Tiger Research phát hành báo cáo triển vọng thị trường Bitcoin, dựa trên chu kỳ hạ lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang, tăng trưởng cung tiền M2 và tiến trình quản lý, đặt mục tiêu giá quý 1 năm 2026 là 185.500 USD, vẫn còn khoảng 100% khả năng tăng giá so với giá hiện tại. Bài viết này dựa trên bài viết của PANews, do PANews biên tập, tổng hợp và viết bài.
(Thông tin trước đó: Cục Dự trữ Liên bang bơm tiền lớn! Fed từ ngày mai sẽ bơm vào thị trường 55,3 tỷ USD thanh khoản, Bitcoin sẽ bứt phá?）
(Bổ sung nền tảng: Bitcoin sẽ tái diễn đợt giảm giá năm 2022? “Cá mập nội gián” Garrett Jin phản bác: Cấu trúc thị trường hiện tại đã hoàn toàn khác)

Mục lục bài viết

• Các điểm chính
• Chính sách nới lỏng vĩ mô duy trì, động lực tăng trưởng giảm sút
  • Đường đi của Cục Dự trữ Liên bang vẫn theo lập trường ôn hòa
  • Dòng vốn tổ chức chảy ra và doanh nghiệp liên tục mua vào
  • Luật CLARITY trở thành chất xúc tác chính sách
  • Thanh khoản dồi dào, hiệu suất Bitcoin chậm lại
  • Các yếu tố vĩ mô điều chỉnh xuống +25%, triển vọng vẫn ổn định
• Mức hỗ trợ 84.000 USD và kháng cự 98.000 USD
• Điều chỉnh mục tiêu giá lên 185.500 USD, triển vọng tăng giá vững chắc

Các điểm chính

• Ổn định vĩ mô, động lực giảm: Chu kỳ hạ lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang và tăng trưởng cung tiền M2 vẫn duy trì đúng hướng. Tuy nhiên, dòng vốn ETF rút ra 4,57 tỷ USD trong ngắn hạn đã gây tác động đến xu hướng ngắn hạn. Việc thúc đẩy Luật CLARITY có thể trở thành yếu tố thu hút các ngân hàng lớn tham gia.
• Chỉ số on-chain chuyển sang trung tính: Nhu cầu mua quanh mức 84.000 USD đã hình thành nền hỗ trợ vững chắc; trong khi mức 98.000 USD là đường chi phí của các nhà nắm giữ ngắn hạn, hiện là kháng cự chính. Các chỉ số quan trọng như MVRV-Z cho thấy thị trường hiện đang ở mức hợp lý về giá trị.
• Mục tiêu 185.500 USD, duy trì quan điểm tăng giá: Dựa trên định giá chuẩn 145.000 USD và điều chỉnh vĩ mô +25%, chúng tôi đặt mục tiêu giá là 185.500 USD. Điều này còn khoảng 100% khả năng tăng giá so với giá hiện tại.

Chính sách nới lỏng vĩ mô duy trì, động lực tăng trưởng giảm

Bitcoin hiện đang giao dịch quanh mức 96.000 USD. Kể từ khi chúng tôi phát hành báo cáo lần trước vào ngày 23 tháng 10 năm 2025, giá đã giảm 12%. Mặc dù gần đây có điều chỉnh giảm, nhưng nền tảng vĩ mô hỗ trợ Bitcoin vẫn vững chắc.

Đường đi của Cục Dự trữ Liên bang vẫn theo lập trường ôn hòa

Nguồn: Tiger Research

Trong khoảng thời gian từ tháng 9 đến tháng 12 năm 2025, Cục Dự trữ Liên bang đã cắt giảm lãi suất liên tiếp 3 lần, tổng cộng 75 điểm cơ bản, hiện lãi suất nằm trong khoảng 3,50%—3,75%. Dự kiến vào tháng 12, biểu đồ dự báo lãi suất cuối năm 2026 sẽ giảm xuống còn 3,4%. Mặc dù khả năng giảm 50 điểm cơ bản hoặc lớn hơn trong một lần trong năm nay là không cao, nhưng với việc ông Powell kết thúc nhiệm kỳ vào tháng 5, chính phủ Trump có thể bổ nhiệm người kế nhiệm có lập trường ôn hòa hơn, đảm bảo xu hướng nới lỏng tiền tệ tiếp tục duy trì.

Dòng vốn tổ chức chảy ra và doanh nghiệp liên tục mua vào

Dù môi trường vĩ mô thuận lợi, nhưng nhu cầu của các tổ chức gần đây khá yếu. Quỹ ETF giao ngay trong tháng 11 và 12 đã rút ra 4,57 tỷ USD, mức lớn nhất kể từ khi ra mắt sản phẩm. Tổng dòng vốn ròng trong năm là 21,4 tỷ USD, giảm 39% so với 35,2 tỷ USD của năm ngoái. Mặc dù việc cân bằng lại tài sản trong tháng 1 đã mang lại một phần dòng chảy vào, nhưng tính bền vững của sự phục hồi vẫn còn phải theo dõi. Đồng thời, MicroStrategy( đang nắm giữ 673.783 BTC, chiếm khoảng 3,2% tổng cung), các công ty như Metaplanet và Mara vẫn tiếp tục tăng mua.

Luật CLARITY trở thành chất xúc tác chính sách

Trong bối cảnh nhu cầu của các tổ chức trì trệ, tiến trình quản lý trở thành yếu tố tiềm năng thúc đẩy. Luật CLARITY do Hạ viện thông qua đã xác định rõ ranh giới quyền hạn giữa Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) và Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC), đồng thời cho phép ngân hàng cung cấp dịch vụ lưu ký và cầm cố tài sản kỹ thuật số. Ngoài ra, luật còn trao quyền cho CFTC giám sát thị trường hàng hóa kỹ thuật số giao ngay, cung cấp khung pháp lý rõ ràng cho các sàn giao dịch và nhà môi giới. Ủy ban Ngân hàng Thượng viện dự kiến sẽ xem xét vào ngày 15 tháng 1, nếu thông qua, có thể thúc đẩy các tổ chức tài chính truyền thống lâu dài đang chờ đợi chính thức tham gia.

Thanh khoản dồi dào, hiệu suất Bitcoin chậm lại

Thanh khoản là yếu tố quan trọng ngoài quản lý nhà nước. Tổng cung M2 toàn cầu trong quý 4 năm 2024 đạt mức cao kỷ lục và tiếp tục tăng trưởng. Theo quy luật lịch sử, Bitcoin thường đi trước chu kỳ thanh khoản, thường tăng trước khi M2 đạt đỉnh và đi vào giai đoạn tích lũy khi đỉnh đã đạt được. Các dấu hiệu hiện tại cho thấy thanh khoản sẽ còn mở rộng hơn nữa, điều này có nghĩa là Bitcoin vẫn còn tiềm năng tăng giá. Nếu thị trường chứng khoán có định giá quá cao, dòng tiền có khả năng sẽ luân chuyển sang Bitcoin.

Các yếu tố vĩ mô điều chỉnh xuống +25%, triển vọng vẫn ổn định

Tổng thể, xu hướng hạ lãi suất và mở rộng thanh khoản vẫn chưa thay đổi. Tuy nhiên, do dòng vốn tổ chức chậm lại, sự thay đổi lãnh đạo của Cục Dự trữ Liên bang và rủi ro địa chính trị gia tăng, chúng tôi đã điều chỉnh yếu tố vĩ mô từ +35% xuống còn +25%. Mặc dù đã giảm, nhưng trọng số này vẫn nằm trong vùng tích cực, chúng tôi cho rằng tiến trình quản lý và mở rộng M2 sẽ tiếp tục hỗ trợ đà tăng trung dài hạn.

Mức hỗ trợ 84.000 USD và kháng cự 98.000 USD

Chỉ số on-chain cung cấp tín hiệu hỗ trợ cho phân tích vĩ mô. Trong đợt điều chỉnh tháng 11 năm 2025, dòng tiền mua vào tập trung quanh mức 84.000 USD, hình thành vùng hỗ trợ rõ ràng. Hiện tại, Bitcoin đã vượt qua vùng này. Mức 98.000 USD tương ứng với chi phí trung bình của các nhà nắm giữ ngắn hạn, tạo thành kháng cự tâm lý và kỹ thuật gần đây.

Dữ liệu on-chain cho thấy tâm lý thị trường đang chuyển từ hoảng loạn ngắn hạn sang trung tính. Các chỉ số quan trọng như MVRV-Z (1.25), NUPL (0.39) và aSOPR (1.00) đều đã thoát khỏi vùng định giá thấp, bước vào vùng cân bằng. Điều này có nghĩa là khả năng bùng nổ do hoảng loạn giảm đi, nhưng cấu trúc thị trường vẫn khỏe mạnh. Kết hợp với bối cảnh vĩ mô và quản lý, các căn cứ thống kê cho khả năng tăng giá trung dài hạn vẫn còn đầy đủ.

Điều đáng chú ý là, cấu trúc thị trường hiện tại khác biệt rõ rệt so với các chu kỳ trước. Tỷ lệ tổ chức và vốn dài hạn tăng lên, giảm khả năng xảy ra các đợt bán tháo hoảng loạn do nhà đầu tư nhỏ lẻ thúc đẩy. Các đợt điều chỉnh gần đây chủ yếu là quá trình cân bằng dần dần. Mặc dù có biến động ngắn hạn, nhưng cấu trúc tăng trưởng chung vẫn còn nguyên vẹn.