Các ngân hàng Mỹ đang tiến vào một cuộc suy thoái tiềm tàng với bảng cân đối kế toán mạnh mẽ hơn, tiêu chuẩn tín dụng nghiêm ngặt hơn và ít tiếp xúc hơn với các quả bom tài chính so với hai năm trước.
Sức mạnh bất ngờ này không phải do kế hoạch thông minh cho thảm họa kinh tế hiện tại. Nó là hệ quả từ sự hỗn loạn đầu năm 2023, khi Ngân hàng Silicon Valley, Ngân hàng Signature và một vài ngân hàng khác sụp đổ và buộc toàn bộ ngành ngân hàng phải dọn dẹp.
Theo Bloomberg, làn sóng tự bảo tồn đó hiện đang giúp các ngân hàng xử lý môi trường rắc rối hơn do thuế quan và thị trường biến động tạo ra.
Nguyên nhân gây ra cuộc khủng hoảng năm 2023 là sự tích lũy các khoản lỗ chưa thực hiện trên trái phiếu chính phủ sau khi Cục Dự trữ Liên bang tăng lãi suất vào năm 2022. Các nhà đầu tư đã mất niềm tin, và tiền gửi đã rút lui vào những lựa chọn có lợi suất cao hơn như quỹ thị trường tiền tệ.
Cuộc rút tiền đó không xảy ra do cho vay xấu - mà xảy ra vì mọi người không muốn để tiền của họ trong ngân hàng bị mắc kẹt với các trái phiếu trả gần như không có gì.
Khác với cuộc khủng hoảng năm 2008, khi mà vấn đề là các khoản vay dưới chuẩn và mức đòn bẩy quá cao, giải pháp trong năm 2023 lại bất ngờ đơn giản. Hầu hết các ngân hàng chỉ chờ đợi. Khi các chứng khoán có lợi suất cực thấp mà họ đã mua trong đại dịch bắt đầu đáo hạn, những khoản lỗ trên giấy đó bắt đầu thu hẹp.
Chiến lược thụ động đó đã mua cho các ngân hàng thời gian và không gian để tái đầu tư với lợi suất cao hơn. Tập đoàn Dịch vụ Tài chính PNC Inc. cho biết trong báo cáo quý đầu tiên của mình rằng 24% danh mục trái phiếu và hoán đổi của họ sẽ đáo hạn vào cuối năm 2026. Điều đó sẽ cắt giảm 1,7 tỷ đô la khỏi khoản lỗ chưa thực hiện của họ. Đó không phải là số tiền nhỏ.
Các ngân hàng thắt chặt cho vay, rồi lại tấn công
Trong quá trình dọn dẹp, các ngân hàng không chỉ ngồi im. Họ cũng đã dừng cho vay lại. Khảo sát Ý kiến của Các Quan chức Cho vay Cao cấp của Fed đã xác nhận rằng các ngân hàng đã thắt chặt quy định cho vay vào năm 2022 và 2023 với tốc độ tương đương với những năm đầu 2000 và cuộc suy thoái gần đây.
Trong khi việc vay vốn trở nên khó khăn hơn cho cả doanh nghiệp và người tiêu dùng, những người đã vay lại có kết quả tốt hơn. Ally Financial Inc. đã cho biết trong báo cáo thu nhập tuần trước rằng các khoản vay năm 2023 của họ hoạt động tốt hơn so với các khoản vay năm 2022, và các khoản vay năm 2024 đang có triển vọng còn tốt hơn.
Tư thế phòng thủ đó giờ đã chuyển sang sự lạc quan thận trọng. Với Donald Trump trở lại Nhà Trắng và các cơ quan quản lý chuyển sang yêu cầu vốn thấp hơn, các nhà cho vay cảm thấy tự do hơn để tấn công.
Các ngân hàng hiện đang mua lại cổ phiếu của chính họ một cách mạnh mẽ. Các giám đốc điều hành của PNC đã nói với các nhà đầu tư rằng đó là "một giả định khá tốt" rằng họ sẽ tăng tốc mua lại.
Công ty Truist Financial Corp. đã đạt tổng số tiền mua lại của Q1 chỉ trong tháng Tư. Và Jamie Dimon, Giám đốc điều hành của JPMorgan Chase & Co., cho biết một cuộc suy thoái sẽ là thời điểm tốt để mua thêm cổ phiếu.
Sự biến động lãi suất cung cấp những cách mới để kiếm lợi nhuận
Sự không chắc chắn quanh lãi suất không làm cho các ngân hàng sợ hãi - nó đang cho họ không gian để hoạt động. Nếu lãi suất dài hạn vẫn cao nhờ vào lạm phát do thuế quan hoặc sự nghi ngờ về nền kinh tế Mỹ, các ngân hàng có thể tái đầu tư vốn đến hạn vào các tài sản có lãi suất tốt hơn.
Điều đó làm tăng lợi nhuận trong tương lai. Nhưng nếu Fed cắt giảm lãi suất sớm hơn và sâu hơn so với mong đợi, các ngân hàng có thể hưởng lợi từ chênh lệch lớn hơn giữa những gì họ trả cho tiền gửi và những gì họ kiếm được từ cho vay. Đó là cách mà biên lợi nhuận mở rộng.
Mức lãi suất thấp hơn cũng sẽ giảm thiểu tổn thất chưa thực hiện bằng cách tăng giá trị thị trường của các trái phiếu cũ có lợi suất thấp vẫn còn trên sổ sách. Đây là một thắng lợi theo cách này hay cách khác. Và còn nhiều tiềm năng tăng trưởng hơn nữa. Nếu sản xuất bắt đầu chuyển trở lại Mỹ, sẽ có những cơ hội cho vay mới.
Các ngân hàng có thể tài trợ vốn lưu động cho các nhà máy Mỹ lấp đầy khoảng trống do thương mại với Trung Quốc giảm. Về lâu dài, nếu các công ty tin rằng dòng chảy thương mại toàn cầu đang thay đổi vĩnh viễn, điều đó có nghĩa là nhiều khoản vay hơn cho các cơ sở mới.
Học viện Cryptopolitan: Bạn muốn gia tăng tài sản của mình vào năm 2025? Hãy học cách thực hiện điều đó với DeFi trong buổi học trực tuyến sắp tới của chúng tôi. Đặt chỗ của bạn ngay.
Nội dung chỉ mang tính chất tham khảo, không phải là lời chào mời hay đề nghị. Không cung cấp tư vấn về đầu tư, thuế hoặc pháp lý. Xem Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm để biết thêm thông tin về rủi ro.
Một cuộc suy thoái sẽ không ảnh hưởng quá nặng nề đến các ngân hàng Mỹ vào lúc này.
Các ngân hàng Mỹ đang tiến vào một cuộc suy thoái tiềm tàng với bảng cân đối kế toán mạnh mẽ hơn, tiêu chuẩn tín dụng nghiêm ngặt hơn và ít tiếp xúc hơn với các quả bom tài chính so với hai năm trước.
Sức mạnh bất ngờ này không phải do kế hoạch thông minh cho thảm họa kinh tế hiện tại. Nó là hệ quả từ sự hỗn loạn đầu năm 2023, khi Ngân hàng Silicon Valley, Ngân hàng Signature và một vài ngân hàng khác sụp đổ và buộc toàn bộ ngành ngân hàng phải dọn dẹp.
Theo Bloomberg, làn sóng tự bảo tồn đó hiện đang giúp các ngân hàng xử lý môi trường rắc rối hơn do thuế quan và thị trường biến động tạo ra.
Nguyên nhân gây ra cuộc khủng hoảng năm 2023 là sự tích lũy các khoản lỗ chưa thực hiện trên trái phiếu chính phủ sau khi Cục Dự trữ Liên bang tăng lãi suất vào năm 2022. Các nhà đầu tư đã mất niềm tin, và tiền gửi đã rút lui vào những lựa chọn có lợi suất cao hơn như quỹ thị trường tiền tệ.
Cuộc rút tiền đó không xảy ra do cho vay xấu - mà xảy ra vì mọi người không muốn để tiền của họ trong ngân hàng bị mắc kẹt với các trái phiếu trả gần như không có gì.
Khác với cuộc khủng hoảng năm 2008, khi mà vấn đề là các khoản vay dưới chuẩn và mức đòn bẩy quá cao, giải pháp trong năm 2023 lại bất ngờ đơn giản. Hầu hết các ngân hàng chỉ chờ đợi. Khi các chứng khoán có lợi suất cực thấp mà họ đã mua trong đại dịch bắt đầu đáo hạn, những khoản lỗ trên giấy đó bắt đầu thu hẹp.
Chiến lược thụ động đó đã mua cho các ngân hàng thời gian và không gian để tái đầu tư với lợi suất cao hơn. Tập đoàn Dịch vụ Tài chính PNC Inc. cho biết trong báo cáo quý đầu tiên của mình rằng 24% danh mục trái phiếu và hoán đổi của họ sẽ đáo hạn vào cuối năm 2026. Điều đó sẽ cắt giảm 1,7 tỷ đô la khỏi khoản lỗ chưa thực hiện của họ. Đó không phải là số tiền nhỏ.
Các ngân hàng thắt chặt cho vay, rồi lại tấn công
Trong quá trình dọn dẹp, các ngân hàng không chỉ ngồi im. Họ cũng đã dừng cho vay lại. Khảo sát Ý kiến của Các Quan chức Cho vay Cao cấp của Fed đã xác nhận rằng các ngân hàng đã thắt chặt quy định cho vay vào năm 2022 và 2023 với tốc độ tương đương với những năm đầu 2000 và cuộc suy thoái gần đây.
Trong khi việc vay vốn trở nên khó khăn hơn cho cả doanh nghiệp và người tiêu dùng, những người đã vay lại có kết quả tốt hơn. Ally Financial Inc. đã cho biết trong báo cáo thu nhập tuần trước rằng các khoản vay năm 2023 của họ hoạt động tốt hơn so với các khoản vay năm 2022, và các khoản vay năm 2024 đang có triển vọng còn tốt hơn.
Tư thế phòng thủ đó giờ đã chuyển sang sự lạc quan thận trọng. Với Donald Trump trở lại Nhà Trắng và các cơ quan quản lý chuyển sang yêu cầu vốn thấp hơn, các nhà cho vay cảm thấy tự do hơn để tấn công.
Các ngân hàng hiện đang mua lại cổ phiếu của chính họ một cách mạnh mẽ. Các giám đốc điều hành của PNC đã nói với các nhà đầu tư rằng đó là "một giả định khá tốt" rằng họ sẽ tăng tốc mua lại.
Công ty Truist Financial Corp. đã đạt tổng số tiền mua lại của Q1 chỉ trong tháng Tư. Và Jamie Dimon, Giám đốc điều hành của JPMorgan Chase & Co., cho biết một cuộc suy thoái sẽ là thời điểm tốt để mua thêm cổ phiếu.
Sự biến động lãi suất cung cấp những cách mới để kiếm lợi nhuận
Sự không chắc chắn quanh lãi suất không làm cho các ngân hàng sợ hãi - nó đang cho họ không gian để hoạt động. Nếu lãi suất dài hạn vẫn cao nhờ vào lạm phát do thuế quan hoặc sự nghi ngờ về nền kinh tế Mỹ, các ngân hàng có thể tái đầu tư vốn đến hạn vào các tài sản có lãi suất tốt hơn.
Điều đó làm tăng lợi nhuận trong tương lai. Nhưng nếu Fed cắt giảm lãi suất sớm hơn và sâu hơn so với mong đợi, các ngân hàng có thể hưởng lợi từ chênh lệch lớn hơn giữa những gì họ trả cho tiền gửi và những gì họ kiếm được từ cho vay. Đó là cách mà biên lợi nhuận mở rộng.
Mức lãi suất thấp hơn cũng sẽ giảm thiểu tổn thất chưa thực hiện bằng cách tăng giá trị thị trường của các trái phiếu cũ có lợi suất thấp vẫn còn trên sổ sách. Đây là một thắng lợi theo cách này hay cách khác. Và còn nhiều tiềm năng tăng trưởng hơn nữa. Nếu sản xuất bắt đầu chuyển trở lại Mỹ, sẽ có những cơ hội cho vay mới.
Các ngân hàng có thể tài trợ vốn lưu động cho các nhà máy Mỹ lấp đầy khoảng trống do thương mại với Trung Quốc giảm. Về lâu dài, nếu các công ty tin rằng dòng chảy thương mại toàn cầu đang thay đổi vĩnh viễn, điều đó có nghĩa là nhiều khoản vay hơn cho các cơ sở mới.
Học viện Cryptopolitan: Bạn muốn gia tăng tài sản của mình vào năm 2025? Hãy học cách thực hiện điều đó với DeFi trong buổi học trực tuyến sắp tới của chúng tôi. Đặt chỗ của bạn ngay.