Stablecoin 3080 tỷ USD vốn hóa thị trường狂飆！Trung Quốc cấm vận không ngăn được 46 triệu khối lượng

Giám đốc Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc, Pan Gongsheng, đã mô tả stablecoin là “nguồn gốc dễ tổn thương mới” trong hệ thống tài chính toàn cầu. Mặc dù bị chỉ trích từ Trung Quốc, theo dữ liệu từ DeFiLlama, tổng vốn hóa thị trường của stablecoin vẫn vượt qua 308 tỷ đô la Mỹ, tăng gần 100 tỷ đô la Mỹ kể từ tháng 1. Báo cáo của A16z cho biết, trong năm qua, ngành này đã đạt doanh thu giao dịch vượt qua 46 triệu tỷ đô la Mỹ, đủ để so sánh với các ông lớn thanh toán truyền thống như Visa.

Ngân hàng trung ương Trung Quốc lại phát động, lý thuyết đe dọa Stablecoin gia tăng

Trung Quốc một lần nữa đã rõ ràng bày tỏ lập trường của mình đối với stablecoin. Pan Gongsheng nhấn mạnh rằng những tài sản này “làm gia tăng những lỗ hổng trong quản lý tài chính toàn cầu, chẳng hạn như rửa tiền, chuyển tiền xuyên quốc gia bất hợp pháp và tài trợ cho khủng bố”. Ông cũng chỉ ra rằng hầu hết các dự án stablecoin không đạt được các tiêu chuẩn tuân thủ cơ bản, chẳng hạn như xác định khách hàng và kiểm tra chống rửa tiền.

Những tuyên bố này khẳng định lập trường nhất quán của Trung Quốc trong suốt mười năm qua: tiền tệ kỹ thuật số tư nhân và Stablecoin vẫn bị cấm tham gia thị trường, mặc dù Bắc Kinh tiếp tục thúc đẩy đồng nhân dân tệ kỹ thuật số (e-CNY) như một giải pháp thay thế được kiểm soát bởi nhà nước. Chiến lược của Trung Quốc rất rõ ràng, họ không phản đối tiền tệ kỹ thuật số bản thân, mà phản đối tiền tệ kỹ thuật số không bị kiểm soát bởi nhà nước. Việc thúc đẩy đồng nhân dân tệ kỹ thuật số và việc cấm Stablecoin tạo thành hai mặt của chiến lược fintech của Trung Quốc.

Tuy nhiên, với việc các khu vực khác trên thế giới đang nhanh chóng tiến tới tài chính mã hóa, sự vắng mặt của Trung Quốc đã đặt ra một câu hỏi cấp bách: Nếu không có nền kinh tế công nghệ tài chính lớn nhất thế giới, liệu stablecoin có thực sự có thể phát triển mạnh mẽ hay không. Dựa trên dữ liệu thị trường, câu trả lời hiện tại dường như là khẳng định.

Thị trường toàn cầu bùng nổ ngược chiều, nhiều quốc gia châu Á chen chân vào

（Nguồn: a16zcrypto）

Mặc dù Trung Quốc đã tăng cường hạn chế đối với các công cụ tài chính, nhưng tỷ lệ phổ biến của các Stablecoin toàn cầu lại tăng vọt. Theo dữ liệu từ DeFiLlama, tổng vốn hóa thị trường của ngành này gần đây đã vượt qua 308 tỷ USD, tăng gần 100 tỷ USD kể từ tháng 1. Tốc độ tăng trưởng này gần như không thể đạt được trong lĩnh vực tài chính truyền thống, cho thấy nhu cầu mạnh mẽ đối với Stablecoin như một cơ sở hạ tầng tài chính mới nổi.

Trong khi đó, một báo cáo của A16z cho thấy, trong năm qua, tổng giao dịch của ngành này đã vượt quá 46 triệu đô la, nếu loại trừ giao dịch hợp pháp, con số này đủ để cạnh tranh với những gã khổng lồ thanh toán truyền thống như Visa. Đối tác của A16z, Chris Dixon, cho biết: “Stablecoin đã trở thành xu hướng chính. Chúng đã tìm thấy sự phù hợp giữa sản phẩm và thị trường của mình, với khối lượng giao dịch đủ để cạnh tranh với các mạng lưới thanh toán lớn nhất thế giới.”

Xét đến việc các chính phủ các nước châu Á trước đây đều giữ thái độ thận trọng giống như Bắc Kinh, nhưng giờ đây lại phát triển theo hướng ngược lại, thành tựu mang tính cột mốc này không có gì là bất ngờ. Năm nay, Nhật Bản đã hợp pháp hóa stablecoin được hỗ trợ bởi tiền tệ pháp định, công ty công nghệ tài chính JPYC Inc. đã phát hành đồng token tính bằng yên đầu tiên hoàn toàn tuân thủ quy định trên Ethereum, Avalanche và Polygon. Hơn nữa, các khu vực tài phán hàng đầu khác bao gồm Hàn Quốc, Hồng Kông và Singapore đang xây dựng các khuôn khổ tương tự để cấp phép cho các cơ quan cấp giấy phép và bảo vệ người tiêu dùng.

Thời gian biểu đột phá quy định về Stablecoin ở Châu Á：

Nhật Bản: Năm 2025 sẽ hợp pháp hóa tiền pháp định hỗ trợ Stablecoin, JPYC ra mắt token yên hợp pháp

Hồng Kông: Xây dựng khung cấp phép, thu hút các nhà phát hành stablecoin quốc tế

Singapore: Thiết lập cơ chế bảo vệ người tiêu dùng, thúc đẩy ứng dụng cấp tổ chức

Hàn Quốc: Đánh giá khung quy định, dự kiến theo dõi quá trình hợp pháp hóa

Tại phương Tây, Hoa Kỳ đang thúc đẩy quy định chính thức thông qua các luật như Đạo luật GENIUS, trong khi các tổ chức lớn như PayPal và Western Union đang giới thiệu tài sản thanh toán được mã hóa của riêng họ. Những động thái này đang chuyển đổi Stablecoin từ công cụ đầu cơ thành cơ sở hạ tầng được quản lý cho việc thanh toán, chuyển tiền và quản lý tài chính trên chuỗi. Động lực này cho thấy, ngay cả khi không có sự tham gia của Trung Quốc, thị trường vẫn có thể hoạt động bình thường và phát triển mạnh mẽ.

Tiết lộ về thị trường ngầm dưới lệnh cấm

Tuy nhiên, ngay cả khi ngành công nghiệp này đang phát triển mạnh mẽ, ảnh hưởng của Trung Quốc vẫn tồn tại. Quy mô thị trường, khả năng thương mại xuyên biên giới và cơ sở hạ tầng thanh toán kỹ thuật số của quốc gia châu Á này vẫn không thể bị so sánh. Các nền tảng như Alipay và WeChat Pay xử lý khối lượng giao dịch hàng năm vượt quá tổng số của nhiều khu vực. Việc loại bỏ Stablecoin khỏi hệ sinh thái này sẽ hạn chế phạm vi và quy mô tiềm năng của nó.

Trên thực tế, lệnh cấm không xóa bỏ hoạt động stablecoin ở Trung Quốc mà chỉ chuyển nó vào ngầm. Các nhà đầu tư và doanh nghiệp Trung Quốc vẫn sử dụng các token gắn với đô la Mỹ (như USDT) để chuyển tiền quốc tế hoặc phòng ngừa sự biến động của đồng nhân dân tệ thông qua các sàn giao dịch offshore và các nền tảng giao dịch OTC tư nhân. Mặc dù có những hạn chế chính thức, stablecoin vẫn là một công cụ ẩn cho dòng vốn trong mạng lưới Trung Quốc.

Ứng dụng ngầm này cho thấy rằng, ngành công nghiệp phát triển mạnh có thể cuối cùng hưởng lợi từ việc Trung Quốc tham gia vào công nghệ này. Dù là thông qua việc tham gia theo quy định, hay thông qua tính tương tác giữa đồng nhân dân tệ điện tử và stablecoin tuân thủ quy định, việc Trung Quốc hoàn toàn tích hợp vào hệ thống thanh toán blockchain sẽ kết nối nền kinh tế thương mại lớn nhất thế giới với thanh toán dựa trên blockchain. Điều này chắc chắn sẽ bù đắp cho hiệu ứng mạng mà stablecoin hiện tại còn thiếu.

Nhưng hiện tại, có hai hệ thống song song đang xuất hiện: một là hệ sinh thái mở, do thị trường điều khiển với các token được hỗ trợ bởi đô la, và một là mô hình tiền tệ số chủ quyền, đóng cửa với đồng nhân dân tệ điện tử là cốt lõi. Sự phát triển song song này có thể dẫn đến sự phân tách sâu hơn của hệ thống tài chính toàn cầu, và tính tương tác của các hệ thống thanh toán giữa phương Đông và phương Tây đang gặp thách thức.

Sự vắng mặt của Trung Quốc lại củng cố Tài chính phi tập trung

Trung Quốc chọn đi theo con đường đặc biệt, có thể phản tác dụng, ngược lại còn tăng cường triển vọng phát triển của Tài chính phi tập trung và Stablecoin. Bắc Kinh từ chối sự tích hợp, buộc các quốc gia khác trên thế giới phát triển độc lập. Kết quả, quá trình này đã tạo ra một thị trường đa dạng hơn, có ý thức quản lý mạnh mẽ hơn và hệ thống hỗ trợ hoàn thiện hơn.

Stablecoin đã trở thành một phần không thể thiếu trong tính thanh khoản toàn cầu, cung cấp động lực cho các sàn giao dịch phi tập trung, thị trường trái phiếu token hóa và trái phiếu Mỹ. Về bản chất, stablecoin hiện đang đóng vai trò là lớp thanh khoản cốt lõi của tài chính phi tập trung và là trụ cột của thương mại trên chuỗi, cho phép thanh toán tức thì trên hàng nghìn nền tảng. Mặc dù phải đối mặt với sự không chắc chắn về quy định, tấn công mạng và sự hoài nghi từ ngân hàng trung ương, động lực tăng trưởng của stablecoin vẫn mạnh mẽ.

Vì vậy, mỗi lần mở rộng đều tăng cường tính bền vững của chúng và chứng minh rằng khái niệm đô la kỹ thuật số không biên giới có thể tồn tại ngay cả khi không có sự chấp thuận của Trung Quốc. Dữ liệu của A16z cho thấy, Stablecoin đã xử lý hơn 46 triệu tỷ đô la giao dịch, con số này chứng minh tính xác thực và tính bền vững của nhu cầu thị trường.

Tuy nhiên, về lâu dài, tình hình vẫn còn phức tạp. Nếu không có Trung Quốc, Stablecoin sẽ mất đi cơ hội gia nhập một trong những nền tảng đổi mới fintech và thanh toán thương mại lớn nhất toàn cầu. Chỉ khi có Trung Quốc, chúng mới có thể thực sự đạt được tính tương thích giữa các hệ thống thanh toán Đông Tây. Hiện tại, thị trường đang chứng minh rằng ngay cả khi không có Trung Quốc, nó vẫn có thể phát triển mạnh mẽ.

Tuy nhiên, việc phát triển mạnh mẽ trên quy mô toàn cầu có thể khó khăn hơn do sự thiếu hụt trong nền kinh tế số quan trọng nhất trên thế giới hạn chế quy mô. Tuy nhiên, sự tham gia lặng lẽ của các nhà đầu tư Trung Quốc cho thấy ngay cả chính sách nghiêm ngặt cũng không thể kìm hãm sức hấp dẫn của tiền tệ có thể lập trình. Sự tồn tại của lưu thông ngầm này thực sự chứng minh rằng giá trị của Stablecoin đã ăn sâu vào tâm trí mọi người.