Thị trường Tiền điện tử chưa bao giờ sợ hãi như thế này kể từ năm 2022

• Năm 2025 trở thành năm đầy cảm xúc nhất của crypto kể từ năm 2021**,** với hầu hết các biến động lớn trong Chỉ số Sợ hãi và Tham lam đẩy crypto vào vùng sợ hãi.
• Vào năm 2025, thị trường tiền điện tử trở nên sợ hãi hơn thị trường chứng khoán, trong khi xu hướng ngược lại đã diễn ra trong một thời gian.
• 70% số người tham gia khảo sát cho rằng thị trường crypto có thể đã đạt đỉnh của chu kỳ.

Trong tháng qua, Chỉ số Sợ Hãi và Tham Lam trong Crypto đã vững vàng nằm trong vùng sợ hãi, biến năm 2025 thành một cuộc đua cảm xúc hỗn loạn nhất mà thị trường đã trải qua kể từ năm 2021.

Tính đến năm 2025, đã có 14 sự kiện khi chỉ số di chuyển hơn 25 điểm trong một tuần, và trong 9 trường hợp, đó là một sự giảm nhanh về nỗi sợ.

## Thị Trường Tiền Điện Tử Trở Nên Sợ Hãi Hơn Cổ Phiếu

Tháng Mười đã là một trong những tháng tồi tệ nhất trong năm nay đối với crypto về mặt biến động của Chỉ số Sợ hãi và Tham lam (F&G Index). Đầu tiên, sau khi Donald Trump công bố thuế quan 100% đối với Trung Quốc và căng thẳng thương mại giữa Mỹ và Trung Quốc gia tăng, Chỉ số Sợ hãi và Tham lam Crypto đã giảm từ 64 xuống thấp nhất là 22 — một mức giảm 66%. Để so sánh, Chỉ số Sợ hãi và Tham lam Chứng khoán đã chứng kiến mức giảm 50% trong cùng thời gian.

Ngay sau đó, một đợt giảm lớn khác đã xảy ra liên quan đến những bình luận của Jerome Powell vào ngày 29 tháng 10 rằng có thể sẽ không có đợt cắt giảm lãi suất vào tháng 12. Điều này đã dẫn đến mức giảm 59% trong Crypto F&G và mức giảm 45% trong Stock F&G. Sự giảm giá của thị trường crypto cũng bị thúc đẩy thêm bởi một sự kiện trong ngành như vụ khai thác Balancer trị giá $128 triệu vào ngày 3 tháng 11.

Những đợt giảm lớn trong chỉ số Stock F&G là khá bất thường, vì khi gió vĩ mô trở nên lạnh, các nhà đầu tư chứng khoán thường hoảng sợ hơn và phục hồi chậm hơn so với các nhà đầu tư tiền điện tử.* Ví dụ, sau khi Trump công bố thuế quan đối với hầu hết các quốc gia vào tháng Tư, chỉ số Stock F&G đã giảm hơn 80% xuống mức thấp nhất trong ba năm. Ngược lại, chỉ số Crypto F&G giảm từ 44 xuống 18 — một mức giảm 59%.

Tuy nhiên, trong vài tháng qua, Chỉ số F&G cho thấy thị trường tiền điện tử đã trở nên sợ hãi hơn cả cổ phiếu. Theo thang đo của nó, những đợt giảm gần đây trong Chỉ số F&G gần giống với những gì đã thấy trong sự sụp đổ của LUNA vào giữa năm 2022*,* điều này đã làm tăng cường đáng kể động lực giảm trong thời điểm đó.

## Liệu nỗi sợ đang tăng này có hợp lý không?

34% nhà đầu tư tự tin vào sự phục hồi của thị trường, giảm từ 69% vào tháng 10

Để trả lời liệu nỗi sợ này có hợp lý hay không, CEX.IO đã tiến hành một cuộc khảo sát hai giai đoạn với hơn 2.000 người dùng tích cực. Vòng đầu tiên diễn ra vào tháng Mười, và vòng thứ hai vào tháng Mười Một, cả hai đều trùng với những thời điểm khi Chỉ số Sợ Hãi & Tham Lam bước vào vùng “sợ hãi cực độ”. Cách tiếp cận này cho phép theo dõi sự thay đổi trong sự tự tin và kỳ vọng của người dùng về hiệu suất lâu dài của thị trường crypto.

Niềm tin của các nhà đầu tư vào sự phục hồi mạnh mẽ của thị trường đã giảm mạnh, với tỷ lệ những người rất tự tin giảm từ 69% trong tháng Mười xuống chỉ còn 34% trong tháng Mười Một. Hơn nữa, 70% những người được hỏi cho rằng thị trường crypto có thể đã đạt đến đỉnh của chu kỳ, và một sự điều chỉnh sâu hơn có thể xảy ra.

Trong cả hai trường hợp, khoảng 70% người tham gia cho biết họ thích giữ vị trí của mình trong các giai đoạn thị trường sợ hãi. Tuy nhiên, một tỷ lệ ngày càng tăng cho thấy sự chuyển hướng sang stablecoins và fiat trong bối cảnh giai đoạn “sợ hãi cực độ” hiện tại, cho thấy sự gia tăng trong việc aversion rủi ro.

Tuy nhiên, cuộc khảo sát cũng cho thấy Bitcoin vẫn là điểm đến phổ biến nhất cho các nhà đầu tư đang tìm cách điều hướng sự không chắc chắn. Khi được hỏi họ dự định phân bổ ở đâu trong chu kỳ sợ hãi này, 52% chọn Bitcoin, trong khi 15% ủng hộ Ethereum và các altcoin hàng đầu khác.

Mối đe dọa lớn nhất được cảm nhận đến từ sự suy thoái kinh tế toàn cầu và căng thẳng thương mại (63%), nhấn mạnh rằng áp lực vĩ mô vượt trội hơn các rủi ro quy định hoặc rủi ro nội bộ của ngành.

Nhìn về phía trước, hầu hết những người được hỏi thấy sự cải thiện vĩ mô, hoặc lạm phát và lãi suất giảm (59%), là những yếu tố chính cho một sự phục hồi tiềm năng, tiếp theo là thanh khoản cải thiện và dòng chảy của các tổ chức.

Tổng thể, khảo sát cho thấy một thị trường thận trọng nhưng không bị sụp đổ — nơi mà tín hiệu sợ hãi báo hiệu sự hợp nhất thay vì sự từ bỏ.

Dự trữ trao đổi gợi ý nỗi sợ có thể bị ph exa

Mặc dù thị trường đã đạt đến vùng “sợ hãi cực độ”, nhưng động thái dự trữ trên sàn giao dịch gợi ý rằng mức độ sợ hãi hiện tại có thể vượt quá căng thẳng thực tế của thị trường. Lịch sử cho thấy, khi hoảng loạn thực sự diễn ra — như đã thấy trong sự sụp đổ do COVID vào năm 2020 và sự sụp đổ của LUNA vào năm 2022 — dự trữ BTC và ETH trên sàn giao dịch tăng vọt khi các nhà giao dịch vội vã bán tháo tài sản, trong khi Tỷ lệ Cung Stablecoin (SSR) giảm mạnh giữa cuộc tháo chạy ồ ạt sang an toàn. Những khoảnh khắc đó phản ánh căng thẳng hệ thống thực sự, khi nỗi sợ hãi biến thành áp lực bán có thể đo lường và sự rút tiền thanh khoản trên các sàn giao dịch.

Tuy nhiên, lần này, bức tranh trông rất khác. Mặc dù căng thẳng thương mại Mỹ-Trung và các tín hiệu vĩ mô không mấy khả quan, dự trữ BTC và ETH trên sàn giao dịch vẫn tiếp tục giảm — thậm chí nhanh hơn so với các cú sốc vĩ mô trước đó trong năm nay. SSR đã giảm 22% trong một tháng, nhưng thị trường dường như đang giữ thanh khoản stablecoin bên lề — chờ đợi các tín hiệu vĩ mô rõ ràng hơn trước khi tham gia lại.

Do đó, mô hình này phản ánh vị thế phòng thủ**,** nơi thị trường ngày càng chuẩn bị sẵn sàng để quay trở lại khi sự không chắc chắn vĩ mô giảm bớt.

Biểu đồ: Dự trữ trao đổi và động lực SSR trong năm 2025. Nguồn: CryptoQuant

Dựa trên những cú sốc vĩ mô trong quá khứ có quy mô tương tự, thông thường mất khoảng 20 đến 30 ngày để Chỉ số Crypto F&G phục hồi về mức trước sự kiện, gợi ý đầu tháng 11 là một khoảng thời gian phục hồi tiềm năng. Tuy nhiên, quá trình phục hồi này có thể kéo dài hơn nếu căng thẳng kinh tế vĩ mô leo thang hoặc nếu thị trường rơi vào giai đoạn điều chỉnh sâu hơn.

Nỗi Sợ Đang Trở Nên Hiếm Hơn Nhưng To Hơn

Tổng cộng, nếu chúng ta nhìn vào tỷ lệ thời gian mà thị trường crypto đã trải qua trong vùng sợ hãi, có vẻ như thị trường trở nên ít quen với nỗi sợ khi nó quay trở lại.

Trong vài năm qua, thị trường tiền điện tử đã dành ít thời gian hơn trong khu vực “sợ hãi”. Ngay cả khi có sự không chắc chắn vĩ mô gia tăng vào năm 2025, các khoảng thời gian “sợ hãi” và “sợ hãi cực độ” kết hợp chiếm khoảng 28% của năm cho đến nay — thấp hơn nhiều so với các đỉnh điểm trong quá khứ và thậm chí một số giai đoạn tăng giá như năm 2021.

Điều này gợi ý rằng thị trường có thể đang dần trở nên ít nhạy cảm hơn với sự biến động. Tuy nhiên, điều này cũng có nghĩa là khi tâm lý chuyển sang sợ hãi, nó cảm thấy mãnh liệt hơn. Với các giai đoạn sợ hãi hiện nay hiếm hơn, mỗi lần xuất hiện thường gây ra những phản ứng mạnh mẽ hơn và những câu chuyện lớn hơn về sự yếu kém của thị trường.

Lưu ý: “Nỗi sợ cực độ” đề cập đến các giai đoạn khi Chỉ số Nỗi sợ & Tham lam rơi vào khoảng 0-24, trong khi “Nỗi sợ” chỉ ra một khoảng từ 25-49.

Suy Nghĩ Cuối Cùng

Sự gia tăng hiện tại trong nỗi sợ tiền điện tử có vẻ như là do cảm xúc nhiều hơn là cấu trúc, nhưng nó có thể trở nên khá dai dẳng, có khả năng dẫn đến một sự điều chỉnh sâu hơn. Các căng thẳng thương mại, mối lo ngại về kinh tế vĩ mô, và sự thiếu hụt thanh khoản mới đã rõ ràng làm lung lay niềm tin. Tuy nhiên, không giống như trong vụ sụp đổ COVID hay sự sụp đổ của LUNA, vẫn còn quá sớm để nói về áp lực hệ thống. Niềm tin vào một sự phục hồi trong thời gian gần đã yếu đi, nhưng ít người hoàn toàn từ bỏ, cho thấy thị trường đang củng cố hơn là sụp đổ.

Nội dung web được cung cấp bởi CEX.IO chỉ nhằm mục đích giáo dục. Thông tin và công cụ được cung cấp không phải là, và không nên được hiểu là, một đề nghị, hoặc một lời mời chào đề nghị, hoặc một khuyến nghị, để mua, bán hoặc nắm giữ bất kỳ tài sản kỹ thuật số nào hoặc để mở một tài khoản cụ thể hoặc tham gia vào bất kỳ chiến lược đầu tư cụ thể nào. Thị trường tài sản kỹ thuật số có tính biến động cao và có thể dẫn đến mất mát tài chính. Sự sẵn có của các sản phẩm, tính năng và dịch vụ trên nền tảng CEX.IO phụ thuộc vào các hạn chế theo thẩm quyền. Để hiểu các sản phẩm và dịch vụ nào có sẵn trong khu vực của bạn, vui lòng xem danh sách các quốc gia và vùng lãnh thổ được hỗ trợ*. Trang này bao gồm các liên kết bổ sung đến thông tin về các sản phẩm riêng lẻ và khả năng tiếp cận của chúng.*