Xác suất Fed cắt giảm lãi suất tăng vọt lên 82%! Bitcoin bật lên 89.000 rồi điều chỉnh, cổ phiếu công nghệ Mỹ tăng mạnh

聯準會兩位官員 11 月 25 日一改先前保守基調，直接喊話支持 12 月降息，再次點燃市場風險胃口。根據 CME Fed Watch，聯準會 12 月降息 25 個基點的機率升至 82.7%，維持利率不變的機率僅 17.3%。美股週一收盤飆升，AI 概念股領漲，比特幣先漲後跌暫報 88,000 美元。

聯準會降息官員同步放鴿，戰略重回保就業

（來源：CME Fed Watch）

聯準會理事 Christopher Waller 11 月 25 日指出，私人部門動能放緩，「若不及早調降借貸成本，勞動力市場恐先於通膨惡化」。他直言：「9 月那一次降得還不夠，我支持 12 月再降 1 碼。」這番表態從一位聯準會理事口中說出極具份量，因為理事是 FOMC（聯邦公開市場委員會）的常任投票成員，對利率決策有直接影響力。

Waller 的邏輯鏈條清晰：通膨雖然上升，但他認為通膨將開始下降。明年一月將充滿挑戰，大量數據將陸續公佈，以判斷是否需要再次降息。這種表態顯示他對通膨的擔憂已經低於對就業的擔憂，這是聯準會政策重心轉移的明確訊號。過去兩年，聯準會的首要任務是對抗通膨，即使犧牲就業市場也在所不惜。如今官員公開表示更擔心就業惡化，意味著政策已經從「鷹派抗通膨」轉向「鴿派保就業」。

同日，舊金山聯邦儲備銀行主席、2027 年 FOMC 票委會 Mary Daly 也從「觀望」轉為明確支持降息。她表示，支持在 12 月降息，因為她認為就業市場突然惡化的可能性比通膨驟然上升更大，也更難控制。這個判斷基於一個關鍵認知：通膨可以透過需求管理逐步控制，但就業市場一旦崩潰，恢復起來極為困難且耗時漫長。

Daly 強調，「就業市場突然惡化的風險大於通膨失控」。這種風險評估的轉變是聯準會降息預期飆升的核心原因。兩人合力釋出的鴿派訊號，使市場樂觀預期 Fed 12 月將連續第二次降息。根據 CME FedWatch 工具，12 月降息 1 碼（25 個基點）的機率，已經從一週前的低於五成跳升至目前的 82.7%，這種機率的快速攀升反映了市場對官員表態的即時反應。

聯準會降息邏輯的三大轉變

政策重心轉移：從「鷹派抗通膨」轉向「鴿派保就業」

風險評估逆轉：就業惡化風險 > 通膨失控風險

時間窗口緊迫：9 月降息不夠，12 月必須再降以防就業崩潰

美股 AI 概念股暴漲，半導體領漲 4.63%

美股週一收盤大漲，道瓊指數漲 0.44%，標普 500 指數漲 1.5%，納指漲 2.69%。AI 概念股領漲成為本輪反彈的最大亮點，Alphabet 大漲超 6%、博通暴漲 11%，美光上漲 7%。24 日四大指數具體表現如下：

· 道瓊指數上漲 202.86 點，或 0.44%，收 46,448.27 點

· 那斯達克指數上漲 598.92 點，或 2.69%，收 22,872.01 點

· S&P 500 指數上漲 102.13 點，或 1.55%，收 6,705.12 點

· 費城半導體指數上漲 296.77 點，或 4.63%，收 6,703.20 點

費城半導體指數（費半）暴漲 4.63% 是最引人注目的數據。半導體產業是 AI 發展的基礎設施，芯片需求的爆發性增長直接推動相關股票的估值。博通暴漲 11% 尤其驚人，這家芯片巨頭受益於 AI 數據中心和網絡基礎設施的需求激增。美光上漲 7% 則反映了市場對 AI 記憶體和儲存需求的樂觀預期。

Alphabet 大漲超 6% 顯示市場對其 AI 業務的重新評估。作為 Google 的母公司，Alphabet 在 AI 研究和應用方面擁有深厚積累，其 DeepMind 和 Google Brain 是全球頂尖的 AI 研究機構。隨著聯準會降息預期升溫，市場對科技成長股的估值壓力減輕，資金重新流入這些長期受益於 AI 革命的公司。

納指漲 2.69% 的幅度遠超道瓊的 0.44%，這種差異反映了市場資金正在從傳統防禦性資產流向成長型科技股。聯準會降息預期的提升降低了資金成本，使得未來現金流折現的估值提升，科技股因此受益最大。標普 500 漲 1.55% 介於兩者之間，顯示整體市場風險偏好回暖，但漲幅主要由科技和半導體板塊貢獻。

川普政府上任首年將近尾聲，貨幣政策依舊是牽動全球資產價格的主軸。12 月會議前，投資人恐怕難以鬆懈，但至少本輪鴿聲已為年底行情點亮一盞綠燈。聯準會降息預期的升溫為風險資產創造了有利環境，但最終能否兌現仍取決於 12 月公佈的經濟數據，特別是就業報告和 CPI 數據。

比特幣一度衝 8.9 萬，以太坊站 2900 美元

11 月 25 日，比特幣先漲後跌，暫報 88,000 美元附近。聯準會降息預期的升溫在盤中一度推動比特幣衝上 89,000 美元，接近關鍵的 9 萬美元心理關口。然而，隨後的回落顯示市場對持續上漲仍保持謹慎，部分投資者選擇在技術阻力位附近獲利了結。

比特幣對聯準會降息的反應符合風險資產的典型邏輯。降息降低了無風險利率，使得持有比特幣這類不產生現金流的資產的機會成本下降。此外，降息通常伴隨著美元走弱，而比特幣作為美元的替代價值儲存工具，在美元貶值預期中往往表現強勁。然而，比特幣未能持續站穩 89,000 美元，可能反映市場對 12 月降息能否真正兌現仍存疑慮。

以太坊站穩 2,900 美元同樣是重要訊號。以太坊在過去幾個月的表現弱於比特幣，這次隨著聯準會降息預期升溫而重回 2,900 美元，顯示資金正在從比特幣外溢至其他主流加密貨幣。以太坊作為智能合約平台的龍頭，其價格表現往往領先於其他山寨幣，2,900 美元的站穩可能預示著山寨幣季節的到來。

從歷史經驗來看，聯準會降息週期通常對加密貨幣市場極為有利。2019 年聯準會降息後，比特幣從 4,000 美元漲至 14,000 美元。2020 年疫情期間的大規模降息和量化寬鬆，更是開啟了比特幣從 10,000 美元漲至 69,000 美元的史詩級牛市。若 12 月降息真正兌現，且後續繼續維持寬鬆政策，加密貨幣市場可能進入新一輪上漲週期。

然而，投資者也需要警惕潛在風險。聯準會降息預期雖然升溫，但仍有 17.3% 的機率維持利率不變。若 12 月會議前公佈的經濟數據顯示通膨反彈或就業市場意外強勁，聯準會可能改變立場。此外，即使 12 月降息，Waller 也明確表示明年一月將充滿挑戰，大量數據將陸續公佈，以判斷是否需要再次降息。這意味著降息路徑並非一帆風順，市場需要保持靈活性。

風險資產年底行情的機遇與挑戰

川普政府上任首年將近尾聲，貨幣政策依舊是牽動全球資產價格的主軸。12 月會議前，投資人恐怕難以鬆懈，但至少本輪鴿聲已為年底行情點亮一盞綠燈。從資產配置角度看，聯準會降息預期的升溫為多種資產類別創造了機會。

股票市場方面，科技和成長股受益最大，特別是 AI 相關板塊。半導體、雲計算、軟體服務等領域的公司將直接受益於資金成本的下降和估值的重估。加密貨幣市場方面，比特幣作為「數位黃金」將吸引對沖美元貶值的資金，而以太坊和其他智能合約平台則受益於 DeFi 和鏈上活動的活躍。

然而，年底行情也面臨挑戰。首先是季節性因素，12 月通常是機構投資者進行年度結算和稅務規劃的時期，可能出現獲利了結壓力。其次是川普政府的政策不確定性，關稅、貿易和監管政策的變化都可能引發市場波動。第三是全球地緣政治風險，任何突發事件都可能打斷風險資產的上漲勢頭。

對於投資者而言，當前環境提供了難得的機會窗口，但也需要保持警惕。聯準會降息預期的升溫是利好，但並非萬能藥。投資決策應該基於完整的風險評估，而非單純押注於貨幣政策。