BlackRock đã chuyển một số lượng lớn coin đến Coinbase, để bán phá giá sao?

Tác giả: Azuma, Odaily 星球日报

Thị trường ảm đạm, tâm lý của nhà đầu tư cũng đang ở trạng thái căng thẳng cao độ.

Trong tuần qua, việc “BlackRock thường xuyên chuyển số lượng lớn BTC và ETH từ Coinbase” đã thu hút sự chú ý của nhiều nhà đầu tư. Nhiều người khi thấy động thái chuyển khoản sẽ ngay lập tức diễn giải nó như một tín hiệu bán tháo và cố gắng phân tích tình hình ngắn hạn dựa trên tín hiệu đó, nhưng liệu phương pháp luận này có thật sự có cơ sở không?

Odaily lưu ý: BlackRock đã chuyển một lượng lớn BTC và ETH sang Coinbase vào tối qua.

Vào rạng sáng ngày 25 tháng 11, người sáng lập Wintermute, một gã khổng lồ trong ngành tạo lập thị trường, Evgeny Gaevoy đã bình luận về vấn đề này trên X: “Sự chuyển khoản lớn của BlackRock thực sự là một chỉ báo có độ trễ rất cao. Việc bán tháo đã xảy ra trong quỹ ETF. Chuyển khoản trên chuỗi của các nhà tạo lập thị trường thường cũng là trường hợp tương tự.”

Cách hiểu lời của Evgeny là gì? Nếu việc chuyển tiền có độ trễ, thì sự bán tháo thực sự xảy ra vào thời điểm nào?

Điều đầu tiên cần làm rõ là, cái gọi là chuyển khoản lớn của BlackRock, chỉ đến việc chuyển tiền điện tử từ địa chỉ dự trữ của quỹ ETF Bitcoin giao ngay (IBIT) và quỹ ETF Ethereum giao ngay (ETHA) đến địa chỉ lưu ký Coinbase Prime.

Theo sự bổ sung giới thiệu của Evgeny trong các câu trả lời sau này cho các câu hỏi của người dùng, thực ra đây là thời điểm ETF xuất hiện dòng tiền ròng ra, các nhà tạo lập thị trường lớn thực hiện việc tạo lập thị trường xung quanh ETF và tiến hành phòng ngừa.

Cụ thể, các nhà tạo lập thị trường sẽ mua cổ phần từ người bán ETF, sau đó nộp đơn xin hoàn lại cho BlackRock, đổi cổ phần ETF lấy BTC (thường có độ trễ 1 ngày), và không có áp lực bán trong các giai đoạn tiếp theo, vì các nhà tạo lập thị trường đã hoàn thành đồng thời thao tác phòng ngừa (bán) khi mua ETF.

Nói cách khác, áp lực bán thực sự sẽ không xuất hiện khi các nhà đầu tư nhỏ lẻ thấy giao dịch trên chuỗi, mà sẽ xuất hiện khi các nhà tạo lập thị trường tiếp nhận đơn bán ETF (đối với các nhà tạo lập thị trường là mua vào), trong khi bán ra để phòng ngừa trên thị trường bên ngoài. Do việc hoàn trả lưu thông thường có độ trễ 1 ngày, áp lực bán thực tế có thể xuất hiện trước 1 ngày.

Bổ sung một chút, ở trên là giai đoạn làm thị trường khi ETF xuất hiện dòng chảy ròng ra, ngược lại khi ETF xuất hiện dòng chảy ròng vào, các nhà tạo lập thị trường cũng sẽ vừa bán ETF cho người mua, vừa mua tiền điện tử (chẳng hạn như SOL đang có dòng chảy ròng vào hiện tại) và gửi cho nhà phát hành ETF, do không có giới hạn thời gian hoàn lại ở đây, nên thời gian trễ sẽ được rút ngắn, nhưng vẫn sẽ tồn tại một chút thời gian trễ.

Tóm lại, cái gọi là “chuyển khoản lớn của BlackRock” thực chất chỉ là giai đoạn thanh toán trong quy trình hoạt động tiêu chuẩn của ETF, áp lực bán mà nó đại diện thường đã xuất hiện trước khi chuyển khoản, chứ không phải sau đó. Dữ liệu liên quan cũng sẽ được thể hiện rõ ràng và toàn diện hơn trong việc giám sát dòng tiền vào và ra hàng ngày của ETF, không cần phải diễn giải lại nó như một tín hiệu giảm giá bổ sung, dẫn đến sự hoảng loạn không cần thiết.