US Trade Policy Uncertainty Index hiện cao hơn ~25% so với mức cao nhất của Chiến tranh thương mại Trump 1.0. S&P 500 đã giảm -10,5% trong 6 tuần và đang trong vùng điều chỉnh, xóa sổ -3 NGHÌN TỶ ĐÔ LA trong 4 ngày giao dịch.
Vào ngày 19 tháng 2, S&P 500 đạt mức cao kỷ lục mới là 6147.
Đợt bán tháo tăng tốc vào tháng 3 khi Tổng thống Trump tuyên bố ông "không theo dõi thị trường".
Vào ngày 13 tháng 3, một đợt phục hồi nhẹ đã dẫn đến thông báo về mức thuế ô tô 25% vào tuần trước.
Hôm nay, chúng ta lại quay trở lại với đợt điều chỉnh.
Thị trường đang định giá một vài tiêu đề chính từ Tổng thống Trump vào cuối tuần này.
Vào Chủ Nhật, khoảng 11 giờ sáng theo giờ miền Đông, Tổng thống Trump đã đe dọa "ném bom" Iran.
Ông cũng đe dọa áp thuế 25%-50% đối với dầu của Nga.
Sau đó, Trump nói rằng ông "không quan tâm" nếu các nhà sản xuất ô tô tăng giá xe.
Vài giờ sau, WSJ đưa tin rằng Trump đang cân nhắc "mức thuế quan rộng hơn và cao hơn" trước ngày 2 tháng 4.
Tổng thống Trump đang cân nhắc "mức tăng thuế toàn diện lên tới 20%".
Sau đó, Tổng thống Trump cho biết mức thuế quan sẽ bắt đầu với "tất cả các quốc gia" trong tuần này và "xem điều gì sẽ xảy ra".
Chính sách kinh tế hiện đang ở thời điểm không chắc chắn nhất trong lịch sử gần đây.
Đường trung bình động 5 ngày của chỉ số bất ổn kinh tế Hoa Kỳ đạt ~634 vào tháng 3.
Con số này CAO HƠN ~270 điểm so với mức cao nhất năm 2008 và cao hơn mức cao nhất trong đại dịch vào tháng 4 năm 2020.
Sự bất ổn đang thúc đẩy sự sụt giảm ngày hôm nay.
Vậy, điều gì sẽ xảy ra tiếp theo?
Theo ước tính của Barclays, Tổng thống Trump sẽ áp dụng mức thuế quan mới đối với hơn 25 quốc gia vào thứ Tư.
Chúng tôi tin rằng hầu hết những điều này đã được ĐỊNH GIÁ, đặc biệt là với sự sụt giảm gần đây trong tâm lý nhà đầu tư.
Tâm lý cổ phiếu đã sụp đổ.
Tuy nhiên, chúng tôi tin rằng thị trường cũng đang định giá thấp tác động của thuế quan qua lại đối với thuế quan qua lại của Trump.
Chúng tôi dự kiến sẽ thấy thuế quan mới từ EU và Mexico sớm nhất là vào ngày 3 tháng 4.
Chúng tôi tin rằng điều này sẽ tác động đến ~1,3 nghìn tỷ đô la thương mại, có thể làm giảm GDP hơn 100 điểm cơ bản.
Dưới đây là bản tóm tắt hay về các mức thuế quan áp đặt và đe dọa:
Các mức thuế quan đe dọa đối với EU sẽ tác động đến lượng hàng nhập khẩu khổng lồ ~600 TỶ ĐÔ LA.
Chỉ riêng các mức thuế quan này có thể làm giảm GDP của Hoa Kỳ ~70 bps và tăng thêm ~40 bps vào lạm phát.
Chúng tôi tin rằng tình trạng đình lạm đã bắt đầu.
Rổ cổ phiếu của Goldman phát triển mạnh trong "Kịch bản lạm phát đình trệ" đang tăng vọt, như minh họa bên dưới.
Kết quả là tình hình của Fed thậm chí còn TỆ HƠN.
Lãi suất cao hơn sẽ đẩy chúng ta vào suy thoái trong khi lãi suất thấp hơn sẽ dựa trên lạm phát gia tăng.
Bây giờ là tình huống cả hai bên đều thua.
Biểu đồ này tóm tắt tình hình hiện tại của người tiêu dùng Hoa Kỳ:
Dự đoán lạm phát đang ở mức cao nhất kể từ năm 1993 trong khi niềm tin của người tiêu dùng đã giảm mạnh.
Người tiêu dùng KHÔNG THỂ vượt qua được đợt lạm phát phục hồi khác và họ đã tin rằng chúng ta đang trong thời kỳ suy thoái.
Nếu bạn đang tìm kiếm đáy, thì hãy dừng lại.
Như bạn thấy bên dưới, Chỉ số biến động, $VIX, vẫn chưa cho thấy bất kỳ dấu hiệu đầu hàng rõ ràng nào.
Trên thực tế, đợt sóng giảm ban đầu và đợt giảm sau bẫy tăng giá này nhìn chung diễn ra theo trình tự.
Chúng ta vẫn chưa thấy sự hoảng loạn thực sự.
Hơn nữa, hãy tiếp tục theo dõi các cổ phiếu Magnificent 7.
Mặc dù chúng đã giảm mạnh, nhưng chúng vẫn phản ánh khoảng 31% của S&P 500, giảm so với mức 35% ở thời kỳ đỉnh điểm.
Magnificent 7 đang LÙI HẸN cả cổ phiếu Hoa Kỳ và Châu Âu lần đầu tiên sau nhiều năm.
Điều này không thể xảy ra trong một thị trường tăng giá.
Cuối cùng, trong khi S&P 500 chỉ giảm -6% YTD, tâm lý thị trường như thể chúng ta đã giảm hơn 20%.
Tại sao lại như vậy? Bởi vì hầu hết các cổ phiếu công nghệ vốn hóa lớn ĐANG giảm hơn 20%.
Nội dung chỉ mang tính chất tham khảo, không phải là lời chào mời hay đề nghị. Không cung cấp tư vấn về đầu tư, thuế hoặc pháp lý. Xem Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm để biết thêm thông tin về rủi ro.
Điều Này KHÔNG BAO GIỜ Xảy Ra Trong Lịch Sử
US Trade Policy Uncertainty Index hiện cao hơn ~25% so với mức cao nhất của Chiến tranh thương mại Trump 1.0. S&P 500 đã giảm -10,5% trong 6 tuần và đang trong vùng điều chỉnh, xóa sổ -3 NGHÌN TỶ ĐÔ LA trong 4 ngày giao dịch.
Vào ngày 19 tháng 2, S&P 500 đạt mức cao kỷ lục mới là 6147. Đợt bán tháo tăng tốc vào tháng 3 khi Tổng thống Trump tuyên bố ông "không theo dõi thị trường". Vào ngày 13 tháng 3, một đợt phục hồi nhẹ đã dẫn đến thông báo về mức thuế ô tô 25% vào tuần trước. Hôm nay, chúng ta lại quay trở lại với đợt điều chỉnh.
Thị trường đang định giá một vài tiêu đề chính từ Tổng thống Trump vào cuối tuần này. Vào Chủ Nhật, khoảng 11 giờ sáng theo giờ miền Đông, Tổng thống Trump đã đe dọa "ném bom" Iran. Ông cũng đe dọa áp thuế 25%-50% đối với dầu của Nga. Sau đó, Trump nói rằng ông "không quan tâm" nếu các nhà sản xuất ô tô tăng giá xe.
Vài giờ sau, WSJ đưa tin rằng Trump đang cân nhắc "mức thuế quan rộng hơn và cao hơn" trước ngày 2 tháng 4. Tổng thống Trump đang cân nhắc "mức tăng thuế toàn diện lên tới 20%". Sau đó, Tổng thống Trump cho biết mức thuế quan sẽ bắt đầu với "tất cả các quốc gia" trong tuần này và "xem điều gì sẽ xảy ra".
Chính sách kinh tế hiện đang ở thời điểm không chắc chắn nhất trong lịch sử gần đây. Đường trung bình động 5 ngày của chỉ số bất ổn kinh tế Hoa Kỳ đạt ~634 vào tháng 3. Con số này CAO HƠN ~270 điểm so với mức cao nhất năm 2008 và cao hơn mức cao nhất trong đại dịch vào tháng 4 năm 2020. Sự bất ổn đang thúc đẩy sự sụt giảm ngày hôm nay.
Vậy, điều gì sẽ xảy ra tiếp theo? Theo ước tính của Barclays, Tổng thống Trump sẽ áp dụng mức thuế quan mới đối với hơn 25 quốc gia vào thứ Tư. Chúng tôi tin rằng hầu hết những điều này đã được ĐỊNH GIÁ, đặc biệt là với sự sụt giảm gần đây trong tâm lý nhà đầu tư. Tâm lý cổ phiếu đã sụp đổ.
Tuy nhiên, chúng tôi tin rằng thị trường cũng đang định giá thấp tác động của thuế quan qua lại đối với thuế quan qua lại của Trump. Chúng tôi dự kiến sẽ thấy thuế quan mới từ EU và Mexico sớm nhất là vào ngày 3 tháng 4. Chúng tôi tin rằng điều này sẽ tác động đến ~1,3 nghìn tỷ đô la thương mại, có thể làm giảm GDP hơn 100 điểm cơ bản. Dưới đây là bản tóm tắt hay về các mức thuế quan áp đặt và đe dọa: Các mức thuế quan đe dọa đối với EU sẽ tác động đến lượng hàng nhập khẩu khổng lồ ~600 TỶ ĐÔ LA. Chỉ riêng các mức thuế quan này có thể làm giảm GDP của Hoa Kỳ ~70 bps và tăng thêm ~40 bps vào lạm phát. Chúng tôi tin rằng tình trạng đình lạm đã bắt đầu.
Rổ cổ phiếu của Goldman phát triển mạnh trong "Kịch bản lạm phát đình trệ" đang tăng vọt, như minh họa bên dưới. Kết quả là tình hình của Fed thậm chí còn TỆ HƠN. Lãi suất cao hơn sẽ đẩy chúng ta vào suy thoái trong khi lãi suất thấp hơn sẽ dựa trên lạm phát gia tăng. Bây giờ là tình huống cả hai bên đều thua.
Biểu đồ này tóm tắt tình hình hiện tại của người tiêu dùng Hoa Kỳ: Dự đoán lạm phát đang ở mức cao nhất kể từ năm 1993 trong khi niềm tin của người tiêu dùng đã giảm mạnh. Người tiêu dùng KHÔNG THỂ vượt qua được đợt lạm phát phục hồi khác và họ đã tin rằng chúng ta đang trong thời kỳ suy thoái.
Nếu bạn đang tìm kiếm đáy, thì hãy dừng lại. Như bạn thấy bên dưới, Chỉ số biến động, $VIX, vẫn chưa cho thấy bất kỳ dấu hiệu đầu hàng rõ ràng nào. Trên thực tế, đợt sóng giảm ban đầu và đợt giảm sau bẫy tăng giá này nhìn chung diễn ra theo trình tự. Chúng ta vẫn chưa thấy sự hoảng loạn thực sự.
Hơn nữa, hãy tiếp tục theo dõi các cổ phiếu Magnificent 7. Mặc dù chúng đã giảm mạnh, nhưng chúng vẫn phản ánh khoảng 31% của S&P 500, giảm so với mức 35% ở thời kỳ đỉnh điểm. Magnificent 7 đang LÙI HẸN cả cổ phiếu Hoa Kỳ và Châu Âu lần đầu tiên sau nhiều năm. Điều này không thể xảy ra trong một thị trường tăng giá.
Cuối cùng, trong khi S&P 500 chỉ giảm -6% YTD, tâm lý thị trường như thể chúng ta đã giảm hơn 20%. Tại sao lại như vậy? Bởi vì hầu hết các cổ phiếu công nghệ vốn hóa lớn ĐANG giảm hơn 20%.