soát tập trung của các tổ chức truyền thống.
2. Các rào cản công nghệ và xung đột niềm tin
Bất chấp những khả năng do công nghệ mang lại, RWA vẫn phải đối mặt với những thách thức như tính nhất quán của dữ liệu trên chuỗi, độ tin cậy của oracle và phi tập trung thanh khoản chuỗi chéo. Ví dụ: kiến trúc DeFi khó tương thích với các hoạt động tài chính truyền thống (chẳng hạn như chia tách cổ phiếu và phân phối cổ tức) và việc đồng bộ hóa tài sản và dữ liệu trên chuỗi cần dựa vào các cơ quan có thẩm quyền của bên thứ ba, điều này mâu thuẫn với bản chất phi tập trung của blockchain. Ngoài ra, tính bảo mật của tài sản mã hóa RWA phụ thuộc nhiều vào chứng thực của tổ chức và sự tham gia của người dùng bình thường bị hạn chế.
Hai, xung đột giữa quản trị cộng đồng và phân phối lợi ích
1. Tranh cãi về mô hình kinh tế Token
Kế hoạch Horizon của Aave đã gây ra phản ứng dữ dội từ cộng đồng do cơ chế chia sẻ lợi nhuận và phát hành token mới. Ví dụ: tỷ lệ chia sẻ lợi nhuận đã giảm từ 50% trong năm đầu tiên xuống còn 10% trong năm thứ tư, trong khi chỉ 15% token mới được phân bổ cho Aave DAO và 85% còn lại có thể được kiểm soát bởi nhóm, nhóm đã bị nghi ngờ về việc pha loãng giá trị của các token hiện có. Cộng đồng tin rằng việc phát hành token mới thiếu sự cần thiết và nên được điều chỉnh trực tiếp bởi token AAVE để tránh chia rẽ hệ sinh thái.
2. Cuộc chơi giữa phi tập trung và tuân thủ
Các dự án RWA thường cần cân bằng giữa tuân thủ và phân quyền. Ví dụ: kiến trúc của Ondo Finance dựa trên các tổ chức tài chính truyền thống và các trình xác thực được cho phép, dẫn đến sự tập trung quyền lực vào tay một số tổ chức và làm suy yếu động lực cộng đồng. Tương tự, vai trò của Aave Horizon như một "ví dụ tuân thủ" có thể hy sinh sự phi tập trung, làm dấy lên lo ngại của cộng đồng về sự sai lệch so với các giá trị cốt lõi của giao thức.
Ba, thanh kiếm hai lưỡi của quản lý và tuân thủ
1. Sự không chắc chắn của môi trường chính sách
Động thái quản lý của Mỹ rất quan trọng đối với sự phát triển của RWA. Chính quyền Trump có thể nới lỏng quy định về tiền điện tử, chẳng hạn như đề cử người thân thiện với tiền điện tử Paul Atkins làm chủ tịch SEC, thúc đẩy sự tăng trưởng của thị trường RWA. Tuy nhiên, sự khác biệt trong tiêu chuẩn quản lý toàn cầu (như quy định MiCA của EU) vẫn là rào cản phi kỹ thuật, đặc biệt là việc gia tăng yêu cầu KYC và chống rửa tiền làm tăng thêm độ phức tạp.
2. Sự thiếu hụt khung pháp lý
RWA lên chuỗi cần giải quyết vấn đề hợp pháp hóa quyền sở hữu tài sản, tuân thủ quy định giữa các khu vực pháp lý khác nhau. Ví dụ, mã hóa kỹ thuật số bất động sản cần ghi lại trên chuỗi hoàn toàn phù hợp với các tài liệu pháp lý thực tế, nhưng hiện tại còn thiếu các tiêu chuẩn pháp lý và kỹ thuật thống nhất.
Bốn, tranh cãi về mức độ chấp nhận của thị trường và giá trị lâu dài
1. Nghi ngờ về giá trị dài hạn và đầu cơ ngắn hạn
Một số dự án RWA đã bị chỉ trích vì mô hình "thanh khoản thấp, FDV cao", thổi phồng định giá một cách giả tạo thông qua khóa token với chi phí là tính bền vững lâu dài. Ví dụ, hơn 95% token của các dự án như Starknet và Aptos bị khóa, dẫn đến các tín hiệu thị trường bị bóp méo và gây khó khăn cho các nhà đầu tư đại chúng. Mô hình này có thể kích hoạt áp lực bán sau khi token được mở khóa, làm tổn hại đến niềm tin của thị trường.
2. Mâu thuẫn giữa nhu cầu của các tổ chức và sự tham gia của các nhà đầu tư cá nhân
RWA chủ yếu nhắm đến người dùng tổ chức (như quỹ tuân thủ, ngân hàng), người dùng thông thường khó tham gia trực tiếp, dẫn đến hệ sinh thái thiếu sức sống cộng đồng. Ví dụ, giao dịch tài sản mã hóa kỹ thuật số của Ondo Finance chủ yếu diễn ra giữa các tổ chức, ảnh hưởng của nhà đầu tư thông thường là hạn chế.
Năm, Con đường tương lai và các giải pháp khả thi
1. Cơ chế đổi mới phân phối lợi ích cân bằng
Cộng đồng đề xuất áp dụng mô hình quản trị phân lớp: giữ lại AAVE Token làm công cụ quản trị cốt lõi, đồng thời thông qua việc chia sẻ phí (như USDC, GHO) thay vì khuyến khích bằng mã mới, đảm bảo tỷ lệ thu nhập của DAO ổn định. Ngoài ra, có thể tách rời các đề xuất để tiến hành dần dần, ưu tiên giải quyết vấn đề hướng dẫn tính thanh khoản, thay vì vội vàng phát hành coin.
2. Tiêu chuẩn hóa kỹ thuật và hợp tác liên chuỗi
Cần thiết lập một tiêu chuẩn mã hóa RWA thống nhất (ví dụ: lập bản đồ tài sản, quy trình thanh lý) và nâng cao độ tin cậy của dữ liệu thông qua các mạng oracle. Các giao thức chuỗi chéo, chẳng hạn như Ondo Bridge, có thể giảm bớt sự phân tán thanh khoản, nhưng rủi ro bảo mật cần được giải quyết.
3. Hợp tác quản lý và đổi mới tuân thủ
Các bên dự án cần chủ động hợp tác với các cơ quan quản lý, khám phá khung pháp lý (như kiến trúc kết hợp giữa chuỗi cấp phép và chuỗi công cộng), đồng thời thúc đẩy sự kết hợp giữa quản trị phi tập trung và thực thể pháp lý, chẳng hạn như thông qua DAO nắm giữ quyền sở hữu hợp pháp đối với tài sản thực.
Sự kiện phát triển RWA giữa Hong Kong và Trung Quốc, lễ hội Web3 năm 2025 được tổ chức tại Hong Kong, tại hội nghị Web3 năm nay, mã hóa kỹ thuật số RWA trở thành chủ đề nổi bật.
Trong cuộc họp, đã thảo luận về sáng kiến "Project Ensemble" của Cơ quan Quản lý Tiền tệ Hồng Kông, dự án này nhằm khám phá cơ sở hạ tầng thị trường đổi mới để hỗ trợ việc thanh toán bằng tiền tệ mã hóa kỹ thuật số và nhận diện các trường hợp ứng dụng thực tế trong nước và xuyên biên giới.
Môi trường quản lý ổn định và nguồn cung sản phẩm đa dạng (bao gồm tài sản ảo và mã hóa kỹ thuật số RWA) đã thu hút một lượng lớn nhà đầu tư.
Tóm tắt
Bản chất của tranh cãi RWA là sự va chạm giữa tài chính truyền thống và giá trị bản địa của tiền điện tử: có thể trở thành bước đột phá cho sự mở rộng quy mô DeFi, nhưng cũng có thể trở thành công cụ mới cho sự thao túng vốn. Thành công của nó cần tìm ra sự cân bằng động giữa đổi mới công nghệ, sự đồng thuận của cộng đồng và sự tuân thủ quy định, tránh lặp lại vết xe đổ của "lừa đảo khóa token", thực sự hiện thực hóa tầm nhìn về sự dân chủ hóa tài sản. #贝莱德数字股票申请#