Giao dịch của Trump đã sụp đổ! Người đoạt giải Nobel: Bitcoin trở thành cược chính trị giảm 25% cảnh báo

Người đoạt giải Nobel Kinh tế năm 2008, Paul Krugman, đã chỉ ra rằng Bitcoin đã trở thành một “giao dịch Trump”, số phận của nó gắn bó sâu sắc với ảnh hưởng chính trị của Trump. Ông cho rằng Bitcoin đã giảm khoảng 25% kể từ cuối tháng 10, đây chính là phản ánh trực tiếp sự suy giảm quyền lực chính trị của Trump trên thị trường tài chính.

Người đoạt giải Nobel Krugman: Bitcoin là công cụ tội phạm

Paul Krugman, người đoạt giải Nobel Kinh tế năm 2008 và là nhà báo chuyên mục của The New York Times, luôn nổi bật với lập trường Keynesian rõ ràng và phân tích chính sách công sắc bén. Ông giỏi biến các cơ chế kinh tế phức tạp thành những hiểu biết xã hội rõ ràng, và không bao giờ né tránh những phán đoán chính trị gây tranh cãi. Trong bài viết mới nhất ngày 24 tháng 11 năm 2025, Krugman đã chỉ trích Bitcoin một cách rất gay gắt.

Bitcoin thực sự có tác dụng gì? Nó không phải là tiền tệ - tức là không phải là phương tiện giao dịch có thể sử dụng để thanh toán. Nó không thể phòng ngừa lạm phát. Nó cũng không thể phòng ngừa rủi ro tài chính - ngược lại, giá Bitcoin thường dao động cùng chiều với các cổ phiếu công nghệ AI gần đây đã thúc đẩy thị trường chứng khoán, và biến động mạnh hơn. Những chỉ trích này của Krugman không phải là mới, ông đã nghi ngờ giá trị nội tại của Bitcoin trong một thời gian dài.

Nếu nói về trường hợp sử dụng Bitcoin, chức năng cốt lõi của nó là che giấu dòng tiền: công nghệ mã hóa thúc đẩy giao dịch ẩn danh không để lại dấu vết giấy tờ. Những giao dịch này chưa chắc đều là bất hợp pháp, nhưng nhiều trong số đó thực sự là như vậy. Lập luận của Krugman coi Bitcoin là “công cụ phạm tội” rất gây tranh cãi, nhưng ông đã cung cấp các trường hợp thực tế để hỗ trợ.

Đáng chú ý là, tính ẩn danh không chỉ thúc đẩy hoạt động tội phạm của người dùng tiền điện tử, mà còn khiến họ dễ dàng trở thành mục tiêu của tội phạm. Chỉ cần bạn nắm giữ khóa Bitcoin — mã để mở khóa nó, bất kể bạn là ai, bằng cách nào bạn có được, nó đều thuộc về bạn. Theo nghĩa này, việc có được khóa Bitcoin giống như việc có một túi tiền đầy những tờ đô la Mỹ trăm. Đặc điểm này đã gây ra một làn sóng bắt cóc nhằm vào các nhà đầu tư tiền điện tử lớn, tội phạm yêu cầu nạn nhân giao nộp khóa.

Trên thực tế, các vụ bắt cóc như vậy đã trở nên phổ biến đến nỗi một hội nghị Bitcoin quan trọng gần đây đã tổ chức một buổi hội thảo “chống bắt cóc” kéo dài cả ngày, nơi người tham gia học cách cắn đứt dây trói bằng răng và các kỹ năng khác. Thực tế mang tính hài hước đen tối này đã tiết lộ những rủi ro về an toàn cá nhân do sự giàu có từ tiền điện tử mang lại.

Ngoài việc thúc đẩy tội phạm, Bitcoin ngày càng trở thành công cụ cướp bóc tài chính. Tiền điện tử - tệ hơn nữa là cổ phiếu của các công ty mua tiền điện tử bằng khoản vay - được quảng cáo rầm rộ cho những nhà đầu tư ngây thơ chưa nhận thức được rủi ro. Khi Bitcoin tăng giá, họ vẫn có thể kiếm lời, nhưng hầu hết mọi người có thể hoàn toàn không hiểu họ sẽ phải chịu tổn thất lớn như thế nào khi giá sụp đổ.

Krueman về bốn chỉ trích lớn đối với Bitcoin

Không phải tiền tệ: không phải là phương tiện giao dịch có thể sử dụng cho thanh toán hàng ngày

Hedging không lạm phát: Không thể bảo vệ sức mua khỏi sự xói mòn của lạm phát

Hedging không rủi ro: Biến động cùng chiều với cổ phiếu công nghệ và biến động mạnh hơn.

Thúc đẩy tội phạm: Tính ẩn danh thúc đẩy giao dịch bất hợp pháp và tống tiền.

Bitcoin暴跌 25% 与川普政治挫败同步

Gần đây, tiền điện tử thực sự đã giảm mạnh. Bitcoin mặc dù có hiệu suất tốt hơn các loại coin nhỏ hơn, nhưng từ cuối tháng 10 đến nay đã giảm khoảng 25%. Krugman cho rằng sự sụt giảm này là do sự sụp đổ của “giao dịch Trump”. Bitcoin có thể sẽ phục hồi, vì nó không chỉ là một tài sản mà còn là một loại tín ngưỡng. Đặc điểm tín ngưỡng này khiến Bitcoin luôn có khả năng phục hồi từ những thất bại và bê bối đủ sức phá hủy các khoản đầu tư thông thường, vì những tín đồ trung thành chỉ đầu tư nhiều hơn khi giá giảm.

Nhưng Krugman cho rằng lần này có thể khác - bởi vì Bitcoin hiện nay về cơ bản đã trở thành một “giao dịch Trump”. Sau khi Trump thắng cử vào năm ngoái, giá Bitcoin đã tăng vọt, trong khi sự sụt giảm gần đây lại đồng bộ với một loạt thất bại chính trị mà Trump gặp phải. Tại sao lại nói đó là giao dịch Trump? Một phần lý do là sau khi gia đình ông ta nhận được khoản hối lộ khổng lồ từ ngành công nghiệp tiền điện tử, Trump đang trả ơn ngành này thông qua các chính sách thân thiện với tiền điện tử.

Đáng chú ý là Trump đã ký lệnh hành pháp cho phép người Mỹ bình thường đưa 401(k) hưu trí vào tài sản tiền điện tử - trong khi những nhà đầu tư này thường không nhận thức rõ ràng về những rủi ro liên quan. Chính sách này sẽ làm cho hàng triệu đô la hưu trí bị lộ ra trước các tài sản có độ biến động cao, nếu thị trường tiền điện tử sụp đổ, sự đảm bảo hưu trí của hàng triệu người Mỹ sẽ bị đe dọa. Krugman cho rằng đây là một chính sách cực kỳ vô trách nhiệm.

Nói một cách rộng rãi hơn, như Krugman đã nói, công nghệ tiền mã hóa ngày càng trở thành công cụ của nạn cướp bóc tài chính, trong khi chính quyền Trump lại rất dung túng cho các hành vi cướp bóc này. Họ đang nỗ lực phá hủy các cơ quan được thiết lập để bảo vệ nhà đầu tư và an toàn thị trường sau cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008, chẳng hạn như Cơ quan Bảo vệ Tài chính Người tiêu dùng. Bộ trưởng Tài chính Scott Pruitt và các quan chức cùng đồng minh khác của chính quyền Trump (bao gồm một số quan chức của Cục Dự trữ Liên bang), cũng đang không ngừng nỗ lực làm suy yếu quy định ngân hàng - những quy định vốn được thiết lập để hạn chế các hành vi rủi ro cao gây ra cuộc khủng hoảng năm 2008.

Tất cả những điều này đều bất lợi cho các nhà đầu tư nhỏ lẻ, bất lợi cho sự ổn định tài chính, nhưng lại có lợi cho những nhà đầu tư tài chính mạo hiểm như những người thúc đẩy Bitcoin. Luận điểm của Krugman chỉ ra mối liên hệ giữa việc nới lỏng quy định và sự thịnh vượng của Bitcoin: khi các nhà quản lý không còn bảo vệ các nhà đầu tư, các sản phẩm tài chính bóc lột có thể phát triển mạnh mẽ.

Khảo sát dân ý của Trump giảm mạnh và thất bại trong cuộc bầu cử

Krugman chỉ ra rằng, tại sao Trump lại bất ngờ bộc lộ sự suy yếu? Kể từ mùa xuân, các cuộc khảo sát liên tục đánh giá rất thấp ông, nhưng trong một tháng qua, tỷ lệ ủng hộ ròng của ông đã giảm đáng kể. Mặc dù Trump vừa tuyên bố rằng ông có “tỷ lệ ủng hộ cao nhất trong sự nghiệp chính trị” - không ai biết ông đang trích dẫn cuộc khảo sát nào - nhưng chiến thắng lớn của Đảng Dân chủ tại Virginia và New Jersey vào ngày 4 tháng 11 đã hoàn toàn loại bỏ những nghi ngờ về kết quả khảo sát cực kỳ không được yêu thích của ông.

Những thất bại trong cuộc bầu cử đã làm lung lay quyết tâm của đảng Cộng hòa tại Quốc hội trong việc theo bước Trump. Trong khi đó, mối quan hệ kéo dài giữa Trump và Jeffrey Epstein đang làm suy yếu nền tảng MAGA. Nhiều nhà phân tích chính trị có thể chưa nhận thức đầy đủ rằng: một số lượng lớn những người ủng hộ từng tin chắc rằng Trump đang bảo vệ thế giới khỏi sự xâm hại của những kẻ thích trẻ em trong đảng Dân chủ, và khi họ dần nhận ra rằng có thể họ đã nhầm lẫn giữa anh hùng và kẻ ác, cú sốc mà họ phải chịu đựng là nghiêm trọng đến mức nào.

Liệu có phải việc liên kết tình thế chính trị của Trump với giá tiền điện tử là điều quá đáng không? Krugman cho rằng không phải như vậy. Như nhà bình luận chính trị Josh Marshall thường nhấn mạnh - quyền lực có tính thống nhất. Nỗ lực của Trump, khi bị suy yếu, trong việc thúc đẩy trên mọi mặt trận sẽ giảm hiệu quả, bao gồm cả nỗ lực thúc đẩy sự phát triển của ngành tiền điện tử. Lý thuyết “tính thống nhất quyền lực” này có sự hỗ trợ thực chứng trong khoa học chính trị: Khi các nhà lãnh đạo mất đi sự ủng hộ của công chúng, khả năng thúc đẩy chính sách, độ trung thành của đồng minh và hiệu quả thực thi đều sẽ giảm sút hoàn toàn.

Từ góc độ tâm lý thị trường, có một tỷ lệ đáng kể nhà đầu tư Bitcoin là những người ủng hộ Trump. Những người này tin rằng chính sách thân thiện với tiền mã hóa của Trump sẽ thúc đẩy giá Bitcoin tăng trong dài hạn, do đó họ đã mua vào mạnh mẽ sau khi Trump thắng cử. Khi vị thế chính trị của Trump bị lung lay, nền tảng niềm tin này cũng sụp đổ theo, dẫn đến việc bán tháo và giá giảm. Cảm xúc chính trị này liên kết với giá thị trường chính là cốt lõi của khái niệm “giao dịch Trump”.

Hối lộ khổng lồ của ngành công nghiệp tiền mã hóa đối với Trump

Krugman đặc biệt chỉ ra rằng gia đình Trump “thực chất nhận được khoản hối lộ khổng lồ từ ngành công nghiệp tiền mã hóa”. Theo các báo cáo trước đó, gia đình Trump đã kiếm được hơn 1 tỷ USD trong năm qua thông qua các dự án như World Liberty Financial, TRUMP memecoin, American Bitcoin. Các nguồn thu nhập này bao gồm: bán token, chia sẻ phí giao dịch, tăng giá trị cổ phần, chi phí quảng bá, v.v.

Logic của Krugman là: Gia đình Trump thu được lợi ích khổng lồ từ ngành công nghiệp tiền mã hóa → Chính quyền Trump đưa ra chính sách thân thiện với tiền mã hóa như một cách đền đáp → Những chính sách này đẩy giá Bitcoin lên cao → Các nhà đầu tư coi đây là “Giao dịch Trump” và đổ xô mua vào. Chuỗi lợi ích này khiến giá Bitcoin gắn chặt với vận mệnh chính trị của Trump. Một khi quyền lực của Trump suy yếu, không thể tiếp tục thúc đẩy các chính sách thân thiện với tiền mã hóa, sự hỗ trợ chính sách cho Bitcoin sẽ biến mất, và giá cả tự nhiên sẽ giảm.

Từ góc độ đạo đức, Krugman nghi ngờ tính hợp pháp của sự trao đổi lợi ích này. Tổng thống và gia đình ông nhận được thu nhập khổng lồ từ một ngành công nghiệp nào đó, rồi sau đó đưa ra các chính sách có lợi cho ngành công nghiệp đó, liệu có cấu thành tham nhũng không? Trong đạo đức chính trị truyền thống, hành vi này được gọi là “xung đột lợi ích” hoặc “đổi chính sách lấy lợi ích”, và ở nhiều quốc gia là bất hợp pháp. Tuy nhiên, trong bối cảnh chính trị hiện tại của Mỹ, hành vi này mặc dù gây tranh cãi nhưng không bị kiểm soát hiệu quả.

Krugman đã chỉ trích đặc biệt sắc lệnh hành chính cho phép 401(k) đầu tư quỹ hưu trí vào tài sản tiền điện tử mà Trump đã ký. 401(k) là hệ thống hưu trí lớn nhất của Mỹ, bao phủ hàng triệu lao động, với quy mô tài sản đạt hàng triệu tỷ đô la. Những quỹ hưu trí này vốn dĩ bị hạn chế đầu tư nghiêm ngặt, chỉ có thể phân bổ vào các cổ phiếu, trái phiếu và quỹ thị trường tiền tệ tương đối an toàn. Việc cho phép đầu tư vào tài sản tiền điện tử có nghĩa là sẽ làm cho sự bảo đảm hưu trí bị phơi bày trước rủi ro rất cao. Nếu thị trường tiền điện tử sụp đổ, hàng triệu người Mỹ có thể mất đi tiết kiệm hưu trí.

Krugman cho rằng, chính sách này không phải để bảo vệ nhà đầu tư, mà là để bơm một lượng lớn tiền vào ngành công nghiệp tiền điện tử, đẩy giá coin lên cao, khiến tài sản tiền điện tử của gia đình Trump tăng giá trị. Đây là một ví dụ điển hình của “chuyển giao lợi ích”: sử dụng chính sách công để phục vụ lợi ích tư.

Bản đồ thị trường suy giảm quyền lực

Krusman kết luận: Bitcoin đã trở thành giao dịch của Trump, sự sụt giảm giá của nó chính là chỉ báo cho sự suy giảm quyền kiểm soát của Trump đối với Đảng Cộng hòa. Kết luận này đã hạ thấp Bitcoin từ “vàng kỹ thuật số” xuống “cá cược chính trị”, từ tài sản cách mạng phi tập trung xuống công cụ đầu cơ phục vụ cho lợi ích chính trị cụ thể.

Từ thực tế thị trường mà nói, quan sát của Krugman确实有一定道理. Bitcoin đã tăng vọt từ 70.000 đô la lên 126.000 đô la sau khi Trump thắng cử, với mức tăng 80%; khi tỷ lệ ủng hộ của Trump giảm và những thất bại chính trị xuất hiện, giá đã giảm từ 126.000 xuống 81.000, với mức giảm 36%. Mối tương quan cao giữa số phận chính trị của Trump và giá Bitcoin đã hỗ trợ cho luận điểm “Giao dịch Trump”.

Tuy nhiên, cộng đồng Bitcoin phản đối mạnh mẽ lập luận này. Họ cho rằng giá trị của Bitcoin xuất phát từ các đặc tính kỹ thuật, sự khan hiếm và tính phi tập trung của nó, không liên quan đến bất kỳ nhân vật chính trị nào. Sự ủng hộ của Trump chỉ là chất xúc tác ngắn hạn, không thay đổi logic giá trị dài hạn của Bitcoin. Khi Krugman nói chuyện với người dẫn chương trình nổi tiếng của Mỹ, Hasan Minhaj về Bitcoin, Minhaj lập tức phản hồi: “Tôi không muốn trở thành meme, những tín đồ Bitcoin đã nhắm đến tôi rồi.” Phản ứng này cho thấy cộng đồng Bitcoin rất nhạy cảm và phòng thủ trước những chỉ trích.

Cảnh báo của Krugman rất quan trọng đối với các nhà đầu tư bình thường. Nếu Bitcoin thực sự đã trở thành “giao dịch Trump”, giá của nó sẽ phụ thuộc nhiều vào vận mệnh chính trị của Trump. Trong bối cảnh Trump liên tục sụt giảm trong các cuộc khảo sát, có khả năng thất bại trong cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ năm 2026, thậm chí có thể phải đối mặt với kiện tụng pháp lý, giá Bitcoin có thể gặp phải rủi ro giảm giá lớn hơn. Các nhà đầu tư cần đánh giá lại: bạn đang đầu tư vào giá trị công nghệ của Bitcoin, hay triển vọng chính trị của Trump?