Năng suất yếu của Mỹ có thể đe dọa hy vọng của Fed về một "hạ cánh mềm".

(1) Tăng trưởng năng suất của Mỹ yếu trong quý đầu tiên có nghĩa là Fed sẽ phải đối mặt với những thách thức trong việc hoàn thành cuộc chiến chống lạm phát mà không có sự gia tăng lên mạnh về tỷ lệ thất nghiệp và tiến trình lạm phát có thể bị dừng lại nếu nền kinh tế không tăng lên thêm. (2) Năm ngoái, năng suất tăng đã hỗ trợ tăng trưởng kinh tế nhanh chóng, tuyển dụng vẫn mạnh và lạm phát giảm. Tuy nhiên, dữ liệu trong ba tháng đầu năm 2024 cho thấy năng suất lao động tăng với tốc độ hàng năm là 0,3% theo quý, thấp hơn nhiều so với tốc độ tăng trưởng hơn 3% trong ba quý trước đó. (3) Kết quả là, chi phí lao động đơn vị tăng 4,7%, nhanh nhất trong một năm, khi các công ty trải rộng mức lương và lợi ích cao hơn cho mức tăng sản lượng bình quân đầu người tương đối nhỏ hơn. (4) Các nhà phân tích cho biết bản thân kết quả quý đầu tiên không phá vỡ lý do cốt lõi cho niềm tin lạc quan rằng Hoa Kỳ đang hướng tới một “hạ cánh mềm”. Một “hạ cánh mềm” có nghĩa là lạm phát sẽ trở lại mục tiêu 2% của Fed mà không có sự tăng lên mạnh về tỷ lệ thất nghiệp do các biện pháp chống lạm phát trong quá khứ. (5) Biến động dữ liệu năng suất và thậm chí dữ liệu quý đầu tiên không thay đổi xu hướng hàng năm mạnh mẽ và có lý do để tin rằng sẽ có những cải tiến hơn nữa. Nhưng câu hỏi vẫn còn, mong muốn mức độ nào Fed có thể tin tưởng vào sự gia tăng hơn nữa khả năng cung cấp hàng hóa và dịch vụ của nền kinh tế để giúp chống lạm phát và mong muốn dựa vào nhu cầu giảm - có khả năng ảnh hưởng đến việc làm trong quá trình này. (6) Chủ tịch Fed Jerome Powell đã rất nhạy cảm với vấn đề này tại cuộc họp báo hôm thứ Tư. Trước đó, Fed đã giữ Lãi suất chuẩn trong phạm vi hiện tại là 5,25% -5,50%, đồng thời thừa nhận rằng sự chậm lại trong cải thiện lạm phát đòi hỏi chi phí đi vay phải duy trì ở mức cao. (7) Ông cho biết ông vẫn tin tưởng rằng lạm phát có thể trở lại mục tiêu của Fed “và không gây ra sự gián đoạn đáng kể trong thị trường việc làm hoặc cách khác”. (8) Những cải thiện về phía cung, bao gồm năng suất cao hơn và nhập cư nhanh hơn, "thực sự đã giúp lạm phát giảm… Tôi nghĩ rằng những yếu tố đó có thể vẫn phát huy tác dụng. Powell nói. Nhưng ông nói thêm rằng có thể mất nhiều người theo lệnh long hơn dự kiến trước đây để các nhà hoạch định chính sách có được “sự tự tin lớn hơn” mà họ cần để bắt đầu cắt giảm lãi suất. (9) Báo cáo việc làm tháng Tư của Bộ Lao động Hoa Kỳ sẽ được công bố vào thứ Sáu, trong đó sẽ cung cấp một tài liệu tham khảo mới cho các quan chức Ngân hàng trung ương để đánh giá liệu nền kinh tế có đang hướng tới việc làm bền vững hơn và tăng lên tiền lương hay không, như long Xu tin tưởng. Các nhà phân tích kỳ vọng bảng lương phi nông nghiệp sẽ tăng 243.000 vào tháng 4, tiếp tục duy trì đà việc làm tăng lên trong thời kỳ đại dịch