Chiến tranh bảo vệ lợi nhuận khai thác Bitcoin: Công suất tính toán, cấu trúc chi phí và thử thách sinh tồn dưới ảnh hưởng của "địa chính trị"

Cùng với việc phần thưởng Bitcoin (Bitcoin) giảm một nửa và sự bất định toàn cầu gia tăng, các thợ mỏ Bitcoin đang đối mặt với thử thách nghiêm trọng về khả năng sinh lời. Hiện tại, phần thưởng khối chỉ còn lại 3.125 Bitcoin, trong khi phí giao dịch đã trở thành nguồn thu chính để duy trì an ninh mạng. Mặc dù tổng sức mạnh hashing của toàn mạng (hashrate) duy trì ở mức cao khoảng 1.12 ZH/s, nhưng giá hash (hashprice) giảm cùng với chi phí năng lượng cứng nhắc đang thúc đẩy các thợ mỏ chuyển hướng sang các hoạt động đa dạng như thuê AI, khai thác năng lượng chênh lệch để duy trì hoạt động. Các nhà phân tích đang chú ý đến: Trong bối cảnh cấu trúc phí liên tục biến động, biên độ chi phí vận hành (OPEX) và ngưỡng chi phí tấn công sẽ phát triển như thế nào.

Cấu trúc thu nhập của thợ mỏ được định hình lại: phụ thuộc vào phí ngày càng tăng

Kể từ khi giảm một nửa vào tháng 4 năm 2024, thu nhập từ phần thưởng khối Bitcoin đã giảm mạnh, khiến phí giao dịch trở thành yếu tố quyết định ngân sách an ninh mạng của toàn mạng.

• Cơ cấu thu nhập hiện tại: Với giá spot khoảng 101,000 USD, trong 144 khối gần nhất, các thợ mỏ đã nhận tổng cộng khoảng 453 Bitcoin, trị giá danh nghĩa khoảng 45.3 triệu USD. Trong đó, phí trung bình mỗi khối là khoảng 0.021 Bitcoin, chỉ chiếm một phần nhỏ trong tổng thu nhập.
• Áp lực giá hash: Đường dự báo hợp đồng tương lai của Luxor cho thấy, giá hash tháng 10 khoảng 43.34 USD/PH/ngày, thấp hơn mức 47.25 USD cuối tháng 9, phản ánh kỳ vọng thận trọng của thị trường về lợi nhuận khai thác trong thời gian tới.

Biến động của phí là vấn đề cốt lõi. Sau đợt cao điểm tháng 4 do khởi động giao thức Runes, phí cơ bản trong mùa hè đã giảm xuống. Galaxy Research tháng 8 cho biết, phí trên chuỗi đã giảm gần mức thấp lịch sử, cho thấy thị trường phí chưa đạt đến mức mạnh mẽ. Một số pool khai thác thậm chí đã chấp nhận các giao dịch trả phí thấp hơn 1 sat/vByte để đưa vào khối, cho thấy giới hạn phí thực tế có thể sụp đổ trong thời gian yên tĩnh.

Chi phí vận hành cứng nhắc: Chi phí năng lượng và rủi ro sinh tồn

Chi phí năng lượng là phần cố định trong chi phí của các thợ mỏ, khiến họ rất dễ bị tổn thương trong các giai đoạn phí thu nhập không ổn định.

• Chi phí năng lượng: Ví dụ, với các thiết bị phổ biến như Bitmain S21 (hiệu suất khoảng 17.5 J/TH), tính theo mức điện trung bình tại Mỹ là 5 đến 7 cent/kWh, chi phí điện mỗi ngày cho 1 PH là khoảng 21 đến 30 USD.
• Không gian lợi nhuận: Với giá hash dự báo khoảng 43 USD, lợi nhuận gộp từ điện của các thợ mỏ là khá hạn chế, chưa kể đến chi phí vận hành và vốn đầu tư. Điều này có nghĩa là, chỉ khi phí thu nhập tăng trung bình, các máy khai thác ở mức biên mới có thể duy trì hoạt động.

Ngưỡng chi phí tấn công: Góc nhìn kinh tế của an ninh mạng

Biến động thu nhập của các thợ mỏ trực tiếp ảnh hưởng đến chi phí để thực hiện tấn công 51%, tức ngân sách an ninh mạng. Các nhà phân tích đánh giá ngưỡng này dựa trên các giới hạn dưới và trên:

1. Dựa trên giới hạn dưới của chi phí vận hành (OPEX): Giả sử kẻ tấn công sử dụng thiết bị hiệu suất S21, kiểm soát 51% sức mạnh tính toán hiện tại (khoảng 1.13 ZH/s), tiêu thụ năng lượng sẽ vượt quá 10.1 GW, chi phí mỗi giờ khoảng 0.50 đến 0.71 triệu USD. Đây là một tham khảo về quy mô không thực tế nhưng hữu ích.
2. Dựa trên giới hạn vốn: Nếu tính theo giá bán lẻ hiện tại, cần khoảng 2.88 triệu máy S21 để kiểm soát 51% sức mạnh tính toán, với tổng chi phí phần cứng lên tới khoảng 7.1 tỷ USD, đây là ngưỡng vốn thực tế cần bỏ ra.

Việc phí giao dịch duy trì cao giúp tăng thu nhập của thợ mỏ, từ đó nâng cao độ khó mạng và cân bằng sức mạnh tính toán, đồng thời nâng cao ngưỡng OPEX và vốn thực tế của kẻ tấn công.

Cải tiến công nghệ và chính sách giao thức: Liệu có thể củng cố đáy phí?

Dù nhu cầu không thể thay đổi qua công nghệ, các nâng cấp giao thức đang cố gắng làm cho việc tăng phí trở nên đáng tin cậy hơn, từ đó hỗ trợ giới hạn dưới của thu nhập.

• Bitcoin Core v28: Giới thiệu cơ chế “một giao dịch cha tương ứng một giao dịch con” (package relay), cho phép các node chuyển tiếp các giao dịch cha phí thấp bằng cách trả phí qua giao dịch con (CPFP), giảm thiểu rủi ro bị kẹt giao dịch.
• RBF và quản lý UTXO: Các chính sách v3 và bộ chính sách TRUC nâng cao khả năng thay thế phí (Replace-by-Fee, RBF), rất quan trọng cho hoạt động của kênh Lightning và xử lý hàng loạt tại các sàn giao dịch, giúp phí có thể điều chỉnh dự đoán dễ hơn.

Các công cụ này nhằm làm cho việc nâng phí trở nên đáng tin cậy hơn, và sau khi chuẩn hóa quy trình trên Layer 2 và các sàn, có thể thiết lập một mức phí nền tảng.

Kết luận

Ngành khai thác Bitcoin đang bước vào giai đoạn thử nghiệm cấu trúc sau giảm một nửa, khi phí giao dịch không đủ và chi phí năng lượng cứng nhắc đặt ra câu hỏi: điều gì sẽ “đứt trước”? là ý chí sinh tồn của thợ mỏ, là khả năng chịu đựng của người dùng, hay là sự kiên trì với tư duy phi tập trung? Các cải tiến kỹ thuật trên giao thức cung cấp công cụ để nâng cao độ tin cậy của phí, nhưng việc chuyển đổi thành ngân sách an ninh mạng bền vững phụ thuộc vào nhu cầu gia tăng hoạt động trên chuỗi trong các quý tới. Sự đa dạng hóa hoạt động của thợ mỏ và các bước nâng cấp công nghệ sẽ là các biến số quyết định tương lai của nền tảng an ninh của mạng lưới Bitcoin.