Sự Sụp Đổ Câu Chuyện BTC: Tại Sao Sự Giảm Giá Của Bitcoin Là 'Không Thể Tránh Khỏi' Mặc Dù Cơn Sốt ETF

Giá trị vốn hóa thị trường tiền điện tử giảm xuống còn 3,15 nghìn tỷ USD vào ngày 17 tháng 11, do sự sụt giảm của thị trường toàn cầu gia tăng bởi nỗi lo về sự vỡ bong bóng AI, một mối quan tâm được CEO của Alphabet, Sundar Pichai, nhấn mạnh. Nhà kinh tế Tracy Shuchart lập luận rằng sự giảm giá là không thể tránh khỏi do sự sụp đổ của câu chuyện vĩ mô gần đây của BTC.

Sự điều chỉnh của Bitcoin và chuỗi thanh lý

Nền kinh tế tiền điện tử rộng lớn hơn đã trải qua một sự sụt giảm mạnh vào cuối ngày 17 tháng 11, với vốn hóa thị trường giảm xuống còn 3,15 nghìn tỷ đô la giữa một đợt sụp đổ của các thị trường toàn cầu. Đợt sụp đổ này được thúc đẩy bởi nỗi lo ngày càng tăng về việc bong bóng trí tuệ nhân tạo (AI) có thể vỡ, điều này càng được gia tăng sau khi Sundar Pichai, người đứng đầu công ty mẹ của Google là Alphabet, thừa nhận rằng có một số “irrationality” trong cơn sốt trí tuệ nhân tạo hiện tại.

Trong một cuộc phỏng vấn với BBC, Pichai đã cảnh báo rằng nếu bong bóng AI vỡ, “không công ty nào sẽ được miễn dịch,” một cảnh báo dường như đã kích hoạt sự bán tháo ở các cổ phiếu công nghệ. Một số người quan sát cũng cho rằng những lo ngại về sự tăng trưởng của nền kinh tế Mỹ là trung tâm của sự suy giảm thị trường.

Đọc thêm: Bitcoin giảm xuống dưới 90K đô la, nhưng những con bò vẫn không nao núng

Giữa sự biến động của thị trường rộng lớn hơn, bitcoin ( BTC) đã giảm xuống còn 89,226 đô la, về cơ bản xóa bỏ những khoản lợi nhuận mà nó đã đạt được kể từ đầu năm 2025. Sự điều chỉnh mạnh mẽ này đã khiến vốn hóa thị trường của BTC giảm xuống còn 1.8 triệu tỷ đô la. Sự sụt giảm nhanh chóng đã tàn phá các vị thế đòn bẩy: hơn $560 triệu đô la trong các vị thế BTC đòn bẩy đã bị xóa sổ trong vòng 24 giờ. Tổng thể, đợt bán tháo trên thị trường tiền điện tử đã thanh lý hơn $1 tỷ đô la trong các vị thế dài và ngắn, ảnh hưởng đến hơn 185,000 trader.

Sự Sụp Đổ của Câu Chuyện Vĩ Mô

Với các chuyên gia và những người đặt cược trên thị trường dự đoán ngày càng ít lạc quan về việc BTC lấy lại $125,000 trong năm nay, nhà kinh tế học Tracy Shuchart, một nhà kinh tế học cấp cao tại Ninjatrader, đã lập luận rằng sự suy giảm là không thể tránh khỏi.

Viết trên X vào ngày 18 tháng 11, Shuchart cho rằng câu chuyện vĩ mô đã duy trì BTC ở mức 126.000 USD đã “sụp đổ chỉ trong vài tuần,” khiến cho đồng tiền điện tử hàng đầu không có một câu chuyện nào để duy trì giá của nó.

Shuchart xác định hai yếu tố cấu trúc chính thúc đẩy áp lực bán kéo dài. Đầu tiên, các quỹ giao dịch trao đổi BTC tại chỗ (ETFs), ban đầu được ca ngợi vì thu hút tiền từ các tổ chức, đã đồng thời tạo ra thanh khoản bán quy mô tổ chức mà trước đây chưa từng có. Shuchart chỉ ra sự rút tiền lớn từ ETF, mà cô cho là do “các nhà quản lý danh mục chuyên nghiệp tái cân bằng khỏi một tài sản mà lý thuyết cơ bản của nó vừa biến mất.”

Thứ hai, cô ấy lưu ý rằng những người nắm giữ lâu dài, những người đã mua BTC trong khoảng từ $40,000 đến $80,000, đang bán bớt tài sản của họ để hiện thực hóa lợi nhuận và tái định vị.

“Họ đã bán 815,000 Bitcoin trong 30 ngày. Những người nắm giữ này không bán vì họ nghĩ Bitcoin không có giá trị. Họ bán vì họ thấy sự biến động phía trước và họ đang ngồi trên lợi nhuận từ 50 đến 150 phần trăm. Tiền thông minh không giữ vị thế khi họ có thể đứng sang một bên và mua lại ở mức thấp hơn với cùng một vốn,” Shuchart giải thích.

Đòn bẩy còn lại và thanh lý thị trường

Nhà kinh tế học lập luận rằng việc giá phá vỡ mức hỗ trợ dưới $100,000 đã kích hoạt một đợt thanh lý hàng loạt qua các thị trường phái sinh, làm tăng tốc sự sụt giảm. Trong khi lãi suất mở đã giảm từ $94 tỷ xuống $68 tỷ, Shuchart tin rằng đòn bẩy dư thừa có thể vẫn còn trong hệ thống.

Do đó, BTC có khả năng sẽ tiếp tục giảm cho đến khi đòn bẩy còn lại được xóa hoàn toàn và giá đạt đến các mức mà những người nắm giữ dài hạn ngừng phân phối và bắt đầu tích lũy trở lại.

“Câu hỏi thực sự không phải là tại sao điều này lại xảy ra. Câu hỏi thực sự là mức giá nào thực sự có thể làm sạch thị trường và thu hút những người mua chân chính thay vì các nhà đầu tư sử dụng đòn bẩy. Điều đó vẫn đang được khám phá,” cô ấy kết luận.

FAQ 💡

• Điều gì đã kích hoạt sự lao dốc toàn cầu? Nỗi lo về một cuộc sụp đổ bong bóng AI và những lo ngại về nền kinh tế Mỹ đã thúc đẩy đợt bán tháo vào ngày 17 tháng 11.
• Thị trường tiền điện tử đã phản ứng như thế nào trên toàn thế giới? Vốn hóa thị trường giảm còn 3,15T USD, với bitcoin giảm xuống dưới $90K và $1B trong các vị trí bị thanh lý.
• Những yếu tố cấu trúc nào đã thúc đẩy sự sụt giảm của BTC? Sự rút tiền từ ETF và việc chốt lời của những người nắm giữ lâu dài đã tạo ra áp lực bán ở quy mô tổ chức.
• Điều gì đang chờ đợi các nhà đầu tư toàn cầu? BTC có thể tiếp tục giảm cho đến khi đòn bẩy được giải tỏa và những người mua thực sự quay lại để tích lũy.