Chỉ số Đô la Mỹ (DXY) đang tiến gần đến điểm uốn quan trọng ở mức 96,3. Lịch sử cho thấy BTC đã tăng gấp mười lần sau khi đồng đô la giảm xuống dưới 96 vào năm 2017 và tăng 540% vào năm 2020. Nếu fractal được lặp lại, nó có thể đạt 150.000 đô la. Tuy nhiên, lãi suất hiện tại và lợi suất thực tế cao, và nguy cơ đồng yên giảm lãi suất đang nóng lên. Tỷ lệ BTC / XAU đã lùi về đường 200 tuần, trong lịch sử bắt đầu một chu kỳ mới sau khi chạm bốn năm một lần.
Ý nghĩa điểm uốn lịch sử của chỉ số đô la Mỹ ở mốc 96
(Nguồn: Trading View)
Chỉ số Đô la Mỹ (DXY) hiện đang giao dịch quanh mức 96,3, kéo dài xu hướng giảm tổng thể, trong khi xu hướng giảm tăng tốc trong áp lực kinh tế vĩ mô. Các nhà giao dịch cho rằng đồng đô la Mỹ yếu hơn là do những thay đổi trong dòng vốn toàn cầu, khi thị trường đánh giá lại rủi ro thuế quan, kỳ vọng tăng trưởng và phân bổ tài sản chéo liên quan đến Nhật Bản. Trong bối cảnh đó, chỉ số Đô la Mỹ hiện đang rất gần với mức 96, từng là bước ngoặt quan trọng trong các chu kỳ trước.
Vào năm 2017, khi Chỉ số Đô la Mỹ (DXY) lần cuối giảm xuống dưới 96, Bitcoin đã tăng từ khoảng 2.000 đô la lên 20.000 đô la trong sáu tháng, tăng 900%. Cuộc biểu tình hoành tráng này xảy ra trong bối cảnh đồng đô la Mỹ tiếp tục suy yếu, khi các quỹ thị trường chảy từ tài sản đô la Mỹ sang các tài sản rủi ro và các khoản đầu tư thay thế, và Bitcoin, như một câu chuyện “vàng kỹ thuật số” mới nổi, vừa chiếm lấy dòng tiền này.
Vào năm 2020, đồng đô la Mỹ cũng trải qua sự sụt giảm tương tự, tiếp theo là mức tăng khoảng 540% từ khoảng 10.000 đô la lên 64.000 đô la trong chín tháng. Sự gia tăng này diễn ra trong bối cảnh nới lỏng tiền tệ quy mô lớn sau đại dịch COVID-19, nơi lãi suất gần bằng không, nới lỏng định lượng lớn và kích thích tài khóa lớn đã làm giảm lợi suất thực và kích hoạt lại các giao dịch “mất giá tiền tệ fiat”, đẩy giá Bitcoin và các tài sản rủi ro rộng lớn hơn.
Mối tương quan lịch sử giữa đồng đô la Mỹ và mức tăng của Bitcoin
Chu kỳ 2017: USD giảm xuống dưới 96→ BTC tăng từ 2.000 USD lên 20.000 USD (tăng 900%, 6 tháng)
Chu kỳ 2020: USD giảm xuống dưới 96→ BTC tăng từ 10.000 USD lên 64.000 USD (tăng 540%, 9 tháng)
Hiện tại 2026: USD kiểm tra 96 → BTC một lần nữa từ 90.000 USD lên 150.000 USD? (Tăng 67%, thời gian xác định)
Mô hình fractal này không phải là một sự trùng hợp ngẫu nhiên mà phản ánh mối quan hệ nghịch đảo giữa đồng đô la Mỹ như một loại tiền tệ dự trữ toàn cầu và các tài sản rủi ro. Khi đồng đô la Mỹ suy yếu, các tài sản bằng đồng đô la (như vàng, Bitcoin) trở nên tương đối rẻ, thu hút dòng vốn quốc tế. Ngoài ra, đồng đô la yếu hơn thường đi kèm với việc Fed nới lỏng hoặc cải thiện thanh khoản toàn cầu, là chất xúc tác cho các tài sản rủi ro gia tăng.
Tuy nhiên, những phép so sánh lịch sử đơn giản không đảm bảo sự lặp lại trong tương lai. Những người tham gia thị trường phải đánh giá sự khác biệt giữa chu kỳ hiện tại và quá khứ để đưa ra phán đoán hợp lý. Thái độ thận trọng này là điều khiến các nhà giao dịch chuyên nghiệp khác biệt với những người theo dõi mù quáng.
Ba điểm khác biệt trong môi trường vĩ mô vào năm 2026
Môi trường kinh tế vĩ mô hiện tại nghiêm trọng hơn so với năm 2017 và 2020, điều này có thể làm suy yếu tác động tích cực của sự sụt giảm của đồng đô la đối với Bitcoin. Thứ nhất, mức lãi suất cao hơn đáng kể. Với việc Fed đưa lãi suất gần bằng 0 vào năm 2020 và lãi suất vẫn trong phạm vi 4,5% -5%, môi trường lãi suất cao đè nặng lên định giá tài sản rủi ro khi lợi suất không rủi ro (chẳng hạn như trái phiếu kho bạc Mỹ) trở nên hấp dẫn hơn và động lực phân bổ tiền vào các tài sản rủi ro suy yếu.
Thứ hai, lợi suất thực tế đã tăng. Lợi suất thực (lãi suất danh nghĩa trừ đi kỳ vọng lạm phát) là một biến số quan trọng trong định giá Bitcoin. Lợi suất thực tế âm vào năm 2020 và nắm giữ tiền mặt đồng nghĩa với việc mất sức mua, điều này khiến các nhà đầu tư tìm kiếm hàng rào lạm phát và Bitcoin được hưởng lợi. Lợi suất thực dương hiện tại cho phép bạn kiếm được lợi nhuận thực sự bằng cách nắm giữ trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ, điều này làm suy yếu sức hấp dẫn của Bitcoin như một “hàng rào lạm phát”.
Thứ ba, các giao dịch chênh lệch lãi suất đồng yên phải đối mặt với nguy cơ bị thanh lý. Đồng yên mạnh hơn và động lực “tháo dỡ giao dịch chênh lệch đồng yên” theo chu kỳ có thể làm trầm trọng thêm hồ sơ rủi ro toàn cầu và buộc thanh lý vị thế trên thị trường ngoại hối và chứng khoán, thường gợn sóng trên thị trường Bitcoin. Giao dịch chênh lệch lãi suất đồng yên đề cập đến việc các nhà đầu tư vay đồng yên lãi suất thấp và chuyển đổi thành tiền tệ lãi suất cao (chẳng hạn như đô la Mỹ) hoặc mua các tài sản rủi ro (chẳng hạn như cổ phiếu, Bitcoin) để kiếm chênh lệch lãi suất. Khi đồng yên đột ngột tăng giá, các vị thế đòn bẩy này buộc phải đóng cửa, gây ra một đợt bán tháo dây chuyền. Sự kiện “giảm lãi đồng yên” vào tháng 8/2024 đã khiến thị trường chứng khoán toàn cầu và Bitcoin giảm mạnh, và rủi ro này vẫn tồn tại.
Tuy nhiên, nếu kỳ vọng chính sách của Fed chuyển sang nới lỏng, các quỹ ETF và nhu cầu tổ chức đối với Bitcoin có thể bù đắp một số tác động. Điều này có thể kích hoạt dòng tiền vào thị trường Bitcoin, nâng cao khả năng đạt 150.000 đô la vào năm 2026. Do đó, Fractal đồng đô la, trong khi cung cấp một khuôn khổ tăng giá, phải phù hợp với sự thay đổi chính sách của Fed và nhu cầu thể chế bền vững để đạt được điều đó.
Tỷ lệ BTC/XAU chạm mức thấp nhất trong chu kỳ bốn năm
(Nguồn: Trading View)
Các nhà giao dịch cũng đang theo dõi hiệu suất của Bitcoin so với vàng, với một số người cho rằng tỷ lệ này phản ánh rõ ràng hơn các chu kỳ dài hạn so với BTC / USD. Khi được tính bằng vàng, tỷ lệ BTC / XAU trong lịch sử đã giảm trở lại quanh mức trung bình động 200-2W (200 tuần) khoảng bốn năm một lần. Cặp tiền này một lần nữa tiến gần hơn đến điểm chuẩn này, gợi nhớ đến giai đoạn “đặt lại” trước đó, khi hiệu suất của Bitcoin chậm lại so với vàng, sau đó Bitcoin bước vào giai đoạn mở rộng mới.
Tầm quan trọng của tỷ lệ BTC / XAU là loại bỏ sự can thiệp của sự mất giá tiền tệ fiat. Khi chúng ta đo lường Bitcoin bằng vàng thay vì đô la Mỹ, những gì chúng ta thấy là hiệu suất thực sự của Bitcoin so với “đồng tiền cứng cuối cùng”. Là kho lưu trữ giá trị với lịch sử hàng nghìn năm, giá vàng tương đối ổn định và không bị ảnh hưởng bởi chính sách của một quốc gia. Do đó, tỷ lệ BTC/XAU phản ánh tốt hơn sự tăng trưởng giá trị nội tại của Bitcoin thay vì chỉ hưởng lợi từ sự mất giá của tiền tệ.
Thử nghiệm đường EMA 200-2W có ý nghĩa lịch sử. Từ đáy của thị trường gấu vào năm 2018 đến điểm thấp sau sự sụp đổ của FTX vào năm 2022, tỷ lệ BTC/XAU chạm vào đường trung bình động này, và sau đó một thị trường tăng giá mới bắt đầu. Nó hiện đang tiếp cận mức này một lần nữa và từ góc độ chu kỳ, điều này có thể đánh dấu sự kết thúc của giai đoạn điều chỉnh và một đợt mở rộng mới so với vàng sắp bắt đầu.
Tuy nhiên, những người tham gia thị trường thường xem việc kiểm tra đường EMA 200-2W là tín hiệu xác nhận hơn là tín hiệu mua ngay lập tức, vì tỷ lệ này có thể vẫn ở mức thấp trong một thời gian dài. Vào năm 2018, Bitcoin đã giao dịch đi ngang trong vài tháng sau khi chạm đường EMA này trước khi bắt đầu phục hồi và tình hình cũng tương tự vào năm 2022. Do đó, các nhà giao dịch nên xem đây là “giai đoạn chạm đáy” chứ không phải là “tín hiệu vào lệnh” và cần xác nhận sự đảo ngược xu hướng với các chỉ báo khác (chẳng hạn như khuếch đại khối lượng giao dịch và tăng cường các chỉ báo động lượng).
Tuy nhiên, thời điểm kiểm tra lại mức giá này lặp đi lặp lại vẫn cho phép các nhà giao dịch coi đó là một bước ngoặt vĩ mô tiềm năng. Khi hai chỉ báo độc lập, Fractal Đô la Mỹ và Tỷ lệ vàng, chỉ cùng một hướng, độ tin cậy của tín hiệu được cải thiện đáng kể. Đây là lý do tại sao nhiều nhà giao dịch vẫn lạc quan một cách thận trọng bất chấp môi trường vĩ mô thách thức hơn.
Đánh giá tính khả thi của mục tiêu 15 triệu đô la
Nếu mô hình fractal đô la cuối cùng hình thành, giá Bitcoin có thể đạt 150.000 đô la. Mục tiêu này dựa trên logic sau: Nếu được tính từ 90.000 đô la hiện tại, mức tăng 67% thấp hơn nhiều so với 900% vào năm 2017 và 540% vào năm 2020, cho thấy thị trường đang trưởng thành và sự biến động đang giảm. Tuy nhiên, mức tăng 67% vẫn sẽ đòi hỏi khoảng 1,2 nghìn tỷ đô la dòng vốn mới cho Bitcoin, vốn có tổng vốn hóa thị trường gần 1,2 nghìn tỷ đô la.
Những khoản tiền này có thể đến từ đâu? Đầu tiên là dòng vốn ETF tiếp tục đổ vào. ETF Bitcoin giao ngay của Mỹ đã thu hút hơn 500 tỷ đô la tiền kể từ khi ra mắt và nếu đồng đô la Mỹ suy yếu và Fed thay đổi chính sách, dòng vốn ETF có thể tăng tốc. Thứ hai là sự gia tăng phân bổ quỹ tổ chức, với sự rõ ràng về quy định như Đạo luật CLARITY, tỷ lệ phân bổ lương hưu và quỹ tài sản có chủ quyền có thể tăng từ 1% -2% hiện tại lên 5% -10%. Thứ ba là phân bổ lại các quỹ toàn cầu do sự suy yếu của đồng đô la Mỹ, và các nhà đầu tư thị trường mới nổi và châu Âu có thể tăng phân bổ cho Bitcoin.
Tuy nhiên, để đạt được mục tiêu này đòi hỏi nhiều điều kiện tiên quyết phải được đáp ứng cùng một lúc và một vấn đề trong bất kỳ liên kết nào cũng có thể dẫn đến thất bại fractal.
