Nguồn: Cointelegraph
Nguyên văn: 《 Tương lai của DeFi không nằm ở Ethereum (ETH), mà ở Bitcoin (BTC) 》
Tác giả quan điểm: Matt Mudano, Giám đốc điều hành Arch Labs
Ethereum đang đối mặt với khó khăn, do đó tài chính phi tập trung (DeFi) cũng bị ảnh hưởng. Các giải pháp Layer-2 (L2) đã dẫn đến sự đổ vỡ thanh khoản, làm cho vốn trở nên kém hiệu quả. Cộng đồng tìm kiếm cơ hội tốt hơn đã chuyển sang Solana, nhưng lại phát hiện ra một hệ sinh thái được thúc đẩy bởi "đồng coin meme", hệ sinh thái này tràn ngập các hành vi đầu cơ "đẩy giá lên rồi bán tháo", thu hút những người rút thanh khoản, biến blockchain thành một thiên đường cho đầu cơ và lừa đảo.
DeFi cần một lần thiết lập lại, cần trở về với những nguyên tắc cơ bản nhất, tái định hình hệ thống tài chính phi tập trung mà Satoshi Nakamoto đã hình dung ban đầu. Mạng lưới duy nhất có thể hỗ trợ sự phát triển giai đoạn tiếp theo của DeFi không phải là Ethereum, cũng không phải là Solana, mà là Bitcoin.
DeFi đang gặp khó khăn trên Ethereum
Ethereum từng là ngôi nhà không thể tranh cãi của DeFi, nhưng hôm nay, rõ ràng hệ sinh thái này đang gặp khó khăn. Lộ trình của mạng lưới liên tục thay đổi, thiếu một con đường rõ ràng để đạt được sự bền vững lâu dài.
Các giải pháp L2 lẽ ra nên mở rộng Ethereum, nhưng thực tế, chúng đã tách DeFi thành những hòn đảo thanh khoản cô lập. Mặc dù L2 đã giảm chi phí giao dịch, nhưng hiện tại chúng đang cạnh tranh với nhau để giành lấy thanh khoản, thay vì đóng góp vào một hệ thống tài chính thống nhất. Kết quả là gì? Đây là một mô hình phân mảnh, khiến vốn trở nên kém hiệu quả, và các giao thức DeFi gặp khó khăn trong việc mở rộng.
Giải pháp được đề xuất cho Ethereum - trừu tượng chuỗi (chain abstraction) - nhìn chung có vẻ đầy hứa hẹn về mặt lý thuyết, nhưng lại thất bại trong thực tế. Vấn đề cơ bản nằm ở sự không khớp cấu trúc của cơ chế khuyến khích, dẫn đến việc Ethereum dần mất đi sức cạnh tranh trong lĩnh vực DeFi.
Bây giờ là lúc tự hỏi bản thân: Tương lai của DeFi có thể tồn tại trong một Ethereum phân mảnh không?
Solana không phải là câu trả lời
Khi Ethereum dần mất đi sức cạnh tranh, nhiều nhà phát triển và người dùng đã chuyển sang Solana. Hoạt động phát triển trên chuỗi khối này đã tăng 83% so với năm trước, và sàn giao dịch phi tập trung (DEX) của nó đã vượt qua Ethereum trong suốt năm tháng liên tiếp.
Tuy nhiên, có một vấn đề cơ bản: sự tăng trưởng DeFi của Solana không được xây dựng trên các ứng dụng tài chính bền vững, mà được thúc đẩy bởi sự cuồng nhiệt của "coin meme".
Sự gia tăng hoạt động gần đây không phải do đổi mới tài chính phi tập trung thúc đẩy, mà là do giao dịch đầu cơ. Sau cơn sốt của đồng TRUMP, tổng giá trị rút ra từ các đồng meme trên Solana nằm trong khoảng từ 3.6 tỷ đến 6.6 tỷ đô la. Đây không phải là sự tăng trưởng của DeFi - đây là một động cơ rút thanh khoản, nơi các nhà đầu cơ ngắn hạn kiếm lợi nhuận và nhanh chóng rời đi.
Solana thực sự có những điểm mạnh của nó. Tốc độ và phí giao dịch thấp khiến nó rất phù hợp cho giao dịch tần suất cao, và nó đã đạt được những tiến bộ đáng kể trong mạng lưới cơ sở hạ tầng vật lý phi tập trung (DePINs), trí tuệ nhân tạo (AI) và khoa học phi tập trung (DeSci). Nhưng sự thống trị của việc đầu cơ đồng meme đã biến chuỗi này thành một sân chơi cho gian lận và kế hoạch "bơm và xả". Đây không phải là nền tảng mà DeFi cần.
Nếu mục tiêu là xây dựng một hệ thống tài chính bền vững, thì Solana rõ ràng không phải là câu trả lời.
DeFi Bitcoin đang phát triển mạnh mẽ
Bây giờ là lúc trở về với những nguyên tắc cơ bản nhất, xây dựng DeFi trên nền tảng blockchain ban đầu - Bitcoin, mạng lưới tin cậy và phi tập trung nhất trong nền kinh tế số, và nó có nền tảng là đồng tiền vững mạnh nhất.
Đây không chỉ là một nhận thức lý thuyết. Bitcoin DeFi đã trải qua sự tăng trưởng bùng nổ. Nhìn vào các con số: Tổng giá trị bị khóa (TVL) của Bitcoin DeFi đã tăng từ 300 triệu USD vào đầu năm 2024 lên 5,4 tỷ USD vào ngày 28/2/2025 - tăng đáng kinh ngạc 1.700%. Không gian đặt cọc Bitcoin đã chiếm ưu thế, với các giao thức như Babylon (4,68 tỷ TVL), Lombard (1,59 tỷ USD) và SolvBTC (715 triệu USD) dẫn đầu. Điều này cho thấy ngày càng có nhiều người muốn Bitcoin trở thành một tài sản sản xuất chứ không chỉ là một kho lưu trữ giá trị thụ động.
DeFi gốc của Bitcoin không chỉ đơn thuần là sao chép mô hình của Ethereum - nó đang mở ra những mô hình tài chính hoàn toàn mới. Sự tiến bộ trong lĩnh vực này đã giới thiệu hình thức staking kép (dual staking), cho phép người dùng stake Bitcoin (BTC) cùng với token gốc để tăng cường độ an toàn và kiếm lợi nhuận. Đồng thời, phương pháp token hóa tỷ lệ băm của Bitcoin đầy sáng tạo đã biến khả năng khai thác thành tài sản thế chấp cho vay, staking và vay mượn, mở rộng hơn nữa hiệu quả tài chính của Bitcoin.
Ngoài ra, Ordinals và token BRC-20 đã thúc đẩy hoạt động giao dịch kỷ lục, với số lượng ký tự đạt 66,7 triệu, tạo ra 420 triệu đô la phí - điều này nhấn mạnh nhu cầu ngày càng tăng đối với tài sản mã hóa trên Bitcoin.
Rõ ràng, Bitcoin không còn chỉ đơn thuần là vàng kỹ thuật số - nó đang trở thành nền tảng cho giai đoạn tiếp theo của tài chính phi tập trung.
Tương lai của DeFi nằm trên Bitcoin
Tương lai của DeFi thuộc về Bitcoin, nơi mà các động lực và giá trị lâu dài được duy trì nhất quán. Khác với mô hình phân mảnh của Ethereum và nền kinh tế đầu cơ của Solana, DeFi dựa trên Bitcoin được xây dựng trên nền tảng thanh khoản cấp tổ chức và sự tăng trưởng bền vững.
Là tài sản tiền điện tử lớn nhất và có tính thanh khoản cao nhất, Bitcoin có giá trị thị trường 1,7 ngàn tỷ USD và 94 tỷ USD lượng nắm giữ ETF. Ngay cả khi chỉ một phần nhỏ tính thanh khoản này vào DeFi, điều này cũng sẽ thay đổi quy tắc trò chơi. Bitcoin còn nắm giữ hơn 1 ngàn tỷ USD tính thanh khoản chưa được khai thác và tiếp tục thu hút sự quan tâm mạnh mẽ từ các nhà đầu tư tổ chức và quỹ tài sản quốc gia, các chính phủ đang khám phá khả năng đưa nó thành tài sản dự trữ tiềm năng.
Hiện tại, đã có nhiều dự án được xây dựng trên Bitcoin, tạo ra một hệ sinh thái bền vững, nơi người dùng có thể nắm giữ tài sản kỹ thuật số đáng tin cậy nhất, đồng thời làm cho nó trở nên năng suất hơn thông qua cơ chế DeFi.
Ethereum đã từng có những khoảnh khắc rực rỡ. Solana đã từng có những cơn sốt. Và bây giờ đến lượt Bitcoin thực hiện tầm nhìn về hệ thống tài chính phi tập trung ban đầu của Satoshi Nakamoto.
Tác giả quan điểm: Matt Mudano, Giám đốc điều hành Arch Labs
Các đề xuất liên quan: Tương lai của tiền điện tử ở Nigeria: Đạt được sự cân bằng giữa đổi mới và quản lý
Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin chung, không thể được coi là lời khuyên pháp lý hoặc đầu tư. Những quan điểm, suy nghĩ và ý kiến được trình bày trong bài viết chỉ đại diện cho cá nhân tác giả, không nhất thiết phản ánh hoặc đại diện cho quan điểm của Cointelegraph.
Nội dung chỉ mang tính chất tham khảo, không phải là lời chào mời hay đề nghị. Không cung cấp tư vấn về đầu tư, thuế hoặc pháp lý. Xem Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm để biết thêm thông tin về rủi ro.
Tài chính phi tập trung của tương lai không nằm ở Ethereum (ETH), mà nằm ở Bitcoin (BTC)
Nguồn: Cointelegraph Nguyên văn: 《 Tương lai của DeFi không nằm ở Ethereum (ETH), mà ở Bitcoin (BTC) 》
Tác giả quan điểm: Matt Mudano, Giám đốc điều hành Arch Labs
Ethereum đang đối mặt với khó khăn, do đó tài chính phi tập trung (DeFi) cũng bị ảnh hưởng. Các giải pháp Layer-2 (L2) đã dẫn đến sự đổ vỡ thanh khoản, làm cho vốn trở nên kém hiệu quả. Cộng đồng tìm kiếm cơ hội tốt hơn đã chuyển sang Solana, nhưng lại phát hiện ra một hệ sinh thái được thúc đẩy bởi "đồng coin meme", hệ sinh thái này tràn ngập các hành vi đầu cơ "đẩy giá lên rồi bán tháo", thu hút những người rút thanh khoản, biến blockchain thành một thiên đường cho đầu cơ và lừa đảo.
DeFi cần một lần thiết lập lại, cần trở về với những nguyên tắc cơ bản nhất, tái định hình hệ thống tài chính phi tập trung mà Satoshi Nakamoto đã hình dung ban đầu. Mạng lưới duy nhất có thể hỗ trợ sự phát triển giai đoạn tiếp theo của DeFi không phải là Ethereum, cũng không phải là Solana, mà là Bitcoin.
DeFi đang gặp khó khăn trên Ethereum
Ethereum từng là ngôi nhà không thể tranh cãi của DeFi, nhưng hôm nay, rõ ràng hệ sinh thái này đang gặp khó khăn. Lộ trình của mạng lưới liên tục thay đổi, thiếu một con đường rõ ràng để đạt được sự bền vững lâu dài.
Các giải pháp L2 lẽ ra nên mở rộng Ethereum, nhưng thực tế, chúng đã tách DeFi thành những hòn đảo thanh khoản cô lập. Mặc dù L2 đã giảm chi phí giao dịch, nhưng hiện tại chúng đang cạnh tranh với nhau để giành lấy thanh khoản, thay vì đóng góp vào một hệ thống tài chính thống nhất. Kết quả là gì? Đây là một mô hình phân mảnh, khiến vốn trở nên kém hiệu quả, và các giao thức DeFi gặp khó khăn trong việc mở rộng.
Giải pháp được đề xuất cho Ethereum - trừu tượng chuỗi (chain abstraction) - nhìn chung có vẻ đầy hứa hẹn về mặt lý thuyết, nhưng lại thất bại trong thực tế. Vấn đề cơ bản nằm ở sự không khớp cấu trúc của cơ chế khuyến khích, dẫn đến việc Ethereum dần mất đi sức cạnh tranh trong lĩnh vực DeFi.
Bây giờ là lúc tự hỏi bản thân: Tương lai của DeFi có thể tồn tại trong một Ethereum phân mảnh không?
Solana không phải là câu trả lời
Khi Ethereum dần mất đi sức cạnh tranh, nhiều nhà phát triển và người dùng đã chuyển sang Solana. Hoạt động phát triển trên chuỗi khối này đã tăng 83% so với năm trước, và sàn giao dịch phi tập trung (DEX) của nó đã vượt qua Ethereum trong suốt năm tháng liên tiếp.
Tuy nhiên, có một vấn đề cơ bản: sự tăng trưởng DeFi của Solana không được xây dựng trên các ứng dụng tài chính bền vững, mà được thúc đẩy bởi sự cuồng nhiệt của "coin meme".
Sự gia tăng hoạt động gần đây không phải do đổi mới tài chính phi tập trung thúc đẩy, mà là do giao dịch đầu cơ. Sau cơn sốt của đồng TRUMP, tổng giá trị rút ra từ các đồng meme trên Solana nằm trong khoảng từ 3.6 tỷ đến 6.6 tỷ đô la. Đây không phải là sự tăng trưởng của DeFi - đây là một động cơ rút thanh khoản, nơi các nhà đầu cơ ngắn hạn kiếm lợi nhuận và nhanh chóng rời đi.
Solana thực sự có những điểm mạnh của nó. Tốc độ và phí giao dịch thấp khiến nó rất phù hợp cho giao dịch tần suất cao, và nó đã đạt được những tiến bộ đáng kể trong mạng lưới cơ sở hạ tầng vật lý phi tập trung (DePINs), trí tuệ nhân tạo (AI) và khoa học phi tập trung (DeSci). Nhưng sự thống trị của việc đầu cơ đồng meme đã biến chuỗi này thành một sân chơi cho gian lận và kế hoạch "bơm và xả". Đây không phải là nền tảng mà DeFi cần.
Nếu mục tiêu là xây dựng một hệ thống tài chính bền vững, thì Solana rõ ràng không phải là câu trả lời.
DeFi Bitcoin đang phát triển mạnh mẽ
Bây giờ là lúc trở về với những nguyên tắc cơ bản nhất, xây dựng DeFi trên nền tảng blockchain ban đầu - Bitcoin, mạng lưới tin cậy và phi tập trung nhất trong nền kinh tế số, và nó có nền tảng là đồng tiền vững mạnh nhất.
Đây không chỉ là một nhận thức lý thuyết. Bitcoin DeFi đã trải qua sự tăng trưởng bùng nổ. Nhìn vào các con số: Tổng giá trị bị khóa (TVL) của Bitcoin DeFi đã tăng từ 300 triệu USD vào đầu năm 2024 lên 5,4 tỷ USD vào ngày 28/2/2025 - tăng đáng kinh ngạc 1.700%. Không gian đặt cọc Bitcoin đã chiếm ưu thế, với các giao thức như Babylon (4,68 tỷ TVL), Lombard (1,59 tỷ USD) và SolvBTC (715 triệu USD) dẫn đầu. Điều này cho thấy ngày càng có nhiều người muốn Bitcoin trở thành một tài sản sản xuất chứ không chỉ là một kho lưu trữ giá trị thụ động.
DeFi gốc của Bitcoin không chỉ đơn thuần là sao chép mô hình của Ethereum - nó đang mở ra những mô hình tài chính hoàn toàn mới. Sự tiến bộ trong lĩnh vực này đã giới thiệu hình thức staking kép (dual staking), cho phép người dùng stake Bitcoin (BTC) cùng với token gốc để tăng cường độ an toàn và kiếm lợi nhuận. Đồng thời, phương pháp token hóa tỷ lệ băm của Bitcoin đầy sáng tạo đã biến khả năng khai thác thành tài sản thế chấp cho vay, staking và vay mượn, mở rộng hơn nữa hiệu quả tài chính của Bitcoin.
Ngoài ra, Ordinals và token BRC-20 đã thúc đẩy hoạt động giao dịch kỷ lục, với số lượng ký tự đạt 66,7 triệu, tạo ra 420 triệu đô la phí - điều này nhấn mạnh nhu cầu ngày càng tăng đối với tài sản mã hóa trên Bitcoin.
Rõ ràng, Bitcoin không còn chỉ đơn thuần là vàng kỹ thuật số - nó đang trở thành nền tảng cho giai đoạn tiếp theo của tài chính phi tập trung.
Tương lai của DeFi nằm trên Bitcoin
Tương lai của DeFi thuộc về Bitcoin, nơi mà các động lực và giá trị lâu dài được duy trì nhất quán. Khác với mô hình phân mảnh của Ethereum và nền kinh tế đầu cơ của Solana, DeFi dựa trên Bitcoin được xây dựng trên nền tảng thanh khoản cấp tổ chức và sự tăng trưởng bền vững.
Là tài sản tiền điện tử lớn nhất và có tính thanh khoản cao nhất, Bitcoin có giá trị thị trường 1,7 ngàn tỷ USD và 94 tỷ USD lượng nắm giữ ETF. Ngay cả khi chỉ một phần nhỏ tính thanh khoản này vào DeFi, điều này cũng sẽ thay đổi quy tắc trò chơi. Bitcoin còn nắm giữ hơn 1 ngàn tỷ USD tính thanh khoản chưa được khai thác và tiếp tục thu hút sự quan tâm mạnh mẽ từ các nhà đầu tư tổ chức và quỹ tài sản quốc gia, các chính phủ đang khám phá khả năng đưa nó thành tài sản dự trữ tiềm năng.
Hiện tại, đã có nhiều dự án được xây dựng trên Bitcoin, tạo ra một hệ sinh thái bền vững, nơi người dùng có thể nắm giữ tài sản kỹ thuật số đáng tin cậy nhất, đồng thời làm cho nó trở nên năng suất hơn thông qua cơ chế DeFi.
Ethereum đã từng có những khoảnh khắc rực rỡ. Solana đã từng có những cơn sốt. Và bây giờ đến lượt Bitcoin thực hiện tầm nhìn về hệ thống tài chính phi tập trung ban đầu của Satoshi Nakamoto.
Tác giả quan điểm: Matt Mudano, Giám đốc điều hành Arch Labs
Các đề xuất liên quan: Tương lai của tiền điện tử ở Nigeria: Đạt được sự cân bằng giữa đổi mới và quản lý
Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin chung, không thể được coi là lời khuyên pháp lý hoặc đầu tư. Những quan điểm, suy nghĩ và ý kiến được trình bày trong bài viết chỉ đại diện cho cá nhân tác giả, không nhất thiết phản ánh hoặc đại diện cho quan điểm của Cointelegraph.