Tại sao sách lược cũ của Crypto đã chết, Delphi Digital giải thích

• Theo những hiểu biết từ Delphi Digital, token hạ tầng đang mất dần ưu thế khi không gian khối trở thành một hàng hóa rẻ.
• Stablecoin hiện hoạt động như một tuyến đường tài chính toàn cầu và đang cạnh tranh với các ông lớn thanh toán như Visa.
• Vốn đầu tư tổ chức đang chuyển hướng sang cổ phiếu tiền điện tử và các ứng dụng tạo doanh thu.

Các nhà đầu tư từng theo đuổi một kế hoạch đơn giản trong mỗi chu kỳ thị trường. Họ sẽ mua Bitcoin, chờ đợi sự giảm một nửa và sau đó chuyển sang token hạ tầng.

Chiến lược crypto mới này hoạt động vì nó dự đoán được. Nếu Bitcoin tăng giá, phần còn lại của thị trường cũng theo đó.

Tuy nhiên, dữ liệu gần đây cho thấy trải nghiệm chiến thắng chung này đã chính thức kết thúc.

Thị trường đã bước vào giai đoạn phân hóa cực đoan và nhiều token cũ đang chậm lại trong khi các lĩnh vực cụ thể đang tăng tốc.

Chiến lược Crypto Mới Và Cạnh Tranh Khốc Liệt

Trong suốt một thập kỷ, crypto giữ độc quyền về vốn đầu tư mạo hiểm rủi ro cao.

Nếu một nhà đầu tư muốn có cơ hội đạt lợi nhuận lớn, họ ngay lập tức nghĩ đến crypto. Tuy nhiên, thực tế đó đã thay đổi và crypto hiện cạnh tranh với các công nghệ khác để giành từng đồng thanh khoản.

AI tạo sinh là “ma cà rồng thanh khoản” lớn nhất trong phòng.

Sự quan tâm đến crypto đang chuyển hướng sang AI và các lĩnh vực khác | nguồn: X

Vốn đầu tư tư nhân vào AI đạt 35 tỷ USD vào năm 2024 và đây là mức tăng 8.5 lần so với chỉ hai năm trước. Các startup robotics và biotech cũng đang huy động hàng tỷ USD mỗi quý.

Nhà đầu tư từng mua altcoin vốn trung bình giờ đây đang chú ý đến phần cứng của Thung lũng Silicon.

Vốn tổ chức cũng đang chọn các phương tiện khác. Thay vì giữ token crypto, các nhà chơi lớn giờ đây mua cổ phiếu crypto trong các cổ phiếu như Coinbase, Robinhood và Galaxy Digital.

Các công ty này thường vượt trội hơn so với các token mà họ hỗ trợ và số tiền từng chảy vào thị trường crypto đang bị chặn lại bởi các công ty này có dòng tiền dồi dào.

Tại Sao Hạ Tầng Không Còn Là Mỏ Vàng Nữa

Lý thuyết “Fat Protocol” từng rất phổ biến trong ngành.

Về mặt lý do, lý thuyết này cho rằng phần lớn giá trị sẽ nằm ở các crypto lớp nền như Ethereum hoặc Solana. Trước đây, người ta nghĩ rằng không gian khối là khan hiếm, nhưng thời kỳ đó đã qua vì hạ tầng đã trở thành một hàng hóa.

Chi phí dữ liệu khả dụng đang tiến gần về zero và việc thực thi đang chuyển sang một biển rollup và app-chain.

Khi không gian khối không chỉ phong phú mà còn rẻ, giao thức mất khả năng thu phí cao.

Các nhà đầu tư hiện đang tìm kiếm Giá Trị Kinh Tế Thực (REV) và rời xa khỏi Tổng Giá Trị Khóa (TVL) vì chỉ số này dễ bị làm giả.

Thay vào đó, họ muốn thấy các khoản phí thực tế do người dùng thực trả.

Mối Quan Hệ Kỳ Quặc Giữa Bitcoin và Vàng

Môi trường vĩ mô trên toàn thế giới cũng đang hoạt động theo những cách kỳ lạ.

Cục Dự trữ Liên bang gần đây đã chuyển hướng sau khi rút 2.4 nghìn tỷ USD qua việc thắt chặt chính sách. Điều này có nghĩa là chúng ta cuối cùng đã bước vào một môi trường thanh khoản tích cực. Tuy nhiên, Bitcoin vẫn trì trệ trong khi vàng đạt mức cao kỷ lục.

Hiệu suất kém này liên quan đến các yếu tố như giao dịch carry trade của Yen Nhật và Bitcoin hiện đang có mối tương quan nghịch đảo với vàng.

https://t.co/tmx7DG3bx0

— Delphi Digital (@Delphi_Digital) 27 tháng 1, 2026

Lịch sử cho thấy đây chỉ là một sự lệch lạc tạm thời và khi Ngân hàng Nhật Bản ổn định trở lại, Bitcoin có thể lấy lại vị trí của mình như một “bọt biển thanh khoản beta cao”.

Stablecoin Là Ứng Dụng Không Thảo Luận Được

Trong khi mọi người đang tìm kiếm xu hướng lớn tiếp theo, cuộc cách mạng đã ở đây rồi.

Các nhà phân tích đồng ý rằng Stablecoin là sản phẩm thành công nhất trong lịch sử crypto, và khối lượng giao dịch hàng tháng hiện vượt qua các ông lớn thanh toán như PayPal và Visa.

Tổng cung đã vượt quá 304 tỷ USD và đây không còn chỉ là công cụ để các nhà giao dịch gửi tiền tạm thời.

Dự trữ stablecoin hiện nắm giữ khoảng 133 tỷ USD trái phiếu Kho bạc Mỹ, khiến lĩnh vực này trở thành người nắm giữ nợ Mỹ lớn thứ 19 trên toàn cầu.