Kết thúc thời gian chính phủ ngừng hoạt động dài nhất trong lịch sử Mỹ: Những quy trình quản lý mã hóa nào sẽ được khởi động lại?

Ngày 12 tháng 11 năm 2025, Tổng thống Mỹ Donald Trump đã chính thức ký vào dự luật ngân sách được Quốc hội thông qua, kết thúc 43 ngày ngừng hoạt động của chính phủ, đây là thời gian ngừng hoạt động dài nhất trong lịch sử Mỹ. Cuộc khủng hoảng này đã dẫn đến việc đình chỉ hợp đồng liên bang, gián đoạn thanh toán viện trợ thực phẩm và hơn 2500 chuyến bay bị hủy trên toàn quốc, công việc thu thập dữ liệu kinh tế quan trọng hoàn toàn bị ngừng lại. Khi các cơ quan quản lý như SEC và CFTC trở lại hoạt động bình thường, quy trình xử lý các đơn xin ETF mã hóa bị tồn đọng và việc xây dựng quy định sẽ được thúc đẩy nhanh chóng, nhưng Cục Dự trữ Liên bang (FED) vẫn phải đối mặt với khoảng trống thông tin trong quyết định lãi suất tháng 12 do thiếu dữ liệu việc làm và lạm phát tháng 10.

Ảnh hưởng của việc chính phủ ngừng hoạt động và tiến trình phục hồi

Cuộc đình trệ chính phủ kỷ lục lần này đã gây ra ảnh hưởng rộng rãi đến nền kinh tế và hoạt động xã hội của Hoa Kỳ. Các nhà thầu liên bang chịu thiệt hại lớn, các bộ lạc người bản địa châu Mỹ phải thực hiện các biện pháp khẩn cấp để đối phó với sự gián đoạn trong viện trợ thực phẩm, và các sinh viên đại học phụ thuộc vào trợ cấp liên bang đã chuyển sang các dịch vụ hỗ trợ trong khuôn viên trường. Hệ thống vận tải hàng không đặc biệt bị ảnh hưởng, sự thiếu hụt nhân viên kiểm soát không lưu đã dẫn đến hàng nghìn chuyến bay bị hủy, mặc dù Cục Quản lý Hàng không Liên bang đã cố gắng duy trì hoạt động cơ bản, nhưng tính ổn định của hệ thống đang bị thử thách nghiêm trọng.

Dữ liệu ảnh hưởng chính từ việc chính phủ ngừng hoạt động

Thời gian: 43 ngày (dài nhất trong lịch sử)

Hủy chuyến bay: 2500 chuyến

Cán bộ liên bang: Khoảng 800.000 người bị ảnh hưởng

Dữ liệu thiếu hụt: Báo cáo việc làm và lạm phát tháng 10 bị thiếu.

Hoãn quy định: SEC và CFTC tạm ngừng xây dựng quy tắc

Quá trình phục hồi đã được khởi động, nhưng ảnh hưởng sẽ tiếp tục hiện rõ. Các cơ quan liên bang đang dần phục hồi hoạt động bình thường, tuy nhiên, sự thiếu hụt dữ liệu kinh tế quan trọng đã mang lại những thách thức độc đáo cho việc hoạch định chính sách. Báo cáo việc làm tháng 10 và báo cáo chỉ số giá tiêu dùng mà Bộ Lao động Hoa Kỳ lẽ ra phải công bố trong thời gian tạm ngừng đã không được công bố đúng hạn, sự thiếu hụt dữ liệu này đã khiến Cục Dự trữ Liên bang (FED) rơi vào tình trạng thiếu thông tin trước cuộc họp chính sách tiền tệ quan trọng vào tháng 12.

Dữ liệu khó khăn trong quyết định chính sách của Cục Dự trữ Liên bang (FED)

Thiếu dữ liệu kinh tế mới nhất buộc Cục Dự trữ Liên bang (FED) phải dựa vào các chỉ số trễ và các nguồn dữ liệu thay thế để phân tích quyết định. Môi trường không chắc chắn này làm tăng độ phức tạp của quyết định lãi suất tháng 12, thị trường dự đoán rằng Cục Dự trữ Liên bang (FED) sẽ có thái độ thận trọng, có thể nghiêng về việc duy trì hoặc giảm lãi suất hơn nữa để hỗ trợ tăng trưởng kinh tế và việc làm. Mặc dù chính phủ đã khôi phục lại, nhưng việc thu thập dữ liệu cần thời gian để phục hồi, bức tranh kinh tế đầy đủ có thể cần đến đầu năm 2026 để được thiết lập lại.

Trong lịch sử, sự gián đoạn của chính phủ đã gây ra sự can thiệp đến dữ liệu kinh tế, dẫn đến rủi ro sai lầm trong chính sách. Sau khi sự gián đoạn năm 2013 kết thúc, dữ liệu đã được sửa đổi cho thấy hiệu suất thực tế của nền kinh tế vượt xa những dự đoán trong thời gian gián đoạn. Rủi ro tương tự trong môi trường hiện tại có thể ảnh hưởng đến việc Cục Dự trữ Liên bang (FED) đánh giá tình trạng sức khỏe của nền kinh tế, đặc biệt là trong việc đánh giá lộ trình lạm phát và mức độ căng thẳng của thị trường lao động.

Quy trình mã hóa giám sát được khởi động lại và ảnh hưởng đến thị trường

Việc phục hồi hoạt động bình thường của các cơ quan quản lý quan trọng như SEC và CFTC có ảnh hưởng tích cực trực tiếp đến thị trường tài sản số. Các đơn đăng ký ETF, quy định và các hành động thực thi bị tồn đọng trong thời gian tạm ngưng sẽ được xử lý nhanh chóng, bao gồm việc phê duyệt nhiều ETF Ethereum giao ngay và ETP tài sản mã hóa mới nổi. Dự thảo thảo luận về việc ủy quyền cho CFTC quản lý thị trường mã hóa giao ngay của Ủy ban Nông nghiệp Thượng viện cũng dự kiến sẽ được thúc đẩy nhanh hơn.

Sắp tái khởi động các vấn đề quản lý mã hóa

Phê duyệt ETF: Nhiều ETF Ethereum giao ngay đang chờ phê duyệt

Quy định: Phân loại tài sản số và tiêu chuẩn lưu ký

Hành động thi hành luật: Khôi phục xét xử các vụ án điều tra chưa giải quyết

Hỗ trợ lập pháp: Quá trình lập pháp như dự luật GENIUS đang được tăng tốc

Việc xác nhận đề cử Chủ tịch Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai và các quy trình nhân sự quan trọng khác sẽ trở lại đúng hướng, những vị trí này rất quan trọng cho tính nhất quán của chính sách quản lý tài sản số. Đồng thời, việc phục hồi hoạt động bình thường của các cơ quan như Sở Thuế và Cục Kiểm soát Tiền tệ sẽ thúc đẩy hướng dẫn thuế rõ ràng hơn và sự chắc chắn trong việc các ngân hàng tham gia vào công việc mã hóa.

Tiến triển lập pháp và giải pháp lâu dài

Dự luật ngân sách này đã trải qua cuộc tranh luận gay gắt tại Quốc hội. Các nhà lãnh đạo Đảng Dân chủ phản đối các điều khoản cắt giảm ngân sách Medicaid và Medicare trong dự luật, cho rằng điều này sẽ đe dọa chăm sóc sức khỏe hợp túi tiền. Tuy nhiên, thỏa thuận mà Chủ tịch Hạ viện Mike Johnson đạt được cuối cùng đã nhận được đủ sự ủng hộ từ cả hai đảng, và Thượng viện đã thông qua dự luật với kết quả bỏ phiếu 60-40.

Tuy nhiên, có thể ngăn chặn tình trạng chính phủ ngừng hoạt động trong tương lai hay không vẫn còn là một dấu hỏi. Các vấn đề cấu trúc sâu sắc của quy trình ngân sách và sự khác biệt cơ bản giữa hai đảng về các ưu tiên chi tiêu vẫn chưa được giải quyết. Quốc hội sẽ phải đối mặt với một vòng đàm phán ngân sách mới trong vài tuần tới, việc phân bổ ngân sách cho năm tài chính 2026 sẽ tiếp tục là tâm điểm của trò chơi chính trị.

Đường đi phục hồi kinh tế và triển vọng thị trường

Sự phục hồi kinh tế sau khi chính phủ khởi động lại dự kiến sẽ có những đặc điểm không đồng đều. Nhân viên liên bang và nhà thầu sẽ nhanh chóng nhận được tiền lương bị nợ, nhưng các doanh nghiệp nhỏ và những người phụ thuộc vào dịch vụ của chính phủ có thể cần nhiều thời gian hơn để phục hồi. Quá trình bình thường hóa du lịch hàng không tương đối lạc quan, dự kiến sẽ phục hồi về mức trước khi ngừng hoạt động trong vòng 2-3 tuần tới.

Đối với thị trường tài sản số, sự trở lại của tính chắc chắn trong quy định là một tín hiệu tích cực. Sau khi nhân viên SEC trở lại làm việc toàn thời gian, tốc độ xử lý các đơn xin ETF bị tồn đọng có thể được tăng tốc, cung cấp cho thị trường các kênh dòng vốn mới. Đồng thời, CFTC mở rộng quyền quản lý tiềm năng đối với thị trường tiền điện tử giao ngay, có thể tạo ra một môi trường thân thiện hơn cho sự tham gia của các tổ chức.

Đánh giá rủi ro hệ thống và khả năng chống chịu của hệ thống

Sự cố ngừng hoạt động phá kỷ lục lần này đã gây ra một cuộc suy ngẫm sâu sắc về khả năng phục hồi của hệ thống quản trị Mỹ. Sự yếu kém trong hệ thống thu thập dữ liệu kinh tế chính, lỗ hổng trong cơ chế bảo trì dịch vụ cơ bản và mối đe dọa của tình trạng bế tắc chính trị đối với sự ổn định kinh tế đều báo hiệu rằng có thể cần cải cách thể chế trong tương lai để tránh tái diễn những cuộc khủng hoảng tương tự.

Đối với các nhà đầu tư toàn cầu, việc không chắc chắn trong quá trình ra chính sách của Mỹ có thể làm gia tăng phí bảo hiểm vĩnh viễn. Tài sản số, với tư cách là một loại tài sản tương đối mới nổi, đặc biệt nhạy cảm với rủi ro chính trị này, nhưng đồng thời cũng có thể phần nào tránh được những điểm yếu của hệ thống tài chính truyền thống nhờ vào đặc tính phi tập trung của nó. Về lâu dài, cuộc khủng hoảng này có thể thúc đẩy việc chuyển vốn sang hạ tầng tài chính có khả năng chống chịu cao hơn.