Đồng sáng lập Glassnode: Áp lực bán tháo "đầu cơ phòng hộ" của Bitcoin đã được tháo gỡ, thị trường sẽ trở lại cơ chế xác định giá dựa trên cung cầu

Liên quan đến phân tích dữ liệu on-chain, đồng sáng lập tổ chức Glassnode Negentropic đã đăng bài trên nền tảng X vào ngày 26, chỉ ra rằng hành vi giá của Bitcoin (BTC) gần đây đã cho thấy sự cải thiện rõ rệt về cấu trúc: Thị trường đang thoát khỏi trạng thái nén trước đây do các sàn giao dịch phòng vệ phái sinh chi phối, xu hướng phát triển giá trong tương lai đã dần chuyển sang có lợi cho phe mua.

Thấy được hành vi giá tích cực trên toàn bộ thị trường. Các đợt điều chỉnh đều được mua vào, và các mức thấp gần đây vẫn còn nguyên vẹn.

Một sự thay đổi quan trọng dưới bề mặt: sự vượt quá của các hợp đồng phái sinh cuối cùng đã được giải tỏa.

Kỳ hạn hợp đồng quyền chọn $btc lớn nhất vừa qua với khoảng…

— 𝗡𝗲𝗴𝗲𝗻𝘁𝗿𝗼𝗽𝗶𝗰 (@Negentropic_) 26 tháng 12 năm 2025

Sự điều chỉnh vẫn có người tiếp nhận, cấu trúc giá vẫn giữ vững

Negentropic cho biết, nhìn chung, đợt điều chỉnh của Bitcoin không xuất hiện tâm lý hoảng loạn bán tháo, ngược lại, liên tục có lực mua vào hỗ trợ, các mức thấp gần đây vẫn chưa bị phá vỡ, cho thấy thị trường có sự đồng thuận nhất định về vùng giá hiện tại, cấu trúc giá vẫn khỏe mạnh.

Đồng thời, ông đặc biệt nhấn mạnh rằng, điểm cốt lõi của sự chuyển đổi cấu trúc thị trường nằm ở việc “giải tỏa áp lực từ các hợp đồng phái sinh”. Gần đây, Bitcoin đã đón nhận ngày đáo hạn quyền chọn lớn nhất trong lịch sử, với giá trị danh nghĩa khoảng 23,6 tỷ USD. Negentropic chỉ ra rằng, trong vài tuần qua, nhu cầu phòng vệ lớn đã khiến giá bị kiểm soát theo chiều hướng tiêu cực, các đợt tăng giá chủ yếu do cơ chế phòng hộ nhanh chóng tiêu hao, chứ không phải do bán tháo tự nhiên của thị trường.

Hiện tại, khi các hợp đồng quyền chọn này đáo hạn, các khoản vốn phòng vệ liên quan cũng sẽ dần rút khỏi thị trường, giá Bitcoin không còn bị “kẹp chặt” bởi cấu trúc phái sinh, thị trường đang bước vào giai đoạn khám phá giá mới.

Đọc thêm: Cảnh báo biến động》 Đợt giao dịch quyền chọn trị giá 270 tỷ USD lớn nhất trong lịch sử hôm nay gây chấn động, Bitcoin tạm thời giảm xuống dưới 87,000

Khả năng giá phục hồi và tiếp tục tăng cao hơn

Negentropic cho rằng, khi giá không còn bị chi phối bởi các giao dịch phòng vệ, thị trường thường sẽ quay trở lại cơ chế xác định giá dựa trên cung cầu. Hiện tại, từ góc độ cấu trúc, thị trường có xu hướng tiếp tục xu hướng tăng, chứ không phải bước vào giai đoạn đảo chiều xu hướng.

Về mặt vĩ mô, Negentropic còn nhấn mạnh rằng, cung tiền M2 của Mỹ vẫn tiếp tục mở rộng. Dữ liệu mới nhất cho thấy, tỷ lệ tăng trưởng hàng năm của M2 tháng 11 đạt 4,3%, tổng quy mô lên tới 22,3 nghìn tỷ USD, lập kỷ lục mới, và đã tăng trưởng liên tục 21 tháng, mức cao hơn rõ rệt so với đỉnh của năm 2022.

Dù đã điều chỉnh lạm phát, M2 thực tế vẫn tăng 1,5% hàng năm, và đã tăng trong 15 tháng liên tiếp. Ông thẳng thắn nhận định rằng, về dài hạn, xu hướng mất giá của tiền pháp định vẫn chưa thay đổi, đây là nền tảng quan trọng để duy trì câu chuyện về các tài sản khan hiếm.

Negentropic kết luận cuối cùng, khi áp lực từ cấu trúc phái sinh được giải tỏa, môi trường thanh khoản vẫn còn khá dồi dào, các yếu tố thuận lợi đang dần tích tụ. Ông cũng nhắc nhở nhà đầu tư, trong kỳ nghỉ lễ, nên mở rộng khung thời gian để xem xét lại vị trí và xu hướng dài hạn của thị trường.