Lighter đã vươn lên dẫn đầu về khối lượng DEX hợp đồng vĩnh viễn 24 giờ và tại sao nó lại vượt qua Hyperliquid vào tháng 12 năm 2025

Lighter—a sàn giao dịch hợp đồng tương lai vĩnh viễn phi tập trung xây dựng dựa trên công nghệ zk-rollup của Ethereum—đã chiếm vị trí hàng đầu trong lĩnh vực Perp DEX cạnh tranh, ghi nhận khối lượng giao dịch 24 giờ đáng kinh ngạc là 8,83 tỷ USD và vượt qua đối thủ Hyperliquid với 8,52 tỷ USD.

Chiến thắng nhỏ nhưng mang tính biểu tượng này đánh dấu sự tiếp tục thống trị của Lighter sau 10 ngày liên tiếp đứng đầu bảng xếp hạng, nhấn mạnh cuộc “chiến tranh Perp DEX” ngày càng gay gắt, nơi đổi mới, các ưu đãi và thanh khoản đang định hình lại các phái sinh DeFi. Trong bối cảnh thị trường phục hồi rộng hơn—Ethereum tăng 7% lên 3.300 USD nhờ xu hướng cắt giảm lãi suất của Fed—sự thăng tiến của Lighter làm nổi bật sự chuyển dịch hướng tới hiệu quả zk-proof và mô hình không phí, có thể báo hiệu giai đoạn tiếp theo của sự trưởng thành của giao dịch on-chain với khối lượng vượt quá $1 nghìn tỷ USD hàng tháng trong toàn ngành.

Lighter là gì và làm thế nào nó vượt qua Hyperliquid

Lighter, ra mắt trong giai đoạn thử nghiệm riêng vào tháng 1 năm 2025 và chính thức hoạt động ngày 2 tháng 10, là một sàn Perp DEX dựa trên zk-rollup chuyên về hợp đồng tương lai có đòn bẩy cao với cấu trúc không phí táo bạo dành cho nhà giao dịch bán lẻ, thu hút các nhà đầu tư đam mê khối lượng lớn và các tổ chức. Ưu thế của nó nằm ở zk-proofs để xác minh thực thi, cho phép thanh toán trong chưa đầy giây và đòn bẩy lên tới 50x mà không gặp phải tình trạng tắc nghẽn như trên Ethereum L1. TVL của nền tảng đạt 1,37 tỷ USD, với open interest (OI) là 1,65 tỷ USD—đáng kể với tuổi đời của nền tảng, mặc dù các nhà phê bình nhận xét tỷ lệ volume trên OI cao cho thấy hoạt động dựa trên các ưu đãi, trước khi token airdrop $LITER diễn ra.

Hyperliquid, nhà lãnh đạo hiện tại từ tháng 11 năm 2024, sở hữu thanh khoản sâu hơn (TVL 4,41 tỷ USD, OI 5,96 tỷ USD) nhưng gần đây đã giảm 30% khối lượng, nhường chỗ cho sự phát triển mạnh mẽ của Lighter. Dữ liệu từ DefiLlama xác nhận vị thế dẫn đầu của Lighter: 8,83 tỷ USD so với 8,52 tỷ USD trong 24 giờ mới nhất, khác xa so với đầu tháng 12 khi Hyperliquid chiếm 70% thị phần. Điều này không phải là trường hợp cá biệt—khối lượng hàng tháng của Lighter đạt 292,5 tỷ USD vào tháng 11, cạnh tranh với $259 tỷ USD của Aster và 308,5 tỷ USD của Hyperliquid vào tháng 10.

• Khối lượng 24h của Lighter: 8,83 tỷ USD (tăng 7% hàng ngày), TVL 1,37 tỷ USD, OI 1,65 tỷ USD
• Hyperliquid: 8,52 tỷ USD (giảm 2%), TVL 4,41 tỷ USD, OI 5,96 tỷ USD
• Mốc son: Lighter đứng đầu 10 ngày liên tiếp; lần đầu tiên zk-DEX dẫn đầu
• Ưu điểm công nghệ: Không phí, zk-rollup cho tốc độ thực thi nhanh gấp 10 lần
• Gọi vốn: $68M Series A (Quỹ Nhà sáng lập, Ribbit) với định giá 1,5 tỷ USD

Tại sao vị trí dẫn đầu của Lighter báo hiệu sự thay đổi trong động lực của Perp DEX

Ngành Perp DEX bùng nổ vào năm 2025, với khối lượng hàng ngày vượt $100 tỷ USD vào tháng 10—được thúc đẩy bởi công nghệ zk, các ưu đãi, và thanh khoản sau bầu cử. Mô hình không phí của Lighter (lấy doanh thu từ các khoản hoàn tiền maker và các cấp tổ chức) thu hút nhà giao dịch từ các ông lớn tập trung như Binance (với khối lượng hợp đồng tương lai hàng tháng vượt xa các DEX ở $3 nghìn tỷ USD), trong khi giai đoạn thử nghiệm riêng chỉ dành cho mời gọi tạo ra sự phấn khích về airdrop. So sánh với sự tăng trưởng bền vững nhưng chậm hơn của Hyperliquid (lợi suất staking token HYPE) và các đợt bùng nổ dựa trên ưu đãi của Aster (tăng 2.000% sau hợp nhất), zk-hiệu quả của Lighter giải quyết các vấn đề về khả năng mở rộng, xử lý $170 tỷ USD trong khối lượng chuẩn bị 30 ngày vào tháng 10.

Sự đảo ngược này phản ánh sự trưởng thành của cạnh tranh: Thị phần OI của Hyperliquid (70%) cung cấp sự ổn định, nhưng đà tăng trưởng về khối lượng của Lighter—được thúc đẩy bởi FOMO bán lẻ và các giao dịch tháng 10 trị giá 272,5 tỷ USD—thu hút nhóm “degen”. Các nhà phân tích như Patrick Scott nhận định rằng Hyperliquid dẫn đầu về doanh thu ($161 tổng cộng tỷ USD), nhưng quỹ đạo của Lighter (từ giữa tháng 9 hàng ngày$3B cho thấy zk-rollups là tương lai, đặc biệt khi nâng cấp Fusaka của Ethereum cắt giảm phí 50%.

• Đột phá ngành: Khối lượng tháng 10 đạt )kỷ lục( 1,2 nghìn tỷ USD; bình quân hơn 100 tỷ USD/ngày
• Các yếu tố thúc đẩy của Lighter: Không phí, zk-proofs, )hype airdrop$LITER
• Ưu thế của Hyperliquid: Thanh khoản sâu hơn, mô hình bền vững
• Xu hướng chung: Phái sinh DeFi tăng +300% YTD; ứng dụng công nghệ zk
• Rủi ro: Giao dịch wash trading dựa trên ưu đãi; tỷ lệ OI/khối lượng dưới sự giám sát

Ảnh hưởng đối với cuộc chiến Perp DEX và triển vọng 2026

Việc Lighter được vinh danh là vua về khối lượng làm tăng thêm cuộc cạnh tranh ba chiều với Hyperliquid và Aster, trong đó đổi mới vượt trội hơn so với các nhà dẫn đầu hiện tại. Đối với các nhà giao dịch, điều này có nghĩa là spreads chặt hơn và đòn bẩy cao hơn trên chuỗi zk, thúc đẩy TVL DeFi ($120B+ trong hệ sinh thái Ethereum). Các tổ chức tài chính đang để mắt tới các giải pháp này để phòng ngừa rủi ro, với tokenized RWAs và các giao dịch thanh toán bằng stablecoin (ví dụ, các dự án thử nghiệm PYUSD), gia tăng tiện ích. Dự báo năm 2026: Khối lượng Perp DEX sẽ đạt $2 nghìn tỷ USD hàng tháng nếu các quy định như Đạo luật GENIUS rõ ràng, với Lighter hướng tới $500B OI thông qua mở rộng đa chuỗi.

Khi Bitcoin ổn định ở mức 92.5K USD sau đợt cắt giảm của Fed, sự bùng nổ của sàn này nhấn mạnh sự chuyển hướng của altcoin—Ethereum tăng 7%, lan tỏa sang các dự án layer-2 như Lighter.

Khối lượng 8,83 tỷ USD của Lighter vượt qua 8,52 tỷ USD của Hyperliquid củng cố vị trí dẫn đầu của nó trong lĩnh vực Perp DEX, kết hợp đổi mới zk với sự hấp dẫn của các nhà “degen” trong quá trình phát triển DeFi năm 2025.

Đối với nhà giao dịch hợp đồng tương lai, hãy theo dõi DefiLlama để cập nhật các biến động theo thời gian thực và sử dụng ví an toàn để đối phó với biến động đòn bẩy cao.