Cá voi Uniswap Bán $75M UNI Trong Khi ‘UNIfication’ Tăng 44% – Một Dấu Hiệu Của Vấn Đề?

Cá voi Uniswap đã bán $75M UNI trong thời gian sốt, dấy lên lo ngại về thời điểm bên trong.

Đề xuất UNIfication kích hoạt phí, thiêu hủy token và hợp nhất Labs với Foundation.

Mua bán lẻ tăng vọt, nhưng sự rút lui của cá voi cho thấy sự phân phối được ngụy trang dưới dạng tăng trưởng.

Gần đây, cộng đồng tiền điện tử đã vui mừng khi token UNI của Uniswap tăng vọt 44% chỉ trong một ngày. Nhà sáng lập Hayden Adams vừa công bố đề xuất táo bạo “UNIfication”, hứa hẹn kích hoạt phí, đốt token hàng loạt, và sáp nhập Uniswap Labs với Quỹ. Tuy nhiên, đằng sau sự phấn khích, một bóng đen đang hiện lên. Một cá voi từ thời kỳ nhà đầu tư 2020 đã âm thầm bán ra $75 triệu USD UNI trên Coinbase, dấy lên những câu hỏi về thời điểm bên trong và sự dễ bị tổn thương của nhà đầu tư lẻ.

Cá voi rời bỏ khi nhà đầu tư bán lẻ đổ vào

Các thám tử blockchain nhanh chóng phát hiện ra sự bán tháo có tổ chức. Dữ liệu từ Bubblemaps cho thấy bốn ví được tạo ra vào năm 2020 đã chuyển 36 triệu UNI qua một địa chỉ gửi tiền Coinbase. Thực thể này đã chuyển $200 triệu đến các sàn giao dịch chỉ riêng trong năm 2025. Thời điểm này có vẻ đáng ngờ. Vào ngày 14 tháng 5, cá voi này đã bán 12 triệu token. Vài giờ trước thông báo của Adams vào ngày 10 tháng 11, thêm 9 triệu token đã được đưa ra thị trường. Sau đó, hoàn toàn trùng khớp với cơn sốt, đợt bán cuối cùng $75 triệu đã diễn ra.

Các nhà đầu tư nội bộ khác đã tham gia vào cuộc tháo chạy. Lookonchain đã đánh dấu một ví cá voi chuyển 2,8 triệu UNI đến Coinbase Prime chỉ vài phút sau khi đề xuất được công khai. Một người nắm giữ lâu dài khác đã bán 1,7 triệu token cho Binance, thậm chí chấp nhận khoản lỗ 1,45 triệu đô la để thoát ra ở đỉnh điểm. Các tiếng nói trong cộng đồng trên X đã rung lên những hồi chuông cảnh báo. Một người dùng đã cảnh báo, “Cá voi bơm UNI và nhà đầu tư nhỏ lẻ xếp hàng để bị đổ.” Một người khác thì nói thẳng, “Đây không phải là tích lũy. Đây là phân phối được ngụy trang như một đợt tăng giá.”

UNIfication Sparks Debate

Đề xuất tự nó định hình lại kinh tế của Uniswap. Trong nhiều năm, giao thức đã tạo ra hàng tỷ đô la phí mà không thưởng cho những người nắm giữ token. UNIfication thay đổi điều đó bằng cách thu giữ 16,7–25% phí của nhà cung cấp thanh khoản trên các pool v3 và 0,05% trên v2. Tất cả doanh thu đều đốt UNI token, tạo ra áp lực giảm phát. Việc đốt một lần 100 triệu token từ kho bạc thêm nhiên liệu. Dựa trên khối lượng hiện tại, việc đốt hàng tháng có thể đạt $38 triệu.

Uniswap v4 cũng giới thiệu các hooks tổng hợp để thu hút doanh thu từ bên ngoài, trong khi các cuộc đấu giá giảm phí giao thức cho phép người dùng đấu giá để có các khoảng thời gian giao dịch miễn phí phí. Khối lượng giao dịch đã tăng 500% lên $4 tỷ, đẩy UNI lên $9 và vốn hóa thị trường 5.6 tỷ đô la. Tuy nhiên, cụm cá voi với $200 triệu đô la tiền gửi đã làm cho áp lực mua từ bán lẻ trở nên nhỏ bé. Các nhà phân tích cho rằng điều này trông giống như việc khai thác có tổ chức hơn là sự chấp nhận tự nhiên.

Các nhà phê bình cảnh báo rằng cấu trúc phí 16,7% có thể kích hoạt một “vòng xoáy tử thần” cho các nhà cung cấp thanh khoản. Mối lo ngại cũng dâng cao xung quanh sự tập trung, khi việc sáp nhập Labs-Foundation đặt quyền quản lý dưới tay một hội đồng năm người do Adams lãnh đạo. Trong khi các chủ sở hữu token thu được giá trị thông qua việc đốt token, thì những người trong cuộc dường như đang rút tiền trước. Narative về sự tăng trưởng có thể che giấu một thực tế sâu sắc hơn. Các cá voi thường lợi dụng những câu chuyện tăng giá để thoát khỏi vị trí của họ.

Sự nhiệt tình của các nhà bán lẻ thúc đẩy việc tăng giá, nhưng những người trong cuộc thường xuyên chọn thời điểm thoát ra một cách chính xác. Sự tăng giá của UNI làm nổi bật cách mà các câu chuyện có thể bị biến thành vũ khí trong các thị trường tiền điện tử. Đề xuất UNIfication vẽ nên một tầm nhìn táo bạo cho tương lai của Uniswap. Việc đốt token, kích hoạt phí và các thay đổi cấu trúc hứa hẹn tạo ra giá trị lâu dài.