Tether rút khỏi Uruguay! Giấc mơ khai thác 500 triệu đô la bị tan vỡ, nợ tiền điện 5 triệu bị cắt điện

Gã khổng lồ Stablecoin Tether đã ngừng hoạt động khai thác tiền điện tử quy mô lớn trị giá 500 triệu USD tại Uruguay, lý do là chi phí năng lượng cao và thiếu khung thuế quan. Công ty đã sa thải 30 nhân viên tại Uruguay, trong tổng số 38 nhân viên ban đầu. Nguyên nhân trực tiếp dẫn đến việc Tether ngừng hoạt động bắt nguồn từ tháng 9 năm nay, trước đó do nợ tiền điện tổng cộng gần 5 triệu USD, nhà cung cấp điện quốc gia UTE đã ngừng cung cấp điện vào cuối tháng 7.

Kế hoạch khai thác 500 triệu đô la của Tether tại Uruguay

Vào tháng 5 năm 2023, Tether đã hợp tác với một công ty có giấy phép địa phương để khởi động hoạt động khai thác bitcoin bền vững tại Uruguay. Giám đốc điều hành của công ty, Paolo Ardoino, cho biết quốc gia Nam Mỹ này “có một lưới điện mạnh mẽ và đáng tin cậy, có thể đáp ứng nhu cầu của ngành công nghiệp hiện đại”. Tether đã dự kiến đầu tư 500 triệu USD ngay từ đầu, bao gồm xây dựng ba trung tâm xử lý dữ liệu tại tỉnh Florida và tỉnh Tacuarembó.

Ngoài ra, công ty còn dự định xây dựng một khu vực phát điện bằng năng lượng gió và năng lượng mặt trời với công suất 300 megawatt. Chiến lược tích hợp theo chiều dọc này nhằm đảm bảo tính ổn định trong cung cấp năng lượng và khả năng kiểm soát chi phí, vì chi phí lớn nhất trong ngành khai thác là điện. Nếu có thể tự xây dựng cơ sở phát điện, lý thuyết có thể giảm đáng kể chi phí vận hành lâu dài và giảm sự phụ thuộc vào lưới điện quốc gia.

Tuy nhiên, công ty Tether chỉ chi 100 triệu USD và bổ sung thêm 50 triệu USD cho cơ sở hạ tầng. Những cơ sở này sẽ trở thành tài sản của UTE và hệ thống liên kết quốc gia. Điều này có nghĩa là một phần đáng kể trong số 150 triệu USD mà Tether đầu tư đã trở thành đóng góp cho cơ sở hạ tầng quốc gia Uruguay, thay vì là tài sản mà Tether có thể kiểm soát. Sự sắp xếp này trở nên đặc biệt mỉa mai sau khi dự án thất bại, Tether không chỉ không đạt được mục tiêu đầu tư mà còn để lại cơ sở hạ tầng cho Uruguay.

Sự chênh lệch của kế hoạch Tether Uruguay

Kế hoạch đầu tư: 500 triệu USD xây dựng ba trung tâm dữ liệu + 300 megawatt khu điện lực

Đầu tư thực tế: chỉ 100 triệu đô la chi phí vận hành + 50 triệu đô la cơ sở hạ tầng

Tỷ lệ hoàn thành đầu tư: 30%, thấp hơn nhiều so với mục tiêu ban đầu

Kết quả cuối cùng: Rút lui toàn bộ, sa thải 30 người (chiếm 79% tổng số nhân viên)

Từ tháng 5 năm 2023 đến khi rút lui vào năm 2025, Tether chỉ duy trì hoạt động tại Uruguay khoảng hai năm rưỡi. Thời gian này cho thấy, dự án không thất bại do biến động ngắn hạn hoặc sự kiện bất ngờ, mà là do trong quá trình vận hành đã dần nhận ra vấn đề khả thi kinh tế cơ bản.

Thiếu tiền điện 500 triệu USD bị cắt điện trở thành ngòi nổ rút vốn

Thông tin về việc Tether ngừng hoạt động tại Uruguay xuất phát từ tháng 9, trước đó, do số tiền điện bị nợ gần 5 triệu USD, nhà cung cấp điện quốc gia (UTE) đã ngừng cung cấp điện vào cuối tháng 7. Chi tiết này mang tính chất châm biếm: nhà phát hành stablecoin lớn nhất thế giới, quản lý hơn 130 tỷ USD giá trị USDT, lại bị cắt điện vì nợ 5 triệu USD tiền điện.

Tình huống này đã dấy lên nhiều câu hỏi ở nhiều cấp độ khác nhau. Đầu tiên, từ góc độ quản lý tài chính, 5 triệu đô la là một khoản tiền không đáng kể đối với một công ty quy mô như Tether. Công ty thu được hàng trăm triệu hoặc thậm chí hàng tỷ đô la từ lãi suất dự trữ USDT mỗi quý, tại sao lại để nợ một khoản thanh toán nhỏ như vậy? Điều này có thể ngụ ý rằng Tether không coi trọng dự án ở Uruguay, hoặc đã quyết định rút vốn trong nội bộ và chỉ đang chờ đợi thời điểm thích hợp để công bố.

Gã khổng lồ tiền điện tử này đang đàm phán thông qua công ty con địa phương Microfin để đảm bảo thỏa thuận cung cấp điện lâu dài. Tuy nhiên, việc không trả được nợ cuối cùng đã dẫn đến cắt điện. “Chúng tôi tin tưởng vào tiềm năng của đất nước này, nhưng đối với một dự án có quy mô như vậy, một khung thuế quan cạnh tranh và có thể dự đoán được là cực kỳ quan trọng. Việc không đạt được thỏa thuận đã buộc chúng tôi phải suy nghĩ lại về chiến lược của mình,” Tether đã viết trong một bức thư gửi UTE vào tháng Chín.

Đoạn này tiết lộ cốt lõi của vấn đề: chi phí năng lượng và khung thuế quan. Uruguay mặc dù có lưới điện đáng tin cậy, nhưng giá điện không đủ cạnh tranh cho các doanh nghiệp khai thác năng lượng. Quan trọng hơn, Tether mong muốn có được thỏa thuận giá điện ưu đãi lâu dài, nhưng cuộc đàm phán với UTE rõ ràng đã không đạt được kết quả hài lòng. Trong bối cảnh thiếu sự bảo đảm của khung thuế quan lâu dài rõ ràng, Tether không thể xác định chi phí hoạt động trong tương lai, và sự không chắc chắn này cuối cùng dẫn đến quyết định rút vốn.

Theo báo chí địa phương “Quan sát gia báo”, công ty này đã sa thải 30 nhân viên tại Uruguay, trong khi tổng số nhân viên ban đầu là 38 người. Tether Holdings đã xác nhận về đợt sa thải này trong một cuộc họp tại trụ sở của Cục Lao động Quốc gia (Dinatra) vào thứ Ba với Bộ Lao động và An sinh xã hội (MTSS). Việc sa thải 30 người có nghĩa là chỉ còn lại 8 người, và 8 người này có thể sẽ phụ trách công việc hoàn tất dự án và xử lý tài sản.

Chiến lược khai thác toàn cầu của Tether chuyển hướng sang Paraguay và El Salvador

Nhà cung cấp Stablecoin USDT đã công bố một kế hoạch rộng rãi hơn nhằm kiểm soát khoảng 1% thị phần của mạng lưới Bitcoin toàn cầu. Vào tháng 7 năm nay, gã khổng lồ tiền điện tử này đã hợp tác với một công ty sản xuất bền vững phía nam để khám phá hợp tác chiến lược trong lĩnh vực khai thác Bitcoin. Mặc dù những trở ngại gần đây ở Uruguay đã dấy lên lo ngại về tính khả thi của ngành khai thác tiêu tốn nhiều năng lượng trong thị trường chi phí cao, nhưng Paraguay và Texas đã thu hút các thợ mỏ nhờ điện năng rẻ hơn.

Tether đã thông báo kế hoạch xây dựng cơ sở khai thác Bitcoin tại Paraguay và El Salvador, với công suất mỗi cơ sở từ 40 đến 70 megawatt. Sự chuyển dịch chiến lược này cho thấy Tether không từ bỏ hoạt động khai thác mà đang tìm kiếm những địa điểm có hiệu quả kinh tế hơn. Paraguay có nguồn thủy điện phong phú, chi phí điện rất cạnh tranh trên toàn cầu. El Salvador là quốc gia đầu tiên trên thế giới chính thức công nhận Bitcoin là tiền tệ hợp pháp, và chính phủ rất thân thiện với ngành công nghiệp mã hóa.

Việc rút vốn khỏi Uruguay để chuyển sang Paraguay và El Salvador của Tether phản ánh sự điều chỉnh chiến lược theo logic kinh tế cơ bản của ngành khai thác: chi phí điện là yếu tố quyết định. Kinh nghiệm thất bại ở Uruguay cho thấy, ngay cả khi có lưới điện ổn định và môi trường chính trị thuận lợi, nếu giá điện không cạnh tranh, ngành khai thác cũng khó mà tồn tại. Quy mô tổng cộng 300 megawatt nếu được thực hiện ở Uruguay sẽ trở thành một trong những người tiêu dùng điện lớn nhất của đất nước, việc đàm phán giá điện ở quy mô này tự nhiên trở nên phức tạp và đầy tính chính trị.

Quy mô của từng cơ sở từ 40 đến 70 megawatt cho thấy Tether đã áp dụng một chiến lược mở rộng thận trọng hơn. Khác với việc lập kế hoạch 300 megawatt một lần tại Uruguay, việc triển khai phân tán này có thể giảm thiểu rủi ro từ một thị trường duy nhất, đồng thời thuận tiện cho việc điều chỉnh linh hoạt theo chi phí điện và môi trường chính sách ở từng khu vực. Nếu một cơ sở nào đó ở Paraguay hoặc El Salvador gặp sự cố, điều đó sẽ không ảnh hưởng đến chiến lược khai thác tổng thể.

Mục tiêu của Tether kiểm soát khoảng 1% thị phần mạng Bitcoin toàn cầu vẫn còn tồn tại. Tính toán dựa trên sức mạnh tính toán Bitcoin toàn cầu hiện tại, 1% có nghĩa là cần hàng trăm nghìn máy khai thác ASIC và hàng trăm megawatt nguồn điện. Sự thất bại ở Uruguay chỉ là một trở ngại trong kế hoạch lớn này, Tether rõ ràng đang học hỏi từ bài học, tìm kiếm những địa điểm phù hợp hơn để triển khai lại.

Chi phí năng lượng trở thành yếu tố sống còn trong khai thác tiền điện tử

Trường hợp của Uruguay làm nổi bật sự nhạy cảm cực đoan của ngành khai thác tiền điện tử đối với chi phí năng lượng. Khai thác Bitcoin là một ngành công nghiệp cạnh tranh cao, biên lợi nhuận của các thợ mỏ phụ thuộc vào ba yếu tố chính: giá Bitcoin, độ khó tính toán và chi phí điện. Trong bối cảnh giá Bitcoin và độ khó tính toán tương đối ổn định, chi phí điện trở thành biến quyết định lãi lỗ.

Tether đã đề cập trong thư rằng “một khuôn khổ thuế quan cạnh tranh và có thể dự đoán được là vô cùng quan trọng”, điều này tiết lộ một khía cạnh khác của vấn đề: không chỉ là giá điện cao hay thấp, mà quan trọng hơn là tính ổn định của giá cả. Ngành khai thác cần hoạt động ổn định lâu dài để thu hồi vốn đầu tư thiết bị, nếu giá điện biến động mạnh do sự thay đổi chính sách, thì việc tính toán lợi tức đầu tư sẽ trở nên cực kỳ không đáng tin cậy. Uruguay rõ ràng không thể cung cấp sự đảm bảo về tính ổn định này.

Ngành khai thác toàn cầu đang trải qua sự tái cấu trúc về vị trí địa lý. Texas, Paraguay, El Salvador và những nơi khác đang thu hút một lượng lớn doanh nghiệp khai thác nhờ vào nguồn cung điện rẻ và ổn định. Ngược lại, những khu vực có chi phí năng lượng cao hoặc chính sách không ổn định đang mất đi sức cạnh tranh. Trường hợp rút vốn của Tether đã cung cấp cảnh báo cho các doanh nghiệp mã hóa khác đang xem xét đầu tư vào Uruguay.