Tại sao các tài sản hàng đầu của tiền điện tử lại tụt hậu so với thị trường rủi ro, theo nhà phân tích Garrett

Điểm yếu của Bitcoin và Ethereum phản ánh việc giảm đòn bẩy và cấu trúc thị trường, không phải là sự cố trong fundamentals. dài hạn

Nhà phân tích thị trường Garrett đã đưa ra phân tích của mình về lý do tại sao các đồng tiền điện tử blue-chip lại tụt hậu so với kim loại quý và các tài sản rủi ro khác. Tránh xa phân tích giá ngắn hạn phổ biến, nhà phân tích chỉ ra các lực lượng thị trường cấu trúc sâu hơn là lý do cho xu hướng này. Theo ông, sự chênh lệch này được thúc đẩy bởi các câu chuyện thị trường hơn là các nguyên tắc cơ bản của tài sản.

Garrett nói rằng độ trễ của Bitcoin và Ethereum phản ánh chu kỳ thị trường tiền điện tử, không phải các nguyên tắc cơ bản yếu

Các nhà giao dịch đã thất vọng trước sự chuyển động của các tài sản tiền điện tử hàng đầu, vì nhiều người đã dựa vào chúng để theo dõi các cuộc biểu tình của cổ phiếu và hàng hóa. Garrett lập luận rằng các điều kiện hiện tại phản ánh một giai đoạn bình thường trong một chu kỳ dài hơn là sự phá vỡ các giá trị cốt lõi.

Sự sụt giảm mạnh bắt đầu vào tháng Mười năm ngoái đã gây ra tổn thất đáng kể cho các nhà giao dịch có đòn bẩy, đặc biệt là những người tham gia bán lẻ. Sau sự kiện này, khẩu vị rủi ro giảm khi thanh lý nặng nề đã kích hoạt tâm lý thị trường phòng thủ.

https://t.co/UuUDJZ962Y

• Garrett (@GarrettBullish) Tháng Một 29, 2026

Điều thú vị là vốn luân chuyển vào các cổ phiếu liên kết với Al trên khắp châu Á và Hoa Kỳ. Đồng thời, nỗi sợ hãi đã thúc đẩy các nhà đầu tư đến các kim loại quý như vàng và bạc. Các nhà đầu tư bán lẻ, những người vẫn thống trị giao dịch tiền điện tử, đã chuyển tiền vào các thị trường đó thay vì tài sản kỹ thuật số.

Garrett giải thích rằng tài sản tiền điện tử cũng phải đối mặt với những rào cản mà các loại tài sản khác không gặp phải. Ví dụ: việc chuyển tiền giữa tài chính phi tập trung và tài chính truyền thống vào tài sản kỹ thuật số vẫn phải chịu các ràng buộc về quy định và hoạt động. Và điều này đôi khi ảnh hưởng đến niềm tin của người dùng.

Về mặt hoạt động, cổ phiếu, hàng hóa và FX đều có thể được giao dịch từ một tài khoản môi giới truyền thống duy nhất. Tiền điện tử thường yêu cầu các sàn giao dịch, ví riêng biệt và thiết lập bổ sung, khiến việc chuyển tiền vào và ra trở nên kém thuận tiện hơn.

Sự tham gia của các tổ chức vào tiền điện tử vẫn còn hạn chế, vì nhiều nhà giao dịch thiếu khuôn khổ phân tích mạnh mẽ. Và do đó, điều này cho phép các sàn giao dịch, nhà tạo lập thị trường và quỹ đầu cơ định hình tâm lý. Đồng thời, những ý tưởng như “chu kỳ bốn năm” hoặc lời nguyền theo mùa tiếp tục lan truyền mặc dù dữ liệu hỗ trợ yếu.

Trong khi đó, những lời giải thích đơn giản thường thu hút sự chú ý. Ví dụ: một số người tham gia tiền điện tử cho rằng biến động giá Bitcoin là do biến động tiền tệ, ngay cả khi không có phân tích sâu hơn nào hỗ trợ kết nối như vậy.

Garrett bác bỏ trường hợp gấu khi Bitcoin và Ethereum giữ vai trò lâu dài

Bitcoin và Ethereum đã tụt hậu so với hầu hết các tài sản chính trong ba năm qua, với Ethereum hoạt động kém nhất trong giai đoạn đó. Khi kéo dài trong khung thời gian sáu năm, chuyển động thị trường kể một câu chuyện khác. Cả hai tài sản đều vượt trội hơn hầu hết các thị trường kể từ tháng 3 năm 2020, với Ethereum dẫn đầu.

Garrett lập luận rằng sự suy yếu ngắn hạn phản ánh sự đảo ngược trung bình trong một chu kỳ dài hơn và bỏ qua khoảng thời gian dẫn đến kết luận sai lầm.

Các nhà phân tích đã chỉ ra một mô hình tương tự của bạc, được xếp hạng trong số các tài sản rủi ro yếu nhất trước đợt bán khống năm ngoái. Bây giờ, kim loại dẫn đầu trên cơ sở ba năm, cho thấy rằng sự luân chuyển chứ không phải thất bại giải thích cho động thái này.

Theo nhà phân tích, hoạt động kém hiệu quả trong dài hạn là khó biện minh miễn là Bitcoin vẫn giữ được vai trò lưu trữ giá trị và Ethereum vẫn gắn liền với sự phát triển của AI và sử dụng tài sản trong thế giới thực.

Các nhà phân tích chỉ ra cẩm nang Trung Quốc 2015 khi tiền điện tử bước vào giai đoạn giảm đòn bẩy muộn

Garrett so sánh các điều kiện tiền điện tử hiện tại với thị trường cổ phiếu hạng A của Trung Quốc vào năm 2015. Vào thời điểm đó, một thị trường tăng giá được thúc đẩy bởi đòn bẩy đã sụp đổ thành một đợt giảm A-B-C cổ điển. Sau chặng cuối cùng, giá đi ngang trong nhiều tháng trước khi phục hồi trong nhiều năm.

Bitcoin và các chỉ số tiền điện tử rộng hơn cho thấy các mô hình tương tự về cấu trúc và thời gian. Các đặc điểm chung bao gồm đòn bẩy cao, biến động mạnh, đỉnh do bong bóng, thanh lý lặp đi lặp lại và khối lượng mờ dần. Thị trường tương lai hiện cho thấy sự liên kết, được phản ánh trong chiết khấu cho các cổ phiếu liên quan đến tiền điện tử như MSTR.

!

_Image Nguồn: _X/Garrett

Một số yếu tố vĩ mô đang được cải thiện:

• Quy định đang được tiến hành thông qua các biện pháp như Đạo luật Rõ ràng.
• Các cơ quan như SEC và CFTC hỗ trợ giao dịch cổ phiếu trên chuỗi.
• Chính sách tiền tệ đang nới lỏng thông qua việc cắt giảm lãi suất và hỗ trợ thanh khoản.
• Kỳ vọng về lãnh đạo ngân hàng trung ương trong tương lai đang trở nên ôn hòa hơn.
• Định giá trên tiền điện tử vẫn thấp hơn nhiều so với mức đỉnh trước đó.

Bitcoin và Ethereum cho thấy những đặc điểm trú ẩn an toàn bất chấp sự biến động của thị trường

Garrett bác bỏ quan điểm cho rằng Bitcoin và Ethereum hoạt động giống như các tài sản rủi ro thuần túy, giải thích sự thất bại của chúng trong việc theo dõi các đợt phục hồi cổ phiếu. Tài sản rủi ro có xu hướng di chuyển mạnh và phản ứng mạnh mẽ với tâm lý nhà đầu tư, điều này áp dụng cho cổ phiếu, kim loại và tiền điện tử.

Tuy nhiên, Bitcoin và Ether đôi khi cũng cho thấy các đặc điểm trú ẩn an toàn. Do tính chất phi tập trung của chúng, các tài sản này có thể hoạt động bên ngoài các hệ thống truyền thống trong thời kỳ căng thẳng địa chính trị.

Theo chuyên gia, các tiêu đề tiêu cực thường đè nặng lên tiền điện tử hơn so với các thị trường khác, với rủi ro thương mại hoặc quân sự bị đổ lỗi cho sự yếu kém ngay cả khi các tài sản khác phớt lờ chúng. Điều này tạo ra một khoảng trống trong đó tài sản kỹ thuật số rơi nhanh chóng vào tin xấu nhưng phản ứng chậm khi có sự phát triển tích cực.