Stablecoins có thể gây ra rủi ro cho sự ổn định tài chính và lạm phát ở châu Âu, điều này có thể buộc Ngân hàng trung ương châu Âu phải xem xét lại chính sách tiền tệ của mình, theo thống đốc ngân hàng trung ương Hà Lan Olaf Sleijpen. Tóm tắt

• Olaf Sleijpen của ECB cảnh báo rằng stablecoin có thể làm gián đoạn sự ổn định tài chính và kiểm soát lạm phát ở châu Âu.
• Sleijpen cho biết Ngân hàng trung ương châu Âu có thể cần hành động, nhưng không chắc liệu điều đó có cần tăng lãi suất hay cắt giảm.

Trong một cuộc phỏng vấn gần đây với Financial Times, Sleijpen đã nhấn mạnh tốc độ tăng trưởng nhanh chóng của việc phát hành stablecoin trong Hoa Kỳ, đặc biệt là kể từ khi Tổng thống Donald Trump ký kết Đạo luật GENIUS vào đầu năm nay, mở đường cho việc phát hành các token kỹ thuật số được hỗ trợ bởi đồng đô la từ khu vực tư nhân.

“Nếu stablecoin ở Mỹ tăng trưởng với tốc độ tương tự như họ đã tăng trưởng . . . chúng sẽ trở nên có liên quan đến hệ thống ở một thời điểm nhất định,” Sleijpen nói.

Kể từ khi Đạo luật GENIUS được thông qua, khối lượng các token kỹ thuật số gắn với đồng đô la đã tăng vọt hơn 48%, vượt qua $300 tỷ. Các stablecoin được định giá bằng đô la Mỹ như USDT và USDC cũng ngày càng được sử dụng nhiều hơn cho các giao dịch thanh toán xuyên biên giới và hoạt động giao dịch, và nắm giữ thị phần lớn nhất trên toàn cầu. Hai stablecoin lớn nhất theo vốn hóa thị trường, Tether (USDT) và USD Coin (USDC), đều được gắn với đồng đô la Mỹ và chiếm ưu thế trong lĩnh vực stablecoin.

Nhiều tài sản này được hỗ trợ bởi trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ, khiến chúng đặc biệt nhạy cảm với sự bán tháo nhanh chóng trong thời gian căng thẳng kinh tế.

“Nếu stablecoin không ổn định như vậy, bạn có thể rơi vào tình huống mà các tài sản cơ sở cần phải được bán nhanh chóng,” Sleijpen tiếp tục, thêm rằng điều này có thể kích hoạt những gián đoạn thị trường đủ nghiêm trọng để Ngân hàng trung ương châu Âu “có thể phải suy nghĩ lại về chính sách tiền tệ.”

Ông ủng hộ việc sử dụng các công cụ ổn định tài chính như một hàng rào phòng ngừa đầu tiên và thừa nhận sự không chắc chắn xung quanh cách mà Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) có thể phản ứng, lưu ý rằng không rõ liệu tình hình có yêu cầu cắt giảm lãi suất hay tăng lãi suất.

“Tôi không biết chúng ta sẽ đi theo hướng nào,” anh ấy nói.

Sleijpen, người là một trong 26 thành viên của cơ quan ra quyết định của Ngân hàng trung ương châu Âu (ECB), đang phản ánh những lo ngại đã được các quan chức của ngân hàng trung ương nêu đi nêu lại nhiều lần khi thị trường stablecoin mở rộng với tốc độ mà ít nhà hoạch định chính sách nào dự đoán được.

Ngân hàng trung ương châu Âu vẫn thận trọng với stablecoin

Vào đầu năm nay, cố vấn ECB Jürgen Schaaf đã cảnh báo rằng sự gia tăng nhanh chóng của các stablecoin gắn liền với đồng đô la đang đe dọa chủ quyền tiền tệ và sự ổn định tài chính của châu Âu một cách có cấu trúc, và đã kêu gọi một phản ứng chiến lược để ngăn đồng euro mất vị thế so với các token được phát hành tư nhân dựa trên đồng đô la.

Schaaf đặc biệt lo lắng về sự xuất hiện của stablecoin có lãi suất và rủi ro mà chúng đặt ra cho các mô hình ngân hàng truyền thống ở những nền kinh tế dựa vào tiền gửi như khu vực euro.

“Nếu stablecoin có lãi suất trở nên phổ biến… chúng có thể rút tiền gửi từ các ngân hàng truyền thống, điều này có thể gây nguy hiểm cho trung gian tài chính và cản trở khả năng cung cấp tín dụng,” Schaaf đã viết vào thời điểm đó.

Thay vì stablecoin, Ngân hàng trung ương châu Âu đã thúc đẩy một đồng euro kỹ thuật số, mà họ coi là một lựa chọn có chủ quyền và không rủi ro có thể làm nền tảng cho hệ thống thanh toán của châu Âu. Tháng trước, ngân hàng trung ương đã tiến gần hơn một bước tới mục tiêu đó khi họ chọn một nhóm nhà cung cấp bên ngoài để hỗ trợ các thành phần chính của dự án, từ quản lý gian lận và rủi ro đến phát triển ứng dụng và trao đổi thông tin thanh toán an toàn.