Tiêu đề gốc: Trump đang nói với bạn hãy bán tài sản của Mỹ
Tác giả bản gốc: Felix Jauvin
Nguồn gốc văn bản:
Biên dịch: Daisy, Mars Finance
Trump đang ám chỉ bạn bán tài sản bằng đô la Mỹ
Bài viết trong "Hướng dẫn Tiên đoán" chỉ ra rằng, có lẽ bây giờ là thời điểm để rút lui khỏi tài sản định giá bằng đô la Mỹ.
Hiện tại đã rõ ràng, một trong những mục tiêu cốt lõi của chính quyền Trump là giảm thiểu thâm hụt thương mại với các nước khác, đặc biệt là thâm hụt thương mại hàng hóa.
Nguồn: Fred
Cần nhấn mạnh sự phân biệt này - vì thực tế Hoa Kỳ đang duy trì thặng dư thương mại dịch vụ!
Mỹ cơ học nhập khẩu "hàng hóa" từ các quốc gia sản xuất tốt hơn, chi phí thấp hơn. Là đồng tiền dự trữ toàn cầu, đô la Mỹ chảy vào những quốc gia này để hoàn thành việc mua sắm.
Những đô la Mỹ ở nước ngoài này sau đó lại được đầu tư trở lại vào trái phiếu kho bạc Mỹ, cổ phiếu Mỹ và các tài sản định giá bằng đô la khác. Trong nhiều thập kỷ, nhu cầu cơ học này đã nhân tạo đẩy cao tỷ giá đô la Mỹ, đồng thời làm suy yếu tầng lớp trung lưu Mỹ bị tàn phá do sự dịch chuyển việc làm trong ngành sản xuất.
Nguồn: MacroMicro
Về bản chất, sự thoả hiệp lớn của toàn cầu hóa là: chúng ta đã có được hàng hóa rẻ, nhưng đã hy sinh nền tảng sản xuất mạnh mẽ trước đây.
Một trong những quy luật cơ bản của kinh tế học là cán cân thanh toán. Từ quan điểm cơ chế, thâm hụt tài khoản vãng lai (dòng hàng hóa) phải được bù đắp bằng thặng dư tài khoản vốn (dòng tiền chảy ra để mua dòng vốn vào hàng hóa).
Sự thặng dư tài khoản vốn cấu trúc kéo dài nhiều năm này đã tạo ra nhu cầu cấu trúc lâu dài đối với tài sản đô la Mỹ. Hệ quả trực tiếp của nó là làm giảm lợi suất trái phiếu chính phủ (giảm chi phí vay của chính phủ), và khiến cho hệ số định giá cổ phiếu Mỹ lâu dài cao hơn so với các quốc gia khác (P trong hệ số P/E lớn hơn nhiều so với E).
Chính quyền Trump đã rõ ràng tuyên bố muốn giảm thâm hụt tài khoản vãng lai. Mặc dù chưa nói rõ câu tiếp theo, nhưng điều này chắc chắn sẽ đi kèm với việc giảm thặng dư tài khoản vốn, từ đó đảo ngược xu hướng lợi suất trái phiếu thấp và định giá cổ phiếu cao. Về cơ bản, chính quyền Trump đang nói với người nước ngoài: Hãy mang tiền của các bạn về nước.
Các nhà đầu tư nước ngoài đã nhanh chóng hành động. Biểu đồ của Brent Donnelly cho thấy hành vi bán tháo tài sản đô la xảy ra tập trung trong giờ giao dịch của những quốc gia này. Trong giờ giao dịch tại New York, đô la giữ ổn định, nhưng trong giờ giao dịch tại châu Âu và châu Á, thị trường đã chứng kiến làn sóng tháo chạy.
Nguồn: Brent Donnelly
Nếu mức chênh lệch tài khoản vốn của tài sản đô la Mỹ bị nghi ngờ, việc các quản lý tài sản nước ngoài rút lui khỏi những tài sản này hoàn toàn hợp lý. Điều này sẽ dẫn đến việc lãi suất trái phiếu tăng và giá cổ phiếu giảm.
Về bản chất, thế giới cần định giá lại tỷ suất lợi nhuận trái phiếu chính phủ Mỹ - chỉ số chứa đựng phần bù rủi ro, là nền tảng cho định giá toàn cầu. Hình minh họa mà tôi tạo ra bằng kỹ thuật Photoshop kém cỏi (tôi là một nhà giao dịch chứ không phải là một nhà thiết kế!) thể hiện cơ chế này:
Còn phải xem sự đảo ngược của thâm hụt tài khoản vãng lai có thể kéo dài bao lâu, nhưng dù sao cũng chỉ ra một kết luận duy nhất: rút khỏi tài sản định giá bằng đô la.
Cuối cùng, Tổng thống Mỹ đã gửi tín hiệu này đến bạn.
Nội dung chỉ mang tính chất tham khảo, không phải là lời chào mời hay đề nghị. Không cung cấp tư vấn về đầu tư, thuế hoặc pháp lý. Xem Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm để biết thêm thông tin về rủi ro.
Sự rạn nứt của quyền lực đồng đô la Mỹ: Khi Nhà Trắng bắt đầu "khuyên rút lui" vốn toàn cầu
Tiêu đề gốc: Trump đang nói với bạn hãy bán tài sản của Mỹ
Tác giả bản gốc: Felix Jauvin
Nguồn gốc văn bản:
Biên dịch: Daisy, Mars Finance
Trump đang ám chỉ bạn bán tài sản bằng đô la Mỹ
Bài viết trong "Hướng dẫn Tiên đoán" chỉ ra rằng, có lẽ bây giờ là thời điểm để rút lui khỏi tài sản định giá bằng đô la Mỹ.
Hiện tại đã rõ ràng, một trong những mục tiêu cốt lõi của chính quyền Trump là giảm thiểu thâm hụt thương mại với các nước khác, đặc biệt là thâm hụt thương mại hàng hóa.
Nguồn: Fred
Cần nhấn mạnh sự phân biệt này - vì thực tế Hoa Kỳ đang duy trì thặng dư thương mại dịch vụ!
Mỹ cơ học nhập khẩu "hàng hóa" từ các quốc gia sản xuất tốt hơn, chi phí thấp hơn. Là đồng tiền dự trữ toàn cầu, đô la Mỹ chảy vào những quốc gia này để hoàn thành việc mua sắm.
Những đô la Mỹ ở nước ngoài này sau đó lại được đầu tư trở lại vào trái phiếu kho bạc Mỹ, cổ phiếu Mỹ và các tài sản định giá bằng đô la khác. Trong nhiều thập kỷ, nhu cầu cơ học này đã nhân tạo đẩy cao tỷ giá đô la Mỹ, đồng thời làm suy yếu tầng lớp trung lưu Mỹ bị tàn phá do sự dịch chuyển việc làm trong ngành sản xuất.
Nguồn: MacroMicro
Về bản chất, sự thoả hiệp lớn của toàn cầu hóa là: chúng ta đã có được hàng hóa rẻ, nhưng đã hy sinh nền tảng sản xuất mạnh mẽ trước đây.
Một trong những quy luật cơ bản của kinh tế học là cán cân thanh toán. Từ quan điểm cơ chế, thâm hụt tài khoản vãng lai (dòng hàng hóa) phải được bù đắp bằng thặng dư tài khoản vốn (dòng tiền chảy ra để mua dòng vốn vào hàng hóa).
Sự thặng dư tài khoản vốn cấu trúc kéo dài nhiều năm này đã tạo ra nhu cầu cấu trúc lâu dài đối với tài sản đô la Mỹ. Hệ quả trực tiếp của nó là làm giảm lợi suất trái phiếu chính phủ (giảm chi phí vay của chính phủ), và khiến cho hệ số định giá cổ phiếu Mỹ lâu dài cao hơn so với các quốc gia khác (P trong hệ số P/E lớn hơn nhiều so với E).
Chính quyền Trump đã rõ ràng tuyên bố muốn giảm thâm hụt tài khoản vãng lai. Mặc dù chưa nói rõ câu tiếp theo, nhưng điều này chắc chắn sẽ đi kèm với việc giảm thặng dư tài khoản vốn, từ đó đảo ngược xu hướng lợi suất trái phiếu thấp và định giá cổ phiếu cao. Về cơ bản, chính quyền Trump đang nói với người nước ngoài: Hãy mang tiền của các bạn về nước.
Các nhà đầu tư nước ngoài đã nhanh chóng hành động. Biểu đồ của Brent Donnelly cho thấy hành vi bán tháo tài sản đô la xảy ra tập trung trong giờ giao dịch của những quốc gia này. Trong giờ giao dịch tại New York, đô la giữ ổn định, nhưng trong giờ giao dịch tại châu Âu và châu Á, thị trường đã chứng kiến làn sóng tháo chạy.
Nguồn: Brent Donnelly
Nếu mức chênh lệch tài khoản vốn của tài sản đô la Mỹ bị nghi ngờ, việc các quản lý tài sản nước ngoài rút lui khỏi những tài sản này hoàn toàn hợp lý. Điều này sẽ dẫn đến việc lãi suất trái phiếu tăng và giá cổ phiếu giảm.
Về bản chất, thế giới cần định giá lại tỷ suất lợi nhuận trái phiếu chính phủ Mỹ - chỉ số chứa đựng phần bù rủi ro, là nền tảng cho định giá toàn cầu. Hình minh họa mà tôi tạo ra bằng kỹ thuật Photoshop kém cỏi (tôi là một nhà giao dịch chứ không phải là một nhà thiết kế!) thể hiện cơ chế này:
Còn phải xem sự đảo ngược của thâm hụt tài khoản vãng lai có thể kéo dài bao lâu, nhưng dù sao cũng chỉ ra một kết luận duy nhất: rút khỏi tài sản định giá bằng đô la.
Cuối cùng, Tổng thống Mỹ đã gửi tín hiệu này đến bạn.