Vào ngày 26 tháng 1, có thông tin cho rằng thị trường tiền điện tử đang bước vào một chu kỳ hoàn toàn khác so với trước đây. Dữ liệu mới nhất cho thấy thị phần của Bitcoin đã ổn định ở mức 59%, trong khi chỉ số hàng quý của altcoin chỉ là 41, thấp hơn nhiều so với ngưỡng quan trọng là 75, có nghĩa là hầu hết các token chính thống vẫn hoạt động kém hơn Bitcoin trong 90 ngày qua. Nghiên cứu của CryptoRank chỉ ra thêm rằng thị trường đã không trải qua một mùa cao điểm altcoin điển hình trong 122 ngày liên tiếp, một hiện tượng không còn là biến động ngắn hạn mà là kết quả của sự thay đổi cấu trúc.

Đầu tiên là vốn bị pha loãng nghiêm trọng. Trong năm qua, số lượng token có thể giao dịch đã tăng từ khoảng 5,8 triệu lên hơn 29 triệu và quỹ đã được phân tán vào một số lượng lớn các dự án, gây khó khăn cho việc tập trung vào việc thúc đẩy lợi nhuận của ngành. “Sự phân mảnh thanh khoản” này trực tiếp làm suy yếu khả năng các altcoin tăng cường tập thể.

Trở ngại thứ hai đến từ mô hình tokenomics. Nhiều dự án có lưu hành cực kỳ thấp khi ra mắt, nhưng định giá pha loãng hoàn toàn là cực kỳ cao, với một số lượng lớn token bị khóa bởi người trong cuộc. Khi các token trị giá hơn 1 tỷ USD tiếp tục được mở khóa vào năm 2026, nguồn cung mới tiếp tục đổ vào thị trường, tạo thành áp lực bán dài hạn và ngay cả khi có nhu cầu, cũng khó có thể đẩy giá lên cao.

Thứ ba, nơi ở của các quỹ đầu cơ đã thay đổi. Meme coin, hợp đồng vĩnh viễn có đòn bẩy cao và các công cụ phái sinh dự đoán cung cấp cho các nhà giao dịch một kênh nhanh hơn và trực tiếp hơn để mang lại lợi nhuận biến động, giảm nhu cầu nắm giữ các altcoin truyền thống. Nhiều khoản tiền có thể chảy vào các dự án vừa và nhỏ bị chặn bởi các công cụ này.

Cuối cùng, có sự lựa chọn vốn thể chế. Các quỹ lớn thích phân bổ các tài sản có tính thanh khoản cao như Ethereum, Solana và XRP thông qua các công cụ tuân thủ hơn là phân bổ thành các token nhỏ hơn. Sở thích này đã tập trung thêm các quỹ mới vào đầu, làm trầm trọng thêm “hiệu ứng Matthew” giữa các altcoin.

Trong bối cảnh đó, thị trường altcoin vào năm 2026 sẽ phải đối mặt với bốn áp lực: pha loãng, mở khóa, chuyển hướng vốn và ưu tiên tổ chức. Mặc dù điều này không có nghĩa là các altcoin sẽ biến mất, nhưng mô hình thị trường tăng giá đầy đủ được thúc đẩy bởi sự tập trung vốn trong quá khứ có thể khó lặp lại trong ngắn hạn. Trong những tháng tới, liệu thị trường có thể xây dựng lại niềm tin thông qua điều chỉnh cơ cấu hay không sẽ là chìa khóa để xác định hướng đi của chu kỳ tiếp theo.

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Thông tin trên trang này có thể đến từ bên thứ ba và không đại diện cho quan điểm hoặc ý kiến của Gate. Nội dung hiển thị trên trang này chỉ mang tính chất tham khảo và không cấu thành bất kỳ lời khuyên tài chính, đầu tư hoặc pháp lý nào. Gate không đảm bảo tính chính xác hoặc đầy đủ của thông tin và sẽ không chịu trách nhiệm cho bất kỳ tổn thất nào phát sinh từ việc sử dụng thông tin này. Đầu tư vào tài sản ảo tiềm ẩn rủi ro cao và chịu biến động giá đáng kể. Bạn có thể mất toàn bộ vốn đầu tư. Vui lòng hiểu rõ các rủi ro liên quan và đưa ra quyết định thận trọng dựa trên tình hình tài chính và khả năng chấp nhận rủi ro của riêng bạn. Để biết thêm chi tiết, vui lòng tham khảo Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm.