Ngày 23/4/2025, thị trường tài chính toàn cầu đang là tâm điểm của một cơn bão. Một loạt các trục chính sách bất ngờ gần đây của Tổng thống Mỹ Donald Trump, từ những lời chỉ trích công khai đối với Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell đến việc giảm thuế đột ngột đối với Trung Quốc, đã gây ra sự thay đổi dữ dội trong tâm lý thị trường. Tất cả những điều này không chỉ kìm hãm hơi thở của các nhà giao dịch Phố Wall, mà còn cho phép các nhà đầu tư toàn cầu xem xét lại triển vọng của nền kinh tế Mỹ. Liệu "sự mềm mỏng" của ông Trump có thể mang lại sự nghỉ ngơi cho thị trường? Hay nó chỉ trì hoãn một cuộc khủng hoảng lớn hơn?
Một, sự "nhu nhược" của Trump và sự đảo ngược kịch tính của tâm lý thị trường
Phát biểu tại Nhà Trắng hôm 22/4, ông Trump tuyên bố rằng mức thuế 145% đối với Trung Quốc "sẽ giảm đáng kể", mặc dù "sẽ không có con số 0". Tuyên bố này trái ngược hoàn toàn với tư thế chiến tranh thương mại diều hâu trước đó và ngay lập tức khơi dậy sự lạc quan trên thị trường. Trong ngày, hợp đồng tương lai của ba chỉ số chứng khoán chính của Mỹ tăng nhanh, với hợp đồng tương lai Nasdaq và S&P 500 đều tăng hơn 2% và hợp đồng tương lai Dow Jones cũng ghi nhận mức tăng hơn 1,5%. Bitcoin đã vượt 93.000 USD để đạt mức cao nhất gần hai tháng, trong khi giá vàng giảm xuống dưới 3.300 USD, cho thấy tâm lý e ngại rủi ro đã giảm bớt.
Sự "phục tùng" của Trump không phải là một sự cố cá biệt. Bộ trưởng Tài chính Hoa Kỳ Scott Bessant đã gửi một tín hiệu tương tự tại một hội nghị nhà đầu tư kín cùng ngày, gọi bế tắc về thuế quan cao là "không bền vững" và dự đoán rằng căng thẳng sẽ giảm bớt trong những tháng tới. Những bình luận của Bsente đã tạo niềm tin vào thị trường và các nhà đầu tư bắt đầu đặt cược vào một bước đột phá có thể xảy ra trong các cuộc đàm phán thương mại Mỹ-Trung. Tuy nhiên, ông Bessant cũng thừa nhận rằng JCPOA có thể mất từ hai đến ba năm, điều đó có nghĩa là việc giảm căng thẳng ngắn hạn là một sự điều chỉnh chiến thuật hơn là một sự thay đổi chiến lược.
Sự chuyển hướng của Trump không hoàn toàn bất ngờ. Thuế suất 145% - bao gồm thuế 20% tăng thêm do vấn đề "fentanyl" và thuế đối đẳng 125% - đã đẩy thương mại Trung-Mỹ đến bờ vực gần như đình trệ. Các biện pháp đối phó mạnh mẽ của Trung Quốc, đặc biệt là thuế 125% đối với các sản phẩm nông nghiệp của Mỹ như đậu nành và ngô, đã tác động nặng nề đến các nhà xuất khẩu Mỹ. Các nông dân và nhà sản xuất Mỹ phụ thuộc vào thị trường Trung Quốc đã chịu tổn thất lớn, trong khi giá hàng hóa nhập khẩu tăng do thuế cao cũng bắt đầu làm giảm sức mua của người tiêu dùng Mỹ. Đối mặt với áp lực kinh tế trong nước và căng thẳng của chuỗi cung ứng toàn cầu, Trump buộc phải điều chỉnh chiến lược, cố gắng làm dịu cuộc chiến thương mại để giành lấy không gian thở cho nền kinh tế Mỹ.
Chiến thắng tạm thời của Powell về "bảo vệ vị trí" và tính độc lập của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ
Đồng thời, cuộc tấn công của Trump chống lại Chủ tịch Fed Jerome Powell đã lặng lẽ kiềm chế. Trước đó, ông Trump đã nhiều lần công khai chỉ trích ông Powell, gọi ông là "kẻ thua cuộc lớn" và ám chỉ khả năng sa thải ông. Những bình luận này làm dấy lên lo ngại về sự độc lập của Fed, dẫn đến một đợt "triple kill ba lần" hiếm hoi đối với USD, Kho bạc Mỹ và chứng khoán Mỹ vào ngày 21/4, với Dow Jones có lúc giảm hơn 1.300 điểm, USDJPY giảm xuống dưới 140 xuống mức thấp nhất trong ba năm và lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm tăng vọt do áp lực bán.
Tuy nhiên, vào ngày 22/4, ông Trump đột ngột thay đổi giọng điệu, nói rằng ông "không có ý định" sa thải ông Powell. Tuyên bố này nhanh chóng dập tắt sự hoảng loạn trên thị trường, với chỉ số đồng đô la tăng trở lại quanh mức 99, giá trái phiếu kho bạc Mỹ phục hồi và thị trường chứng khoán cũng mở ra một làn sóng phục hồi. Các nhà phân tích chỉ ra rằng sự nhượng bộ của Trump không phải vì tôn trọng Fed, mà là do áp lực thị trường. Việc sa thải ông Powell không chỉ gây tranh cãi về mặt pháp lý mà còn có thể gây ra hậu quả nghiêm trọng hơn. Như Paul Ashworth, nhà kinh tế trưởng Bắc Mỹ tại Capital Economics, cảnh báo, việc loại bỏ Powell chỉ là bước đầu tiên trong việc làm lung lay sự độc lập của Fed, và sự can thiệp hơn nữa vào chính sách tiền tệ của Trump có thể dẫn đến sự sụp đổ của đồng đô la, lợi suất trái phiếu kho bạc tăng đột biến và thậm chí là hiệu ứng gợn sóng trên thị trường tài chính toàn cầu.
Mặc dù Powell đã tạm thời giữ được vị trí, nhưng tình hình của Cục Dự trữ Liên bang vẫn rất khó khăn. Sự kỳ vọng mạnh mẽ của Trump về việc giảm lãi suất trái ngược hoàn toàn với chính sách tiền tệ thận trọng mà Powell kiên định. Thị trường dự đoán rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ tiếp tục duy trì lãi suất cao trong nửa đầu năm 2025 để đối phó với áp lực lạm phát dai dẳng. Điều này có nghĩa là nền kinh tế Mỹ có thể đối mặt với rủi ro giảm giá lớn hơn, và việc liệu sự chuyển hướng chính sách của Trump có thể giảm nhẹ áp lực này hay không vẫn là một dấu hỏi.
Di chứng của thuế quan cao và nỗi lo ngại về nền kinh tế Mỹ
Mặc dù chính sách thuế quan cao của Trump đã mang lại lợi thế đàm phán cho Mỹ trong ngắn hạn, nhưng tác dụng phụ đang dần hiện rõ. Đầu tiên, thuế quan cao đã làm tăng giá hàng hóa nhập khẩu, đặc biệt là hàng tiêu dùng, sản phẩm điện tử và quần áo nhập khẩu từ Trung Quốc. Những chi phí này cuối cùng được chuyển giao cho người tiêu dùng, đặc biệt là các hộ gia đình có thu nhập trung bình và thấp, khiến thu nhập khả dụng của họ bị ảnh hưởng lớn hơn. Thứ hai, các doanh nghiệp Mỹ phụ thuộc rất nhiều vào nguyên liệu thô và linh kiện từ Trung Quốc, thuế quan cao dẫn đến chi phí sản xuất tăng, trong khi việc điều chỉnh chuỗi cung ứng là tốn kém và mất thời gian. Quan trọng hơn, thuế quan trả đũa của Trung Quốc đã gây thiệt hại nặng nề cho các nhà xuất khẩu Mỹ, đặc biệt là các nhà xuất khẩu nông sản, khi họ mất đi thị trường quan trọng này.
Nghiên cứu mới nhất từ Goldman Sachs làm sáng tỏ thêm về tác động tiềm tàng của thuế quan đối với nền kinh tế. Báo cáo lưu ý rằng tác động lạm phát của việc đẩy thuế thường được cảm nhận trong vòng hai hoặc ba tháng kể từ khi thực hiện, trong khi chi tiêu của người tiêu dùng sẽ chậm lại nhanh chóng sau khi tăng giá. Doanh số bán lẻ cốt lõi, như một chỉ số hàng đầu về chi tiêu của người tiêu dùng, có khả năng gửi các dấu hiệu cảnh báo trong những tháng tới. Ngoài ra, các điều kiện tài chính thắt chặt hơn và sự không chắc chắn về chính sách gia tăng sẽ đè nặng lên chi tiêu vốn, dự kiến sẽ giảm 5,5 điểm phần trăm trong nửa cuối năm 2025. Sự kết hợp của các yếu tố này có thể khiến nền kinh tế Mỹ suy yếu vào giữa đến cuối mùa hè.
Điều khiến người ta lo lắng hơn nữa là dữ liệu khảo sát thương mại gần đây đã phát đi cảnh báo. Chỉ số sản xuất của Cục Dự trữ Liên bang Philadelphia, chỉ số dịch vụ ISM và các dữ liệu mềm khác đã giảm mạnh, một số chỉ số thậm chí giảm xuống mức thấp nhất trong thời kỳ không suy thoái. Mặc dù trong vài năm qua, dữ liệu mềm thường quá bi quan do các yếu tố như đại dịch, nhưng Goldman Sachs cho rằng, tín hiệu xấu hiện tại có thể đáng tin cậy hơn, vì nó chủ yếu do sự giảm hoạt động dự kiến gây ra, chứ không phải do thiên lệch tạm thời liên quan đến đại dịch. Điều này có nghĩa là, nền kinh tế Mỹ có thể đang trượt vào bờ vực suy thoái, và khả năng 'tự điều chỉnh' của Trump có thể đảo ngược xu hướng này vẫn cần thêm dữ liệu kinh tế để xác minh.
Triển vọng thị trường: Tăng trưởng ngắn hạn và bất định dài hạn
Chính sách của Trump đã mang lại một chút thở phào cho thị trường trong ngắn hạn. Sự phục hồi của thị trường chứng khoán Mỹ vào ngày 22 tháng 4 cho thấy các nhà đầu tư có niềm tin vào việc giảm thuế quan và sự phục hồi độc lập của Cục Dự trữ Liên bang. Bitcoin đã vượt qua 93.000 USD, phản ánh sự hấp dẫn của tài sản rủi ro đang tăng trở lại. Tuy nhiên, tính bền vững của sự phục hồi này đáng nghi ngờ. Dưới đây là một số yếu tố chính sẽ quyết định hướng đi tương lai của thị trường:
Xác thực dữ liệu kinh tế: Các số liệu sắp công bố như số đơn xin thất nghiệp ban đầu, tỷ lệ thất nghiệp và điều chỉnh GDP quý đầu tiên sẽ là trọng tâm của thị trường. Nếu kỳ vọng lạm phát của Michigan tiếp tục "cứng đầu", hoặc dữ liệu GDP bị điều chỉnh giảm mạnh, thị trường có thể quay trở lại chủ đề "lạm phát và thiệt hại kinh tế", động lực phục hồi của thị trường chứng khoán Mỹ sẽ nhanh chóng biến mất.
Quan điểm chính sách của Cục Dự trữ Liên bang: Mặc dù Powell tạm thời giữ chức vụ, nhưng thái độ cứng rắn của Cục Dự trữ Liên bang dưới áp lực lạm phát cao có thể làm gia tăng rủi ro suy thoái kinh tế. Nếu Cục Dự trữ Liên bang tiếp tục từ chối cắt giảm lãi suất, khả năng phục hồi của nền kinh tế Mỹ có thể sụp đổ trước tiên, trong khi áp lực can thiệp từ Trump có thể quay trở lại.
Tính độc lập của Bitcoin: Gần đây, Bitcoin đã vượt qua 93.000 USD, một phần nhờ vào sự cải thiện của tâm lý thị trường. Tuy nhiên, với nhu cầu phòng ngừa rủi ro giảm bớt, vẫn cần quan sát xem liệu Bitcoin có thể duy trì câu chuyện "phòng ngừa kinh tế" độc đáo của mình hay không. Nếu dữ liệu kinh tế tiếp theo gây ra sự sụt giảm trên thị trường chứng khoán Mỹ, tính độc lập của Bitcoin sẽ phải đối mặt với thử thách.
Tác động của kinh tế toàn cầu: Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) trong báo cáo mới nhất về "Triển vọng Kinh tế Toàn cầu" đã cảnh báo rằng kinh tế toàn cầu vẫn có chủ đề "suy thoái". Việc giảm thuế quan của Trump có thể mang lại một chút không khí cho chuỗi cung ứng toàn cầu, nhưng nếu kinh tế Mỹ rơi vào suy thoái, kinh tế toàn cầu có thể bị kéo vào một vũng lầy sâu hơn.
Sự "xuống nước" của Trump có thể đi xa đến đâu?
Chính sách của Trump chắc chắn đã mang lại một chút lạc quan cho thị trường, nhưng ẩn sau đó là những bất ổn sâu xa hơn. Di chứng của thuế quan cao, những lo ngại về nền kinh tế Mỹ và tình huống chính sách của Fed có thể làm bùng lên sự biến động của thị trường trong vài tháng tới. Trong ngắn hạn, cổ phiếu Mỹ và tài sản rủi ro có thể tiếp tục phục hồi, nhưng các nhà đầu tư cần theo dõi chặt chẽ dữ liệu kinh tế và động thái của Fed. Nếu tín hiệu suy thoái ngày càng rõ ràng, thị trường có thể phải đối mặt với những thử thách lớn hơn.
Đối với Trump, "nhượng bộ" có thể là một biện pháp tạm thời, nhưng để thực sự ổn định niềm tin của thị trường, cần có những điều chỉnh chính sách cụ thể hơn. Trong bối cảnh kinh tế toàn cầu đang biến động, việc Mỹ có thể tránh khỏi suy thoái và liệu nền kinh tế toàn cầu có thể thoát khỏi số phận "chết chóc" hay không phụ thuộc vào bước đi tiếp theo của chính quyền Trump. Đối với các nhà đầu tư, việc giữ cảnh giác và có kế hoạch cẩn thận mới là chiến lược tốt nhất để đối phó với cơn bão này.
Nội dung chỉ mang tính chất tham khảo, không phải là lời chào mời hay đề nghị. Không cung cấp tư vấn về đầu tư, thuế hoặc pháp lý. Xem Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm để biết thêm thông tin về rủi ro.
Việc sa thải Powell không có hy vọng, cuộc chiến thuế bị cản trở, thị trường sẽ phát triển như thế nào sau khi Trump nhượng bộ?
Tác giả: Luke, Mars Finance
Ngày 23/4/2025, thị trường tài chính toàn cầu đang là tâm điểm của một cơn bão. Một loạt các trục chính sách bất ngờ gần đây của Tổng thống Mỹ Donald Trump, từ những lời chỉ trích công khai đối với Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell đến việc giảm thuế đột ngột đối với Trung Quốc, đã gây ra sự thay đổi dữ dội trong tâm lý thị trường. Tất cả những điều này không chỉ kìm hãm hơi thở của các nhà giao dịch Phố Wall, mà còn cho phép các nhà đầu tư toàn cầu xem xét lại triển vọng của nền kinh tế Mỹ. Liệu "sự mềm mỏng" của ông Trump có thể mang lại sự nghỉ ngơi cho thị trường? Hay nó chỉ trì hoãn một cuộc khủng hoảng lớn hơn?
Một, sự "nhu nhược" của Trump và sự đảo ngược kịch tính của tâm lý thị trường
Phát biểu tại Nhà Trắng hôm 22/4, ông Trump tuyên bố rằng mức thuế 145% đối với Trung Quốc "sẽ giảm đáng kể", mặc dù "sẽ không có con số 0". Tuyên bố này trái ngược hoàn toàn với tư thế chiến tranh thương mại diều hâu trước đó và ngay lập tức khơi dậy sự lạc quan trên thị trường. Trong ngày, hợp đồng tương lai của ba chỉ số chứng khoán chính của Mỹ tăng nhanh, với hợp đồng tương lai Nasdaq và S&P 500 đều tăng hơn 2% và hợp đồng tương lai Dow Jones cũng ghi nhận mức tăng hơn 1,5%. Bitcoin đã vượt 93.000 USD để đạt mức cao nhất gần hai tháng, trong khi giá vàng giảm xuống dưới 3.300 USD, cho thấy tâm lý e ngại rủi ro đã giảm bớt.
Sự "phục tùng" của Trump không phải là một sự cố cá biệt. Bộ trưởng Tài chính Hoa Kỳ Scott Bessant đã gửi một tín hiệu tương tự tại một hội nghị nhà đầu tư kín cùng ngày, gọi bế tắc về thuế quan cao là "không bền vững" và dự đoán rằng căng thẳng sẽ giảm bớt trong những tháng tới. Những bình luận của Bsente đã tạo niềm tin vào thị trường và các nhà đầu tư bắt đầu đặt cược vào một bước đột phá có thể xảy ra trong các cuộc đàm phán thương mại Mỹ-Trung. Tuy nhiên, ông Bessant cũng thừa nhận rằng JCPOA có thể mất từ hai đến ba năm, điều đó có nghĩa là việc giảm căng thẳng ngắn hạn là một sự điều chỉnh chiến thuật hơn là một sự thay đổi chiến lược.
Sự chuyển hướng của Trump không hoàn toàn bất ngờ. Thuế suất 145% - bao gồm thuế 20% tăng thêm do vấn đề "fentanyl" và thuế đối đẳng 125% - đã đẩy thương mại Trung-Mỹ đến bờ vực gần như đình trệ. Các biện pháp đối phó mạnh mẽ của Trung Quốc, đặc biệt là thuế 125% đối với các sản phẩm nông nghiệp của Mỹ như đậu nành và ngô, đã tác động nặng nề đến các nhà xuất khẩu Mỹ. Các nông dân và nhà sản xuất Mỹ phụ thuộc vào thị trường Trung Quốc đã chịu tổn thất lớn, trong khi giá hàng hóa nhập khẩu tăng do thuế cao cũng bắt đầu làm giảm sức mua của người tiêu dùng Mỹ. Đối mặt với áp lực kinh tế trong nước và căng thẳng của chuỗi cung ứng toàn cầu, Trump buộc phải điều chỉnh chiến lược, cố gắng làm dịu cuộc chiến thương mại để giành lấy không gian thở cho nền kinh tế Mỹ.
Chiến thắng tạm thời của Powell về "bảo vệ vị trí" và tính độc lập của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ
Đồng thời, cuộc tấn công của Trump chống lại Chủ tịch Fed Jerome Powell đã lặng lẽ kiềm chế. Trước đó, ông Trump đã nhiều lần công khai chỉ trích ông Powell, gọi ông là "kẻ thua cuộc lớn" và ám chỉ khả năng sa thải ông. Những bình luận này làm dấy lên lo ngại về sự độc lập của Fed, dẫn đến một đợt "triple kill ba lần" hiếm hoi đối với USD, Kho bạc Mỹ và chứng khoán Mỹ vào ngày 21/4, với Dow Jones có lúc giảm hơn 1.300 điểm, USDJPY giảm xuống dưới 140 xuống mức thấp nhất trong ba năm và lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm tăng vọt do áp lực bán.
Tuy nhiên, vào ngày 22/4, ông Trump đột ngột thay đổi giọng điệu, nói rằng ông "không có ý định" sa thải ông Powell. Tuyên bố này nhanh chóng dập tắt sự hoảng loạn trên thị trường, với chỉ số đồng đô la tăng trở lại quanh mức 99, giá trái phiếu kho bạc Mỹ phục hồi và thị trường chứng khoán cũng mở ra một làn sóng phục hồi. Các nhà phân tích chỉ ra rằng sự nhượng bộ của Trump không phải vì tôn trọng Fed, mà là do áp lực thị trường. Việc sa thải ông Powell không chỉ gây tranh cãi về mặt pháp lý mà còn có thể gây ra hậu quả nghiêm trọng hơn. Như Paul Ashworth, nhà kinh tế trưởng Bắc Mỹ tại Capital Economics, cảnh báo, việc loại bỏ Powell chỉ là bước đầu tiên trong việc làm lung lay sự độc lập của Fed, và sự can thiệp hơn nữa vào chính sách tiền tệ của Trump có thể dẫn đến sự sụp đổ của đồng đô la, lợi suất trái phiếu kho bạc tăng đột biến và thậm chí là hiệu ứng gợn sóng trên thị trường tài chính toàn cầu.
Mặc dù Powell đã tạm thời giữ được vị trí, nhưng tình hình của Cục Dự trữ Liên bang vẫn rất khó khăn. Sự kỳ vọng mạnh mẽ của Trump về việc giảm lãi suất trái ngược hoàn toàn với chính sách tiền tệ thận trọng mà Powell kiên định. Thị trường dự đoán rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ tiếp tục duy trì lãi suất cao trong nửa đầu năm 2025 để đối phó với áp lực lạm phát dai dẳng. Điều này có nghĩa là nền kinh tế Mỹ có thể đối mặt với rủi ro giảm giá lớn hơn, và việc liệu sự chuyển hướng chính sách của Trump có thể giảm nhẹ áp lực này hay không vẫn là một dấu hỏi.
Di chứng của thuế quan cao và nỗi lo ngại về nền kinh tế Mỹ
Mặc dù chính sách thuế quan cao của Trump đã mang lại lợi thế đàm phán cho Mỹ trong ngắn hạn, nhưng tác dụng phụ đang dần hiện rõ. Đầu tiên, thuế quan cao đã làm tăng giá hàng hóa nhập khẩu, đặc biệt là hàng tiêu dùng, sản phẩm điện tử và quần áo nhập khẩu từ Trung Quốc. Những chi phí này cuối cùng được chuyển giao cho người tiêu dùng, đặc biệt là các hộ gia đình có thu nhập trung bình và thấp, khiến thu nhập khả dụng của họ bị ảnh hưởng lớn hơn. Thứ hai, các doanh nghiệp Mỹ phụ thuộc rất nhiều vào nguyên liệu thô và linh kiện từ Trung Quốc, thuế quan cao dẫn đến chi phí sản xuất tăng, trong khi việc điều chỉnh chuỗi cung ứng là tốn kém và mất thời gian. Quan trọng hơn, thuế quan trả đũa của Trung Quốc đã gây thiệt hại nặng nề cho các nhà xuất khẩu Mỹ, đặc biệt là các nhà xuất khẩu nông sản, khi họ mất đi thị trường quan trọng này.
Nghiên cứu mới nhất từ Goldman Sachs làm sáng tỏ thêm về tác động tiềm tàng của thuế quan đối với nền kinh tế. Báo cáo lưu ý rằng tác động lạm phát của việc đẩy thuế thường được cảm nhận trong vòng hai hoặc ba tháng kể từ khi thực hiện, trong khi chi tiêu của người tiêu dùng sẽ chậm lại nhanh chóng sau khi tăng giá. Doanh số bán lẻ cốt lõi, như một chỉ số hàng đầu về chi tiêu của người tiêu dùng, có khả năng gửi các dấu hiệu cảnh báo trong những tháng tới. Ngoài ra, các điều kiện tài chính thắt chặt hơn và sự không chắc chắn về chính sách gia tăng sẽ đè nặng lên chi tiêu vốn, dự kiến sẽ giảm 5,5 điểm phần trăm trong nửa cuối năm 2025. Sự kết hợp của các yếu tố này có thể khiến nền kinh tế Mỹ suy yếu vào giữa đến cuối mùa hè.
Điều khiến người ta lo lắng hơn nữa là dữ liệu khảo sát thương mại gần đây đã phát đi cảnh báo. Chỉ số sản xuất của Cục Dự trữ Liên bang Philadelphia, chỉ số dịch vụ ISM và các dữ liệu mềm khác đã giảm mạnh, một số chỉ số thậm chí giảm xuống mức thấp nhất trong thời kỳ không suy thoái. Mặc dù trong vài năm qua, dữ liệu mềm thường quá bi quan do các yếu tố như đại dịch, nhưng Goldman Sachs cho rằng, tín hiệu xấu hiện tại có thể đáng tin cậy hơn, vì nó chủ yếu do sự giảm hoạt động dự kiến gây ra, chứ không phải do thiên lệch tạm thời liên quan đến đại dịch. Điều này có nghĩa là, nền kinh tế Mỹ có thể đang trượt vào bờ vực suy thoái, và khả năng 'tự điều chỉnh' của Trump có thể đảo ngược xu hướng này vẫn cần thêm dữ liệu kinh tế để xác minh.
Triển vọng thị trường: Tăng trưởng ngắn hạn và bất định dài hạn
Chính sách của Trump đã mang lại một chút thở phào cho thị trường trong ngắn hạn. Sự phục hồi của thị trường chứng khoán Mỹ vào ngày 22 tháng 4 cho thấy các nhà đầu tư có niềm tin vào việc giảm thuế quan và sự phục hồi độc lập của Cục Dự trữ Liên bang. Bitcoin đã vượt qua 93.000 USD, phản ánh sự hấp dẫn của tài sản rủi ro đang tăng trở lại. Tuy nhiên, tính bền vững của sự phục hồi này đáng nghi ngờ. Dưới đây là một số yếu tố chính sẽ quyết định hướng đi tương lai của thị trường:
Xác thực dữ liệu kinh tế: Các số liệu sắp công bố như số đơn xin thất nghiệp ban đầu, tỷ lệ thất nghiệp và điều chỉnh GDP quý đầu tiên sẽ là trọng tâm của thị trường. Nếu kỳ vọng lạm phát của Michigan tiếp tục "cứng đầu", hoặc dữ liệu GDP bị điều chỉnh giảm mạnh, thị trường có thể quay trở lại chủ đề "lạm phát và thiệt hại kinh tế", động lực phục hồi của thị trường chứng khoán Mỹ sẽ nhanh chóng biến mất.
Quan điểm chính sách của Cục Dự trữ Liên bang: Mặc dù Powell tạm thời giữ chức vụ, nhưng thái độ cứng rắn của Cục Dự trữ Liên bang dưới áp lực lạm phát cao có thể làm gia tăng rủi ro suy thoái kinh tế. Nếu Cục Dự trữ Liên bang tiếp tục từ chối cắt giảm lãi suất, khả năng phục hồi của nền kinh tế Mỹ có thể sụp đổ trước tiên, trong khi áp lực can thiệp từ Trump có thể quay trở lại.
Tính độc lập của Bitcoin: Gần đây, Bitcoin đã vượt qua 93.000 USD, một phần nhờ vào sự cải thiện của tâm lý thị trường. Tuy nhiên, với nhu cầu phòng ngừa rủi ro giảm bớt, vẫn cần quan sát xem liệu Bitcoin có thể duy trì câu chuyện "phòng ngừa kinh tế" độc đáo của mình hay không. Nếu dữ liệu kinh tế tiếp theo gây ra sự sụt giảm trên thị trường chứng khoán Mỹ, tính độc lập của Bitcoin sẽ phải đối mặt với thử thách.
Tác động của kinh tế toàn cầu: Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) trong báo cáo mới nhất về "Triển vọng Kinh tế Toàn cầu" đã cảnh báo rằng kinh tế toàn cầu vẫn có chủ đề "suy thoái". Việc giảm thuế quan của Trump có thể mang lại một chút không khí cho chuỗi cung ứng toàn cầu, nhưng nếu kinh tế Mỹ rơi vào suy thoái, kinh tế toàn cầu có thể bị kéo vào một vũng lầy sâu hơn.
Sự "xuống nước" của Trump có thể đi xa đến đâu?
Chính sách của Trump chắc chắn đã mang lại một chút lạc quan cho thị trường, nhưng ẩn sau đó là những bất ổn sâu xa hơn. Di chứng của thuế quan cao, những lo ngại về nền kinh tế Mỹ và tình huống chính sách của Fed có thể làm bùng lên sự biến động của thị trường trong vài tháng tới. Trong ngắn hạn, cổ phiếu Mỹ và tài sản rủi ro có thể tiếp tục phục hồi, nhưng các nhà đầu tư cần theo dõi chặt chẽ dữ liệu kinh tế và động thái của Fed. Nếu tín hiệu suy thoái ngày càng rõ ràng, thị trường có thể phải đối mặt với những thử thách lớn hơn.
Đối với Trump, "nhượng bộ" có thể là một biện pháp tạm thời, nhưng để thực sự ổn định niềm tin của thị trường, cần có những điều chỉnh chính sách cụ thể hơn. Trong bối cảnh kinh tế toàn cầu đang biến động, việc Mỹ có thể tránh khỏi suy thoái và liệu nền kinh tế toàn cầu có thể thoát khỏi số phận "chết chóc" hay không phụ thuộc vào bước đi tiếp theo của chính quyền Trump. Đối với các nhà đầu tư, việc giữ cảnh giác và có kế hoạch cẩn thận mới là chiến lược tốt nhất để đối phó với cơn bão này.