a16z：17 hướng đi mới trong tiền điện tử khiến chúng ta phấn khích vào năm 2026

编辑：Sonal Chokshi，a16z

Biên tập: Tim，PANews

Stablecoin, RWA, Thanh toán và Tài chính

Cổng vào rút tiền gửi stablecoin thông minh hơn, tốt hơn

Năm ngoái, khối lượng giao dịch stablecoin ước tính đạt 46 nghìn tỷ USD, liên tục lập kỷ lục mới. Cụ thể, điều này tương đương hơn 20 lần khối lượng giao dịch của nền tảng thanh toán PayPal; gần gấp 3 lần khối lượng của mạng lưới thanh toán toàn cầu lớn nhất Visa; và đang nhanh chóng tiến gần đến quy mô giao dịch của ACH (Hệ thống thanh toán tự động của Mỹ, xử lý các giao dịch như gửi tiền trực tiếp).

Hiện nay, chuyển khoản stablecoin có thể hoàn tất trong chưa đầy 1 giây, với chi phí chưa tới 1 xu Mỹ. Tuy nhiên, vấn đề chưa được giải quyết là làm thế nào để kết nối các loại tiền mã hóa này với hạ tầng tài chính hàng ngày của mọi người. Nói cách khác, xây dựng kênh đổi tiền giữa stablecoin và tiền tệ truyền thống.

Các công ty khởi nghiệp thế hệ mới đang lấp đầy khoảng trống này, kết nối stablecoin với hệ thống thanh toán chính thống và tiền tệ địa phương. Có công ty sử dụng công nghệ xác thực mã hóa, cho phép người dùng đổi số dư tài khoản địa phương sang đô la kỹ thuật số. Có công ty kết nối mạng lưới thanh toán khu vực, sử dụng mã QR, hệ thống thanh toán tức thì để thực hiện chuyển khoản liên ngân hàng. Cũng có công ty xây dựng lớp ví kỹ thuật số toàn cầu thực sự có khả năng tương tác và nền tảng phát hành thẻ, cho phép người dùng thanh toán bằng stablecoin tại các cửa hàng hàng ngày. Những đổi mới này cùng nhau mở rộng phạm vi tham gia vào nền kinh tế đô la kỹ thuật số, hứa hẹn thúc đẩy stablecoin trở thành phương thức thanh toán chính thống.

Khi các kênh rút tiền gửi này ngày càng trưởng thành, đô la kỹ thuật số bắt đầu kết nối trực tiếp với hệ thống thanh toán địa phương và bộ công cụ cho thương nhân, tạo ra các mô hình hành vi mới. Người lao động có thể nhận lương xuyên biên giới theo thời gian thực, thương nhân có thể nhận đô la kỹ thuật số toàn cầu mà không cần tài khoản ngân hàng, các ứng dụng thanh toán có thể thực hiện thanh toán giá trị ngay lập tức với người dùng toàn cầu. Stablecoin sẽ từ một công cụ tài chính cạnh rìa chuyển đổi thành lớp thanh toán nền tảng của internet.

——Jeremy Zhang, nhóm kỹ thuật crypto của a16z

Hiểu RWA và stablecoin theo cách nguyên bản hơn

Chúng tôi nhận thấy các ngân hàng, công ty công nghệ tài chính và công ty quản lý tài sản rất quan tâm đến việc đưa cổ phiếu Mỹ, hàng hóa, chỉ số và các tài sản truyền thống khác lên blockchain. Khi nhiều tài sản truyền thống hơn được số hóa, việc token hóa thường chỉ mang tính hình thức, vẫn còn giới hạn trong ý niệm về tài sản thế giới thực hiện tại, chưa tận dụng tối đa đặc tính nguyên bản của mã hóa.

Tuy nhiên, các sản phẩm tổng hợp như hợp đồng vĩnh viễn (perpetual contracts) có thể cung cấp độ thanh khoản sâu hơn và thường dễ ứng dụng hơn. Hợp đồng vĩnh viễn còn cung cấp cơ chế đòn bẩy dễ hiểu, vì vậy tôi tin rằng đây là các sản phẩm phái sinh nguyên bản mã hóa có độ phù hợp thị trường cao nhất. Đồng thời, tôi cũng cho rằng cổ phiếu thị trường mới nổi là một trong những loại tài sản phù hợp nhất để hợp đồng vĩnh viễn hóa. (Thị trường quyền chọn không ngày của một số cổ phiếu thậm chí còn thanh khoản vượt cả thị trường giao ngay, tạo ra một thử nghiệm hấp dẫn cho việc hợp đồng vĩnh viễn hóa.)

Về cơ bản, đây là vấn đề lựa chọn giữa “hợp đồng vĩnh viễn hóa và token hóa”. Nhưng dù sao đi nữa, tôi dự đoán trong vòng một năm tới, chúng ta sẽ thấy nhiều tài sản RWA nguyên bản mã hóa hơn nữa.

Theo hướng tương tự, đến năm 2026, chúng ta sẽ thấy nhiều stablecoin “phát hành nguyên bản” hơn là chỉ token hóa. Stablecoin đã trở thành xu hướng chủ đạo vào năm 2025, số lượng stablecoin đã phát hành liên tục tăng.

Tuy nhiên, stablecoin thiếu hạ tầng tín dụng mạnh mẽ trông giống như ngân hàng nhỏ: chúng nắm giữ các tài sản thanh khoản được coi là siêu an toàn. Dù ngân hàng nhỏ là một sản phẩm tài chính hợp pháp, tôi cho rằng về lâu dài, chúng sẽ không trở thành trụ cột của nền kinh tế chuỗi.

Gần đây xuất hiện nhiều nhà quản lý tài sản, curator và giao thức mới bắt đầu cung cấp các khoản vay dựa trên tài sản ngoài chuỗi, có thế chấp bằng tài sản trên chuỗi. Các khoản vay này thường được khởi tạo trước ngoài chuỗi rồi mới token hóa. Tôi nghĩ token hóa trong lĩnh vực này hầu như không mang lại lợi ích gì, trừ việc phân phối cho người dùng đã có trên chuỗi. Đó là lý do tại sao các tài sản nợ nên được khởi tạo trên chuỗi, chứ không phải sau khi khởi tạo ngoài chuỗi rồi mới token hóa. Việc khởi tạo trên chuỗi giúp giảm chi phí quản lý khoản vay, chi phí hạ tầng phía sau và nâng cao khả năng tiếp cận. Thách thức lớn nhất sẽ là vấn đề tuân thủ và tiêu chuẩn hóa, nhưng các nhà xây dựng đã bắt đầu nỗ lực giải quyết các vấn đề này.

——Guy Wuollet, đối tác chung của a16z crypto

Stablecoin mở ra chu kỳ nâng cấp sổ cái ngân hàng và các kịch bản thanh toán mới

Hệ thống phần mềm vận hành ngân hàng thường rất xa lạ với các nhà phát triển hiện đại: vào thập niên 60-70, ngành ngân hàng từng là người tiên phong trong các hệ thống phần mềm lớn. Các hệ thống ngân hàng lõi thế hệ thứ hai xuất hiện vào thập niên 80-90 (ví dụ GLOBUS của Temenos và Finacle của InfoSys). Nhưng các phần mềm này đã cũ kỹ, tốc độ cập nhật chậm chạp. Do đó, ngành ngân hàng, đặc biệt là các hệ thống sổ cái lõi quan trọng ghi nhận tiền gửi, tài sản đảm bảo và các khoản nợ khác, vẫn thường vận hành trên các máy chủ lớn, lập trình bằng COBOL, tương tác qua các tệp batch chứ không phải API.

Phần lớn tài sản toàn cầu dựa vào các sổ cái lõi này đã tồn tại hàng chục năm. Dù các hệ thống này đã được kiểm chứng, được các cơ quan quản lý tin cậy và tích hợp sâu vào các hoạt động ngân hàng phức tạp, nhưng chúng cũng cản trở đổi mới. Việc thêm các chức năng thanh toán tức thì hay các tính năng quan trọng khác có thể mất hàng tháng, hàng năm, đồng thời phải vượt qua các khoản nợ kỹ thuật và quy định phức tạp tích tụ qua thời gian.

Ý nghĩa của stablecoin nằm ở đây. Những năm qua không chỉ là thời kỳ để stablecoin tìm ra điểm phù hợp sản phẩm và thị trường rồi trở thành xu hướng chính, mà năm nay các tổ chức tài chính truyền thống còn chấp nhận chúng với thái độ chưa từng có. Stablecoin, tiền gửi token hóa, trái phiếu chính phủ token hóa và trái phiếu chuỗi mở ra khả năng các ngân hàng, công ty công nghệ tài chính và tổ chức tài chính phát triển sản phẩm mới, phục vụ khách hàng mới. Quan trọng hơn, họ không cần phải viết lại các hệ thống truyền thống đã vận hành ổn định hàng chục năm dù đã cũ kỹ. Do đó, stablecoin mở ra con đường đổi mới cho các tổ chức.

——Sam Broner

Chuyển đổi ngân hàng qua internet

Khi các agent trí tuệ nhân tạo xuất hiện quy mô lớn, ngày càng nhiều hoạt động thương mại diễn ra tự động phía sau, không còn qua thao tác của người dùng nữa, thì cách chuyển đổi giá trị thành tiền tệ cần thay đổi.

Trong thế giới vận hành dựa trên ý định chứ không phải lệnh từng bước, các agent AI có thể nhận diện nhu cầu, thực hiện nghĩa vụ hoặc kích hoạt kết quả để huy động vốn, và giá trị phải có thể tự do, nhanh chóng như truyền tải thông tin ngày nay. Đây chính là nơi blockchain, hợp đồng thông minh và các giao thức chuỗi đóng vai trò.

Hợp đồng thông minh đã có thể hoàn tất thanh toán đô la toàn cầu trong vài giây. Nhưng đến năm 2026, các nguyên ngữ mới như x402 sẽ làm cho việc thanh toán trở nên có thể lập trình và phản ứng: các agent có thể thực hiện thanh toán tức thì không cần hóa đơn, đối soát hay xử lý hàng loạt, bằng dữ liệu, sức mạnh GPU hoặc gọi API. Các nhà phát triển cập nhật phần mềm sẽ đi kèm các quy tắc thanh toán, giới hạn và theo dõi kiểm toán tích hợp sẵn, không cần tích hợp pháp tệ, đăng ký thương nhân hay sự tham gia của tổ chức tài chính. Thị trường dự đoán có thể tự thanh toán theo thời gian thực khi có sự kiện, như cập nhật tỷ lệ cược, agent tự do giao dịch, thanh toán toàn cầu trong giây lát, tất cả không cần trung gian hay sàn giao dịch.

Khi giá trị có thể lưu chuyển theo cách này, “luồng thanh toán” không còn là một lớp vận hành riêng biệt nữa, mà trở thành hành vi mạng: ngân hàng trở thành đường ống nền tảng của internet, tài sản trở thành hạ tầng. Khi tiền tệ biến thành các gói thông tin có thể định tuyến qua internet, thì internet không chỉ là nền tảng của hệ thống tài chính, mà còn chính là hệ thống tài chính.

——Christian Crowley và Pyrs Carvolth, nhóm GTM của a16z crypto

Chủ nghĩa phổ cập quản lý tài sản

Trong nghĩa truyền thống, dịch vụ quản lý tài sản cá nhân luôn là lĩnh vực dành riêng cho khách hàng cao cấp của ngân hàng: vì cung cấp đề xuất tùy chỉnh và xây dựng danh mục đầu tư cá nhân trong các loại tài sản khác nhau không chỉ tốn kém mà còn phức tạp. Nhưng khi nhiều loại tài sản được token hóa, qua các kênh mã hóa, kết hợp AI đề xuất và hệ thống cộng tác, các chiến lược cá nhân hóa có thể thực thi và cân đối lại ngay lập tức, chi phí thấp.

Điều này không chỉ nằm trong phạm vi robo-advisors; giờ đây, mọi người đều có thể tiếp cận quản lý danh mục chủ động, không còn giới hạn ở quản lý thụ động nữa. Năm 2025, các tổ chức tài chính truyền thống đã tăng cường đầu tư vào tiền mã hóa (trực tiếp hoặc qua ETP), nhưng đó chỉ mới là bước khởi đầu. Đến năm 2026, chúng ta sẽ thấy các nền tảng hướng tới “tăng trưởng tài sản”, chứ không chỉ “bảo toàn tài sản”. Các công ty fintech (như Revolut, Robinhood) và sàn tập trung (như Coinbase) sẽ tận dụng lợi thế công nghệ để chiếm lĩnh thị phần lớn hơn.

Trong khi đó, các công cụ DeFi như Morpho Vaults có thể tự động phân bổ tài sản vào các thị trường vay mượn tối ưu về rủi ro và lợi nhuận, cung cấp phần cốt lõi cho danh mục đầu tư. Giữ dư nợ còn lại bằng stablecoin thay vì tiền pháp định, hoặc đầu tư vào quỹ thị trường tiền tệ RWA thay vì quỹ thị trường tiền tệ truyền thống, có thể nâng cao lợi nhuận hơn nữa.

Cuối cùng, nhà đầu tư nhỏ lẻ giờ đây dễ dàng hơn trong việc đầu tư vào các tài sản ít thanh khoản như cho vay tư nhân, công ty chưa niêm yết, quỹ cổ phần tư nhân, token hóa giúp khai thác tiềm năng của các thị trường này, đồng thời đáp ứng yêu cầu tuân thủ và báo cáo. Khi các danh mục cân đối được token hóa, từ trái phiếu, cổ phiếu đến đầu tư tư nhân và các khoản đầu tư thay thế, việc tự động cân đối danh mục sẽ diễn ra mà không cần chuyển tiền hay thủ tục phức tạp.

——Maggie Hsu, nhóm GTM của a16z crypto

AI và đại lý

Từ “Hiểu khách hàng” (KYC) đến “Hiểu đại lý” (KYA)

Các hệ thống trí tuệ nhân tạo quy mô lớn đang dần thay đổi giới hạn của nền kinh tế agent.

Trong ngành dịch vụ tài chính, số lượng “danh tính phi con người” đã vượt quá 96 lần số nhân viên con người, nhưng những danh tính này vẫn là các “hồn ma” không có tài khoản. Chìa khóa thiếu hụt là KYA: hiểu đại lý của bạn.

Giống như con người cần điểm tín dụng để vay tiền, các đại lý (agent AI) cũng cần chứng nhận ký số mã hóa để thực hiện giao dịch, liên kết đại lý với chủ sở hữu ủy quyền, giới hạn hoạt động và trách nhiệm. Trước khi cơ chế này hoàn thiện, các thương nhân sẽ tiếp tục chặn các đại lý qua tường lửa. Cơ sở hạ tầng KYC đã xây dựng hàng chục năm nay, nay phải giải quyết bài toán KYA trong vòng vài tháng.

——Sean Neville, sáng lập viên Circle, kiến trúc sư của USDC, hiện là CEO của Catena Labs

Chúng ta sẽ dùng AI để hoàn thiện nghiên cứu

Là một nhà kinh tế lượng, tháng 1 năm nay, tôi rất khó để các mô hình AI tổng quát hiểu quy trình làm việc của mình. Nhưng đến tháng 11, tôi đã có thể gửi các chỉ thị trừu tượng cho mô hình như hướng dẫn một nghiên cứu sinh, đôi khi còn nhận được các câu trả lời mới mẻ và chính xác. Ngoài trải nghiệm cá nhân, chúng ta đang chứng kiến AI được ứng dụng rộng rãi trong lĩnh vực nghiên cứu, đặc biệt trong lĩnh vực suy luận, các mô hình hiện nay không chỉ hỗ trợ phát hiện khoa học mà còn có thể tự giải các đề thi toán Putnam (được xem là kỳ thi toán khó nhất dành cho đại học toàn cầu).

Vấn đề còn bỏ ngỏ là các công cụ hỗ trợ nghiên cứu này sẽ mang lại lợi ích lớn nhất cho lĩnh vực nào, và chúng sẽ hoạt động ra sao. Nhưng tôi dự đoán, nghiên cứu dựa trên AI sẽ thúc đẩy và thưởng cho một mô hình nghiên cứu mới: kiểu “học rộng” hơn, thích hợp với khả năng suy luận liên hệ các khái niệm, và có thể nhanh chóng suy diễn từ các câu trả lời mang tính suy đoán. Những câu trả lời này chưa chắc chính xác, nhưng vẫn có thể chỉ ra hướng đúng (ít nhất trong một cấu trúc topo nào đó). Trớ trêu thay, điều này giống như việc điều khiển sức mạnh của ảo giác mô hình: khi mô hình đủ “thông minh”, việc cho chúng không gian trừu tượng để suy nghĩ lan man vẫn có thể sinh ra nội dung vô nghĩa, nhưng đôi khi lại dẫn đến các khám phá đột phá, giống như con người trong tư duy phi tuyến, phi rõ ràng, không định hướng rõ ràng nhất mới bộc lộ sáng tạo.

Việc suy luận theo cách này sẽ đòi hỏi một quy trình làm việc mới cho AI, không chỉ là tương tác giữa các agent đơn lẻ, mà còn là mô hình agent lồng agent, tức là dùng nhiều lớp mô hình để giúp nhà nghiên cứu đánh giá các ý tưởng ban đầu, loại bỏ giả thuyết sai, cuối cùng rút ra nội dung có giá trị. Tôi đã dùng phương pháp này để viết bài báo, còn người khác dùng để tra cứu bằng sáng chế, sáng tạo nghệ thuật mới, hoặc (đáng tiếc) phát hiện các lỗ hổng mới trong hợp đồng thông minh.

Tuy nhiên, để vận hành hệ thống agent lồng agent này, các mô hình cần có khả năng tương tác tốt hơn, và cần một cơ chế để nhận diện, đánh giá và bù đắp hợp lý đóng góp của từng mô hình. Đây chính là hai vấn đề then chốt mà công nghệ mã hóa có thể giúp giải quyết.

——Scott Kominers, thành viên nhóm nghiên cứu crypto của a16z, giáo sư tại Harvard Business School

Thuế vô hình của mạng mở

Sự trỗi dậy của agent trí tuệ nhân tạo đang đặt ra một loại thuế vô hình đối với mạng mở, làm đảo lộn nền tảng kinh tế của nó. Sự đảo lộn này bắt nguồn từ sự lệch pha ngày càng trầm trọng giữa tầng ngữ cảnh của internet và tầng thực thi: hiện tại, các agent AI trích xuất dữ liệu từ các trang web dựa trên quảng cáo (tầng ngữ cảnh), cung cấp tiện ích cho người dùng nhưng đồng thời lách luật các kênh doanh thu hỗ trợ sáng tạo nội dung (như quảng cáo và đăng ký).

Để ngăn chặn sự xói mòn của mạng mở và bảo vệ đa dạng nội dung thúc đẩy AI phát triển, chúng ta cần triển khai quy mô các giải pháp công nghệ và kinh tế mới. Điều này có thể bao gồm các mô hình tài trợ mới, hệ thống thuộc sở hữu hoặc các hình thức tài trợ sáng tạo khác. Các giao thức cấp phép AI hiện tại cũng đang chứng minh là các biện pháp tạm thời, thường chỉ bù đắp phần nhỏ doanh thu mất đi của các nhà cung cấp nội dung do AI xâm lấn lưu lượng.

Mạng lưới cần một mô hình kinh tế mới, trong đó giá trị có thể tự do chảy qua các thực thể. Trong vòng một năm tới, chuyển đổi quan trọng là từ cấp phép tĩnh sang cơ chế bù đắp theo thời gian thực, dựa trên mức độ sử dụng. Điều này đòi hỏi thử nghiệm và thúc đẩy các hệ thống liên quan, có thể sử dụng thanh toán vi mô dựa trên blockchain và tiêu chuẩn truy xuất nguồn gốc chính xác, để tự động thưởng cho các thực thể cung cấp thông tin giúp agent thành công trong nhiệm vụ.

——Liz Harkavy, nhóm đầu tư crypto của a16z

Riêng tư và an toàn

Riêng tư sẽ trở thành lợi thế cạnh tranh quan trọng nhất của lĩnh vực mã hóa

Riêng tư là yêu cầu then chốt cho hoạt động chuỗi tài chính toàn cầu, nhưng đây cũng là đặc tính mà hầu hết các blockchain hiện nay thiếu. Đối với đa số blockchain, tính năng riêng tư chỉ là một phần bổ sung sau này.

Nhưng ngày nay, tính riêng tư đã đủ để phân biệt một blockchain với tất cả các blockchain khác. Hơn nữa, tính riêng tư còn đóng vai trò quan trọng hơn: nó tạo ra hiệu ứng khóa chặt trên chuỗi, gọi là hiệu ứng mạng riêng tư. Đặc biệt trong thế giới mà hiệu suất không còn là yếu tố đủ để nổi bật, điều này càng quan trọng.

Nhờ các giao thức cầu nối, miễn là tất cả thông tin đều công khai, việc di chuyển giữa các blockchain trở nên dễ dàng. Tuy nhiên, khi liên quan đến dữ liệu riêng tư, tình hình hoàn toàn khác: cầu nối token thì dễ, còn cầu nối bí mật thì rất khó. Khi vào hoặc rời khỏi vùng riêng tư, luôn tồn tại nguy cơ bị các blockchain giám sát, mempool hoặc lưu lượng mạng phát hiện danh tính. Chuyển qua lại giữa chuỗi riêng tư và công khai, thậm chí giữa hai chuỗi riêng tư, sẽ tiết lộ các siêu dữ liệu như thời gian, quy mô giao dịch, làm dễ dàng hơn việc theo dõi người khác.

So với nhiều chuỗi mới đồng chất (chi phí có thể bị đẩy về zero do cạnh tranh, vì không gian khối đã không còn khác biệt rõ ràng), các blockchain có tính riêng tư thường tạo ra hiệu ứng mạng mạnh hơn. Thực tế, nếu một chuỗi “phổ quát” không có hệ sinh thái phát triển mạnh, không có ứng dụng đột phá hoặc lợi thế phân phối, thì người dùng hoặc nhà phát triển gần như không có lý do để chọn hoặc trung thành với nó.

Khi người dùng dùng chuỗi công khai, họ dễ dàng giao dịch với người dùng trên các chuỗi khác, việc chọn chuỗi nào không quá quan trọng. Nhưng khi dùng chuỗi riêng tư, lựa chọn chuỗi lại cực kỳ quan trọng, vì một khi đã tham gia vào một chuỗi, khả năng di chuyển sang chuỗi khác rất thấp, và phải chấp nhận rủi ro tiết lộ riêng tư. Điều này tạo ra thế độc quyền. Do tính riêng tư rất quan trọng trong nhiều ứng dụng thực tế, một số ít chuỗi riêng tư có thể chi phối toàn bộ thị trường mã hóa.

——Ali Yahya, đối tác chung của a16z crypto

Tương lai của truyền thông không chỉ cần chống lượng tử, mà còn phải phi tập trung

Khi thế giới chuẩn bị cho kỷ nguyên lượng tử, nhiều ứng dụng truyền thông dựa trên mã hóa (như iMessage của Apple, Signal, WhatsApp) đã dẫn đầu, đóng góp xuất sắc. Nhưng vấn đề là, tất cả các phần mềm liên lạc phổ biến đều dựa trên niềm tin vào các máy chủ riêng của tổ chức duy nhất vận hành chúng. Những máy chủ này dễ trở thành mục tiêu bị chính phủ đóng cửa, cài backdoor hoặc ép cung cấp dữ liệu riêng tư.

Nếu một quốc gia có thể đóng cửa máy chủ cá nhân của người dùng, hoặc một công ty có thể giữ chìa khóa của máy chủ riêng, thậm chí một công ty có thể kiểm soát máy chủ riêng, thì mã hóa lượng tử còn có tác dụng gì? Các máy chủ riêng cần người dùng “tin tưởng tôi”, còn không có máy chủ riêng thì “bạn không cần tin tôi”. Giao tiếp không cần trung gian là một giao thức mở, chúng ta không cần tin ai cả.

Chúng ta đạt được điều này qua phân cấp mạng: không cần máy chủ riêng, không dựa vào ứng dụng đơn lẻ, tất cả mã nguồn mở, tích hợp công nghệ mã hóa hàng đầu, kể cả chống lại các mối đe dọa của tính toán lượng tử. Trong một mạng mở, không cá nhân, công ty, tổ chức phi lợi nhuận hay quốc gia nào có thể cắt đứt khả năng liên lạc của chúng ta. Ngay cả khi một quốc gia hoặc công ty đóng cửa một ứng dụng, ngày hôm sau sẽ có 500 phiên bản mới xuất hiện. Ngay cả khi một nút bị tắt, các nút mới dựa trên các công nghệ như blockchain sẽ lập tức thay thế nhờ các cơ chế khuyến khích kinh tế.

Khi mọi người có thể sở hữu thông tin của mình qua khóa riêng, mọi thứ sẽ thay đổi. Ứng dụng có thể có hoặc không, nhưng mọi người sẽ luôn kiểm soát thông tin và danh tính của chính mình, cuối cùng người dùng cuối sẽ thực sự sở hữu thông tin của mình, dù không sở hữu ứng dụng.

Điều này không chỉ là vấn đề chống lượng tử và công nghệ mã hóa; nó còn liên quan đến quyền sở hữu và phi tập trung. Nếu thiếu một trong hai, thì hệ thống mã hóa chúng ta xây dựng chỉ là một hệ thống có vẻ vững chắc, nhưng vẫn có thể bị tắt bất cứ lúc nào.

——Shane Mac, CEO kiêm sáng lập XMTP Labs

Dịch vụ bảo vệ quyền riêng tư

Phía sau mỗi mô hình, agent và quy trình tự động là một yếu tố đơn giản: dữ liệu. Nhưng ngày nay, hầu hết các pipeline dữ liệu, dù là đầu vào hay đầu ra của mô hình, đều không minh bạch, dễ biến đổi, khó kiểm toán. Điều này phù hợp với một số ứng dụng tiêu dùng hoặc cấp phép, nhưng đối với nhiều ngành và người dùng (ví dụ tài chính, y tế), doanh nghiệp phải bảo vệ quyền riêng tư của dữ liệu nhạy cảm. Đây cũng là rào cản chính đối với các tổ chức muốn token hóa RWA hiện nay.

Vậy làm thế nào để thúc đẩy đổi mới an toàn, tuân thủ, tự chủ và toàn cầu trong khi vẫn bảo vệ quyền riêng tư? Có nhiều cách, nhưng tôi muốn tập trung vào kiểm soát truy cập dữ liệu: ai kiểm soát dữ liệu nhạy cảm? Dữ liệu sẽ lưu chuyển như thế nào? Ai (hoặc cái gì) có thể truy cập?

Trong bối cảnh thiếu cơ chế kiểm soát truy cập, người dùng muốn đảm bảo bí mật dữ liệu hiện chỉ có thể dựa vào các dịch vụ trung tâm hoặc xây dựng hệ thống tùy chỉnh. Cách này vừa tốn thời gian, chi phí cao, vừa cản trở các tổ chức tài chính truyền thống khai thác tối đa lợi thế quản lý dữ liệu trên chuỗi. Khi các agent tự chủ duyệt, giao dịch và ra quyết định, các người dùng và tổ chức liên ngành cần các cơ chế xác thực mã hóa, chứ không chỉ dựa vào “niềm tin cố gắng”.

Đây chính là lý do tôi tin rằng chúng ta cần “riêng tư như dịch vụ”: công nghệ mới này có thể cung cấp các quy tắc truy cập dữ liệu nguyên bản có thể lập trình, mã hóa phía khách hàng, và quản lý chìa khóa phi tập trung, kiểm soát chính xác ai, khi nào, trong khoảng thời gian nào có thể giải mã dữ liệu, tất cả đều thực thi trên chuỗi. Kết hợp hệ thống dữ liệu có thể xác minh, bảo vệ quyền riêng tư sẽ trở thành thành phần cốt lõi của hạ tầng công cộng internet, không còn là các bản vá ứng dụng sau này nữa, mà trở thành nền tảng chính của quyền riêng tư.

——Adeniyi Abiodun, sáng lập viên kiêm Giám đốc sản phẩm của Mysten Labs

Từ “Code is Law” đến “Rules are Law”

Gần đây, một số giao thức DeFi đã trải qua các cuộc tấn công của hacker, dù các dự án này có đội ngũ mạnh, quy trình kiểm tra chặt chẽ và vận hành ổn định nhiều năm. Nhưng các sự kiện này cho thấy một thực tế đáng lo ngại: tiêu chuẩn an toàn của ngành vẫn chủ yếu dựa vào các trường hợp và đánh giá kinh nghiệm.

Để trưởng thành, an toàn DeFi cần chuyển từ mô hình lỗ hổng sang thiết kế, từ “cố gắng hết sức” sang “nguyên tắc”:

Trong giai đoạn triển khai tĩnh, trước khi vận hành (kiểm thử, kiểm tra, xác minh hình thức), nghĩa là phải xác minh các bất biến toàn cục một cách hệ thống, chứ không chỉ kiểm tra các bất biến cục bộ do con người chọn lọc. Các nhóm đang phát triển các công cụ chứng minh hỗ trợ AI giúp viết các quy chuẩn kỹ thuật, đề xuất giả thuyết bất biến, giảm đáng kể chi phí chứng minh thủ công từng gây ra.

Trong giai đoạn vận hành động (giám sát thời gian thực, thực thi thời gian thực), các bất biến này có thể chuyển thành các hàng rào động, tức là các xác nhận chạy thời gian thực bắt buộc phải thỏa mãn cho mọi giao dịch. Các hàng rào này sẽ được mã hóa trực tiếp thành các assertion trong quá trình vận hành.

Như vậy, chúng ta không còn giả định mọi lỗ hổng đều có thể phát hiện, mà thay vào đó, bắt buộc mã hóa các thuộc tính an toàn quan trọng vào trong mã, mọi giao dịch vi phạm sẽ tự động bị hoàn tác.

Trong thực tế, hầu hết các cuộc tấn công khai thác lỗ hổng đều kích hoạt các kiểm tra an toàn này, giúp ngăn chặn hacker. Do đó, triết lý “code is law” đã tiến hóa thành “rules are law”: ngay cả các hình thức tấn công mới cũng phải đáp ứng các thuộc tính an toàn đảm bảo tính toàn vẹn của hệ thống, nên các phương thức tấn công còn lại đều rất nhỏ hoặc rất khó thực hiện.

——Daejun Park, nhóm kỹ thuật crypto của a16z

Các lĩnh vực và ứng dụng khác

Thị trường dự đoán trở nên lớn hơn, rộng hơn, thông minh hơn

Thị trường dự đoán đã dần trở thành xu hướng chính, năm tới, khi kết hợp với tiền mã hóa và trí tuệ nhân tạo, chúng sẽ càng lớn hơn, rộng hơn, thông minh hơn, nhưng đồng thời cũng đặt ra những thách thức mới cho các startup.

Trước tiên, sẽ có nhiều hợp đồng hơn được đưa lên. Điều này có nghĩa là chúng ta không chỉ có thể theo dõi tỷ lệ cược theo thời gian thực của các cuộc bầu cử lớn hoặc các sự kiện địa chính trị, mà còn có thể theo dõi các kết quả ít phổ biến hơn và các sự kiện chéo phức tạp. Khi các hợp đồng mới này xuất hiện, cung cấp nhiều thông tin hơn và trở thành một phần của hệ sinh thái tin tức (đã hiện hữu), chúng sẽ thúc đẩy các vấn đề xã hội quan trọng, như cách chúng ta cân nhắc giá trị của các thông tin này, và cách thiết kế để chúng minh bạch, có thể kiểm toán, và có nhiều khả năng hơn, tất cả đều có thể thực hiện được nhờ công nghệ mã hóa.

Để đối phó với số lượng hợp đồng tăng vọt, chúng ta cần các phương thức đồng thuận mới để xác minh tính xác thực của hợp đồng. Các quyết định trung tâm (ví dụ, sự kiện có xảy ra hay không? Làm thế nào để xác nhận?) rất quan trọng, nhưng các vụ tranh cãi như vụ Zelensky kiện hay bầu cử tổng thống Venezuela đã cho thấy giới hạn của chúng. Để giải quyết các trường hợp ngoại lệ này, các cơ chế quản trị phi tập trung mới và các dự đoán dựa trên mô hình ngôn ngữ lớn sẽ giúp xác định sự thật trong các kết quả tranh cãi.

Khả năng dự đoán của AI đã thể hiện tiềm năng rất ấn tượng. Ví dụ, các agent AI vận hành dựa trên các nền tảng này có thể quét các tín hiệu giao dịch toàn cầu để lấy lợi thế ngắn hạn, giúp khám phá các chiều mới của nhận thức thế giới, nâng cao khả năng dự đoán các sự kiện tương lai. Các agent này không chỉ là các nhà phân tích chính trị cao cấp để tham khảo, mà còn có thể tiết lộ các yếu tố dự đoán các sự kiện xã hội phức tạp khi nghiên cứu chiến lược của chúng.

Liệu thị trường dự đoán có thể thay thế các cuộc thăm dò ý kiến không? Không, chúng có thể làm các cuộc thăm dò tốt hơn (và dữ liệu thăm dò cũng có thể nhập vào thị trường dự đoán). Là một nhà chính trị học, tôi quan tâm nhất đến cách thị trường dự đoán phối hợp với hệ sinh thái thăm dò phong phú và sôi động, nhưng chúng ta cần các công nghệ mới như AI để cải thiện trải nghiệm khảo sát, và dùng tiền mã hóa để chứng minh rằng người trả lời khảo sát là người thật chứ không phải bot.

——Andy Hall, cố vấn nghiên cứu crypto của a16z, giáo sư Kinh tế chính trị tại Stanford

Sự trỗi dậy của truyền thông dạng cược

Chủ nghĩa khách quan, trong mô hình truyền thông truyền thống, đã có những vết rạn từ lâu. Internet đã cho phép mọi người phát ngôn, nhiều nhà vận hành, nhà sáng tạo và nhà xây dựng hơn đang trực tiếp đối thoại với công chúng. Quan điểm của họ phản ánh lợi ích của họ trong thế giới này, và trái với trực giác, khán giả tôn trọng họ, không ngần ngại họ có lợi ích riêng, thậm chí còn thích họ vì lý do đó.

Điều đổi mới không phải là sự trỗi dậy của mạng xã hội, mà là sự xuất hiện của công cụ mã hóa, cho phép mọi người đưa ra cam kết công khai, có thể xác minh được. AI giúp tạo ra nội dung với chi phí thấp, dễ dàng, có thể tuyên bố bất cứ điều gì với bất kỳ quan điểm hoặc danh tính nào (thật hoặc hư cấu), chỉ dựa vào lời nói của con người (hoặc robot). Token hóa tài sản, khóa mã lập trình, thị trường dự đoán và ghi chép lịch sử trên chuỗi đã tạo ra nền tảng tin cậy vững chắc hơn: một bình luận viên có thể đăng một luận điểm, đồng thời chứng minh họ đã bỏ tiền thật vào đó. Người dẫn chương trình podcast có thể khóa token để thể hiện họ không phải là kẻ cơ hội, mua bán nhanh hoặc “lùa hàng”. Nhà phân tích có thể liên kết dự đoán với thị trường thanh toán công khai, tạo ra một hồ sơ theo dõi có thể kiểm chứng.

Tôi nghĩ đây là dạng sơ khai của “truyền thông cược”: loại truyền thông này không chỉ đồng tình với ý tưởng “liên quan đến lợi ích cá nhân”, mà còn có thể cung cấp bằng chứng phù hợp. Trong mô hình này, uy tín không đến từ việc giả vờ trung lập, hay chỉ dựa vào lời nói, mà đến từ việc bạn sẵn sàng công khai cam kết có thể xác minh được, đi kèm với các cược thực tế. Truyền thông cược không thay thế các dạng truyền thông khác, mà bổ sung chúng. Nó cung cấp một tín hiệu mới: không còn “tin tôi, tôi trung lập”, mà là “đây là rủi ro tôi sẵn sàng chịu, bạn có thể kiểm chứng lời tôi nói là thật”.

——Robert Hackett, nhóm biên tập của a16z crypto

Tiềm năng của tiền mã hóa như một thành phần nền tảng mới, đã vượt ra ngoài blockchain

Trong nhiều năm, SNARKs (các bằng chứng mật mã cho phép xác minh kết quả tính toán mà không cần thực thi lại) chủ yếu giới hạn trong lĩnh vực blockchain. Chi phí của chúng quá cao: tạo chứng minh tính toán có thể tốn gấp 1 triệu lần so với thực thi trực tiếp. Điều này còn hợp lý khi có hàng nghìn nút xác minh, nhưng trong các ứng dụng khác thì không.

Điều này sắp thay đổi. Đến năm 2026, các chứng minh zkVM sẽ giảm chi phí còn khoảng 10.000 lần, bộ nhớ chỉ vài trăm MB, đủ để chạy mượt trên điện thoại, chi phí thấp đến mức có thể triển khai khắp nơi. Một lý do quan trọng là: khả năng xử lý song song của GPU cao gấp khoảng 10.000 lần CPU laptop. Đến cuối 2026, một GPU có thể tạo chứng minh theo thời gian thực cho các tác vụ CPU.

Điều này có thể mở ra tầm nhìn cũ về điện toán đám mây có thể xác minh. Nếu bạn đã chạy các tác vụ CPU trên đám mây, dù vì quy mô chưa đủ để GPU hóa hay thiếu kiến thức chuyên môn, hay do hệ thống cũ, bạn sẽ có thể với chi phí hợp lý, nhận chứng minh mã hóa về tính đúng đắn của kết quả. Chứng minh này đã tối ưu cho GPU, còn mã của bạn không cần chỉnh sửa.

——Justin Thaler, nhóm nghiên cứu crypto của a16z, phó giáo sư tại Đại học Georgetown về khoa học máy tính