Vào ngày 25 tháng 4, Cục Dự trữ Liên bang (FED) đã công bố một quyết định quan trọng: hủy bỏ các hướng dẫn quản lý về tài sản mã hóa và hoạt động token USD đối với ngân hàng được đưa ra vào năm 2022, bãi bỏ quy trình "không phản đối quản lý" liên quan năm 2023, và rút lui khỏi tuyên bố chính sách về rủi ro trong hoạt động tài sản mã hóa được phát hành trước đó cùng với Công ty Bảo hiểm Tiền gửi Liên bang (FDIC) và OCC.
Hành động ngạt thở 2.0 của ngành Crypto bị biên giới hóa
「Hành động điểm nghẹt 2.0 (Choke Point 2.0)」 là tên gọi chung của ngành mã hóa đối với một loạt các chính sách quản lý ngân hàng trong thời kỳ chính phủ Biden. Tên gọi này xuất phát từ «Hành động điểm nghẹt» thời Obama, ám chỉ việc gây áp lực lên các ngân hàng để cắt đứt dịch vụ tài chính cho các ngành cụ thể nhằm đạt được mục tiêu quản lý.
Trong thị trường mã hóa, hành động điểm nghẹt 2.0 thường chỉ việc các cơ quan quản lý tài chính chính của Hoa Kỳ - Cục Dự trữ Liên bang (FED), FDIC và OCC - trong khoảng thời gian từ năm 2022 đến 2023 đã mạnh mẽ khuyến cáo các ngân hàng không tham gia vào các hoạt động liên quan đến tài sản mã hóa thông qua một loạt các hướng dẫn và tuyên bố chính sách, gián tiếp hạn chế sự kết nối giữa các doanh nghiệp mã hóa và hệ thống ngân hàng truyền thống.
Tất cả bắt đầu vào năm 2022, Cục Dự trữ Liên bang (FED) đã phát hành một công văn quy định, yêu cầu các ngân hàng thành viên tiểu bang phải báo cáo trước khi tiến hành kinh doanh tài sản mã hóa. Đây có vẻ là yêu cầu thủ tục, nhưng thực tế đã nâng cao đáng kể rào cản cho các ngân hàng gia nhập lĩnh vực mã hóa.
Đến đầu năm 2023, sự kiểm soát đã được nâng cao hơn nữa. Cục Dự trữ Liên bang (FED), FDIC và OCC đã cùng nhau phát hành tuyên bố, nêu rõ việc phát hành hoặc nắm giữ tài sản mã hóa trên mạng công khai, phi tập trung "có khả năng rất cao không phù hợp với các thực hành ngân hàng an toàn và vững chắc". Cùng năm, các cơ quan quản lý cũng yêu cầu các ngân hàng phải có giấy phép "không phản đối" từ cơ quan quản lý trước khi tham gia vào hoạt động liên quan đến token đô la (tức là stablecoin). Quy trình này không chỉ phức tạp và tốn thời gian, mà còn cung cấp quyền phủ quyết cho các cơ quan quản lý.
Vì vậy, nhiều người đã gọi làn sóng áp lực quản lý này là "Hành động điểm nghẹt 2.0". Nic Carter, cựu nhà phân tích tài sản mã hóa đầu tiên của Fidelity Investments, trong một bài phân tích sâu đã mô tả loạt hành động này là "sự đàn áp tinh vi và rộng rãi đối với ngành mã hóa thông qua hệ thống ngân hàng".
Ông chỉ ra rằng mục tiêu của cơ quan quản lý là cắt các công ty tiền điện tử khỏi hệ thống fiat bằng cách gây khó khăn hơn cho các ngân hàng để phục vụ ngành công nghiệp tiền điện tử. Điều này không chỉ hạn chế việc mở tài khoản và các kênh thanh toán cho các công ty tiền điện tử mà còn có tác động nghiêm trọng đến việc tiếp cận các loại tiền tệ fiat cho các tổ chức phát hành và trao đổi stablecoin. Một số công ty tiền điện tử thậm chí phải đối mặt với nguy cơ "mất hoàn toàn dịch vụ ngân hàng", đe dọa tính thanh khoản của stablecoin và hoạt động của các sàn giao dịch.
Tài liệu liên quan: "Bài viết dài phân tích 'Đi ngân hàng hóa': Ba cuộc chơi giữa tuân thủ, rủi ro và chính trị", "Mỹ khởi xướng 'Hành động Ngạt thở'? Kế hoạch biên giới hóa ngành Crypto"
FTX sụp đổ: Ngòi nổ của áp lực quản lý
Hành động điểm nghẹt 2.0 gắn liền với sự sụp đổ của sàn giao dịch FTX vào tháng 11 năm 2022. Sự sụp đổ của FTX khiến khách hàng mất hàng tỷ đô la, lòng tin của thị trường giảm xuống mức thấp nhất. Cuộc khủng hoảng tín dụng mã hóa năm 2022 không gây ảnh hưởng lớn đến tài chính truyền thống, nhưng các cơ quan quản lý rõ ràng muốn phòng ngừa, chủ động hành động trước. Do đó, hệ thống quản lý đã hạn chế sự tiếp xúc giữa ngân hàng và ngành mã hóa, nhằm ngăn chặn rủi ro lan tỏa đến hệ thống ngân hàng.
Các ngân hàng thân thiện với mã hóa tự nhiên trở thành mục tiêu chính của sự quản lý. SilverGate.io và Signature là một trong số ít ngân hàng sẵn sàng cung cấp dịch vụ cho khách hàng mã hóa, do đó phải chịu áp lực lớn. Vào tháng 12 năm 2022, các Thượng nghị sĩ Elizabeth Warren, John Kennedy và Roger Marshall đã đồng ký một bức thư gửi SilverGate.io, chỉ trích ngân hàng này vì không phát hiện ra hoạt động khả nghi của FTX và công ty liên kết Alameda Research.
SilverGate.io sau đó đã bị ảnh hưởng bởi sự sụp đổ của FTX dẫn đến tình trạng rút tiền, giá cổ phiếu từ mức cao 160 USD vào tháng 3 năm 2022 đã giảm mạnh xuống còn 11.55 USD vào tháng 1 năm 2023. Signature đã thông báo sẽ giảm khoản tiền gửi mã hóa từ 23 tỷ USD xuống còn 10 tỷ USD và hoàn toàn rút khỏi hoạt động stablecoin. Một ngân hàng khác phục vụ khách hàng mã hóa, Metropolitan Commercial, cũng đã thông báo sẽ đóng cửa hoạt động mã hóa của mình vào tháng 1 năm 2023.
Sự thay đổi trong quản lý ngân hàng dưới thời Trump
Vào năm 2025, khi Trump trở lại Nhà Trắng, môi trường quản lý mã hóa của Mỹ đã có những thay đổi đáng kể. Vào ngày 7 tháng 3, Hội nghị thượng đỉnh tiền điện tử đầu tiên được tổ chức tại Nhà Trắng, Cục Đảm bảo Tiền tệ OCC đã phát hành một loạt tài liệu giải thích, cho phép các ngân hàng quốc gia cung cấp dịch vụ lưu ký tiền điện tử, dự trữ stablecoin và tham gia nút blockchain mà không cần phê duyệt đặc biệt. Điều này đã lật ngược những hướng dẫn hạn chế yêu cầu các ngân hàng phải tham khảo ý kiến cơ quan quản lý trước trong thời kỳ chính phủ Biden, bãi bỏ Thông tư số 1179 năm 2021.
OCC đại diện kiểm toán trưởng Hude cho biết: "Tài sản kỹ thuật số nên và phải trở thành một phần của nền kinh tế Mỹ." Chính sách mới cho phép các ngân hàng an toàn lưu trữ khóa riêng cho khách hàng, nắm giữ dự trữ stablecoin liên kết với đô la Mỹ theo tỷ lệ 1:1, và xác thực giao dịch blockchain như một nút, cung cấp tính linh hoạt cho các ngân hàng để hòa nhập sâu hơn vào lĩnh vực tài sản kỹ thuật số.
Sự chuyển hướng của OCC có thể liên quan chặt chẽ đến cam kết của Trump. Trump đã phát biểu tại Hội nghị Thượng đỉnh tiền mã hóa của Nhà Trắng năm nay: "Nhiều người bị ảnh hưởng nặng nề, những gì họ làm thật vô lý... Tất cả sẽ sớm kết thúc." Ông đã chỉ trích hành động Ngừng hoạt động 2.0 "ép buộc các ngân hàng đóng tài khoản doanh nghiệp mã hóa, vũ khí hóa chính phủ chống lại toàn bộ ngành."
Vào ngày 17 tháng 4, Powell đã làm rõ hơn về hướng nới lỏng quy định trong bài phát biểu tại Câu lạc bộ Kinh tế Chicago, cho rằng chính sách quản lý tiền mã hóa hiện tại đối với các tổ chức ngân hàng "có không gian để nới lỏng". Ông thừa nhận xu hướng chính thống hóa của tiền mã hóa trong những năm gần đây, chỉ ra rằng các cơ quan quản lý đã có thái độ thận trọng do "các sự kiện sập đổ và gian lận liên tiếp xuất hiện", nhưng thị trường hiện đã xảy ra những thay đổi cơ bản, cần thiết lập một khung quản lý rõ ràng cho stablecoin, phát đi tín hiệu hỗ trợ đổi mới.
相关阅读：《Cục Dự trữ Liên bang (FED)鲍威尔谈及mã hóa, 对行业释放了哪些利好信号？》
Hôm nay, Cục Dự trữ Liên bang (FED) chính thức thu hồi hướng dẫn liên quan đến hành động ngạt thở 2.0, ngân hàng không cần phải báo cáo cho các hoạt động mã hóa, các hoạt động liên quan sẽ được giám sát qua quy trình quản lý thông thường. Nhất quán với cam kết của chính quyền Trump về việc bãi bỏ chính sách "mời gọi doanh nghiệp mã hóa ra khỏi dịch vụ ngân hàng", cuộc điều tra của Ủy ban Giám sát Hạ viện và tài liệu do FDIC công bố cũng thúc đẩy tính minh bạch của chính sách.
Liệu có sự hỗ trợ quy định nào tiếp theo cho thị trường mã hóa?
Kể từ năm 2025, thị trường mã hóa đã liên tục nhận được những tin tốt. Sau khi SEC xác nhận nhiều đơn xin ETF của các đồng tiền ảo, các nhà tạo lập thị trường mã hóa truyền thống trở lại, hủy bỏ quy định về môi giới DeFi, rút lại một loạt các dự luật kiện tụng liên quan đến mã hóa, và Trump trực tiếp bổ nhiệm Chủ tịch SEC mới thân thiện với mã hóa, lại có thêm những tin tốt từ phía các cơ quan quản lý ngân hàng. Cục Dự trữ Liên bang (FED) đã công bố hủy bỏ hành động siết chặt 2.0, đánh dấu sự kết thúc của thời kỳ quản lý chặt chẽ kéo dài ba năm đối với quan hệ giữa ngân hàng và thị trường mã hóa.
Lợi ích thể hiện trực tiếp nhất là ngưỡng dịch vụ ngân hàng cho ngành mã hóa đã giảm đáng kể, rủi ro pháp lý giảm mạnh, nhiều ngân hàng có thể cung cấp tài khoản, dịch vụ thanh toán và lưu ký cho các doanh nghiệp mã hóa. Ngoài ra, các nhà phát hành stablecoin và sàn giao dịch sẽ có kênh pháp định thuận lợi hơn.
Điều quan trọng hơn, chính quyền Trump đã đưa chính sách thân thiện với mã hóa lên làm ưu tiên, sự xác nhận của Powell về khung quy định stablecoin đã tạo ra kỳ vọng rõ ràng cho thị trường, những tín hiệu tích cực dày đặc này có thể thu hút thêm nhiều tổ chức tài chính truyền thống tham gia vào thị trường, tăng cường tính thanh khoản của thị trường và nâng cao niềm tin của nhà đầu tư.
Nội dung chỉ mang tính chất tham khảo, không phải là lời chào mời hay đề nghị. Không cung cấp tư vấn về đầu tư, thuế hoặc pháp lý. Xem Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm để biết thêm thông tin về rủi ro.
Cục Dự trữ Liên bang (FED)「hành động ngạt thở 2.0」kết thúc, ảnh hưởng đến thị trường tiền điện tử như thế nào?
Vào ngày 25 tháng 4, Cục Dự trữ Liên bang (FED) đã công bố một quyết định quan trọng: hủy bỏ các hướng dẫn quản lý về tài sản mã hóa và hoạt động token USD đối với ngân hàng được đưa ra vào năm 2022, bãi bỏ quy trình "không phản đối quản lý" liên quan năm 2023, và rút lui khỏi tuyên bố chính sách về rủi ro trong hoạt động tài sản mã hóa được phát hành trước đó cùng với Công ty Bảo hiểm Tiền gửi Liên bang (FDIC) và OCC.
Hành động ngạt thở 2.0 của ngành Crypto bị biên giới hóa
「Hành động điểm nghẹt 2.0 (Choke Point 2.0)」 là tên gọi chung của ngành mã hóa đối với một loạt các chính sách quản lý ngân hàng trong thời kỳ chính phủ Biden. Tên gọi này xuất phát từ «Hành động điểm nghẹt» thời Obama, ám chỉ việc gây áp lực lên các ngân hàng để cắt đứt dịch vụ tài chính cho các ngành cụ thể nhằm đạt được mục tiêu quản lý.
Trong thị trường mã hóa, hành động điểm nghẹt 2.0 thường chỉ việc các cơ quan quản lý tài chính chính của Hoa Kỳ - Cục Dự trữ Liên bang (FED), FDIC và OCC - trong khoảng thời gian từ năm 2022 đến 2023 đã mạnh mẽ khuyến cáo các ngân hàng không tham gia vào các hoạt động liên quan đến tài sản mã hóa thông qua một loạt các hướng dẫn và tuyên bố chính sách, gián tiếp hạn chế sự kết nối giữa các doanh nghiệp mã hóa và hệ thống ngân hàng truyền thống.
Tất cả bắt đầu vào năm 2022, Cục Dự trữ Liên bang (FED) đã phát hành một công văn quy định, yêu cầu các ngân hàng thành viên tiểu bang phải báo cáo trước khi tiến hành kinh doanh tài sản mã hóa. Đây có vẻ là yêu cầu thủ tục, nhưng thực tế đã nâng cao đáng kể rào cản cho các ngân hàng gia nhập lĩnh vực mã hóa.
Đến đầu năm 2023, sự kiểm soát đã được nâng cao hơn nữa. Cục Dự trữ Liên bang (FED), FDIC và OCC đã cùng nhau phát hành tuyên bố, nêu rõ việc phát hành hoặc nắm giữ tài sản mã hóa trên mạng công khai, phi tập trung "có khả năng rất cao không phù hợp với các thực hành ngân hàng an toàn và vững chắc". Cùng năm, các cơ quan quản lý cũng yêu cầu các ngân hàng phải có giấy phép "không phản đối" từ cơ quan quản lý trước khi tham gia vào hoạt động liên quan đến token đô la (tức là stablecoin). Quy trình này không chỉ phức tạp và tốn thời gian, mà còn cung cấp quyền phủ quyết cho các cơ quan quản lý.
Vì vậy, nhiều người đã gọi làn sóng áp lực quản lý này là "Hành động điểm nghẹt 2.0". Nic Carter, cựu nhà phân tích tài sản mã hóa đầu tiên của Fidelity Investments, trong một bài phân tích sâu đã mô tả loạt hành động này là "sự đàn áp tinh vi và rộng rãi đối với ngành mã hóa thông qua hệ thống ngân hàng".
Ông chỉ ra rằng mục tiêu của cơ quan quản lý là cắt các công ty tiền điện tử khỏi hệ thống fiat bằng cách gây khó khăn hơn cho các ngân hàng để phục vụ ngành công nghiệp tiền điện tử. Điều này không chỉ hạn chế việc mở tài khoản và các kênh thanh toán cho các công ty tiền điện tử mà còn có tác động nghiêm trọng đến việc tiếp cận các loại tiền tệ fiat cho các tổ chức phát hành và trao đổi stablecoin. Một số công ty tiền điện tử thậm chí phải đối mặt với nguy cơ "mất hoàn toàn dịch vụ ngân hàng", đe dọa tính thanh khoản của stablecoin và hoạt động của các sàn giao dịch.
Tài liệu liên quan: "Bài viết dài phân tích 'Đi ngân hàng hóa': Ba cuộc chơi giữa tuân thủ, rủi ro và chính trị", "Mỹ khởi xướng 'Hành động Ngạt thở'? Kế hoạch biên giới hóa ngành Crypto"
FTX sụp đổ: Ngòi nổ của áp lực quản lý
Hành động điểm nghẹt 2.0 gắn liền với sự sụp đổ của sàn giao dịch FTX vào tháng 11 năm 2022. Sự sụp đổ của FTX khiến khách hàng mất hàng tỷ đô la, lòng tin của thị trường giảm xuống mức thấp nhất. Cuộc khủng hoảng tín dụng mã hóa năm 2022 không gây ảnh hưởng lớn đến tài chính truyền thống, nhưng các cơ quan quản lý rõ ràng muốn phòng ngừa, chủ động hành động trước. Do đó, hệ thống quản lý đã hạn chế sự tiếp xúc giữa ngân hàng và ngành mã hóa, nhằm ngăn chặn rủi ro lan tỏa đến hệ thống ngân hàng.
Các ngân hàng thân thiện với mã hóa tự nhiên trở thành mục tiêu chính của sự quản lý. SilverGate.io và Signature là một trong số ít ngân hàng sẵn sàng cung cấp dịch vụ cho khách hàng mã hóa, do đó phải chịu áp lực lớn. Vào tháng 12 năm 2022, các Thượng nghị sĩ Elizabeth Warren, John Kennedy và Roger Marshall đã đồng ký một bức thư gửi SilverGate.io, chỉ trích ngân hàng này vì không phát hiện ra hoạt động khả nghi của FTX và công ty liên kết Alameda Research.
SilverGate.io sau đó đã bị ảnh hưởng bởi sự sụp đổ của FTX dẫn đến tình trạng rút tiền, giá cổ phiếu từ mức cao 160 USD vào tháng 3 năm 2022 đã giảm mạnh xuống còn 11.55 USD vào tháng 1 năm 2023. Signature đã thông báo sẽ giảm khoản tiền gửi mã hóa từ 23 tỷ USD xuống còn 10 tỷ USD và hoàn toàn rút khỏi hoạt động stablecoin. Một ngân hàng khác phục vụ khách hàng mã hóa, Metropolitan Commercial, cũng đã thông báo sẽ đóng cửa hoạt động mã hóa của mình vào tháng 1 năm 2023.
Sự thay đổi trong quản lý ngân hàng dưới thời Trump
Vào năm 2025, khi Trump trở lại Nhà Trắng, môi trường quản lý mã hóa của Mỹ đã có những thay đổi đáng kể. Vào ngày 7 tháng 3, Hội nghị thượng đỉnh tiền điện tử đầu tiên được tổ chức tại Nhà Trắng, Cục Đảm bảo Tiền tệ OCC đã phát hành một loạt tài liệu giải thích, cho phép các ngân hàng quốc gia cung cấp dịch vụ lưu ký tiền điện tử, dự trữ stablecoin và tham gia nút blockchain mà không cần phê duyệt đặc biệt. Điều này đã lật ngược những hướng dẫn hạn chế yêu cầu các ngân hàng phải tham khảo ý kiến cơ quan quản lý trước trong thời kỳ chính phủ Biden, bãi bỏ Thông tư số 1179 năm 2021.
OCC đại diện kiểm toán trưởng Hude cho biết: "Tài sản kỹ thuật số nên và phải trở thành một phần của nền kinh tế Mỹ." Chính sách mới cho phép các ngân hàng an toàn lưu trữ khóa riêng cho khách hàng, nắm giữ dự trữ stablecoin liên kết với đô la Mỹ theo tỷ lệ 1:1, và xác thực giao dịch blockchain như một nút, cung cấp tính linh hoạt cho các ngân hàng để hòa nhập sâu hơn vào lĩnh vực tài sản kỹ thuật số.
Sự chuyển hướng của OCC có thể liên quan chặt chẽ đến cam kết của Trump. Trump đã phát biểu tại Hội nghị Thượng đỉnh tiền mã hóa của Nhà Trắng năm nay: "Nhiều người bị ảnh hưởng nặng nề, những gì họ làm thật vô lý... Tất cả sẽ sớm kết thúc." Ông đã chỉ trích hành động Ngừng hoạt động 2.0 "ép buộc các ngân hàng đóng tài khoản doanh nghiệp mã hóa, vũ khí hóa chính phủ chống lại toàn bộ ngành."
Vào ngày 17 tháng 4, Powell đã làm rõ hơn về hướng nới lỏng quy định trong bài phát biểu tại Câu lạc bộ Kinh tế Chicago, cho rằng chính sách quản lý tiền mã hóa hiện tại đối với các tổ chức ngân hàng "có không gian để nới lỏng". Ông thừa nhận xu hướng chính thống hóa của tiền mã hóa trong những năm gần đây, chỉ ra rằng các cơ quan quản lý đã có thái độ thận trọng do "các sự kiện sập đổ và gian lận liên tiếp xuất hiện", nhưng thị trường hiện đã xảy ra những thay đổi cơ bản, cần thiết lập một khung quản lý rõ ràng cho stablecoin, phát đi tín hiệu hỗ trợ đổi mới.
相关阅读：《Cục Dự trữ Liên bang (FED)鲍威尔谈及mã hóa, 对行业释放了哪些利好信号？》
Hôm nay, Cục Dự trữ Liên bang (FED) chính thức thu hồi hướng dẫn liên quan đến hành động ngạt thở 2.0, ngân hàng không cần phải báo cáo cho các hoạt động mã hóa, các hoạt động liên quan sẽ được giám sát qua quy trình quản lý thông thường. Nhất quán với cam kết của chính quyền Trump về việc bãi bỏ chính sách "mời gọi doanh nghiệp mã hóa ra khỏi dịch vụ ngân hàng", cuộc điều tra của Ủy ban Giám sát Hạ viện và tài liệu do FDIC công bố cũng thúc đẩy tính minh bạch của chính sách.
Liệu có sự hỗ trợ quy định nào tiếp theo cho thị trường mã hóa?
Kể từ năm 2025, thị trường mã hóa đã liên tục nhận được những tin tốt. Sau khi SEC xác nhận nhiều đơn xin ETF của các đồng tiền ảo, các nhà tạo lập thị trường mã hóa truyền thống trở lại, hủy bỏ quy định về môi giới DeFi, rút lại một loạt các dự luật kiện tụng liên quan đến mã hóa, và Trump trực tiếp bổ nhiệm Chủ tịch SEC mới thân thiện với mã hóa, lại có thêm những tin tốt từ phía các cơ quan quản lý ngân hàng. Cục Dự trữ Liên bang (FED) đã công bố hủy bỏ hành động siết chặt 2.0, đánh dấu sự kết thúc của thời kỳ quản lý chặt chẽ kéo dài ba năm đối với quan hệ giữa ngân hàng và thị trường mã hóa.
Lợi ích thể hiện trực tiếp nhất là ngưỡng dịch vụ ngân hàng cho ngành mã hóa đã giảm đáng kể, rủi ro pháp lý giảm mạnh, nhiều ngân hàng có thể cung cấp tài khoản, dịch vụ thanh toán và lưu ký cho các doanh nghiệp mã hóa. Ngoài ra, các nhà phát hành stablecoin và sàn giao dịch sẽ có kênh pháp định thuận lợi hơn.
Điều quan trọng hơn, chính quyền Trump đã đưa chính sách thân thiện với mã hóa lên làm ưu tiên, sự xác nhận của Powell về khung quy định stablecoin đã tạo ra kỳ vọng rõ ràng cho thị trường, những tín hiệu tích cực dày đặc này có thể thu hút thêm nhiều tổ chức tài chính truyền thống tham gia vào thị trường, tăng cường tính thanh khoản của thị trường và nâng cao niềm tin của nhà đầu tư.